數(shù)字金融對家庭金融資產(chǎn)配置影響研究

摘要：家庭金融資產(chǎn)配置是當(dāng)前研究的重要話題。本文從不同的維度分析了數(shù)字金融發(fā)展對家庭金融資產(chǎn)配置的影響。主要有改善我國家庭投資在時間和空間的便利性、金融信息獲取更加便捷高效、影響家庭投資的風(fēng)險態(tài)度等。并對數(shù)字金融發(fā)展影響家庭金融資產(chǎn)的路徑進行了分析，主要有影響家庭金融資產(chǎn)的廣度、深度以及配置效率。本文的研究對我國數(shù)字金融的發(fā)展和相關(guān)政策的制定具有一定的實踐指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞：家庭金融資產(chǎn)配置；數(shù)字金融發(fā)展；資產(chǎn)配置效率

中圖分類號：F23文獻標(biāo)識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2022.24.062

在我國資本市場中，家庭投資是金融市場投資的重要組成部分。有效配置家庭金融資產(chǎn)實現(xiàn)家庭財富的保值增值是我國實現(xiàn)共同富裕的重要保證。我國家庭財富規(guī)模越來越大，增長速度也不斷地加快。截至2021年末，中國家庭財富擁有總資產(chǎn)達(dá)160萬億元，較2020年末年增長9個百分點。目前我國家庭財富總額位居全球第二，但是持有股票、債券等金融資產(chǎn)的家庭占比還較低。隨著金融科技在我國金融體系的不斷應(yīng)用，我國的家庭財富的投資渠道、方式等都發(fā)生了較大的變化。數(shù)字金融的發(fā)展和應(yīng)用滿足了市場上居民對金融服務(wù)的需求，不但可以降低交易成本、簡化交易程序、提高交易效率，而且提升了居民金融使用有效性、便利性，并降低了金融機構(gòu)和客戶之間的信息不對稱程度（王馨，2015）。我國金融市場不斷發(fā)展顯著地影響我國居民家庭的投資意識，金融資產(chǎn)投資占比逐步增加。均衡化配置家庭資產(chǎn)實現(xiàn)我國家庭財富的保值增值，對我國社會經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展具有重要的影響。所以研究數(shù)字金融發(fā)展對我國家庭金融資產(chǎn)配置的影響，并進一步探究影響的作用機制具有重要的理論和實踐指導(dǎo)意義。

1我國家庭金融資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀

對家庭金融資產(chǎn)配置影響的相關(guān)成果進行梳理后發(fā)現(xiàn)，目前研究主要從微觀的視角對家庭金融配置進行了分析和研究。首先是人口統(tǒng)計特征對家庭金融資產(chǎn)配置的影響。主要有家庭戶主受教育程度與股市的參與度成正比、家庭戶主年齡的變化對資產(chǎn)組合中風(fēng)險資產(chǎn)的比例作相應(yīng)調(diào)整、健康狀況和風(fēng)險資產(chǎn)持有比例呈顯著正相關(guān)。家庭規(guī)模、性別、職業(yè)、婚姻狀況等其他人口統(tǒng)計特征也會影響家庭金融資產(chǎn)的配置。家庭戶主的金融素養(yǎng)、學(xué)歷等對家庭金融資產(chǎn)的配置也具有顯著的影響。其次是投資背景風(fēng)險因素對家庭金融資產(chǎn)配置的影響。如勞動收入風(fēng)險、實業(yè)投資和房地產(chǎn)投資、風(fēng)險態(tài)度、交易成本、流動性約束等會在一定程度上影響家庭金融資產(chǎn)配置的效率。目前從宏觀視角對家庭金融資產(chǎn)配置進行深入研究的成果還少。主要有社會信任程度、投資環(huán)境等對家庭金融資產(chǎn)配置的影響。也有不少學(xué)者從理論的角度對家庭金融資產(chǎn)行為進行了研究，主要有金融資產(chǎn)的概念、家庭金融行為理論、家庭資本配置的本質(zhì)等。如王家庭、王國斌（2000）深入地闡釋了家庭金融投資的行為理論，并深入剖析了家庭金融投資的內(nèi)在機制和本質(zhì)特征。曾康霖等（2006）界定了金融消費的內(nèi)涵，區(qū)別了金融理財、金融資產(chǎn)選擇與家庭金融等概念，就資產(chǎn)選擇與負(fù)債選擇、家庭金融的需求與供給進行了分析。

