論財務環(huán)境對企業(yè)融資的影響

楊 云

一、財務環(huán)境與企業(yè)融資的基本理論

（一）財務環(huán)境的內(nèi)涵

財務環(huán)境是對可能影響公司資本運作和財務活動條件的統(tǒng)稱，涵蓋了企業(yè)內(nèi)部與外部的全部財務環(huán)境。當然，企業(yè)融資環(huán)節(jié)考慮的因素很多，一方面，企業(yè)實力如公司的現(xiàn)金盈余、內(nèi)控體系的完善、管理制度的高效等都會對公司的融資產(chǎn)生影響；另一方面也要綜合外部環(huán)境，如法律法規(guī)、社會文化、政治經(jīng)濟等，還有市場變化、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展、外部資金流通渠道、貨幣政策等都會對企業(yè)融資產(chǎn)生深遠影響。

（二）企業(yè)融資的方式

企業(yè)融資方式是企業(yè)融資的渠道，具體可以劃分為債權(quán)融資和股權(quán)融資。前者包括銀行貸款、發(fā)行債券及應付票據(jù)、應付賬款等，后者主要是指股票融資。債務融資構(gòu)成負債，企業(yè)必須按時償還約定的本息。債權(quán)人一般不參與企業(yè)的經(jīng)營決策，也無權(quán)決定資金的使用。股權(quán)融資構(gòu)成公司自有資金。投資者有權(quán)參與公司的經(jīng)營決策，有權(quán)從公司獲得分紅，但無權(quán)提取資金。

一般來說，狹義上的融資是指企業(yè)綜合自身生產(chǎn)經(jīng)營狀況運用靈活的方式去籌集資金的行為與過程；而廣義上的融資是指企業(yè)在金融市場上籌措資金的行為。企業(yè)的資金主要包括內(nèi)部融資和外部融資兩種模式。內(nèi)部融資是指利用企業(yè)內(nèi)部的可動用自由資金、還有長期積累的經(jīng)營結(jié)余資金；而外部融資是由直接融資和間接融資組成，直接融資是企業(yè)在資本市場上通過發(fā)行股票或者債券的方式來獲取資金，這種方式規(guī)模較大，但要受到嚴格監(jiān)管；而間接融資是企業(yè)向銀行、保險等金融機構(gòu)融資，這種方式籌資方式較靈活，限制相對而言較小，由于企業(yè)實力有限，間接融資一般是獲得資金的主要方式，進一步細分，債務融資又可劃分為債務協(xié)助類型、股權(quán)協(xié)助類型。

（三）財務環(huán)境與企業(yè)融資的聯(lián)系

目前，企業(yè)融資的渠道是多樣化的，如有銀行借款、P2P融資、證券融資、股權(quán)融資、民間借貸、租賃融資等。在我國，市場主要融資渠道中銀行借款是最常見的融資渠道。銀行出于風險控制，對企業(yè)的資質(zhì)要求較高，一般大型國有企業(yè)由于雄厚的實力以及良好的背景等，這類企業(yè)獲得銀行貸款相對較容易；但對于我國中小型企業(yè)或者初創(chuàng)企業(yè)而言，相對就比較困難了，它們處于發(fā)展階段，盈利能力和資產(chǎn)實力都還在增長的前期，難以達到銀行苛刻的要求。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，P2P金融在我國爆發(fā)式發(fā)展，由于是新興產(chǎn)業(yè)我國目前還沒有針對建立健全完善的P2P相關的法律法規(guī)，但P2P信貸對資質(zhì)的要求并未過于嚴苛，作為市場的一種融資渠道，它幫助小微企業(yè)快速獲得了融資。證券融資具有監(jiān)督嚴、要求高、前景廣的特點，它包括股票、債券，它與信貸融資不同，其風險由投資者直接承擔。股權(quán)融資，通過發(fā)行股票進行資金融資，發(fā)行股票可以一次性籌集大額資金，資金具有永久性，用款限制相對輕松，同時投資者對企業(yè)利潤有要求權(quán)，但投資資金是不能收回，同時股票融資的資金成本比銀行借款高。招商引資一般不通過公開市場發(fā)售，與發(fā)行股票類似，但由于不對市場公開，被收購風險大大減小。民間借貸主要是通過民營銀行、小額貸款、第三方理財?shù)刃问健Ｗ赓U融資時國家落實鼓勵民間投資的政策，而且租賃融資可以成為中小企業(yè)融資重要渠道。

（四）財務環(huán)境對企業(yè)融資決策的現(xiàn)實意義

1.有助于企業(yè)資金的管理

資金是企業(yè)生存的血液，良性的資金運行和合理統(tǒng)籌和規(guī)劃是保證企業(yè)正常經(jīng)營的關鍵。如果資金沒有合理規(guī)劃，沒有設定相應的目標，就會出現(xiàn)資金遭受濫用、使用效率低下、現(xiàn)金流出現(xiàn)困境、進一步融資也困難等問題，最終可能導致企業(yè)瀕臨破產(chǎn)。難以競爭激烈的環(huán)境中存活；所以，良好的財務環(huán)境不僅可以使企業(yè)良性發(fā)展還可以抵御系統(tǒng)性風險，使企業(yè)能在市場競爭中更具生存能力。

