分布式光伏領(lǐng)跑產(chǎn)業(yè)鏈

李明選

分布式光伏賽道已經(jīng)完全擺脫了補貼退坡的影響，徹底越過了成本門檻。

隨著世界氣候變遷和化石能源危害性的加速顯現(xiàn)，新能源革命已經(jīng)是舉世公認的大勢所趨。分布式光伏因為成本低廉、技術(shù)成熟、發(fā)電效率高和對生態(tài)環(huán)境影響輕微而深受業(yè)界歡迎，甚至可以為普通居民建設(shè)運營。尤其是今年以來，我國出現(xiàn)了自1961年有完整氣象記錄以來罕見的高溫干旱天氣，進一步激發(fā)了各界對光伏分布式發(fā)電的關(guān)注，引發(fā)了新一輪的投資高潮。

強勢成長

按照國家能源局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年國內(nèi)新增分布式光伏裝機量達到29.28GW，占新增光伏裝機量的53.35%。這一數(shù)據(jù)清晰地表明，長期以來，集中式光伏發(fā)電場投資高于分布式光伏投資的大趨勢被首次逆轉(zhuǎn)，表明光伏發(fā)電的分支——分布式光伏發(fā)電有比集中式發(fā)電更加廣闊的投資和應(yīng)用場景。

進入今年以來，盡管我國經(jīng)濟仍然飽受疫情反復(fù)的沖擊和困擾，但是分布式光伏發(fā)電投資熱潮仍然持續(xù)升溫。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度分布式光伏新增裝機量8.87GW，占新增光伏裝機量的67.15%，繼續(xù)領(lǐng)跑光伏發(fā)電領(lǐng)域。從絕對數(shù)量來看，截至今年一季度末，國內(nèi)分布式光伏累計裝機規(guī)模達115.61GW，在國內(nèi)光伏總裝機規(guī)模中占比已經(jīng)達到36.36%。而從過去5年的數(shù)據(jù)看，國內(nèi)分布式光伏裝機規(guī)模的年復(fù)合增長率高達60.45%，大幅領(lǐng)先于國內(nèi)光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的整體增速。

前景無限

眾所周知，近年來由于內(nèi)外形勢的急劇變化，也基于實現(xiàn)碳中和的最終目標，國家多次執(zhí)行停電限產(chǎn)方案，力圖實現(xiàn)能源結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的主動性調(diào)整。

在此大背景下，工業(yè)和商用分布式光伏的市場被充分激活。目前工商戶“自建自有”或者“他建自有”的用分布式光伏發(fā)電站多采用“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”的政策。而“他建他有”的分布式光伏電站運營商大多數(shù)以電費折扣的合作方式租用工商戶業(yè)主的屋頂來建設(shè)光伏電站，不能被工商戶業(yè)主消納的余電才會接入電網(wǎng)。因為工商業(yè)用電價格遠高于上網(wǎng)電價，所以即使與業(yè)主的合作電價有折扣，對于分布式光伏電站運營商來說也是十分有利的。

那么影響工商業(yè)分布式光伏投資收益的主要因素是什么？

目前業(yè)界的共識主要有，一是工商業(yè)業(yè)主對光伏發(fā)電的消納比例，二是工商業(yè)者法人的生命周期，或者說是存續(xù)時間。按照一般的測算，如果工商戶業(yè)主對光伏發(fā)電量的消納能夠達到75%～80%的比例，則整個分布式光伏的內(nèi)部投資收益率即IRR將達到約14%～15%，整個電站的投資回報周期將縮短到5～6年。如果再輔之以銀行杠桿，則本金的內(nèi)部收益率會更高，回收周期將更短。

剛剛起步

與法人屬性的工商業(yè)分布式光伏發(fā)電不同，居民分布式光伏發(fā)電的市場前景顯然更加廣闊。理論安裝面積按照目前的數(shù)據(jù)測算至少也可以達到200億平方米以上。但是居民分布式光伏發(fā)電的瓶頸和困難也是顯而易見的，除了散、小、安裝復(fù)雜度高等問題外，更重要的仍然是上網(wǎng)電價補貼退坡以及居民可支配收入不足與安裝成本相對較高之間的矛盾。