2012年我國居民人均可支配收入為16510元，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為24127元，農(nóng)村居民人均可支配收入為8389元。而2021年我國居民人均可支配收入為35128元，城鎮(zhèn)居民人均可支配總收入為47412元，農(nóng)村居民人均可支配收入為18931元。可以看出近十年我們居民人均收入增長2倍多。而城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民人均可支配收入分別增加了1.97、2.26倍。2021年中國居民財富總額達(dá)到687萬億人民幣，戶均資產(chǎn)為134.4萬元，可以看出我國居民財富規(guī)模較大，增長也十分的迅速。但是我國居民家庭資產(chǎn)投資主要為實物資產(chǎn)，約占投資總額的70%，其中主要為房地產(chǎn)投資。而金融資產(chǎn)投資約為30%，雖然金融資產(chǎn)持有比例有所增加，但是與全球的48%、歐洲的55%等金融資產(chǎn)占比相比，金融資產(chǎn)占比還較低。而在金融資產(chǎn)投資中，現(xiàn)金和銀行存款占比超過了一半。隨著資本市場的不斷完善和發(fā)展，2021年我國居民金融資產(chǎn)投資中現(xiàn)金和銀行存款仍占比53%，這說明我國居民家庭的金融資產(chǎn)投資還相對保守，投資多元化不足。

同樣的，《中國中產(chǎn)階級資產(chǎn)配置白皮書》對中國中產(chǎn)階級資產(chǎn)配置進行了調(diào)查，發(fā)現(xiàn)超過30%的中產(chǎn)階級投資的金融資產(chǎn)規(guī)模小于可投資資產(chǎn)規(guī)模。在投資理財知識方面，有60%的中產(chǎn)階級家庭對投資知識沒有充足的了解。雖然中產(chǎn)階級家庭對目前投資現(xiàn)狀并不滿意，但是僅有20%的家庭有充足的時間進行理財規(guī)劃。而根據(jù)調(diào)查結(jié)果，我國中產(chǎn)階級整體學(xué)歷較高，具有大學(xué)以上學(xué)歷的占70%以上。這說明無論從我國整體居民家庭資產(chǎn)配置的角度來看，還是我國中產(chǎn)階級家庭資產(chǎn)配置的來說，我國家庭金融資產(chǎn)配置占比都較低，而且家庭金融資產(chǎn)配置理念和知識有待提高。在學(xué)歷較高的中產(chǎn)階級家庭中，家庭資產(chǎn)配置的必要知識、時間等也并不充足。

可以看出，我國家庭參與金融市場的廣度和深度均較低。家庭金融資產(chǎn)組合的有效性也有待進一步地改善和提升。因此，研究家庭金融資產(chǎn)配置的影響因素，對提高家庭金融資產(chǎn)投資效率、實現(xiàn)家庭金融資產(chǎn)投資保值增值目標(biāo)具有實踐指導(dǎo)意義。同時，也有助于我國監(jiān)管部門對金融創(chuàng)新進行更規(guī)范、有效地監(jiān)管。

