PPP項目投融資管理與風險防范探究

杜威 韓飛

（1.中交三公局第三工程有限公司；2.中交第一公路勘察設計研究院有限公司）

在3P模式中，政府將部分責任轉(zhuǎn)交給企業(yè)，在減輕自身財務上負擔的同時，也節(jié)約了人力成本；而企業(yè)方面，這樣也會減輕其投資的風險。因此，3P模式應該大力推行，這也是支撐著國家經(jīng)濟快速發(fā)展的有效辦法之一。

一、PPP項目的特點

（一）存在很多偶然因素

首先，項目資金的用量、建筑時間長、緩慢的資金周轉(zhuǎn)期等都會影響到項目的正常推進，而且還會出現(xiàn)很多的偶然因素在融資過程中。

因為項目有著較長的完成周期，在某些原因下，有些突發(fā)事件也會對項目進程造成一定的影響。并且在運行的過程中，還會存在一些不可預知的風險，這些因素都會極度增加3P項目的風險。

（二）責任方眾多，風險復雜

開發(fā)出3P項目是需要多方合作才能完成的，并且在項目中，需要多方的聯(lián)系與溝通。參與這個項目的公司很多，每個公司所要承擔的責任都不一樣，而且每個責任風險的劃分也有很大的區(qū)別，而法律法規(guī)以及未知因素等都是導致關聯(lián)公司風險增加的主要原因。

（三）風險分階段

很多項目在選擇融資時都會同時運用多種方式完成，這樣會大大降低項目的風險。但風險還是無處不在，任何情況都可能會出現(xiàn)。對此，可以將項目劃分成若干個不同的階段，這樣既利于管理，也能更有效地進行規(guī)劃。當然，階段性目標不同，其風險也有不同的差異，且具有復雜性和普遍性存在的特征。例如，識別階段測試主要是將風險進行評估，但這并不能真正將風險識別出來；而評價與規(guī)劃階段的主要風險更是如此，不僅不能正確理解項目風險的特征，而且甚至有時候還會忽略掉一些潛在的風險；最后是管理階段的風險，不能正確應對風險并制定實施方案是最大的問題。

二、PPP項目融資管理與風險防范對策

（一）加強項目前期研究論證工作

前期研究3P項目的論證工作，其主要是關于兩個層面的研究，研究分別是項目技術層面和3P模式層面，對于研究3P項目則是這兩個層面融資的關鍵性基礎。關于項目技術層面，其重點研究對象包括項目總投資、建設內(nèi)容、施工技術、經(jīng)濟效益等，這些都是解決項目的可行性方式。對于3P模式層面，重點研究分攤了風險機制、投資回報機制、社會資本方入住條件、績效考核和付費機制等，解決模式可行的問題。這些都是重點研究項目。正常開展3P項目融資活動需要對相關的融資規(guī)模、期限、成本以及還款方式等因素進行評估，這才是科學有效的。

（二）提高PPP項目盈利能力

有關機構(gòu)部門和社會資本是離不開3P項目開展的，其應該建立良好的合作關系，以順利地開展工作。把提高3P項目質(zhì)量以及供給關系作為發(fā)展的目標，將有關機構(gòu)部門的監(jiān)管職能和社會資本的融資管理能力充分發(fā)揮出來。從3P項目的經(jīng)營環(huán)境、項目可行分析、融資風險管控等方面著手進行研究，從而提高3P項目的盈利水平和吸引力。更多的投資者被3P項目吸引，從而幫助我們借助3P項目自身的資產(chǎn)和收益巧妙解決現(xiàn)實中面臨的融資問題，3P項目有足夠的資金確保，這樣銀行也會更傾向為項目提供貸款。

（三）拓寬融資渠道

讓3P項目有效地分散風險才能使融資多樣性，而不是過于注重銀行貸款的融資，這樣風險不利于分散開來。提供3P項目長遠發(fā)展，例如：基金、股票、債券、信托等，或者提高保險資金、社?；?、養(yǎng)老基金等。讓這些長期資金積極參與到3P項目中，這樣才能使資金穩(wěn)定提供而不是將投資結(jié)構(gòu)、還款結(jié)構(gòu)和資金來源都變得比較單一，無法讓風險分散，這樣就沒有辦法有效降低資金成本，在某種程度上增大了項目風險。

