近期國家投資領(lǐng)域深化開放政策的跟蹤與思考

夏林峰 李盧霞 曹鳳文

（作者單位：工銀亞洲東南亞研究中心）

歲末年初國家密集出臺一系列支持政策，其中投資領(lǐng)域系列深化開放的政策舉措，不僅是實(shí)現(xiàn)年度5.5%積極增長目標(biāo)的重要政策組合拳內(nèi)容，也進(jìn)一步明確了“外循環(huán)”將始終是中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的重要政策趨向，為外企、外資持續(xù)分享中國經(jīng)濟(jì)增長紅利明確了方向、拓寬了路徑。在港中資銀行作為服務(wù)中國經(jīng)濟(jì)“外循環(huán)”的中堅(jiān)力量，將在服務(wù)國家經(jīng)濟(jì)深化開放過程中獲得跨境業(yè)務(wù)拓展的更廣闊空間。

一、政策梳理：歲末年初投資領(lǐng)域系列深化開放政策陸續(xù)落地

（一）降低外資準(zhǔn)入門檻：進(jìn)一步降低關(guān)鍵領(lǐng)域外資準(zhǔn)入門檻、減少市場準(zhǔn)入限制

2021 年10 月，商務(wù)部先后發(fā)布《“十四五”利用外資發(fā)展規(guī)劃》和《“十四五”服務(wù)貿(mào)易發(fā)展規(guī)劃》，提出有序推進(jìn)電信、互聯(lián)網(wǎng)、教育、文化、醫(yī)療等重點(diǎn)領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)開放，穩(wěn)步推進(jìn)銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、期貨等金融領(lǐng)域開放，放開優(yōu)質(zhì)外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資條件，放寬外商投資法律、運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)業(yè)務(wù)范圍、人員資質(zhì)等要求，減少倉儲和郵政業(yè)、信息傳輸、體育娛樂等領(lǐng)域準(zhǔn)入許可事項(xiàng)，結(jié)合負(fù)面清單調(diào)整涉及市場準(zhǔn)入、投資經(jīng)營的法律、法規(guī)、規(guī)章、規(guī)范性文件以及各類行政審批?！丁笆奈濉狈?wù)貿(mào)易發(fā)展規(guī)劃》還提出，健全準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度。

在制造業(yè)、金融業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域相關(guān)部委亦出臺專項(xiàng)政策促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。其中，工信部等10 部委在2022 年1 月14 日出臺的《關(guān)于促進(jìn)制造業(yè)有序轉(zhuǎn)移的指導(dǎo)意見》中，提出引導(dǎo)外資投向先進(jìn)制造等新興領(lǐng)域和中西部地區(qū)；銀保監(jiān)會在2021 年12 月3 日出臺《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)于明確保險(xiǎn)中介市場對外開放有關(guān)措施的通知》，大幅取消外資保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)準(zhǔn)入限制。

（二）強(qiáng)調(diào)自貿(mào)平臺作用：強(qiáng)調(diào)發(fā)揮自貿(mào)區(qū)平臺試點(diǎn)開放以及貿(mào)易聯(lián)動投資合作的功能

“十三五”期間，中國自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)數(shù)量從4 個(gè)增至21 個(gè)，在國家層面復(fù)制推廣了173 項(xiàng)制度創(chuàng)新成果，試點(diǎn)開放的作用進(jìn)一步凸顯。實(shí)踐中，自貿(mào)區(qū)也發(fā)揮著貿(mào)易聯(lián)動投資合作的積極功能，2020 年自貿(mào)區(qū)實(shí)際使用外資金額全國占比達(dá)到17.9%。2021 年12 月發(fā)改委、商務(wù)部發(fā)布《2021 年版外資準(zhǔn)入負(fù)面清單》，將全國和自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)外資準(zhǔn)入負(fù)面清單進(jìn)一步縮減至31 條、27 條，全面開放外資車企股比限制，實(shí)現(xiàn)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)負(fù)面清單制造業(yè)條目清零。

