2022年二季度德國經(jīng)濟(jì)形勢分析和展望

陳大鵬

受新冠肺炎疫情導(dǎo)致的全球供應(yīng)鏈紊亂疊加俄烏沖突帶來的能源危機(jī)和地緣政治危機(jī)影響，德國二季度GDP環(huán)比僅增長0.1%，明顯落后于歐元區(qū)整體0.6%的增速。展望德國經(jīng)濟(jì)前景，通脹短期難解，可能發(fā)生技術(shù)性衰退，但很可能很快“筑底”，隨著疫情管控放松背景下消費(fèi)進(jìn)一步復(fù)蘇、全球供應(yīng)鏈瓶頸緩解、能源替代方案落地，德國經(jīng)濟(jì)有望轉(zhuǎn)入低速增長狀態(tài)，整體上呈現(xiàn)“高通脹+低增長”之勢。建議立足“雪中送炭”的思路，利用德國“淺衰退”的窗口期，加大力度推進(jìn)各方面合作，贏得中德深化合作戰(zhàn)略主動。

一、德國二季度經(jīng)濟(jì)形勢分析

（一）二季度GDP環(huán)比增長疲弱，消費(fèi)發(fā)揮支撐作用

根據(jù)德國統(tǒng)計局8月25日公布的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，德國二季度GDP同比實(shí)際增長1.8%，經(jīng)物價和日期效應(yīng)調(diào)整后環(huán)比增速為0.1%。二季度同比增速相對一季度下降2.1個百分點(diǎn)，基數(shù)效應(yīng)有較大影響，因2021年二季度為強(qiáng)勁反彈10.6%。整體來看，2022年二季度德國GDP經(jīng)價格調(diào)整后相對2019年二季度累計增長0.77%，相當(dāng)于三年平均增速為0.26%，可以理解為剛剛恢復(fù)至疫情前水平。環(huán)比來看，在歐盟四大經(jīng)濟(jì)體中，德國是二季度唯一“幾乎不增長”的經(jīng)濟(jì)體，法國、意大利、西班牙分別環(huán)比增長0.5%、1.0%、1.1%，歐元區(qū)平均環(huán)比增長0.6%。

從需求看，消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，主要受益于疫情防控相關(guān)政策放松。家庭消費(fèi)同比增長7.2%①，住宿、餐飲和交通服務(wù)以及服裝、鞋類等半耐用品支出增長較快，但是汽車消費(fèi)仍疲軟。投資方面，機(jī)械設(shè)備方面的固定資產(chǎn)投資同比實(shí)際增速僅為0.6%，建筑業(yè)固定資產(chǎn)投資則同比收縮3.9%。

（二）制造業(yè)疲軟，服務(wù)業(yè)快速復(fù)蘇

制造業(yè)表現(xiàn)疲軟。2022年二季度，制造業(yè)增加值同比實(shí)際萎縮0.6%。這一方面受到基數(shù)效應(yīng)影響，2021年二季度制造業(yè)大幅反彈22%，去除基數(shù)效應(yīng)，2021—2022年兩年平均同比增速約為10%，2020—2022年三年平均同比增速約為-1.3%。另一方面，制造業(yè)疲軟體現(xiàn)出新冠肺炎疫情以及俄烏沖突帶來的原材料和中間品短缺對制造業(yè)的拖累。根據(jù)德國統(tǒng)計局調(diào)查，接近3/4的工業(yè)企業(yè)反映原材料和中間品供應(yīng)存在堵點(diǎn)。長期以來，德國經(jīng)濟(jì)的重要推動力是出口導(dǎo)向的制造業(yè)，利用廉價能源、原材料和中間品制造高技術(shù)含量的工業(yè)制成品并銷往全球，新冠肺炎疫情以及俄烏沖突嚴(yán)重沖擊了這一模式。從訂單看，制造業(yè)訂單相對火爆，但完成情況不理想，如圖1所示。2022年6月制造業(yè)訂單存量（經(jīng)價格調(diào)整）相對2021年6月增長14.1%，未完成訂單指數(shù)則創(chuàng)下2015年有記錄以來新高，存量訂單去化周期長達(dá)8個月。

服務(wù)業(yè)快速復(fù)蘇。德國已經(jīng)基本取消新冠肺炎疫情“硬性”防控措施，服務(wù)業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。2022年二季度，貿(mào)易、交通、住宿和餐飲服務(wù)業(yè)同比增長5.9%，信息通訊服務(wù)業(yè)增長4.0%，金融服務(wù)增長4.8%，商業(yè)服務(wù)增長3.8%，包括體育、娛樂業(yè)等在內(nèi)的其他服務(wù)業(yè)增長7.3%。

