疫情影響下云辦公軟件企業(yè)盈利能力分析

徐夢輝　張鵬

摘要：目前我國新冠肺炎疫情防控取得了重大戰(zhàn)略成果，為世界各國提供了寶貴經(jīng)驗。在疫情防控背景下，云辦公已逐漸成為云時代的辦公新趨勢，辦公軟件企業(yè)必將迎來新的機遇和挑戰(zhàn)。文章著眼于云辦公軟件上市公司，以金山辦公為例，選用營業(yè)凈利率、成本費用利潤率、凈資產(chǎn)收益等指標分析其盈利情況，將有助于對金山辦公的發(fā)展現(xiàn)狀作出客觀評價，對其未來前景作出合理預(yù)判。

關(guān)鍵詞：云辦公;凈資產(chǎn)收益率;盈利能力

一、緒論

受疫情影響，傳統(tǒng)寫字樓辦公方式受限，許多企業(yè)通過遠程溝通、視頻會議、線上銷售等方式復(fù)工復(fù)產(chǎn)，激發(fā)了對云辦公、遠程辦公、協(xié)同辦公的需求，大大刺激了辦公軟件等產(chǎn)品的需求，給云辦公軟件企業(yè)帶來良好的市場發(fā)展機遇。根據(jù)《2020年中國辦公軟件產(chǎn)業(yè)分析報告-行業(yè)運營現(xiàn)狀與發(fā)展前景研究》的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年我國辦公軟件市場規(guī)模約95億元，同比增長11%。預(yù)計2023年，我國辦公軟件市場規(guī)模有望逼近150億元。因此，在良好的市場發(fā)展機遇下，企業(yè)要在云辦公軟件行業(yè)保持競爭力，盈利能力是根本，有了強大的根基作為支撐，企業(yè)才可以不斷地發(fā)展壯大，更好地應(yīng)對激烈的市場競爭。

作為我國國產(chǎn)辦公軟件企業(yè)，北京金山辦公軟件股份有限公司（以下簡稱“金山辦公”）在2011年就押注移動互聯(lián)網(wǎng)賽道，率先發(fā)布了android版移動產(chǎn)品，搶得市場主動權(quán)。產(chǎn)品迭代的領(lǐng)先型加上正確的市場拓展策略，使得金山辦公的移動端產(chǎn)品在國內(nèi)占據(jù)首位，2019年3月月度活躍用戶數(shù)超過1.87億，已覆蓋全球超過220個國家和地區(qū)，在全球Google Play、中國App Store的辦公軟件應(yīng)用市場中排名前列，并持續(xù)保持領(lǐng)先地位。根據(jù)2016～2021年年報數(shù)據(jù)顯示，金山資產(chǎn)總額和凈利潤逐年上漲，且近六年均保持盈利狀態(tài)，未發(fā)生虧損，由此可見，金山辦公發(fā)展現(xiàn)狀良好。因此，文章以金山辦公作為分析對象，通過對其盈利能力相關(guān)指標進行分析研究，對提升其盈利能力，促進其穩(wěn)定健康發(fā)展具有一定的意義。

二、金山辦公盈利能力分析

（一）利潤來源分析

金山辦公于2019年11月18日正式在上交所科創(chuàng)板掛牌交易，2018年及以前年度的分類不夠詳細，所以本部分選取2019～2021年財務(wù)數(shù)據(jù)，從行業(yè)、產(chǎn)品、地區(qū)三個維度對金山辦公的利潤來源進行分析。從行業(yè)維度來看，近三年金山辦公軟件收入占比高達99.99%，2021年軟件收入、成本、利潤分別較2019年增加17.01億元、2.01億元、14.99億元;毛利率較2019年提高1.33%。（見表1）

從產(chǎn)品維度來看，辦公服務(wù)訂閱、辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)、互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)三類產(chǎn)品的收入分別較2019年增加12.31億元、4.66億元、0.02億元;成本分別較2019年增加1.44億元、2560萬元、0.32億元;利潤分別較2019年增加10.87億元、4.41億元、8103.63元;毛利率分別較2019年增加4.89%、-1.43%點、-7.7%。（見表2）

從地區(qū)維度來看，近三年金山辦公境內(nèi)收入占比高達96.77%，境內(nèi)收入、成本、利潤分別較2019年增加16.47億元、1.82億元、14.65億元，毛利率較2019年增加1.41%。（見表3）

以上數(shù)據(jù)說明金山辦公利潤主要來源于境內(nèi)的辦公服務(wù)訂閱、辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)服務(wù)。

（二）盈利指標分析

1. 營業(yè)凈利率分析

2016～2021年，金山辦公營業(yè)收入和凈利潤均呈現(xiàn)逐年上漲趨勢（見圖1）。營業(yè)收入環(huán)比增幅均在38%以上。凈利潤最為明顯的變動在2020年，2020年的凈利潤較同期增加4.78億元，同比增幅119.2%。因此通過其能在主營業(yè)務(wù)中獲得十分可觀的利潤可以體現(xiàn)出金山辦公的盈利能力較強。

