基于智能合約的信用抵押交易模型構(gòu)建

高錫榮　鄒霞　文平

摘要：為營造良好的市場交易氛圍，在交易過程中可引入智能合約。基于智能合約自動執(zhí)行、不可篡改的特點建立信用抵押交易，既不造成資產(chǎn)占用，又具有較強的執(zhí)行力，用新興技術(shù)解決傳統(tǒng)制度難以解決的信用難題。一是基于Fabric聯(lián)盟鏈，搭建智能合約信用抵押交易體系，并制定交易規(guī)則。二是針對信用交易失靈問題，設(shè)置強激勵的交易信用函數(shù)，構(gòu)建剛性約束的信用抵押智能交易模型，以“廉價”的信用資產(chǎn)抵押降低交易成本，以“昂貴”的信用喪失代價嚇阻違約行為，促使交易雙方自覺、自動執(zhí)行合約。該智能交易模型具有強激勵性，隨著交易次數(shù)的不斷累積增加，信用抵押占比亦隨之逐漸增加，并最終趨于完全信用抵押的理想狀況。

關(guān)鍵詞：智能合約;信用抵押;信用價值;交易模型

中圖分類號：TP311.13;F724.6文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1673-8268（2022）04-0129-07

市場經(jīng)濟條件下，微觀經(jīng)濟主體之間的交易方式主要是信用交易。信用交易不同于“一手交錢、一手交貨”的簡單交易，信用交易的雙方主要以各自的信用為擔(dān)保簽訂交易合同，然后再按照合同約定去各自履約。理想的信用交易模式需要交易雙方都遵守信用，方可順利開展各種經(jīng)濟活動。

信用交易模式的正常運轉(zhuǎn)有賴于完備的法律保障系統(tǒng)和良好的商業(yè)文化氛圍。一旦法制體系不健全或者商業(yè)文化不健康，違背信用的行為就會出現(xiàn)。違信行為具有類似病毒的特性，一開始只是少量出現(xiàn)，不久就會像病毒一樣不斷地復(fù)制和傳播，最后徹底摧毀整個信用交易體系。事實上，社會上并不鮮見的“三角債”“拖欠工資”“老賴”等，正是信用交易受到破壞的典型代表。

面對信用交易的“失靈”，現(xiàn)有研究多傾向于利用制度約束交易人的違約行為，但制度的實現(xiàn)需以理性人假設(shè)為依托，現(xiàn)實交易模式下交易人均為有限理性者，制度設(shè)計難以杜絕違約行為的再次發(fā)生。基于此，本文提出依托區(qū)塊鏈智能合約技術(shù)，以微觀經(jīng)濟主體不可更改的交易信用記錄作為其核心“資產(chǎn)”，構(gòu)建基于信用抵押的智能交易模型，借助新興技術(shù)探究傳統(tǒng)交易信用問題的破解之道?；趨^(qū)塊鏈的智能合約具有自動執(zhí)行的剛性特征，可以靈活地嵌入各種數(shù)據(jù)資產(chǎn)，實現(xiàn)可靠的信息交換、價值轉(zhuǎn)移和資產(chǎn)管理。將智能合約應(yīng)用于信用交易，可充分發(fā)揮微觀經(jīng)濟主體的信用價值作用，以“廉價”的信用抵押顯著降低交易成本，以“昂貴”的信用代價有效限制違約行為，進而讓交易雙方都從中獲益。

