財政補貼對農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)投資規(guī)模影響研究

基金項目：安徽三聯(lián)學院校級科研重點項目，項目編號：PTZD2022015，項目名稱：數(shù)字經(jīng)濟與民營企業(yè)的雙向聯(lián)動研究，依托平臺：貿(mào)易與競爭政策研究中心；安徽省教育廳高校人文社科重點研究項目：雙循環(huán)新發(fā)展格局下資本市場服務(wù)安徽區(qū)域經(jīng)理發(fā)展建設(shè)的研究，項目號：SK2021A0811

摘 要：本文以財政補貼對農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)投資規(guī)模為研究重點，先掌握了財政補貼對農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)投資影響的理論基礎(chǔ)，并探討了財政補貼支持農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)存在的問題，分析了財政補貼對農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)投資規(guī)模的影響機制，基于此，從政府、農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)和金融機構(gòu)三個主體層面提出了政策建議。

關(guān)鍵詞：財政補貼；農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)；投資規(guī)模

一、引言

《鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略規(guī)劃（2018-2022）》指出實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，產(chǎn)業(yè)興旺是重點。鄉(xiāng)村振興的基礎(chǔ)在于鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺，產(chǎn)業(yè)興旺的出路在農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合（孔祥利和夏金梅，2019）。農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合可以通過一、二、三產(chǎn)業(yè)融合，提升農(nóng)業(yè)多功能性，進而實現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品價值增值和提高農(nóng)民收益。2021年，在農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)取得良好進展和鄉(xiāng)村振興的良好開局之年，中央一號文件再次強調(diào)“三農(nóng)”工作的重要性，要求補齊農(nóng)村發(fā)展的短板弱項。農(nóng)村產(chǎn)業(yè)問題是當今解決“三農(nóng)”問題的重點，農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合是促進鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的重要手段，通過產(chǎn)業(yè)融合可以實現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品價值增值、農(nóng)戶就業(yè)和增收，以及促進城鄉(xiāng)資源要素流動。

實現(xiàn)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合需要資金、主體和發(fā)展模式三個核心要素的保障。如圖1所示，從資金角度來看，財政補貼既能直接補充企業(yè)用于投資的現(xiàn)金流，又可以通過釋放積極信號緩解企業(yè)融資難度，是農(nóng)業(yè)企業(yè)重要的資金來源。從經(jīng)營主體來看，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在我國農(nóng)業(yè)經(jīng)營體制改革中具有重要作用。根據(jù)經(jīng)營主體的組織屬性，可以將其劃分為家庭經(jīng)營類、合作經(jīng)營類和企業(yè)經(jīng)營類（張紅宇和李偉毅，2014），其中，企業(yè)經(jīng)營類主體包括農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)和農(nóng)業(yè)上市公司等形式，通過參與農(nóng)業(yè)產(chǎn)前、產(chǎn)中和產(chǎn)后各個環(huán)節(jié)的經(jīng)營活動，各種企業(yè)經(jīng)營類主體在推進農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、加工和銷售等方面具有重要作用。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式角度來看，農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合是實現(xiàn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興重要模式。

農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)在農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合進程中起著重要的聯(lián)結(jié)作用。具體而言，農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)通過規(guī)模報酬效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)和經(jīng)濟帶動效應(yīng)在產(chǎn)業(yè)融合中發(fā)揮作用。規(guī)模報酬效應(yīng)是指農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)通過現(xiàn)代化的管理模式，改變傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的小農(nóng)化和產(chǎn)銷的分散化，通過集約式的生產(chǎn)或銷售提高農(nóng)業(yè)經(jīng)營的規(guī)模報酬；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)包括兩方面的內(nèi)容，一方面利于延長農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，提升農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，另一方面促進一、二、三產(chǎn)業(yè)的融合，從而實現(xiàn)對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化；經(jīng)濟帶動效應(yīng)則體現(xiàn)為宏觀和微觀兩個層面，宏觀層面可以依托地方的資源稟賦條件，提高產(chǎn)品附加值，促進區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展，微觀層面是指通過提升地方的產(chǎn)業(yè)化水平吸納當?shù)鼐蜆I(yè)和促進農(nóng)民增收等，從而提高農(nóng)戶的經(jīng)濟水平。因此，研究農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)上市公司是順承鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)興旺的要求，從資金、主體和發(fā)展模式三個關(guān)鍵要素切入的分析主體。