2022 年1 月1 日RCEP 生效，標(biāo)志著全球最大的自貿(mào)區(qū)正式落成。為高質(zhì)量實(shí)施RCEP，1 月26 日商務(wù)部等 6 部門出臺《關(guān)于高質(zhì)量實(shí)施〈區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定〉（RCEP）的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《RCEP 意見》），提出推動完善全國版和自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)版負(fù)面清單，落實(shí)好“十四五”規(guī)劃綱要關(guān)于有序推進(jìn)電信、互聯(lián)網(wǎng)、教育、文化、醫(yī)療等重點(diǎn)領(lǐng)域開放部署。

（三）推進(jìn)資本市場雙向開放：持續(xù)推動資本市場互聯(lián)互通機(jī)制建設(shè)，繼續(xù)深化外匯管理體制改革

2021 年下半年以來，香港與內(nèi)地資本市場互聯(lián)互通機(jī)制建設(shè)明顯提速，9 月24 日，債券“南向通”正式啟動；10 月19 日，“跨境理財(cái)通”雙向開通?？缇辰鹑谕顿Y范圍雙向拓寬，2021 年10 月13 日，QFII 投資范圍擴(kuò)大至商品期貨、商品期權(quán)、股指期權(quán)；2022 年2 月11 日，存托憑證適用范圍放寬并建立市場化詢價(jià)機(jī)制。

同期外匯管理改革亦持續(xù)推進(jìn)。2021 年9 月，橫琴方案提出探索跨境資本自由流入流出、推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換、簡化匯兌管理改革，12 月29 日《橫琴粵澳深度合作區(qū)外商投資股權(quán)投資類企業(yè)試點(diǎn)辦法》落地，“低門檻、無限制、投向廣”的政策優(yōu)勢突出，便利境外投資者通過QFLP 渠道投資內(nèi)地企業(yè)。2022 年年初，外管局在廣州南沙等4 地設(shè)立跨境貿(mào)易投資高水平開放試點(diǎn)，開展QFLP、QDLP 及本外幣一體化資金池試點(diǎn)，拓寬自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)跨境投融資渠道、提升跨境投融資便利化水平。

（四）鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)金融創(chuàng)新：為金融機(jī)構(gòu)跨境業(yè)務(wù)創(chuàng)新特別是跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供更多政策支持

2022 年1 月26 日的《RCEP 意見》鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，提高人民幣結(jié)算對貿(mào)易投資發(fā)展的支持作用。中國與多個(gè)RCEP 國家簽訂了貨幣互換協(xié)議，更緊密區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作對人民幣使用有更大潛在需求，客觀要求金融機(jī)構(gòu)與時(shí)俱進(jìn)提供配套人民幣產(chǎn)品。1 月29 日，人民銀行、外管局聯(lián)合發(fā)布境外貸款新規(guī)，首次針對境內(nèi)外貸款業(yè)務(wù)構(gòu)建統(tǒng)一政策管理框架，同時(shí)大幅放寬參與境外貸款的銀行范圍，由原來的“走出去”項(xiàng)目拓展至所有境外非金融企業(yè)，體現(xiàn)了鼓勵(lì)境外放款（尤其是本幣）和跨境資本雙向流動的監(jiān)管思路。在中國對外開放進(jìn)程持續(xù)加快背景下，新規(guī)的出臺為金融機(jī)構(gòu)更深入服務(wù)中外工商企業(yè)跨境金融需求提供了更多便利，也為新時(shí)期中資金融業(yè)國際化經(jīng)營拓展提供了更廣闊空間。

除了中央層面的政策創(chuàng)新外，多個(gè)省市紛紛提出吸引外資的具體舉措。2021 年10 月深圳印發(fā)獎(jiǎng)勵(lì)辦法吸引跨國公司設(shè)立總部，最高可獲600 萬人民幣；2021 年12 月北京出臺25 條措施穩(wěn)外資，提出深化重點(diǎn)領(lǐng)域開放、打造總部經(jīng)濟(jì)、投融資便利化、稅收優(yōu)惠、優(yōu)化外商生活服務(wù)等一攬子措施促進(jìn)外商投資；2022 年2 月浙江提出利用外資實(shí)現(xiàn)新增長，制定“十四五期間累計(jì)實(shí)際利用外資1000 億美元”的引資目標(biāo)；2022 年3 月，全國首個(gè)聚焦外商投資權(quán)益保護(hù)的地方條例——《廣東省外商投資權(quán)益保護(hù)條例》正式施行，進(jìn)一步完善了廣東擴(kuò)大對外開放的法律框架。