一、文獻回顧

Szabo[1]最早提出智能合約這一概念，他將智能合約定義為一套以數(shù)字形式定義的承諾，但當(dāng)時由于技術(shù)的限制而未能廣泛應(yīng)用。直到Nakamoto[2]提出區(qū)塊鏈，才使得智能合約得以走向?qū)嶋H應(yīng)用。Swan[3]將區(qū)塊鏈分為區(qū)塊鏈1.0、區(qū)塊鏈2.0、區(qū)塊鏈3.0三個階段，其中區(qū)塊鏈2.0為可編程金融，智能合約是其代表性應(yīng)用。莊雷和趙成國[4]認為區(qū)塊鏈3.0為大規(guī)模應(yīng)用時代，各行各業(yè)可利用區(qū)塊鏈去中心化的特點來消除信任危機。陳優(yōu)[5]認為區(qū)塊鏈系統(tǒng)具有防篡改、分布式存儲、去信任化等特征。Buterin[6]提出基于太坊區(qū)塊鏈平臺使用圖靈完備的編程語言編寫智能合約。Wood[7]和Bartoletti[8]認為以太坊是目前最為流行的公有鏈智能合約開發(fā)平臺。Dinh等[9]認為在以太坊上可以創(chuàng)建任何去中心化的應(yīng)用。張波[10]認為區(qū)塊鏈可以與智能合約相結(jié)合，記錄并運行、維護幾乎所有有價值的東西。Nugent等[11]認為智能合約可以讓用戶擁有和控制自己的數(shù)字身份，幫助市場交易人利用一份數(shù)字合同來取代紙質(zhì)合同，實現(xiàn)合約的自動化。郭少飛[12]、Clack等[13]、凱文巴赫等[14]認為智能合約往往采用統(tǒng)一集成的智能合約模板供用戶使用，旨在支持對智能法律合約全部生命周期的管理。倪蘊帷[15]和柴振國[16]認為智能合約實質(zhì)是運用技術(shù)手段，在合同或要約之上添加輔助履行的擔(dān)保功能，增加交易的安全和效率。王璞巍等[17]認為智能合約可以防范履約風(fēng)險，讓合同履行實現(xiàn)自治，無需法院等權(quán)威機構(gòu)來督促合約的執(zhí)行。

現(xiàn)有的研究主要是從技術(shù)視角來談智能合約的優(yōu)勢及其應(yīng)用前景，而少有研究如何利用智能合約來建立更加先進、高效的交易制度。本文的關(guān)注點正在后者。

二、研究設(shè)計

（一）核心變量符號

本文所用核心變量符號及其釋義如下：

N——智能合約交易系統(tǒng)設(shè)置的行業(yè)最低交易次數(shù)閾值;

n_d——交易人在智能合約交易系統(tǒng)的前n次交易違約次數(shù);

r_n——交易人在智能合約交易系統(tǒng)的前n次交易守約率，r_n∈[0，1];

C_n——交易人在智能合約交易系統(tǒng)的前n次交易信用值，C_n∈[0，1];

C₀——交易人進入智能合約交易系統(tǒng)之前的初始信用值，C₀∈[0，1];

D_n——交易人在智能合約交易系統(tǒng)前n次交易累積的信用資產(chǎn)，D_n∈[0，1];

α——信用資產(chǎn)算式權(quán)重，α∈[0，1];

Q_n——交易人在智能合約交易系統(tǒng)的第n次交易金額;

Q_n——交易人在智能合約交易系統(tǒng)的前n次交易平均金額;

Q_n+1——交易人在智能合約交易系統(tǒng)的第（n+1）次交易金額;

M_n+1——交易人在智能合約交易系統(tǒng)第（n+1）次交易中的信用資產(chǎn)可抵押額度;

β_n+1——交易人在智能合約交易系統(tǒng)第（n+1）次交易中的信用抵押占比，β_n+1∈[0，1];

γ_n+1——交易人在智能合約交易系統(tǒng)第（n+1）次交易中的實物抵押占比，γ_n+1∈[0，1]。

（二）交易場景假定

本文所討論的智能合約交易場景滿足如下假定：

假定1：為避免系統(tǒng)中惡意節(jié)點所控制的算力超過誠實節(jié)點所控制的算力，使交易系統(tǒng)遭受被攻擊的風(fēng)險，因此假定參與交易的個人或團體都不會擁有超過50%的算力;

假定2：合約執(zhí)行的預(yù)設(shè)條件可由智能合約系統(tǒng)自動判斷，并由系統(tǒng)自動強制執(zhí)行合同條款，實現(xiàn)“代碼即制度”的目標(biāo)，實現(xiàn)去中心化的目標(biāo)和構(gòu)建高度可信賴的交易環(huán)境;

假定3：合約交易的執(zhí)行過程會自動記錄于區(qū)塊鏈賬本，便于后續(xù)交易違約追責(zé)及更新交易人信用值等;

假定4：智能交易系統(tǒng)能及時處理合約的共識與執(zhí)行，以保證交易的時效性;