2數(shù)字金融對家庭金融資產(chǎn)配置的影響

首先，數(shù)字金融的應(yīng)用有效地提升了我國居民家庭投資的便利性。數(shù)字金融改變了傳統(tǒng)金融的交易形式，打破了金融投資對物理網(wǎng)點的依賴。金融投資的大部分流程從線下轉(zhuǎn)到了線上，居民可以隨時通過線上交易平臺進行投資。居民家庭投資的便利性得到了極大地提升。而且降低了交易成本，提高了投資效率。數(shù)字金融以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，可以更加智能的為居民家庭匹配投資產(chǎn)品，優(yōu)化金融市場供給的結(jié)構(gòu)，提升金融供需市場匹配度，居民家庭可以更加便利的選擇投資產(chǎn)品。數(shù)字金融還可以拓展居民家庭進行投資的渠道，更加便捷地進行金融產(chǎn)品的交易。而且信息技術(shù)利用居民家庭消費行為、理財行為等沉淀的數(shù)據(jù)，可以較為精確的為家庭用戶推薦匹配度較高的金融投資產(chǎn)品，提升了居民家庭投資理財?shù)膮⑴c度和效率?？梢钥闯?，數(shù)字金融發(fā)展一方面為居民家庭投資提供了更為便捷的投資渠道和方式。不但投資時間更節(jié)約，空間上更加便利，而且能夠為居民家庭主動推送金融理財產(chǎn)品，提升了居民家庭投資的意愿以及精準(zhǔn)度。

其次，數(shù)字金融的廣泛應(yīng)用，通過不同的渠道為投資者提供金融產(chǎn)品投資的相關(guān)資訊，提升了居民家庭了解金融理財產(chǎn)品的參與度、激發(fā)了居民家庭理財規(guī)劃的意愿，有助于提高居民家庭進行金融資產(chǎn)配置的比例。所以可以看出，數(shù)字金融的發(fā)展，不但可以降低投資理財?shù)某杀?、提供更便捷的投資渠道和更匹配的投資產(chǎn)品，而且可以改善居民家庭的信息環(huán)境，提升居民家庭投資理財?shù)男畔⒔涣?、互動頻率，將金融理財產(chǎn)品滲透到居民家庭生活的各個方面。提升居民家庭參與意愿和對金融理財?shù)恼J(rèn)可程度。已有研究表明，接受金融信息和金融教育能夠顯著地改善家庭參與金融投資的融入程度和投資收益，而數(shù)字化信息的易獲得性可以讓居民家庭隨時隨地都能夠接受金融投資教育，提升居民的金融素養(yǎng)，有助于家庭金融資產(chǎn)的配置和優(yōu)化。

最后，隨著信息技術(shù)的發(fā)展和科技的進步，居民的整體投資環(huán)境發(fā)生了較大的變化。金融信息的易得性，顯著地改變了居民家庭對金融投資的態(tài)度。根據(jù)中國家庭金融與調(diào)查研究中心的調(diào)查結(jié)果顯示，中國居民家庭多數(shù)屬于風(fēng)險厭惡型。而居民家庭的風(fēng)險態(tài)度隨著數(shù)字金融的廣泛應(yīng)用不斷地變化。數(shù)字化的金融支付、交易等金融場景已經(jīng)滲透到家庭生活的各個方面，居民家庭的風(fēng)險偏好有所改善，對線上進行金融資產(chǎn)配置的接受程度也越來越高。

3數(shù)字金融對家庭金融資產(chǎn)配置的影響路徑分析

通過前文的分析可知，數(shù)字金融的應(yīng)用能夠顯著地影響家庭金融資產(chǎn)的配置及效率。具體的，數(shù)字金融可以通過影響居民家庭金融資產(chǎn)選擇的廣度、深度以及配置的效率等路徑影響居民家庭資產(chǎn)投資