（三）通脹愈演愈烈，政府加大補(bǔ)貼力度

德國通脹問題愈演愈烈。2022年7月，德國物價指數(shù)同比增速達(dá)到8.5%，相對6月的8.2%增加0.3個百分點(diǎn)，延續(xù)上漲態(tài)勢，其中能源價格同比上漲35%以上。目前，德國正陷入“天然氣危機(jī)”，北溪-1管道輸氣量在2022年6月末已降為正常水平的40%，7月末進(jìn)一步調(diào)低至20%。為了應(yīng)對能源價格上漲，政府一方面通過投資入股等方式加大對能源公司的資金支持，另一方面加大對居民的能源補(bǔ)貼力度，2022年9月將向所有就業(yè)者發(fā)放300歐元能源補(bǔ)貼（EPP）。

（四）就業(yè)恢復(fù)到疫情前水平，消費(fèi)傾向上升

2022年二季度，德國總就業(yè)人口約為4550萬人，相對一季度增加30.3萬人，增幅為0.7%;相對2021年二季度增加66.4萬人，增幅為1.5%。就業(yè)規(guī)模已經(jīng)超過疫情前水平（2019年二季度為4524萬人）。但是人均工作時間同比收縮0.5%，主要影響因素是病假和休假數(shù)量增加。2022年二季度，勞動力平均薪酬同比增長4.3%，凈收入同比增長4.1%，家庭可支配收入同比增長6.4%。從收入和消費(fèi)關(guān)系看，邊際消費(fèi)傾向上升，2022年二季度家庭最終消費(fèi)名義值同比增速達(dá)到14.3%，比可支配收入增速高7.9個百分點(diǎn)，儲蓄率為10.1%，相對2021年二季度的16.5%明顯下降，基本回歸到疫情前水平。

（五）貿(mào)易增長較快，與俄羅斯貿(mào)易量下滑嚴(yán)重

2022年上半年，德國商品出口總額達(dá)到7639億歐元，同比增長13.4%。由于俄烏沖突以及制裁影響，德國對俄羅斯出口下降了34.5%，僅為83億歐元。上半年德國進(jìn)口商品總額達(dá)7296億歐元，同比增長26.5%，其中從俄羅斯進(jìn)口增長51.3%，主要原因是能源價格上漲，剔除物價因素后，從俄羅斯進(jìn)口同比下降24.0%。2022年上半年德國的主要出口商品是汽車、掛車和半掛車（1163億歐元），其次是機(jī)械（992億歐元），分別同比增長5.9%、2.3%。主要進(jìn)口商品是化學(xué)產(chǎn)品（761億歐元）和數(shù)據(jù)處理設(shè)備（682億歐元），分別同比增長64.9%、12.6%。

二、通脹高企和衰退風(fēng)險交織，德國大概率出現(xiàn)“淺衰退”

（一）德國通脹短期難解

一是從能源價格看，因俄烏沖突在短期內(nèi)復(fù)雜難解，即使雙方就戰(zhàn)事達(dá)成某種協(xié)議，美歐和俄羅斯之間的相互制裁也難以快速取消。這將導(dǎo)致德國從俄羅斯進(jìn)口天然氣將在一段時間內(nèi)保持低迷，而其他渠道進(jìn)口天然氣難以快速形成替代性規(guī)模，故天然氣價格仍將保持高位。二是從供應(yīng)鏈瓶頸看，雖然美歐多國相繼放松疫情管控，但新冠疫情對全球產(chǎn)業(yè)鏈的干擾具有持久性，以海運(yùn)為例，根據(jù)丹麥海事數(shù)據(jù)分析公司Sea-Intelligence數(shù)據(jù)，2022年前6個月班輪準(zhǔn)班率僅為30%—40%，甚至低于2021年同期水平，更是明顯低于疫情前水平（70%—80%）。加之英國等國港口發(fā)生“大罷工”，全球海運(yùn)市場短期內(nèi)仍難以恢復(fù)正常。三是從政策看，貨幣政策加速轉(zhuǎn)向，但發(fā)揮作用需要時間。2022年7月，歐洲央行啟動11年來首次加息，從“負(fù)利率”時代進(jìn)入“零利率”狀態(tài)。同時，歐元集團(tuán)多國財長強(qiáng)調(diào)抗通脹是“優(yōu)先事項(xiàng)”，財政政策要從“提振經(jīng)濟(jì)”轉(zhuǎn)向“保持債務(wù)可持續(xù)性”。但是，一方面，加息并非完全解決通脹問題的“靈丹妙藥”，加息對購買力產(chǎn)生實(shí)際收縮作用需要一段時間，甚至可長達(dá)9—20個月。另一方面，部分財政政策，例如對所有勞動者發(fā)放能源補(bǔ)貼，實(shí)質(zhì)上屬于擴(kuò)張性政策，短期內(nèi)可能增大而非減弱通脹壓力。