（四）加強對社會資本的審核

3P項目資金在避免社會資本資金的缺乏和經(jīng)營不佳的情況下，一般會要求社會資本擁有充足的資金實力和融資的能力都出現(xiàn)在政府采購文件中。社會資本的本金必須是充足的，這是其中的一個方面，另一方面是社會資本必須具有極強的融資能力。所以在投標文件中要求出示相應融資的文件，例如：貸款機構(gòu)簽署的針對本項目的融資協(xié)議或者貸款意向書等，在中標之后能夠保證及時支付。所以要確保檔案數(shù)字化的成果具有真實性、可用性和規(guī)范性，必須制定相關工作的規(guī)范制度，從根本上杜絕“名股實債”、股東借款、借貸資金等債務性資金和以公益性資產(chǎn)、儲備土地等方式違規(guī)出資或出資不實的問題，使融資項目滿足相應的對資本金比例的要求，并貫徹“穿透原則”嚴格進行資本金審查，保證資本金來源符合規(guī)范的同時具有合法性。實時保存為解決資本金問題，讓財務投資人以聯(lián)合體成員的身份加入社會資本也不失為一個好辦法。

（五）強化融資風險管理

合理地進行融資風險評估和盤活資金，并開展資金的統(tǒng)籌工作，主要根據(jù)3P項目建設的投資規(guī)模、合作期限等因素出具合適的方案，為了讓資金利用率得到合理增強，從中管控風險融資，應進行定性與定量分析。定性分析法是運用流程圖法、頭腦風暴法、風險以及對表法等；定量分析法則是蒙特卡洛模擬法、模糊綜合評價法。這是科學有效的評估方法，也是提高項目決策的科學性和合理性的有效方法。圖1為PPP項目融資風險管理示意圖。

圖1 PPP項目融資管理流程示意圖

三、PPP項目投資全過程控制案例分析

（一）案例概述

某項目總施工面積約21.05平方公里，具體施工圖如圖2所示。

圖2 某PPP項目總平面圖

項目總投資132.70億元，根據(jù)PPP協(xié)議規(guī)定工程投資降（低）造（價）約2.2%后，本項目動態(tài)總投資129.89億元，其中：工程費用83.47億元，工程建設其他費用28.64億元，預備費11.42億元，建設期利息6.36億。項目分三期實施，其中：一期投資61.78億元；二期投資17.29億元；三期投資50.82億元。

（二）全過程投資控制

（1）項目前期投資控制措施。投資費用的控制應該提前準備，只有這樣才能夠最大限度地控制成本，尤其是對一些沒有必要的費用支出，在進行投資控制的過程中是要盡量減少。投資控制工作并不是在施工階段進行，如果想要將成本控制到最低，必須從項目開始之前就著手準備。內(nèi)容包含項目的選址、項目安全性和可行性的評估等。在實際的操作中，很多大公司都沒有做到這一點，而是按照以往的習慣方式，在短時間來看好像將成本控制到了最低，但其實存在很多的遺留問題，一旦這些問題爆發(fā)，不僅會增加投資金額，還會增加很多不必要的支出?；谶@些問題本質(zhì)的PPP項目不僅從全局出發(fā)，而且針對整個項目的開展不僅進行了充分的安全性分析、可行性分析，而且根據(jù)評估結(jié)果還將后續(xù)工作進行了規(guī)劃。

（2）設計階段投資控制措施。在項目的設計階段，為了控制成本，某PPP項目按照限額的設計方式進行，設計了很多不同的方案，還對項目的總金額范圍進行了控制，實現(xiàn)了對投資金額的有效管理。并且在設計方案時也充分地考慮到了最近的可行性問題，最終設計的方案不僅能夠保證主體結(jié)構(gòu)的設計要求，而且嚴格控制了成本。最后對綜合經(jīng)濟、工藝結(jié)構(gòu)等進行綜合的考量，并選出最好的設計方案，以此保證工程的質(zhì)量，并將施工成本控制到最低。

（3）預算編制與評審。某PPP項目還專門制定了預算編制和評審機制，而且在編制的過程中所有的施工人員技術人員都會參與其中—先由施工人員技術人員對施工方案進行具體的分析，在保證工程質(zhì)量的前提下，從經(jīng)濟的角度對具體的流程進行優(yōu)化。在對工程投資費用進行估算的過程中，造價師會充分聽取施工技術專業(yè)人員的建議，同時結(jié)合近期一些同類型項目的施工費用情況，最后得出一個綜合性的造價范圍和具體的預算編制。在編制完成之后，還需要由有關部門進行審核，以此減少失誤和一些錯誤的計算，嚴格控制成本。

