巴菲特神話為何日漸凋零

崔傳剛

崔傳剛

一個(gè)人的成功離不開(kāi)個(gè)人努力，更離不開(kāi)時(shí)代大勢(shì)、歷史潮流。

“股神”巴菲特旗下公司伯克希爾·哈撒韋最近公布了第二季度財(cái)報(bào)，顯示季度凈虧損近438億美元，換算成人民幣接近3000億元。人們議論紛紛：巴菲特神話要破滅了嗎？

巴菲特當(dāng)然不同意唱衰的觀點(diǎn)。他為自己辯護(hù)說(shuō)，所謂虧損不過(guò)是現(xiàn)代財(cái)務(wù)法則制造出來(lái)的假象。高舉“價(jià)值投資”旗幟的他一直勸告客戶(hù)不要在意一時(shí)的波動(dòng)。歷史似乎也證明了他的正確——從1965年到2021年，巴菲特的投資年化收益率高達(dá)20.1%，遠(yuǎn)高于美國(guó)標(biāo)普指數(shù)10.5%的收益率。

然而，神話雖然尚未破滅，卻在慢慢凋零。要知道，上世紀(jì)七八十年代，巴菲特的年化收益率動(dòng)輒達(dá)到30%，部分年份甚至達(dá)到80%乃至100%以上。但這種情況在2000年之后基本消失了。

最近20年，在近一半的年份里，巴菲特只取得了個(gè)位數(shù)的收益率;最近10年，他也只獲得過(guò)一次30%以上的年化收益率。數(shù)據(jù)不會(huì)騙人，在基金林立的華爾街，巴菲特確實(shí)沒(méi)有那么神了。

過(guò)去幾十年，令巴菲特受到追捧的不僅是他的投資業(yè)績(jī)，還有他獨(dú)特的投資方式和幽默親和的性格。筆者曾見(jiàn)過(guò)這位老人，他的平易近人確實(shí)令人印象深刻，但也不得不指出，巴菲特是被財(cái)經(jīng)媒體塑造出來(lái)的一個(gè)偶像，尤其是在中國(guó)。

多年來(lái)，國(guó)內(nèi)不少財(cái)經(jīng)媒體過(guò)分追捧巴菲特，不僅時(shí)刻追蹤他的新聞，還組織去他的故鄉(xiāng)“朝圣”。通過(guò)媒體宣傳，巴菲特的股東大會(huì)成了可以上熱搜的狂歡事件，但這是理性的嗎？

巴菲特擅長(zhǎng)利用媒體的力量，最具代表性的就是他每年搞的午餐拍賣(mài)會(huì)，本來(lái)是慈善性質(zhì)的，卻成了一些人的牟利工具，比如中國(guó)某些暴發(fā)戶(hù)，通過(guò)和巴菲特吃飯、拍照，將自己包裝成得到“股神”官方認(rèn)證的成功人士，在國(guó)內(nèi)外招搖撞騙。

好在時(shí)間是檢驗(yàn)投資神話的利器。這幾年，中國(guó)人對(duì)待“股神”已經(jīng)冷靜了很多。一方面，媒體的長(zhǎng)期吹捧令大家厭倦，另一方面，人們發(fā)現(xiàn)“股神”也常有不靈光的時(shí)候，比如巴菲特的季度性虧損。

事實(shí)上，“股神”是學(xué)不來(lái)的。時(shí)代、性格、經(jīng)歷等因素決定了他人的成功是無(wú)法復(fù)制的。你可以了解巴菲特的投資理念，但想用刻舟求劍的方式獲得一勞永逸的發(fā)財(cái)方法，是癡人說(shuō)夢(mèng)。

巴菲特的成功離不開(kāi)個(gè)人素質(zhì)，但有一點(diǎn)也不能忽視，就是他所生活的時(shí)代和國(guó)家背景——巴菲特財(cái)富積累最快的時(shí)期，正是美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時(shí)代，而他的收益率逐漸放緩的時(shí)期，也是美國(guó)綜合實(shí)力不斷下滑的年代。對(duì)于這一點(diǎn)，巴菲特心知肚明，不然他怎么總是強(qiáng)調(diào)“一個(gè)人永遠(yuǎn)不可能通過(guò)做空自己的祖國(guó)而獲得成功”呢？

一個(gè)人的成功離不開(kāi)個(gè)人努力，更離不開(kāi)時(shí)代大勢(shì)、歷史潮流。當(dāng)中國(guó)投資者絞盡腦汁研究巴菲特神話時(shí)，不要忘記他有一個(gè)投資理念很容易學(xué)習(xí)——為自己的國(guó)家變得更好而努力。