硬件產(chǎn)業(yè)化加速：迎接VR的春天

互聯(lián)網(wǎng)和社交平臺(tái)無法將虛擬世界投射到現(xiàn)實(shí)，也不能給予人類在虛擬世界中的深度體驗(yàn)感，而VR/AR從技術(shù)上解決了這些問題，VR可以創(chuàng)造出一個(gè)生動(dòng)的虛擬世界，AR可以將數(shù)字信息疊加到物理環(huán)境。一旦VR/AR終端具備用戶規(guī)模，可以相信手機(jī)對(duì)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)入口的壟斷地位將被打破，VR/AR終端有望成為元宇宙的入口。

今年以來，VR/AR行業(yè)迎來最密集產(chǎn)品發(fā)布期。展望下半年和明年，包括蘋果在內(nèi)的主要龍頭廠商也開始發(fā)力。

目前的VR/AR的產(chǎn)業(yè)鏈主要包括硬件、軟件、內(nèi)容和應(yīng)用四大板塊，而硬件作為基礎(chǔ)，隨著產(chǎn)業(yè)化加速推進(jìn)及行業(yè)不斷成長(zhǎng)，在VR/AR的春天到來之時(shí)，有望率先受益。

相關(guān)定義

圖一：VR、AR、MR、XR的關(guān)系

來源：頭豹研究院、興業(yè)證券

首先，有必要將一些相關(guān)定義介紹給讀者，需要說明的是，雖然我們的標(biāo)題用的是VR，實(shí)際上是為了簡(jiǎn)化和方便讀者理解，嚴(yán)格意義來說，我們應(yīng)該用MR。（圖一）1、XR：ExtendedReality，即擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)技術(shù)，包括VR、AR及MR等多種形式，是指通過計(jì)算機(jī)技術(shù)和穿戴設(shè)備產(chǎn)生的一個(gè)真實(shí)與虛擬結(jié)合、可人機(jī)交互的環(huán)境。未來，隨著5G等網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善，XR技術(shù)的普及有望成為大勢(shì)所趨，以實(shí)現(xiàn)虛擬與現(xiàn)實(shí)的完美融合。

2、VR：VirtualReality，即虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)，是指利用計(jì)算機(jī)設(shè)備創(chuàng)建一個(gè)三維空間的虛擬世界。具體來說，VR虛擬世界是一種基于多源信息融合的、交互式的三維動(dòng)態(tài)視景和實(shí)體行為的系統(tǒng)仿真，提供給用戶逼真的視覺、聽覺、觸覺等感官模擬體驗(yàn)，可讓用戶如同身臨其境一般，及時(shí)、沒有限制地觀察三維空間內(nèi)的事物。簡(jiǎn)單說就是，看到的場(chǎng)景和人物全是假的，VR是把你的意識(shí)代入了一個(gè)虛擬的世界。

3、AR：AugmentedReality，即增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)技術(shù)，是一種將計(jì)算機(jī)構(gòu)建的虛擬物體、場(chǎng)景或系統(tǒng)提示信息（包括文字、圖像、視頻和3D模型）疊加到真實(shí)場(chǎng)景之上的技術(shù)。AR技術(shù)下“真實(shí)世界+數(shù)字化信息”的虛實(shí)整合方式能夠讓現(xiàn)實(shí)環(huán)境更加豐富，用戶由此能夠獲得更多實(shí)體物件無法提供的資訊，進(jìn)而加強(qiáng)虛實(shí)結(jié)合的實(shí)時(shí)視覺效果與沉浸式互動(dòng)體驗(yàn)感。簡(jiǎn)單說就是，看到的場(chǎng)景和人物一部分是真一部分是假，AR是把虛擬的信息帶入到現(xiàn)實(shí)世界中。

4、MR：MixedReality，即混合現(xiàn)實(shí)技術(shù)，包括VR與AR。MR更加強(qiáng)調(diào)虛擬物件與實(shí)體環(huán)境的結(jié)合度，將現(xiàn)實(shí)世界和虛擬世界合并進(jìn)而產(chǎn)生新的可視化環(huán)境，用戶能夠在新的可視化環(huán)境里實(shí)現(xiàn)與物理和數(shù)字對(duì)象的共存，并進(jìn)行實(shí)時(shí)互動(dòng)。