二、財政補貼支持農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)存在的問題

農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)的發(fā)展受補貼和支持政策的影響大，政府所出臺的支持農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)企業(yè)經(jīng)營的政策很大程度可以體現(xiàn)國家對農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)企業(yè)的重視。農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)所具有的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高、可以促進小農(nóng)戶與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有機銜接等特點，為推動農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和農(nóng)民就業(yè)增收發(fā)揮了重要作用。為了支持農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、財政部和發(fā)改委等部門制定了大量優(yōu)惠和扶持政策。梳理近年來政府支持政策可以發(fā)現(xiàn)，政策扶持內(nèi)容涉及農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、人才政策、促進科技轉(zhuǎn)化和金融保險支持等多方面，直接關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)發(fā)展所需要的要素投入，政策支持具有多方位、具體化的特征。

但是，財政資金對農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)企業(yè)的補貼也導致農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)過度依賴補貼、扶持效果有限和農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)投資績效低等問題。

1.農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)投資過度依賴財政補貼

我國的農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營主體數(shù)量相較其他行業(yè)企業(yè)偏少，而且地域分布不均，主體數(shù)量和空間分布與農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)的現(xiàn)實需求不匹配。在國家對于農(nóng)業(yè)企業(yè)財稅政策不斷增加力度和擴大補貼范圍的情況下，部分農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)企業(yè)還存在虧損、財政補貼額度大于企業(yè)利潤總額的情況。這種依賴于政府財政補貼的行為嚴重危害農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的可持續(xù)性經(jīng)營，不利于其市場競爭力的提升。同時，在國家密切出臺支持農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)投資和經(jīng)營的環(huán)境下，農(nóng)業(yè)企業(yè)還呈現(xiàn)“背農(nóng)”投資的傾向，為了追求擴大財政補貼規(guī)模。此種經(jīng)營問題容易使得農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)忽視主營業(yè)務(wù)投資，不僅與政府財政補貼政策的意圖相違背，而且容易使得農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)市場競爭力低下，危害農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營。

2.財政補貼對農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)扶持效果有限

財政補貼雖然對農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)制定了大量扶持政策和資金支持，但是從現(xiàn)狀來看，財政補貼對農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)投資規(guī)模的扶持效果有限，這主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面，農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)上市公司經(jīng)營主體增長緩慢，存在地域分布不均衡，主要分布在東南沿海的基礎(chǔ)設(shè)施健全、市場化程度高的地區(qū)，而對中部和西部等農(nóng)業(yè)發(fā)達的省份，卻缺乏農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)上市公司的帶動；另一方面，雖然企業(yè)獲取了政府補助，且政府補助覆蓋的范圍呈現(xiàn)增加的趨勢，但是財政補貼金額總額有限，而且在不同年份間波動明顯。

3.農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的投資績效低

農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)在投資績效和財政支持上主要表現(xiàn)出的特點有：從財政支持政策上看，國家給予的政策支持力度和范圍都非?？捎^，整體上高于其他行業(yè)，并且每年支持力度都在加大。與此相反，農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的投資卻較為低迷，特別是資產(chǎn)規(guī)模上，農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)遠遠低于其他行業(yè)的企業(yè)的平均規(guī)模，雖然目前處在增長趨勢，但是增長速度仍舊不及其他行業(yè)的企業(yè)；盈利水平方面，農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)低于其他行業(yè)的企業(yè)，而且還在不斷下降，但是其他企業(yè)的財政補貼占利潤總額比例卻在逐年下降。這表明，從我國企業(yè)整體情況看，其總體投資回報率在不斷提高，對政府財政支持的依賴程度在下降，其綜合實力和市場競爭力也都在穩(wěn)步提高。但是，農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀卻不容樂觀，雖然政府不斷對其增強財政支持，其投資績效和市場競爭力卻都效果不佳。

