金磚國(guó)家2022年上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與全年展望

尹佳音

早期追隨美日歐采取的大范圍防疫捆綁政策并未取得預(yù)期效果，俄烏沖突持續(xù)升溫對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展“三駕馬車(chē)”沖擊效應(yīng)進(jìn)一步凸顯，金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速再現(xiàn)顯著性回落，綜合判斷2022年金磚各國(guó)仍以市場(chǎng)低迷、社會(huì)脆弱、貿(mào)易不暢、貨幣政策波動(dòng)為特征，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不排除再次出現(xiàn)衰退的可能。

一、2022年金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)

金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐被新冠疫情大范圍暴發(fā)和俄烏沖突嚴(yán)重?cái)_亂，各國(guó)央行分別下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或?qū)⒚媾R新一輪衰退。

（一）經(jīng)濟(jì)衰退情況得到遏制

受2021年末經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)慣性影響，今年1季度，金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)步恢復(fù)態(tài)勢(shì)，其中印度經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng) 4.1%，略高于中央儲(chǔ)備銀行的4%增長(zhǎng)預(yù)期;1季度巴西GDP同比增長(zhǎng)1.7%，較2021年4季度高出0.1個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)2021年初以來(lái)第五次擴(kuò)張;1季度南非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.0%，已遠(yuǎn)超疫情前水平。自從2021年3季度以來(lái)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持在4%左右，進(jìn)入2022年該國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。根據(jù)俄羅斯統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1季度該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為3.5%，主要由化石能源出口拉動(dòng)。

美歐通脹高于預(yù)期、新冠疫情大范圍反撲、俄烏沖突外溢性效應(yīng)不斷顯現(xiàn)等嚴(yán)重?cái)_亂金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步調(diào)，各國(guó)央行對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)普遍持悲觀(guān)態(tài)度。南非、印度預(yù)計(jì)2季度經(jīng)濟(jì)增速將較1季度下降1.3個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)，巴西預(yù)計(jì)2季度經(jīng)濟(jì)增速與1季度持平，俄羅斯央行認(rèn)為美歐對(duì)俄制裁將使該國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨2020年疫情暴發(fā)以來(lái)的第二次衰退。

（二）內(nèi)需恢復(fù)穩(wěn)中有變，外需低迷情況有所好轉(zhuǎn)

國(guó)內(nèi)消費(fèi)方面，在經(jīng)歷2021年強(qiáng)勢(shì)反彈后，金磚國(guó)家1季度國(guó)內(nèi)消費(fèi)水平有所回落，1季度南非國(guó)內(nèi)消費(fèi)同比增長(zhǎng)1.3%，較2021年4季度下降1個(gè)百分點(diǎn)，居民消費(fèi)嚴(yán)重拖累消費(fèi)回暖。1季度巴西居民消費(fèi)支出同比增長(zhǎng)2.2%，政府消費(fèi)支出同比下降3.3%，較去年4季度有所收窄，疫情期間均現(xiàn)明顯收窄;1季度俄羅斯國(guó)內(nèi)消費(fèi)同比增長(zhǎng)3.3%，較去年4季度收窄1.7%個(gè)百分點(diǎn)，其中居民消費(fèi)支出較去年4季度收窄近2.7個(gè)百分點(diǎn)，主要原因在于物價(jià)上揚(yáng)造成的居民消費(fèi)意愿下降。1季度印度居民消費(fèi)支出同比增長(zhǎng)1.8%，較去年4季度大幅收窄5.6個(gè)百分點(diǎn)，主要原因在于疫情催生持續(xù)通脹造成居民消費(fèi)意愿受到嚴(yán)重削弱，政府消費(fèi)支出同比增長(zhǎng)4.8%。

投資方面，1季度南非固定資本形成同比增長(zhǎng)3.8%，較2021年4季度上升2個(gè)百分點(diǎn)，固定資本投資實(shí)現(xiàn)逐季回升態(tài)勢(shì)。由于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和資本貨物進(jìn)口水平下降，1季度巴西固定資本形成總額下降 7.2%，連續(xù)5個(gè)季度停止增長(zhǎng)，1季度俄羅斯固定資本形成同比增長(zhǎng)10.5%，較去年4季度增長(zhǎng)3個(gè)百分點(diǎn)，但俄央行指出俄烏沖突造成該國(guó)投資環(huán)境顯著惡化，未來(lái)國(guó)內(nèi)投資將出現(xiàn)“斷崖式”萎縮。1季度印度固定資本形成同比增長(zhǎng)5.1%，較去年4季度增長(zhǎng)3個(gè)百分點(diǎn)。