假定5：對交易人的初始信用值由權(quán)威評估機構(gòu)給出，具有足夠的權(quán)威性。

（三）信用函數(shù)設(shè)置

在信用交易環(huán)境下，交易人的信用值是守約率的函數(shù)。一般地，某交易人的守約率越高，則其信用值亦越高;但交易人一旦違約，則其信用值將會出現(xiàn)斷崖式下降?；谏鲜鎏攸c，可設(shè)智能合約場景下的交易信用函數(shù)為連續(xù)可導(dǎo)的增函數(shù)，且守約時為凹函數(shù)，違約時為凸函數(shù)。另外，為計算便利，可將交易信用值設(shè)定為相對值，即取值區(qū)間為[0，1]。據(jù)此，設(shè)定交易信用函數(shù)為

（1）式中：C_n為交易人在智能合約交易系統(tǒng)的前n次交易信用值;r_n為交易人在智能合約交易系統(tǒng)的前n次交易守約率。r_n的取值區(qū)間與C_n一樣，亦在[0，1]范圍。r_n算式為

（2）式中：n_s為交易人在智能合約交易系統(tǒng)的前n次交易守約次數(shù);n_d為交易人在智能合約交易系統(tǒng)的前n次交易違約次數(shù);N為智能合約交易系統(tǒng)設(shè)置的行業(yè)最低交易次數(shù)閾值，若交易人交易次數(shù)在闕值內(nèi)，即交易次數(shù)過少時交易信用值會有一定的偏差。但隨著交易人交易次數(shù)的增加，誤差也將不斷減少并最終消除。圖1是對（1）式所示交易信用函數(shù)的形象化展示。

若交易人在第n-1次交易守約，第n次交易違約，根據(jù)（2）式有r_nn-1

1.可抵押的信用資產(chǎn)計算

2.信用資產(chǎn)可抵押額度計算

（三）信用抵押占比演化

為保證交易按約完成，交易人必須以足夠的資產(chǎn)對交易合約進行擔(dān)保，且擔(dān)保額度應(yīng)與交易額度相等。在引入信用資產(chǎn)之后，交易人提供的擔(dān)保資產(chǎn)包括信用資產(chǎn)和實物資產(chǎn)兩大類，這兩類資產(chǎn)之間為相互替代關(guān)系。

1.信用抵押占比計算

2.信用抵押占比演化趨勢

四、算例

（一）信用資產(chǎn)抵押額度算例

（二）信用抵押占比演化算例

五、結(jié)論

本文創(chuàng)新之處在于針對信用交易失靈這一問題設(shè)置了激勵交易人守約的信用函數(shù)，構(gòu)建出以區(qū)塊鏈智能合約技術(shù)為基礎(chǔ)的信用抵押交易模型。依托區(qū)塊鏈智能合約不可篡改、自動執(zhí)行的特點，實現(xiàn)以“廉價”的信用資產(chǎn)抵押降低交易成本、以“昂貴”的信用喪失代價嚇阻違約行為的目的，從而促使交易雙方自覺、自動執(zhí)行合約。研究得出的具體結(jié)果如下。

第一，交易人在智能合約交易系統(tǒng)的守約行為會提升其交易信用值，進而增加其信用資產(chǎn)積累;交易人如果一直堅持守約，則其交易信用相對值可提升至最大值1，且其信用資產(chǎn)亦將隨之積累至最高的狀態(tài)。

第二，交易人在智能合約交易系統(tǒng)積累的信用資產(chǎn)，可用于折算信用抵押額度;交易人的信用抵押額度占比在數(shù)字上近似等于其擁有的信用資產(chǎn)相對值。

第三，交易信用函數(shù)具有對守約行為的正向激勵性和對違約行為的負向激勵性;正負兩種激勵的疊加，可以形成對交易人守約的強激勵，從而促使交易人一直選擇守約。

第四，交易人要想達到全信用抵押狀態(tài)，則需要其初始信用值達到最大值1，且守約率達到100%;但只要交易人一直堅持守約，則即便其初始信用值小于1，其最終的信用抵押占比亦將會明顯高于出現(xiàn)違約的情形。

不足之處在于，本文所提出的交易模型仍有一定欠缺，且基于區(qū)塊鏈的智能合約技術(shù)的應(yīng)用尚未受到法律制度方面的約束，若被惡意利用則難免會對用戶財產(chǎn)、隱私安全等造成一定的威脅。如何把握新興技術(shù)的不確定性，使其更好地與智能交易結(jié)合以提升交易的可靠性，是后續(xù)研究需關(guān)注的重點。

參考文獻：

[1]SZABO N.Formalizing and Securing Relationships on Public Networks[EB/OL].（1997-01-07）[2021-05-20].

https：//firstmonday.org/ojs/index.php/fm/arti-cle/view/548/469.