三、財政補貼對農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)投資規(guī)模的影響機制

1.財政補貼的直接激勵作用

財政補貼對企業(yè)投資決策產(chǎn)生影響有直接和間接兩方面。直接效應(yīng)方面，財政補貼資金直接充實了企業(yè)的現(xiàn)金流，激勵企業(yè)擴大投資規(guī)模。同時。財政補貼資金構(gòu)成了企業(yè)的營業(yè)外收入，增加了企業(yè)的收入規(guī)模和盈利水平，最終進入企業(yè)的收入盈余。

借鑒張同斌和高鐵梅（2012）的分析框架，圖2中縱軸表示收益或成本，橫軸表示投資規(guī)模，MC表示農(nóng)產(chǎn)品加工上市公司增加投資的邊際成本，MR表示企業(yè)投資獲得的邊際收益。財政補貼通過提高邊際收益促進企業(yè)投資的增加，在沒有財政補貼的情況下，企業(yè)投資的邊際成本（MC）和邊際收益（MR0）決定了初始的均衡投資水平（E0），此時對應(yīng)的初始投資規(guī)模為I0；當政府對農(nóng)業(yè)企業(yè)進行財政補貼時，其經(jīng)營的邊際收益從MR0平移至MR1，邊際成本和邊際收益達到新的均衡點E1，此時對應(yīng)的投資規(guī)模為I1。

財政補貼能直接彌補企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)金流，擴大其投資的資金來源。具體而言，財政補貼對農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)具有明顯的激勵作用，即受到財政補貼扶持越多的農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)，在其他條件不變的情況下，其平均投資規(guī)模會顯著高于受到財政補貼少的企業(yè)。財政補貼資金是農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的重要資金來源，政府給予農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的財政補貼規(guī)模越大，對其投資規(guī)模具有明顯的激勵效應(yīng)。

2.財政補貼的信息傳遞功能

間接效應(yīng)方面，根據(jù)信號效應(yīng)和信息不對稱理論，政府財政補貼可以向社會釋放企業(yè)潛在可投資價值，引導社會資本參與投資。如：銀行、社會潛在投資者以及機構(gòu)投資者等傳遞有價值的信息，激勵其對農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)進行投資，這有利于擴充農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)投資的資金來源，從而提高投資規(guī)模。

在公共財政預(yù)算下，政府財政補貼對象的選取需要經(jīng)過一定的評判，政府對企業(yè)給予補貼會向市場主體傳遞該企業(yè)具有投資價值和前景的信號，這也是政府進行財政補貼所考慮的因素，尤其是對農(nóng)業(yè)行業(yè)企業(yè)，更多的是向市場傳遞正面的信息，引導資本市場主體參與對農(nóng)業(yè)企業(yè)的投資。財政補貼的這種效應(yīng)可以被歸納為信號傳遞效應(yīng)，現(xiàn)有學者的許多研究支持了財政補貼對市場具有信號傳遞效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)獲得財政補貼會具有信號傳遞效應(yīng)，有利于企業(yè)獲得債務(wù)融資。不僅如此，財政補貼的這種信號傳遞效應(yīng)在企業(yè)創(chuàng)新和銀行等金融機構(gòu)的貸款中也發(fā)揮了隱性融資擔保作用，對降低企業(yè)貸款成本也具有正面效應(yīng)。