新品密集發(fā)布

今年以來，VR/AR行業(yè)迎來最密集產(chǎn)品發(fā)布期。6月以前，包括VRgineers、雷鳥創(chuàng)新、松下子公司Shiftfall、佳能、元視科技等公司已先后發(fā)布了VR/AR產(chǎn)品。7月12日，YVR發(fā)布Pancake方案一體機(jī);25日，創(chuàng)維數(shù)字發(fā)布Pancakexr品牌旗下3款VR新品，且在A股市場(chǎng)一路走高。

展望下半年和明年，主要龍頭廠商也開始發(fā)力。8月8日，聯(lián)想拯救者預(yù)熱了品牌首款VR頭顯設(shè)備Y700，官方宣布這款產(chǎn)品將于8月18日正式發(fā)布，該產(chǎn)品也是聯(lián)想集團(tuán)委任VR行業(yè)巨頭HTC董事長(zhǎng)王紅雪為公司獨(dú)立非執(zhí)行董事后，推出的第一款VR設(shè)備。9月30日，MagicLeap將發(fā)售AR產(chǎn)品MagicLeap2。字節(jié)旗下Pico的下一代產(chǎn)品Pico4/Pico4Pro也有望將于9月末/10月初發(fā)布。10月，元宇宙巨頭Meta的ProjectCambria或?qū)⒂?022年Connect大會(huì)上發(fā)布，售價(jià)將超過1000美元。年底或明年初，郭明錤預(yù)計(jì)蘋果AR/MR頭顯有望正式面世。

VR產(chǎn)品從2014年至今，可以分為三個(gè)階段，分為2014～2016的VR盒子時(shí)代，2016～2020的PCVR時(shí)代，2020至今的VR一體機(jī)時(shí)代。

2014～2016的VR盒子時(shí)代：2014年Facebook收購(gòu)Oculus，硬件終端方面也可以將從2014到2016年劃分為VR盒子的時(shí)代，VR盒子只是一個(gè)手機(jī)和一個(gè)外部相結(jié)合的設(shè)備，增加了光學(xué)顯示的一些技術(shù)，和3D成像比較類似。

2016～2020的PCVR時(shí)代：2016年被稱為虛擬顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展的元年，標(biāo)志性的事件是PCVR的推出。PCVR包含頭戴設(shè)備，玩家移動(dòng)范圍不能出圈，算法依賴連接的PC端主機(jī)運(yùn)作。2016年，Oculus、Google、Microsoft都推出了PCVR的一些產(chǎn)品。

2020至今的VR一體機(jī)時(shí)代：真正意義打開新的發(fā)展階段的是2020年推出的VR一體機(jī)OculusQuest2。VR一體機(jī)是完全不需要依賴手機(jī)或PC，就可以給用戶帶來更加真實(shí)的、沉浸式的虛擬現(xiàn)實(shí)的體驗(yàn)。（圖二）

圖二：虛擬現(xiàn)實(shí)終端發(fā)展部分里程碑事件

來源：中國(guó)信息通信研究院、中國(guó)聯(lián)通、信達(dá)證券研發(fā)中心

圖三：主要VR設(shè)備廠商發(fā)展路線

來源：長(zhǎng)江證券研究所

當(dāng)前類似智能手機(jī)2007-2010年

以年出貨量突破千萬為里程碑，2021年開始虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)駛?cè)肟燔嚨?。根?jù)IDC統(tǒng)計(jì)，2021年全球AR/VR頭戴設(shè)備市場(chǎng)出貨量是1120萬臺(tái)，其中OculusQuest2占據(jù)了78%的市場(chǎng)，同時(shí)2021年VR/AR頭顯市場(chǎng)擴(kuò)大了92.10%。

Trendforce、Countpoint、IDC、VR陀螺等機(jī)構(gòu)均對(duì)2022年及以后的VR設(shè)備出貨量做出預(yù)測(cè)，其中對(duì)2023年出貨量的預(yù)測(cè)分別為1681/3431/2045/3600萬臺(tái)，盡管不同機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)口徑不一，但對(duì)未來高增長(zhǎng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)保持一致。（圖三）