伴隨各國(guó)政府“帶疫解封”步伐加快，金磚國(guó)家國(guó)內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)逐漸回歸正常軌道，貿(mào)易水平不斷提升。7月印度出口362.7億美元，同比增長(zhǎng)2.1%，煙草、電子產(chǎn)品、咖啡出口增速明顯;進(jìn)口662.7億美元，同比增長(zhǎng)43.6%，主要進(jìn)口產(chǎn)品包括銀器、建材以及棉花。貿(mào)易逆差300億美元。6月南非出口108.7億美元，同比增長(zhǎng)1.6%，主要為對(duì)華出口拉動(dòng)，進(jìn)口92.3億美元，同比增長(zhǎng)6.3%，對(duì)我國(guó)進(jìn)口大幅增長(zhǎng)為主要驅(qū)動(dòng)因素，貿(mào)易順差16.4億美元。隨著全球大宗商品貿(mào)易活躍度逐漸下降，依托大宗商品拉動(dòng)的巴西外貿(mào)水平有所逐漸理性。7月該國(guó)出口299.5億美元，同比增長(zhǎng)17.4%，大豆、棉花、木材等出口均有所下降，進(jìn)口254.1億美元，同比增長(zhǎng)35.2%，順差45.4億美元。受美歐出口制裁影響，2季度俄羅斯出口1531億美元，同比增長(zhǎng)4.8%，較1季度大幅收窄57.6個(gè)百分點(diǎn)，其中對(duì)歐出口同比下降67%，進(jìn)口723億美元，同比收縮22%，貿(mào)易順差808億美元。

吸引外資水平緩慢提升。7月印度外國(guó)直接投資771億美元，較去年同期明顯好轉(zhuǎn)。1季度南非外國(guó)直接投資16.0億美元，環(huán)比增長(zhǎng)19.8%，繼續(xù)保持穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)。巴西1季度外資總流量為24.3億美元，同比增長(zhǎng)25.9%，其中3月，外國(guó)直接投資同比增長(zhǎng)8.6%，利用外資水平穩(wěn)步回升。受制裁影響，俄羅斯外國(guó)直接投資水平出現(xiàn)顯著下降，預(yù)計(jì)2022年該國(guó)外商直接投資將縮水90%。

（三）勞動(dòng)力市場(chǎng)好于預(yù)期，通貨水平現(xiàn)分化

受疫情管控政策取消影響，金磚國(guó)家社會(huì)就業(yè)水平持續(xù)改善。6月俄羅斯失業(yè)率保持在3.9%，低于市場(chǎng)預(yù)期的4.2%，俄烏沖突爆發(fā)并未對(duì)居民就業(yè)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性沖擊。2季度巴西失業(yè)率較1季度下降1.8個(gè)百分點(diǎn)到9.3%，較市場(chǎng)預(yù)測(cè)值減小0.1個(gè)百分點(diǎn)，為自2015年以來(lái)最低失業(yè)水平。1季度南非失業(yè)率降至34.5%，但仍為金磚國(guó)家中失業(yè)率最高國(guó)家，服務(wù)業(yè)、制造業(yè)和外貿(mào)就業(yè)人數(shù)明顯增加。受當(dāng)?shù)匾咔橛绊懀?月印度失業(yè)率略有上升，但仍處于可控范圍內(nèi)。

俄烏沖突造成全球能源和糧食價(jià)格持續(xù)震蕩，金磚國(guó)家物價(jià)水平短期波動(dòng)加劇。6月，南非的年通脹率從5 月份的6.5%升至7.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期的7.2%，并突破了南非儲(chǔ)備銀行的3%—6%全年通脹目標(biāo)上限。7月印度通脹率為6.71%，低于市場(chǎng)預(yù)期0.07個(gè)百分點(diǎn)，其中食品、交通運(yùn)輸?shù)葍r(jià)格有所回落，燃料價(jià)格略有上升。7月巴西通脹率從上個(gè)月的11.89%降至10.07%，與市場(chǎng)預(yù)期基本保持一致，運(yùn)輸、燃料、食品價(jià)格下降推動(dòng)通脹壓力持續(xù)緩解。7月俄羅斯通脹率從上個(gè)月的 15.9%降至15.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期的15.3%，但食品、交通和教育價(jià)格上漲明顯成俄羅斯穩(wěn)通脹潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（四）采取加息政策防止輸入性通脹