[2]NAKAMOTO S.Bitcoin：A Peer-to-peer Electronic Cash System[EB/OL].（2008-08-04）[2021-05-20].https：//bitcoin.org/bitcoin.pdf.

[3]SWAN M.Blockchain：Blueprint for a New Economy[M].Sebastopol：OReilly Media，Inc，2015：9-26.

[4]莊雷，趙成國.區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新下數(shù)字貨幣的演化研究：理論與框架[J].經(jīng)濟學(xué)家，2017（5）：76-83.

[5]陳優(yōu).區(qū)塊鏈技術(shù)助力我國網(wǎng)絡(luò)意識形態(tài)治理：優(yōu)勢、挑戰(zhàn)與路徑[J].重慶郵電大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2021（5）：90-98.

[6]BUTERIN V.A Next-generation Smart Contract and Decentralized Application Platform[EB/OL].（2018-02-02）[2021-05-20].https：//www.zybuluo.com/Gebi-tang/note/1039458.

[7]WOOD G. Ethereum： A secure decentralised generalised transaction ledger[EB/OL].[2021-08-20].https：//xueshu.baidu.com/usercenter/paper/show？paperid=2ef61b38dc02b8fde0cfd5d0a496ac73&site=xueshu_se.

[8]BARTOLETTI M，POMPIANU L.An Empirical Analysis of Smart Contracts：Platforms，Applications，and Design Patterns[EB/OL].（2017-11-19）[2021-05-20].https：//link sprinjer.com/chapter/10.1007/978-3-319-70278-0-31.

[9]DINH T，WANG J，CHEN G，et al. Blockchain：A Framework for Analyzing Private Blockchains[EB/OL].（2018-04-10）[2021-05-20].https：//www.docin.com/p-2099570753.html.

[10]張波.國外區(qū)塊鏈技術(shù)的運用情況及相關(guān)啟示[J].金融科技時代，2016（5）：35-38.

[11]NUGENT T，UPTON D，CIMPOESU M.Improving Data Transparency in Clinical Trials Using Blockchain Smart Contracts[J].F1000Research，2016（5）：2541.

[12]郭少飛.區(qū)塊鏈智能合約的合同法分析[J].東方法學(xué)，2019（3）：4-17.

[13]CLACK C D， BAKSHI V A， BRAINE L. Smart Contract Templates： Foundations， Design Landscape and Rese-arch Direction[EB/OL].（2016-08-04）[2021-05-20].https：//arxiv.org/pdf/1608.00771v2.pdf.

[14]凱文·沃巴赫，林少偉.信任，但需要驗證：論區(qū)塊鏈為何需要法律[J].東方法學(xué)，2018（4）：83-115.

[15]倪蘊帷.區(qū)塊鏈技術(shù)下智能合約的民法分析、應(yīng)用與啟示[J].重慶大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2019（3）：170-181.

[16]柴振國.區(qū)塊鏈下智能合約的合同法思考[J].廣東社會科學(xué)，2019（4）：236-246.

[17]王璞巍，楊航天，孟佶，等.面向合同的智能合約的形式化定義及參考實現(xiàn)[J].軟件學(xué)報，2019（9）：2608-2619.

Credit Mortgage Model in Smart Contract Transaction System

GAO Xirong， ZOU Xia， WEN Ping

（School of Economics and Management， Chongqing University of Posts and Telecommunications， Chongqing 400065， China）

Abstract： In order to create a good market trading atmosphere， smart contracts are introduced in the trading process. Based on the automatic execution of smart contracts and the immutable characteristics， the credit mortgage transactions will not cause asset occupation with their strong execution power and emerging technologies to solve credit problems that are difficult to solve in the traditional system. First of all， based on the Fabric alliance chain， a smart contract credit mortgage trading system is built and trading rules are formulated. Secondly， a smart credit mortgage transaction model， rigidly constrained with astrong incentive credit function， was constructed in response to the deal failure， by which the contract could be performed consciously and automatically out of the reduced transaction cost from the “cheap” credit mortgage and the discouraged default behavior from the “expensive” credit loss. The credit proportion in collateral would gradually increase until its peak at 1 as transaction continuing because of the robust model above.

Keywords： smart contract; credit mortgage; credit value; transaction model

（編輯：段明琰）