（4）制定風險分擔機制。在PPP項目中對于政府和社會資本方所需要承擔的風險等，都會通過風險分擔及優(yōu)化流程的方式呈現(xiàn)。社會資本機構(gòu)對于項目有直接融資的，在后期對項目進行管理的過程中應有一定的管理權力，可以根據(jù)項目的具體情況將建設的風險以及出現(xiàn)的運營預算超支風險分擔一部分給社會資本方。因為原材料價格上漲，此時投資費用就會相應地增加，到時就可以通過政府和社會資本方共同承擔風險的方式來進行管理。同樣的，在進行工程招標的過程中，雙方也可以進行協(xié)商，并且在合同中將雙方要承擔的風險和義務進行明確規(guī)定，從而形成風險共擔模式。

此次的PPP項目的合同，不僅在雙方的合同中明確了各種潛在的風險，而且制定了明確的風險承擔機制，能夠有效地將由于風險而造成的成本增加問題進行控制。合同中對于風險控制的內(nèi)容主要包含三個方面：首先是明確規(guī)定社會資本方在此次項目中能夠得到的利益以及在這個過程中需要承擔的風險；其次，當?shù)诙拥姆秶鹊谝粚拥姆秶L險更高時，則由政府和社會投資方共同承擔，如果該風險是由政府方導致的，如因為涉及方案變更而造成的成本增加則由政府承擔風險；最后一層范圍是政府的收益和具體需要承擔的風險。并且此次合同中，對于雙方的權利和義務都做了明確的規(guī)定，最大限度保證了各方的投資效益。

（5）融資策略。一個項目的開展，除了資本金到位以外，還需要通過一些外部渠道進行融資，由此來增加項目的資金。比如在安慶項目中，建行的某個分行是本項目的發(fā)起方，也是此次項目的代理行。工行的某個分行則是副牽頭行，并且在項目中需要吸引更多當?shù)氐你y行加入。這是項目的四個關鍵融資點，在對項目基金貸款時需要由建行的總行待審通過之后，然后針對項目進行審批和逐步批復。對于其中有爭議的地方需要大約一個月的時間來進行溝通和協(xié)調(diào)，最終和牽頭行保持意見一致即可。首先，股東不需要出具擔保函或者承諾；其次該項目的貸款需要獲得建行中行的正式債項審批批復；然后召開銀泰會議并確定貸款的條件，以及各個銀行審批通過的具體時間節(jié)點；接著由項目貸款牽頭行下發(fā)組團成功函則代表此次項目銀團組團成功；然后所有參與的銀行以及股東進行最終的會議，針對其中存在的問題提出疑問，并給出解決辦法，將融資進度快速推進；最后對融資的成本以及具體的融資方式進行確認即可。

（6）稅務控制。在執(zhí)行該項目的過程中，公司聘請了專業(yè)的稅務師來負責整個項目的稅務規(guī)劃工作。稅務人員到崗之后，首先根據(jù)項目的情況制定了初步的稅務規(guī)劃方案，接著根據(jù)公司的實施情況以及單位的意見對方案進行了完善，待正式確認之后方可實施。

四、項目融資在施工建設方面的應用

（一）項目融資對施工建設的作用

施工建設質(zhì)量的好壞將會影響到項目融資。而在融資項目中，PPP項目融資資金又是推動實施建設的重要前提。所以除了要充分利用各種施工資源外，還要合理利用外部資源。另外，還需密切掌握利潤情況，做到控制成本的同時又提升企業(yè)的經(jīng)濟效益。

（二）項目融資在施工建設方面的應用

施工建設和項目融資兩者之間具有很強的關聯(lián)性，是保證企業(yè)在市場中穩(wěn)定發(fā)展的前提。企業(yè)必須選好項目開發(fā)市場，并不斷吸引資本方融資，進行資金的注入。而在融資項目中PPP項目的地位是非常重要的，并且包含了金融、法律、財務等多層面的內(nèi)容。完善融資管理不僅是保證融資項目順利開展的前提，更是讓企業(yè)在市場中獲得穩(wěn)定發(fā)展的重要組成部分。

（三）施工建設關于融資風險的防范

如果用PPP項目融資方式進行融資，那勢必會涉及到雙方的權益問題。在此問題上政府方必須做到公平公正，雙方的所有行為都受法律的保護。同時，在融資的過程中，對社會資金進行保護十分必要。并且要嚴格按照甲乙雙方簽訂的合同執(zhí)行，最大限度降低違約的可能。

五、結(jié)語

通過此次的研究發(fā)現(xiàn)，對PPP項目進行研究不僅能夠?qū)φ麄€基礎建設領域進行創(chuàng)新，還能夠幫助該企業(yè)順利獲得融資。而對于施工單位來講，設計并推進PPP項目同樣重要，因為這不僅能夠幫助該公司找到符合公司發(fā)展的路線，而且還能夠幫助公司摸索出正確的經(jīng)營模式。此外，在項目的融資方面，PPP模式同樣適用。