2. 成本費用利潤率分析

成本費用利潤率作為反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費與獲得的收益之間關(guān)系的指標。該數(shù)值越高，說明企業(yè)為取得利潤而付出的代價越小，企業(yè)的成本費用控制得就越好，反映企業(yè)的盈利能力越好。從表4可以看出，金山辦公近六年的成本費用利潤率整體呈現(xiàn)上漲趨勢，2020年最高。說明金山辦公每付出一元成本費用可獲得的利潤逐漸上漲。

3. 凈資產(chǎn)收益率分析

2016～2021年，金山辦公凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)先上漲，再下降，后上漲的趨勢（見圖2）。2019年凈資產(chǎn)收益率下降主要因為上市后導(dǎo)致資產(chǎn)總額迅速增加，導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。2020年主要因營業(yè)凈利率的上升使得凈資產(chǎn)收益率上升。

下面通過連環(huán)替代法，分別替換營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)，分析各因素對凈資產(chǎn)收益率的影響，分析凈資產(chǎn)收益率變動的原因。

從表5可以看出，近六年金山辦公的營業(yè)凈利率基本呈上升趨勢，營業(yè)凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在明顯變動，權(quán)益乘數(shù)雖略有變動但波動不大。其中2019年凈資產(chǎn)收益率變動最為明顯，2019年凈資產(chǎn)收益率下降主要是受總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響，因為2019年金山辦公上市后資產(chǎn)總額大幅增加，資產(chǎn)總額是2018年的3.2倍，導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2018年下降。雖然2019年交易性金融資產(chǎn)較2018年增加55.36億元，金山辦公的投資能力上升，但因營業(yè)收入增幅未超過資產(chǎn)增幅，所以導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。一方面，需要繼續(xù)挖掘潛力，提高營業(yè)收入;另一方面，要重視資產(chǎn)處置問題，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，最終實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率的提升。2020年凈資產(chǎn)收益率同比上升主要因為營業(yè)凈利率上升，說明其營業(yè)收入的變化對其盈利能力的影響最大，金山辦公的收益能力在增加。2021年凈資產(chǎn)收益率同比上升主要因總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快、權(quán)益乘數(shù)增大，說明其資金周轉(zhuǎn)速度加快，盈利能力逐漸在提升。

三、結(jié)語

本文利用金山辦公近六年的財務(wù)數(shù)據(jù)，對其盈利狀況進行分析，發(fā)現(xiàn)其近幾年在資產(chǎn)規(guī)模及收入規(guī)模方面都有較大增長，盈利結(jié)構(gòu)合理，且有很強的穩(wěn)定性，在國內(nèi)市場中具有較強的競爭力。通過金山辦公盈利能力分析總結(jié)，結(jié)合當(dāng)前辦公軟件市場環(huán)境，對金山辦公未來發(fā)展提出以下建議。

首先，轉(zhuǎn)變付費模式，提高營業(yè)收入。雖然目前金山辦公WPS軟件的授權(quán)在大型企業(yè)里具有很高的覆蓋率，但是付費用戶滲透率較低，付費用戶數(shù)量較少。金山辦公可以通過不斷開發(fā)新功能增加付費用戶數(shù)量，建議采用按需付費、階段性使用的付費模式，降低用戶付費的門檻，提高營業(yè)收入。其次，擴大國內(nèi)市場，穩(wěn)固國民辦公領(lǐng)軍地位。由于微軟在國際上的強勢壟斷地位，金山辦公境外收入占比不到4%，因此如何保持并提高國內(nèi)市場占用率對金山辦公的發(fā)展尤為重要。而且隨著我國企業(yè)信息化水平的不斷提升，極大地帶動了云服務(wù)使用意愿。金山辦公應(yīng)該抓住該發(fā)展機遇，憑借現(xiàn)有競爭優(yōu)勢進一步擴大國內(nèi)市場份額，利用商務(wù)合作等途徑與國內(nèi)主流芯片、操作系統(tǒng)等軟硬件廠商開展合作，加強兼容適配性，鞏固公司在辦公領(lǐng)域龍頭地位。最后，加大研發(fā)投入，提高核心競爭力。微軟的易用性和穩(wěn)定性處于行業(yè)領(lǐng)先，為提高競爭力，金山辦公應(yīng)該持續(xù)加大研發(fā)投入，利用人工智能技術(shù)改善用戶體驗，驅(qū)動產(chǎn)品和服務(wù)升級，提高用戶辦公效率，增強客戶粘性，擴大市場占有率。

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（作者單位：徐夢輝，青島海信網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司城陽分公司;張鵬，青島海爾智能技術(shù)研發(fā)有限公司。徐夢輝為通信作者）