上市家族企業(yè)“離婚經(jīng)濟(jì)學(xué)”

高皓　安靜

2022年5月4日，山東藍(lán)翔技校校長(zhǎng)榮蘭祥再遭前妻孔素英舉報(bào)，揭發(fā)其涉私藏槍支、強(qiáng)奸和賄賂等多項(xiàng)罪名。此前4月27日，女兒容婷通過(guò)視頻實(shí)名舉報(bào)母親非法處置教育資產(chǎn)等。這場(chǎng)始于2010年的離婚糾紛，歷經(jīng)12年仍然未能終了。孔素英兩次入獄、十多人被判刑、近百人跨省打架、274名天倫花園業(yè)主被牽連、藍(lán)翔系涉多宗訴訟案等，已達(dá)到家族企業(yè)沖突強(qiáng)度光譜的最高沖突級(jí)別。作為夫妻離婚引爆家族戰(zhàn)爭(zhēng)的典型案例，其揭開(kāi)了民企夫妻相爭(zhēng)的真實(shí)與殘酷，也反映出近來(lái)頻發(fā)的企業(yè)家離婚案所帶來(lái)的負(fù)面影響。

相比而言，雖然大多上市公司控股股東離婚案未如藍(lán)翔般激烈，但背后大多存在不足為外人道的難言之隱。以我們研究的2009-2021年A股主板上市公司的23家控股股東離婚案為例，其中金科股份、沃爾核材、葵花藥業(yè)、萊紳通靈、牧高笛等五家在離婚前后，因股權(quán)糾紛、財(cái)產(chǎn)分割等引發(fā)重大沖突，個(gè)人受重傷者有之，失去控制權(quán)者有之。仍有正在進(jìn)行的離婚糾紛外溢至上市公司層面，如麗人麗妝、賽騰股份等，導(dǎo)致出現(xiàn)股權(quán)凍結(jié)等問(wèn)題。

盡管不幸的婚姻各有各的不幸，但復(fù)盤這些企業(yè)家離婚案例卻有諸多共性。中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家身處的年代，正是中國(guó)婚姻形態(tài)和婚戀價(jià)值觀驟變的大時(shí)代;他們大多曾是患難夫妻，將婚姻和事業(yè)深深綁定，患難同當(dāng);他們作為中國(guó)創(chuàng)富時(shí)代中的弄潮兒，短短數(shù)年間公司便成功上市，家庭財(cái)富和企業(yè)資產(chǎn)早已水乳交融。但是，當(dāng)這些企業(yè)家夫妻一再上演令人大跌眼鏡的離婚大戲之時(shí)，又不啻于一篇篇鮮活的“婚姻經(jīng)濟(jì)學(xué)”案例。

上市公司控股股東夫妻相爭(zhēng)在家族企業(yè)治理中具有較強(qiáng)的典型性和代表性。上市放大了資源杠桿，但當(dāng)資本市場(chǎng)與夫妻相爭(zhēng)在上市公司中疊加時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)危害性也以乘數(shù)級(jí)放大，人性的弱點(diǎn)更使家庭與企業(yè)難以兩全。其中令人唏噓的真實(shí)案例包括，家庭和企業(yè)雙雙失去、負(fù)債外逃的華昌達(dá)創(chuàng)始人顏華;企業(yè)還在但人在牢獄的葵花藥業(yè)前董事長(zhǎng)關(guān)彥斌;離婚十年又舊賬重提，再度平分股權(quán)最終喪失控制權(quán)的沃爾核材創(chuàng)始人周和平。

控股股東離婚給企業(yè)和家族帶來(lái)的影響是長(zhǎng)期性的。即使某些離婚案看似已經(jīng)塵埃落定，但隨著時(shí)間的演進(jìn)，當(dāng)初的離婚方案可能會(huì)繼續(xù)發(fā)酵，隨著外部環(huán)境的變化產(chǎn)生進(jìn)一步隱患，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)和治理帶來(lái)持續(xù)影響，也會(huì)影響二代的接班格局。

我們希望從家族和企業(yè)兩個(gè)維度，以企業(yè)控制權(quán)設(shè)計(jì)和離婚機(jī)制設(shè)計(jì)為視角，復(fù)盤解析如何實(shí)現(xiàn)平衡企業(yè)控制權(quán)和財(cái)產(chǎn)分割這兩大沖突性目標(biāo)，既做到夫妻好聚好散、避免升級(jí)為戰(zhàn)爭(zhēng)，又保有企業(yè)控制權(quán)。這不但對(duì)上市公司及其利益攸關(guān)者意義深遠(yuǎn)，也是企業(yè)家應(yīng)當(dāng)肩負(fù)的事業(yè)與家庭之雙重責(zé)任。E97FC540-75AA-47BF-BF17-112B7A6E6ADB