政府向農(nóng)業(yè)上市公司提供多種類型的補貼。不同類型的補貼會傳遞不同的信息。如：企業(yè)獲得了國家重大計劃專項資金，傳遞了該企業(yè)資質(zhì)優(yōu)良的信號，浙江更有利于企業(yè)之后的融資。企業(yè)獲得技術(shù)研發(fā)或者資產(chǎn)升級性質(zhì)的補貼，傳遞的信號類似，也會便利企業(yè)隨后的融資。如果企業(yè)獲得了經(jīng)營補貼或成本補貼性質(zhì)的政府資金，傳遞的信號則是正面和負面交叉，因為一般而言只有自身盈利不佳的企業(yè)才會獲得政府的經(jīng)營性補貼，如此企業(yè)會更加不容易獲得外部融資；但是另一方面企業(yè)能獲得地方政府的經(jīng)營性補貼，表明了其和地方政府之間存在密切的聯(lián)系，更容易獲得地方政府在政策上的傾斜和支持，這種政策上的傾斜和支持可以幫助企業(yè)控制、降低經(jīng)營風險，這又是有利于企業(yè)獲得外部融資的因素。

四、優(yōu)化政府財政補貼激勵效果的政策建議

1.基于政府層面的政策建議

一方面，在政府合理的財政預(yù)算內(nèi)，采取財政補貼刺激農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的投資規(guī)模具有有效性，但需要關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的融資約束程度和投資異質(zhì)性；另一方面，融資約束程度是財政政策對農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)投資激勵效應(yīng)產(chǎn)生差異的重要因素，政府在進行財政補貼政策設(shè)計時，應(yīng)考慮農(nóng)業(yè)企業(yè)的融資約束因素，制定更精準化的財政政策，緩解農(nóng)業(yè)企業(yè)融資約束程度，進一步暢通融資渠道，從而提升農(nóng)業(yè)企業(yè)投資規(guī)模和質(zhì)量，發(fā)揮農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合中的主體作用，助推農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實施。

2.基于農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)層面的政策建議

實證結(jié)果表明，財政補貼會對農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)投資規(guī)模帶來激勵效應(yīng)，且不同融資約束程度企業(yè)間的激勵效應(yīng)存在差異。農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)一方面要合理配置政府財政補貼支持資金，提高補貼資金的使用效率；另一方面要注重緩解自身融資約束狀況，明確企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃、注重內(nèi)部資本積累。另外，提高企業(yè)財務(wù)信息的規(guī)范化和公開透明，強化企業(yè)信息披露制度，降低信息不對稱水平，從而更好地幫助潛在投資者了解企業(yè)的投資價值，吸引金融機構(gòu)和社會資本等參與投資，擴充企業(yè)投資資金，降低企業(yè)投資面臨的融資約束。

3.基于金融機構(gòu)層面的政策建議

當前政府不斷提升小微企業(yè)和“三農(nóng)”主體融資增信的背景下，在風險可控的范圍下，金融機構(gòu)可以適當提高資金使用效率，減少農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)融資限制。一方面，努力擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，提高為農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)等新型經(jīng)營主體的服務(wù)效率；另一方面，做好金融創(chuàng)新，有針對性地開發(fā)適合農(nóng)業(yè)新型經(jīng)營主體的金融產(chǎn)品，從而幫助農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營，助推農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

五、結(jié)語

鑒于我國農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的重要地位和市場經(jīng)營狀況，各級政府通過定向減稅降費、重點項目財政補貼等一系列政策舉措向農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)重點傾斜。但是作為內(nèi)嵌于農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)組織形式，農(nóng)業(yè)行業(yè)的弱質(zhì)性會映射于農(nóng)業(yè)企業(yè)的投資行為，進而影響其在產(chǎn)業(yè)融合和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略中應(yīng)有作用的發(fā)揮。因此，研究財政補貼對農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)投資規(guī)模的影響，既是順應(yīng)新時代構(gòu)建現(xiàn)代財稅制度的現(xiàn)實需求，亦是助推鄉(xiāng)村振興實現(xiàn)的重要議題。本文聚焦于財政補貼對農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)投資行為的影響，主要研究財政補貼對農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)投資規(guī)模的影響，并為制定扶持和激勵農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的財政政策提供建議。

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作者簡介：衛(wèi)曉彤（1996.03- ），合肥人，碩士研究生，安徽三聯(lián)學院經(jīng)濟管理學院，助教，研究方向：經(jīng)濟與金融