伴隨美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表情況出現(xiàn)，金磚國(guó)家相繼提升基準(zhǔn)利率以應(yīng)對(duì)短期資本外流給金融外匯市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊。8月巴西貨幣政策委員會(huì)決定將基準(zhǔn)利率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至13.75%，以此確保價(jià)格穩(wěn)定和降低國(guó)際金融市場(chǎng)震蕩對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不利影響?；顒?dòng)水平的波動(dòng)并促進(jìn)充分就業(yè)。由于全球貨幣政策收緊和俄烏沖突使印度正面臨較為嚴(yán)峻的資本外流和外匯儲(chǔ)備損失，為確保國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，印度中央銀行決定將上調(diào)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)到5.4%，并表示未來(lái)或?qū)⒗^續(xù)通過(guò)利率手段穩(wěn)定當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)。考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的內(nèi)外部環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜，南非中央銀行決定從2022年7月22日起，將基準(zhǔn)利率提高75個(gè)基點(diǎn)至5.50%。7月俄羅斯央行宣布降息150個(gè)基點(diǎn)，為4月初以來(lái)第五次下調(diào)關(guān)鍵基準(zhǔn)利率，降幅大于市場(chǎng)預(yù)期的50個(gè)基點(diǎn)，俄羅斯央行將基準(zhǔn)利率由9.5%下調(diào)至8%，低于俄烏沖突爆發(fā)之前的水平。

二、2022年金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望

2022年上半年，金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)仍未脫離復(fù)蘇軌道，但疫情反撲、俄烏沖突等持續(xù)擾動(dòng)仍對(duì)金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇帶來(lái)一定擾動(dòng)。7月國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布《全球經(jīng)濟(jì)展望》中將新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)印度經(jīng)濟(jì)增速0.8個(gè)百分點(diǎn)，認(rèn)為全球供給收縮，主要經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)不及預(yù)期將對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)再次造成打擊，俄烏沖突持續(xù)膠著將使部分金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退大概率出現(xiàn)。

（一）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的積極因素

“三駕馬車(chē)”經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)力并未受到實(shí)質(zhì)性影響。盡管上半年金磚國(guó)家先后遭遇俄烏沖突、新冠疫情反撲、美聯(lián)儲(chǔ)縮表等多輪沖擊，但就目前來(lái)看各國(guó)貿(mào)易、投資、消費(fèi)已對(duì)突發(fā)事件產(chǎn)生一定抗壓性，特別是俄羅斯作為受俄烏沖突影響最嚴(yán)重的國(guó)家，就目前來(lái)看該國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性破壞。疊加早期各國(guó)政府針對(duì)受沖擊嚴(yán)重行業(yè)和低收入群體采取的財(cái)政救助措施效果逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，大部分經(jīng)濟(jì)體將逐步渡過(guò)低谷期，經(jīng)濟(jì)緩慢恢復(fù)成為必然。

民生指標(biāo)持續(xù)向好為政府著力發(fā)展經(jīng)濟(jì)奠定基礎(chǔ)。目前金磚國(guó)家就業(yè)水平已經(jīng)較疫情期間有明顯好轉(zhuǎn)，通貨膨脹雖仍處高位，但各國(guó)政府已出臺(tái)一系列政策遏制輸入性通脹蔓延，且早期政府采取刺激消費(fèi)的一攬子救助計(jì)劃將在“帶疫解封”過(guò)程中對(duì)內(nèi)需回暖起到積極作用，民眾消費(fèi)結(jié)構(gòu)也較疫情初期出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)變，因此目前各國(guó)通脹短期內(nèi)并未出現(xiàn)繼續(xù)惡化苗頭。目前來(lái)看，若未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)無(wú)重大突發(fā)事件出現(xiàn)，金磚國(guó)家政府將有更多精力投入到遏制通脹和降低失業(yè)率的工作當(dāng)中，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)手段也將進(jìn)一步多樣化。

經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)釋放積極信號(hào)。盡管在全球疫情持續(xù)擾動(dòng)下，金磚國(guó)家服務(wù)業(yè)復(fù)蘇仍相對(duì)遲滯，但制造業(yè)恢復(fù)水平卻好于預(yù)期，目前除南非外，印度、巴西制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）已持續(xù)保持在榮枯線(xiàn)以上數(shù)月，俄羅斯7月PMI雖略有下降，但制造業(yè)連續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)并未中斷，未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，隨著出口水平不斷提升，就業(yè)情況持續(xù)改善，各國(guó)制造業(yè)恢復(fù)將進(jìn)一步提速，有利于當(dāng)?shù)卣厥皬?fù)蘇經(jīng)濟(jì)信心。

（二）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的不利因素

國(guó)際金融市場(chǎng)不穩(wěn)影響當(dāng)?shù)赝赓Y引入。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表進(jìn)程加快，各金磚國(guó)家央行已對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定性表示擔(dān)憂(yōu)，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息勢(shì)必造成美日歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐漸將海外資本撤回本土，由于金磚國(guó)家金融市場(chǎng)受疫情影響已極為脆弱，特別是俄羅斯在面臨美歐制裁時(shí)貨幣政策制定已自亂陣腳，若金磚國(guó)家政府對(duì)次輪美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)不力，極易引發(fā)本幣貶值、大大增加這些國(guó)家獲得新信貸的難度，當(dāng)?shù)仨?xiàng)目或由于資金鏈斷裂被迫停止。