（二）德國衰退預(yù)期升溫

德國經(jīng)濟(jì)遭受三重壓力，一是能源短缺和供應(yīng)鏈不暢的持續(xù)負(fù)面影響，二是通脹高位運(yùn)行，三是宏觀經(jīng)濟(jì)政策有收緊趨勢。慕尼黑經(jīng)濟(jì)研究局（IFO）發(fā)布的“商業(yè)景氣度指數(shù)”顯示，2022年6月商業(yè)景氣度跌至2020年6月第一波疫情結(jié)束以來新低。其報告指出，企業(yè)正變得日益悲觀，主要受能源短缺以及能源價格飆升影響，體現(xiàn)了“衰退”預(yù)期。德國央行8月份最新報告警示，德國發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的概率進(jìn)一步提升，秋季通脹率可能突破10%，最主要原因是冬季天然氣供應(yīng)不足，可能不得不針對生產(chǎn)和生活用氣實(shí)施“配額制”。國際貨幣基金組織最新預(yù)測顯示，德國經(jīng)濟(jì)2022年和2023年只能實(shí)現(xiàn)1.2%、0.8%的增速，相比4月份預(yù)測數(shù)據(jù)大幅調(diào)低0.9個和1.9個百分點(diǎn)。

整體來看，在俄烏沖突不惡化的條件下，德國經(jīng)濟(jì)將從“應(yīng)激狀態(tài)”轉(zhuǎn)入“適應(yīng)狀態(tài)”。若德國發(fā)生技術(shù)性衰退，大概率不是“深度衰退”，而是“淺衰退”，即有望在2023年就恢復(fù)增長，主要提振因素包括疫情放松管控背景下消費(fèi)進(jìn)一步復(fù)蘇、全球供應(yīng)鏈瓶頸緩解、能源替代方案落地等，但增速料將保持低迷。

三、力求“雪中送炭”，贏得中德深化合作戰(zhàn)略主動

一是加大中德綠色能源合作。鼓勵中國光伏、風(fēng)電等企業(yè)依托技術(shù)和成本優(yōu)勢，加大力度布局德國新能源市場，并提供全鏈條綜合服務(wù)。鼓勵中德企業(yè)和研究機(jī)構(gòu)在新能源汽車、動力電池、新型儲能技術(shù)、氫能、光伏、固碳等領(lǐng)域研發(fā)合作。推動中德綠色債券市場互聯(lián)互通，吸引和支持德國在中國銀行間市場發(fā)行綠色主權(quán)熊貓債券，支持中德企業(yè)跨境發(fā)行綠色債券、支持中德投資者跨境增持綠色債券。

二是推動中德貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展。在機(jī)電產(chǎn)品零部件、汽車零部件以及化工原料等領(lǐng)域進(jìn)一步落實(shí)穩(wěn)外貿(mào)相關(guān)舉措，打通物流堵點(diǎn)，擴(kuò)大對德國出口，助力解決供應(yīng)鏈瓶頸問題。積極擴(kuò)大德國汽車、機(jī)械設(shè)備、電子電氣和光學(xué)設(shè)備等優(yōu)質(zhì)商品進(jìn)口，深化中德服務(wù)貿(mào)易合作。

三是持續(xù)擴(kuò)大投資合作。進(jìn)一步改善德資企業(yè)在華營商環(huán)境，以中德合作產(chǎn)業(yè)園為抓手，解決相關(guān)企業(yè)用地用能、疫情防控下人員流動等痛點(diǎn)堵點(diǎn)問題。推動重啟中歐投資協(xié)定，探索外商投資國家安全審查的雙多邊合作。探索建立“中德中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金”，投資于有較大發(fā)展?jié)摿Φ摹⒃诩夹g(shù)上領(lǐng)先的中小企業(yè)，加大知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度，推動中德知識產(chǎn)權(quán)認(rèn)定和保護(hù)體系的互通互認(rèn)，吸引德國中小企業(yè)來中國布局，鞏固中德中小企業(yè)合作。聚焦東盟、非洲等地的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加工制造業(yè)以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，強(qiáng)化中德第三方市場合作。

注：

①未經(jīng)特殊說明，本文中所用“增速”或者“增長”均為價格調(diào)整后的實(shí)際增速。

（作者單位：國家發(fā)展改革委外經(jīng)所）