首先，數(shù)字金融的應(yīng)用會影響居民家庭金融資產(chǎn)投資的廣度。數(shù)字金融的發(fā)展會提升參與金融投資的居民家庭的比例。更便捷的投資方式和渠道，使得更多的居民家庭開始進行理財規(guī)劃，投資金融理財產(chǎn)品。隨著數(shù)字金融的發(fā)展，金融理財市場體制更加完善，越來越多的家庭參與到金融市場中。完善的體制更有助于實現(xiàn)財富的保值增值，這也大大提高了居民投資的需求。數(shù)字金融的發(fā)展可以提升居民的金融素養(yǎng)，有助于居民家庭投資效率的提高。數(shù)字金融的廣泛應(yīng)用能夠使家庭金融資產(chǎn)投資更趨于多元化。綜上可知，數(shù)字金融發(fā)展能夠促進家庭金融資產(chǎn)投資的廣度。

其次，數(shù)字金融的發(fā)展有助于提升家庭金融資產(chǎn)選擇的深度。我國居民家庭金融理財產(chǎn)品較為單一、保守，多以現(xiàn)金和銀行存款為主。雖然參與金融市場投資的居民家庭較多，但是持有兩種以上金融產(chǎn)品的家庭不足40%。而同時持有股票、金融理財產(chǎn)品的家庭更少。這說明我國居民家庭的投資深度有待進一步的提升，居民家庭對風(fēng)險性金融投資產(chǎn)品的接受度不高。隨著數(shù)字金融的發(fā)展，便捷的交易平臺和靈活的交易方式，居民家庭投資金融產(chǎn)品的種類也在顯著地增加，提升了家庭金融資產(chǎn)選擇的深度。而且我國居民財富不斷增加，擁有高水平財富的居民家庭金融配置更加的多元化。這說明數(shù)字金融的發(fā)展有效地改善我國居民家庭的金融資產(chǎn)配置的深度。

最后，數(shù)字金融的發(fā)展有助于家庭金融資產(chǎn)配置效率的提升。數(shù)字金融的發(fā)展提升了居民家庭金融資產(chǎn)的匹配程度，有效地提升了居民家庭金融資產(chǎn)配置的效率。同時，數(shù)字化經(jīng)濟的發(fā)展，投資理財信息滲透到居民生活的各個方面，居民家庭能夠獲取金融知識的途徑增加，金融素養(yǎng)也逐步地提升。對金融資產(chǎn)投資的接受度不斷地增加，能夠更加有效地的根據(jù)需求配置金融理財產(chǎn)品。所以數(shù)字金融的發(fā)展可以促進我國居民家庭金融資產(chǎn)配置的效率。居民家庭財富作為我國資本市場重要的資金來源，家庭金融資產(chǎn)配置效率的提升也能夠促進我國資本資產(chǎn)要素配置效率，助力于我國實體經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

4結(jié)論

提升我國家庭金融資產(chǎn)的投資效率，促進家庭財富的保值增值，具有重要的現(xiàn)實意義。金融科技在我國資本市場的廣泛應(yīng)用，對我國居民家庭金融資產(chǎn)的配置產(chǎn)生了顯著的影響。數(shù)字金融可以提升金融投資的便利性、提升金融產(chǎn)品的可得性和匹配度、提高居民家庭投資金融資產(chǎn)的風(fēng)險承受能力等。對其路徑進行分析后發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融通過影響居民家庭金融資產(chǎn)選擇的廣度、深度以及配置的效率等路徑影響家庭金融資產(chǎn)配置。本文的研究具有一定的實踐指導(dǎo)意義。通過研究可知，數(shù)字金融的發(fā)展可以提升我國居民家庭金融投資的廣度，所以應(yīng)該加大數(shù)字金融的建設(shè)，尤其是在經(jīng)濟較為落后的地區(qū)，更應(yīng)該加速金融服務(wù)建設(shè)，將更有利于提升我們居民家庭金融資產(chǎn)投資的參與程度。數(shù)字金融發(fā)展有助于提升我國居民家庭金融資產(chǎn)配置的深度，所以我國應(yīng)該完善投資市場，促進金融投資市場良性發(fā)展，推動我國居民家庭金融資產(chǎn)配置的多樣性。

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作者簡介：劉會芹，博士，副教授，碩士生導(dǎo)師，研究方向為數(shù)字金融。