二、政策展望：降低行業(yè)準(zhǔn)入門檻、發(fā)揮開放平臺試點(diǎn)職能、完善深層次制度環(huán)境，仍是高水平對外開放的核心邏輯

展望未來較長一段時(shí)間，繼續(xù)深入推動投資領(lǐng)域開放仍是“雙循環(huán)”戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，漸進(jìn)有序預(yù)料將持續(xù)是政策優(yōu)化調(diào)整的一貫原則和核心趨向。

（一）開放范圍層面：實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域側(cè)重引導(dǎo)外資流向，持續(xù)推動資本市場雙向開放

1.實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域側(cè)重引導(dǎo)外資流向，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化外資區(qū)域分布

中國已連續(xù)五年縮減全國和自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)外資準(zhǔn)入負(fù)面清單，引導(dǎo)外資在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和科技創(chuàng)新中發(fā)揮積極作用。行業(yè)上，擴(kuò)大鼓勵(lì)類投資項(xiàng)目、縮減負(fù)面清單仍是穩(wěn)外資工作的重要抓手，先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色發(fā)展等均是重點(diǎn)引資方向。地域上，2021 年，我國東部、中部、西部地區(qū)實(shí)際使用外資同比分別增長14.6%、20.5%和14.2%，中西部地區(qū)自然資源豐富、土地和勞動力價(jià)格相對較低、引資潛力和空間較大，未來隨著“一帶一路”持續(xù)推進(jìn)、RCEP 生效，中西部地區(qū)有望發(fā)揮政策及區(qū)位優(yōu)勢，承接沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移、打造引資的新增長極。

2.資本市場領(lǐng)域持續(xù)推動雙向開放，香港與內(nèi)地互聯(lián)互通機(jī)制建設(shè)仍是重要內(nèi)容

疫情以來中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇、人民幣資產(chǎn)價(jià)值凸顯，2021 年外資凈流入3846 億元、創(chuàng)近5 年新高，境外投資者持有中國債券規(guī)模亦創(chuàng)下歷史新高。2022 年全國兩會期間，穩(wěn)步推動資本市場制度型雙向開放成為熱議話題，加快推進(jìn)與國際資本市場通行規(guī)則的連接，建立融資功能完善、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效的資本市場生態(tài)，是未來推進(jìn)制度型雙向開放的重要工作方向。據(jù)統(tǒng)計(jì)，境外投資者持有內(nèi)地股票超七成通過滬深港通購入，香港作為國際金融中心是資金進(jìn)出中國資本市場的重要通道，滬深港通擴(kuò)容亦有望與中概股回歸形成良性互動。

（二）開放節(jié)奏層面，充分重視和利用自貿(mào)區(qū)、自貿(mào)港等開放平臺的試點(diǎn)開放功能

自貿(mào)區(qū)港有著貿(mào)易自由、貨物存儲自由、貨幣流通自由、人員進(jìn)出自由等特征，天然的政策和區(qū)位優(yōu)勢下貿(mào)易開放與吸引外資互促發(fā)展，2021 年全國21 個(gè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)吸收外資增長19%、海南自貿(mào)港引資實(shí)現(xiàn)翻番、服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放試點(diǎn)示范地區(qū)服務(wù)業(yè)引資占全國的33.4%，各類高水平開放平臺已成為引外資高地。在未來一段時(shí)間內(nèi)，以自由開放為總基調(diào)，開展差別化探索、發(fā)揮對外開放“試驗(yàn)田”作用，推動現(xiàn)代服務(wù)業(yè)尤其是醫(yī)療、教育、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等行業(yè)的開放，將成為各類開放平臺的政策發(fā)力方向。此外，前海方案正式發(fā)布，也為兩地金融市場互聯(lián)互通進(jìn)一步拓寬了先行先試的政策空間。

（三）制度保障層面，繼續(xù)全方位優(yōu)化完善關(guān)鍵領(lǐng)域的制度環(huán)境是新時(shí)期擴(kuò)大開放的重要著力點(diǎn)