按照統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，近幾年來我國農(nóng)村戶均可支配收入的均值大概在2萬元左右，而實際安裝居民分布式光伏設(shè)備的一次性投入成本至少在8萬元以上。這顯然極大挫傷了居民的積極性。在此情形下，政府的政策支持和推動就顯得尤為重要。

機會眾多

正是因為分布式光伏賽道已經(jīng)完全擺脫了補貼退坡的影響，徹底越過了成本門檻，所以業(yè)界對這一領(lǐng)域的投資正方興未艾。

那么如何投資分布式光伏，具體方向和細分領(lǐng)域有哪些呢？總結(jié)起來主要有幾個領(lǐng)域：一是光伏組件生產(chǎn)商;二是分布式光伏建設(shè)和運營商;三是逆變器生產(chǎn)商;四是儲能設(shè)備生產(chǎn)商。當然其他還包括智能電網(wǎng)設(shè)備生產(chǎn)商等等。

①硅料和光伏組件生產(chǎn)商。這是分布式光伏產(chǎn)業(yè)的上游廠商，對整個產(chǎn)業(yè)鏈的健康成長和整體利潤率水平影響很大。在具體標的上，建議關(guān)注隆基綠能、通威股份、天合光能等。

②分布式光伏建設(shè)和運營商。目前在分布式光伏建設(shè)和運營領(lǐng)域除了極個別的“自建、自有、自用”外，絕大多數(shù)都是采用“他建自有”的形式。在分布式光伏建設(shè)和運營領(lǐng)域，目前市場集中度很低，廠商數(shù)量極其龐大。再具體到投資標的上，建議關(guān)注正泰電器、晶科科技等。

③逆變器生產(chǎn)商。逆變器在整個分布式光伏產(chǎn)業(yè)鏈中占比極小，但卻起到了樞紐作用。作為一個將直流電能轉(zhuǎn)化成交流電的專用設(shè)備，逆變器市場相對集中，基本就是陽光電源和華為處于頭部地位。具體到投資標的上，建議重點關(guān)注陽光電源、錦浪科技。

④儲能設(shè)備生產(chǎn)商。目前工業(yè)用的儲能設(shè)備尚沒有規(guī)?；膽?yīng)用。至于家用的儲能設(shè)備比起商用的大型儲能設(shè)備來說，技術(shù)的穩(wěn)定性、設(shè)備的小型化、安全性、高性價比是更具挑戰(zhàn)性和更有價值空間的。目前家庭的儲能設(shè)備在技術(shù)路徑上可選項較少，成熟的產(chǎn)品更少之又少。

總而言之，分布式光伏可以說是近年來少有的具有持續(xù)性投資價值的產(chǎn)業(yè)。從國家層面上來說，“雙碳”目標盡快達成是大勢所趨。國家能源局也在大力推進整縣推進政策，力爭盡快形成規(guī)模效應(yīng)和示范效應(yīng)。從行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整來說，停電限產(chǎn)很可能會是今后相當長一段時間內(nèi)的常規(guī)操作，很多企業(yè)的生存在某種意義上取決于其在分布式光伏建設(shè)領(lǐng)域內(nèi)的危機意識和實際進度。從能源轉(zhuǎn)型來說，煤炭價格的市場化調(diào)整機制已經(jīng)較為完善，極大地壓縮了火電的生存空間。電價，尤其是工商業(yè)電價短期內(nèi)的上漲趨勢不會發(fā)生根本改變。

有鑒于以上，再考慮到分布式光伏的低滲透率，整個十四五期間，分布式光伏的裝機容量至少再增加250GW，分布式光伏的投資熱潮還遠未結(jié)束。（作者系上海市國資國企改革發(fā)展研究中心企業(yè)研究部負責(zé)人）