服務(wù)業(yè)持續(xù)低迷不利于地區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。盡管“三駕馬車(chē)”驅(qū)動(dòng)力不斷提升，但動(dòng)力來(lái)源之一——服務(wù)業(yè)目前并未出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象，目前金磚國(guó)家已將振興服務(wù)業(yè)列為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的必選項(xiàng)，但由于新冠疫情對(duì)當(dāng)?shù)胤?wù)業(yè)產(chǎn)生的不利沖擊已滲透到各個(gè)層面，因此短期放開(kāi)管控措施并使當(dāng)?shù)胤?wù)業(yè)快速恢復(fù)，部分地區(qū)因疫情反撲頻繁關(guān)停服務(wù)類(lèi)場(chǎng)所情況仍時(shí)有發(fā)生。作為金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力，服務(wù)業(yè)為其經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)近50%，若服務(wù)業(yè)長(zhǎng)期無(wú)法恢復(fù)至正常水平，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇仍面臨巨大挑戰(zhàn)。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇悲觀(guān)情緒持續(xù)蔓延。目前金磚國(guó)家疫情反撲情況較為嚴(yán)重，部分國(guó)家被迫再次關(guān)停國(guó)內(nèi)工廠(chǎng)防止疫情局部暴發(fā)，造成民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)度較為悲觀(guān)，南非、印度、俄羅斯近期消費(fèi)者信心指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的下降，表明經(jīng)濟(jì)陷入困境或處于進(jìn)一步收縮的過(guò)程中，若下半年各國(guó)經(jīng)濟(jì)仍相對(duì)低迷，居民消費(fèi)意愿將進(jìn)一步下降，進(jìn)而造成貿(mào)易、投資再進(jìn)低谷期。

三、與金磚國(guó)家合作的相關(guān)政策建議

我國(guó)與金磚國(guó)家經(jīng)貿(mào)關(guān)系緊密，金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)重建緩慢將惡化我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外部環(huán)境，加劇外部金融市場(chǎng)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)夯實(shí)與金磚國(guó)家的經(jīng)貿(mào)合作基本盤(pán)造成明顯沖擊，為穩(wěn)固我國(guó)與金磚國(guó)家關(guān)系，應(yīng)以經(jīng)貿(mào)合作為抓手，針對(duì)金磚國(guó)家發(fā)展訴求制定具有針對(duì)性的合作策略，為“十四五”時(shí)期與金磚國(guó)家開(kāi)展進(jìn)一步務(wù)實(shí)合作奠定基礎(chǔ)。

有序恢復(fù)與金磚國(guó)家貨物貿(mào)易。金磚國(guó)家多對(duì)我國(guó)中間產(chǎn)品高度依賴(lài)，如俄羅斯需從我國(guó)進(jìn)口紡織品、通信設(shè)備、印度多數(shù)工程機(jī)械、化工制品均需從我國(guó)進(jìn)口，經(jīng)濟(jì)重建將使金磚國(guó)家對(duì)我國(guó)制成品進(jìn)口需求進(jìn)一步提升，建議在確保國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)的前提下，進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)金磚國(guó)家貨物貿(mào)易出口規(guī)模，針對(duì)各金磚國(guó)家未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求不斷調(diào)整雙邊貿(mào)易結(jié)構(gòu)，在助力當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)拉緊雙邊經(jīng)貿(mào)合作紐帶。

進(jìn)一步提升人民幣在金磚國(guó)家的認(rèn)可度。金磚國(guó)家作為全球主要新興經(jīng)濟(jì)體，對(duì)避免國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩造成資本外逃、本幣貶值的合作訴求較為一致。目前俄、印目前表示在部分跨境貿(mào)易中支持用人民幣結(jié)算以避免美元流動(dòng)性對(duì)其對(duì)外貿(mào)易的不利影響，建議以此為契機(jī)進(jìn)一步推廣金磚國(guó)家內(nèi)部跨境人民幣結(jié)算，鼓勵(lì)金磚國(guó)家在與我國(guó)開(kāi)展經(jīng)貿(mào)合作時(shí)采取人民幣計(jì)價(jià)，以此提升人民幣國(guó)際地位，順勢(shì)而為推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

進(jìn)一步凝聚全球經(jīng)濟(jì)治理合力。新冠疫情使得全球貿(mào)易保護(hù)主義盛行，國(guó)際多邊體系受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，我國(guó)應(yīng)重申推進(jìn)地區(qū)平等互惠發(fā)展主張，在加強(qiáng)同金磚國(guó)家在傳統(tǒng)經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域加強(qiáng)合作的同時(shí)，積極開(kāi)展跨境貿(mào)易合作、數(shù)字經(jīng)濟(jì)合作，通過(guò)不斷提升與金磚國(guó)家的合作層級(jí)幫助金磚國(guó)家實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)重啟。

（作者單位：中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究院）