不同于改革開放初期，以提供土地、稅賦優(yōu)惠為主的簡單直接型引資，在改革開放超過40 年、中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展攻堅(jiān)期，深度優(yōu)化關(guān)鍵領(lǐng)域的制度環(huán)境，引導(dǎo)外資投入與中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級方向融合、提升外資在優(yōu)化完善“雙循環(huán)”體系中發(fā)揮更深層次的作用，成為高水平對外開放的核心要義。實(shí)踐中的重點(diǎn)領(lǐng)域，比如深化匯率市場化改革，短期內(nèi)穩(wěn)定匯率預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平；中長期持續(xù)完善匯率形成機(jī)制，發(fā)揮市場在匯率決定中的基礎(chǔ)性作用，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性。促進(jìn)貿(mào)易投資便利化，簡化外資進(jìn)入程序和手續(xù)，擴(kuò)大QFLP、QDLP、本外幣一體化資金池等試點(diǎn)規(guī)模和范圍，以高水平的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目開放便利跨境貿(mào)易和投融資的資金流動。加強(qiáng)外商投資企業(yè)保護(hù)，通過立法保護(hù)企業(yè)權(quán)益、落實(shí)國民待遇等手段營造良好的引資環(huán)境，穩(wěn)定外資企業(yè)預(yù)期，吸引優(yōu)質(zhì)跨國公司加大對中國投資，激發(fā)新的發(fā)展活力。

三、區(qū)域商業(yè)銀行的可能業(yè)務(wù)創(chuàng)新機(jī)遇

一是關(guān)注各類高水平開放平臺試點(diǎn)業(yè)務(wù)機(jī)遇。依托先行先試的政策優(yōu)勢，21 個(gè)自貿(mào)區(qū)以千分之四的國土面積吸引著全國近兩成的外商投資，近年呈現(xiàn)著外資密度高、增長速度快的發(fā)展態(tài)勢。未來隨著外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單不斷縮減，自貿(mào)區(qū)有望在電信、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域率先突破，此外海南、上海臨港、深圳前海、珠海橫琴四大區(qū)域有著中國“對外開放最高水平”，相關(guān)政策、業(yè)務(wù)機(jī)遇亦值得關(guān)注。

二是關(guān)注香港作為引資樞紐帶來的業(yè)務(wù)機(jī)遇?；貧w以來，香港一直是內(nèi)地吸引外資最佳門戶，日益提升的國際金融、航運(yùn)、貿(mào)易中心地位賦予其更加突出的樞紐角色。在金融投資領(lǐng)域，香港是中國優(yōu)秀企業(yè)環(huán)球融資的主要渠道，滬深港通、債券通等為境外投資者投資內(nèi)地資本市場提供了便捷高效的渠道。在實(shí)體投資領(lǐng)域，香港是中國與境外市場連通主渠道，特別是在亞太區(qū)域經(jīng)濟(jì)深度融合進(jìn)程中，香港擁有地理、制度、文化等多重獨(dú)特比較優(yōu)勢。區(qū)域銀行聯(lián)動在港中資銀行，可以綜合依托內(nèi)地項(xiàng)目優(yōu)勢及香港市場綜合創(chuàng)新優(yōu)勢，為外資配置中國資產(chǎn)、外資在港區(qū)域總部運(yùn)營提供一站式服務(wù)。

三是關(guān)注居民資產(chǎn)跨境配置帶來的業(yè)務(wù)機(jī)遇。伴隨著近年中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，居民可支配收入增長迅速，2020 年末中國居民財(cái)富總額突破78 萬億美元，位居全球第二。但對比歐美成熟市場，中國居民海外資產(chǎn)占比還處于較低水平，跨境資產(chǎn)配置具有較大的發(fā)展空間。近年QDLP、QDIE、深港通、滬港通等系列政策陸續(xù)出臺，不斷豐富中國居民境外資產(chǎn)配置渠道，未來跨境投資產(chǎn)品種類將日趨多元、規(guī)模有望進(jìn)一步增長。在這一領(lǐng)域，區(qū)域銀行聯(lián)動在港中資銀行，亦可在產(chǎn)品創(chuàng)新、客戶服務(wù)等方面獲得一體化領(lǐng)先優(yōu)勢。