東吳證券認(rèn)為，外部環(huán)境（北美通脹壓力、國(guó)內(nèi)疫情等）對(duì)銷量的影響是短期擾動(dòng)，不改VR產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期向上趨勢(shì)，未來VR在不同階段都將有不同的驅(qū)動(dòng)因素推動(dòng)其銷量快速增長(zhǎng)，底層交互技術(shù)的成熟和應(yīng)用場(chǎng)景的突破都會(huì)讓VR設(shè)備市場(chǎng)迸發(fā)新活力。

智能手機(jī)發(fā)展階段歷經(jīng)三個(gè)時(shí)期，分別是1993-2010年的市場(chǎng)準(zhǔn)備期、2010-2018年的高速發(fā)展期和2018年至今的市場(chǎng)成熟期。在市場(chǎng)準(zhǔn)備期中，智能手機(jī)呈現(xiàn)出群雄爭(zhēng)霸、百家爭(zhēng)鳴的發(fā)展特點(diǎn)，即IOS、安卓、塞班系統(tǒng)各自占有部分市場(chǎng)，技術(shù)方向各有側(cè)重，硬件方面沒有真正突破觸屏觸控方式限制;智能手機(jī)真正跨越過市場(chǎng)準(zhǔn)備階段的標(biāo)志是2010年iPhone4的發(fā)布，產(chǎn)品形態(tài)的定義也真正促進(jìn)了應(yīng)用生態(tài)的豐富和人機(jī)交互方式的迭代。在此之前，智能手機(jī)從來沒有真正引爆消費(fèi)者的替換需求，而真正驅(qū)動(dòng)智能機(jī)走入千家萬戶的是眾多內(nèi)容供應(yīng)商提供的應(yīng)用程序的爆發(fā)，才使得手機(jī)從通信工具成為萬能的場(chǎng)景性工具，而iPhone4通過自研芯片保障高性能，并融合當(dāng)時(shí)最成熟的觸控交互及光學(xué)等硬件技術(shù)，為內(nèi)容和應(yīng)用場(chǎng)景的多元化提供土壤。

與之類比，東吳證券認(rèn)為目前XR正處在準(zhǔn)備期向高速發(fā)展期過渡的關(guān)鍵階段（對(duì)標(biāo)智能手機(jī)2007-2010年），雖然交互技術(shù)如眼動(dòng)追蹤、肌電感EMG、腦機(jī)交互尚未真正成熟，主要的追蹤方式仍是手勢(shì)追蹤等，但光學(xué)及顯示等核心零組件的技術(shù)發(fā)展方向已呈現(xiàn)出清晰的趨勢(shì)，并且OculusQuest2等代表產(chǎn)品的面世和熱銷已讓市場(chǎng)逐漸接受具備高性價(jià)比的產(chǎn)品形態(tài);同時(shí)，真正制約XR發(fā)展的磐石之一還在于現(xiàn)有的內(nèi)容生態(tài)尚未觸及大眾需求痛點(diǎn)，如何讓非娛樂需要的場(chǎng)景轉(zhuǎn)移到元宇宙世界中來，是XR顛覆性發(fā)展前所必須突破的瓶頸。

東吳證券表示，硬件迭代+內(nèi)容成熟是第一階段的驅(qū)動(dòng)因素，VR設(shè)備在泛娛樂領(lǐng)域的年出貨量級(jí)有望達(dá)到3000萬部以上;應(yīng)用場(chǎng)景拓展及科技巨頭生態(tài)布局構(gòu)成第二階段成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，VR設(shè)備成熟、AR設(shè)備進(jìn)入消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)，整體年度出貨有望達(dá)到大幾千萬量級(jí);長(zhǎng)期來看，隨著VR/AR設(shè)備成為元宇宙重要入口，多領(lǐng)域逐漸剛需，每年出貨量級(jí)有望突破數(shù)億部。

中泰證券預(yù)計(jì)2025年VR設(shè)備市場(chǎng)空間將達(dá)到207億美元，2021-2025年CAGR高達(dá)52%，其中屏幕/芯片/攝像頭模組增速較快。另外，假設(shè)AR頭顯到2025年價(jià)格逐漸下降到540美元，結(jié)合VR陀螺的出貨量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，可測(cè)算到2025年全球AR設(shè)備市場(chǎng)將達(dá)到約259億美元。

在下篇文章中，我們將聚焦AR/VR硬件產(chǎn)業(yè)鏈，尋找機(jī)遇。

圖四：2020-2025年AR設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)

來源：華為、StrategyAnalytics、VR陀螺、中泰證券研究所