2.有助于為企業(yè)經(jīng)營管理提供保障

財務環(huán)境貫穿于企業(yè)的整個生命周期，在各個階段為經(jīng)營保駕護航。進一步而言，財務環(huán)境的好壞其實是管理能力和經(jīng)營能力的一種體現(xiàn)。企業(yè)在發(fā)展會面臨很多困難，但如果經(jīng)營中突然出現(xiàn)資金缺口或資金鏈斷裂，這極可能會給企業(yè)造成嚴重損失更有甚者會破產(chǎn)。總之，企業(yè)須把財務環(huán)境放在重要的層次考慮，積極運用多元化融資渠道為企業(yè)的健康運營添磚加瓦。

3.有助于促進企業(yè)管理人員關注國家政策

在我國，多數(shù)管理層和財務人員只知道埋頭苦干，對外部的財經(jīng)和稅務政策異動關注甚少，作為專業(yè)人員的財務人員也沒有積極參加各種政策培訓，以至于公司各個層面都難以了解政策變化并靈活運用，無法利用國家的提供良好政策機會使企業(yè)高效發(fā)展。所以，企業(yè)與政府相關的主管部門的積極溝通，頻繁互動，及時向有關部門反饋遇到的困境，就可以爭取到有關部門的幫助和扶持，企業(yè)發(fā)展就更加順利。

二、企業(yè)融資過程中財務環(huán)境存在的主要問題

（一）對宏觀經(jīng)濟財政政策了解不深，導致融資風險偏高

企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展離不開宏觀環(huán)境。宏觀環(huán)境的政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境、技術環(huán)境對企業(yè)融資有顯著影響。例如，經(jīng)濟環(huán)境中的貨幣供應量和利率因素直接影響企業(yè)的融資方式和融資成本、融資時機。如果需要從國外融資，就應該關注相應的匯率。因為匯率會影響國際借貸的成本和效果。因此，如果不能充分分析宏觀經(jīng)濟環(huán)境，就難以實現(xiàn)資本增值最大化。

（二）對金融市場缺乏了解，導致融資成本升高

由于企業(yè)的不斷發(fā)展和股東對利潤分紅的要求，內(nèi)部融資無法滿足需求，因此外部融資則成為必然選項。財務環(huán)境受到多種因素影響，如社會信用水平、政府的支持力度、司法的執(zhí)行難易等等因素影響。長期以來，我國雖然采取了多種手段和配套措施促進企業(yè)能夠直接獲得融資，減少企業(yè)的壓力，但財務環(huán)境的不完善，公眾對于資本市場的了解程度不高，導致目前仍然是下間接融資為主。

另外，融資渠道的選擇以及政府政策導向的貨幣政策都會對企業(yè)融資產(chǎn)生深刻的影響。如，我國采取的一系列貨幣政策工具，公開市場操作、存款準備金、利率政策、、中期借貸便利（MLF）、短期流動性調(diào)整工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）、再融資和再貼現(xiàn)等都對市場基礎利率產(chǎn)生顯著的調(diào)控作用，迫使銀行調(diào)整其市場利率，進一步傳導至企業(yè)的融資成本。如果企業(yè)對財務環(huán)境和貨幣政策漠不關心、仔細研判，在作融資決策時就容易陷入錯誤的判斷，導致資金鏈斷裂或融資成本大幅增加。

（三）忽視財務環(huán)境造成企業(yè)邊際融資成本增加

隨著我國的社會改革力度不斷深化，國家對市場需要更有力度的調(diào)整政策和靈活的機制，保證市場平穩(wěn)運行，而調(diào)控的措施最終影響了企業(yè)和需求群體的經(jīng)濟行為。例如，新冠疫情使全社會突然陷入暫停狀態(tài)，經(jīng)濟發(fā)展被迫降速，社會的各行各業(yè)都面臨著嚴重的生存壓力。政府急民之所難及時出臺了相應的經(jīng)濟援助和紓困政策，積極幫助企業(yè)渡過難關，相關金融機構(gòu)大力為企業(yè)發(fā)展提供各種優(yōu)惠政策，不少企業(yè)利用政策優(yōu)惠順利渡過難關。但是還有部分企業(yè)忽視了財務環(huán)境的影響或?qū)Νh(huán)境的變化沒有采取足夠的應對，可能會對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，嚴重的甚至影響企業(yè)的生存。

（四）忽視內(nèi)部環(huán)境造成融資困境

內(nèi)部財務環(huán)境受到企業(yè)經(jīng)營管理質(zhì)量的重要影響。一般情況下假如企業(yè)的管理存在漏洞和不當，都會對企業(yè)的資信產(chǎn)生不良影響，導致融資成本變高或者難以融資。企業(yè)良好的運營管理、嚴格的資金控制機制，都會使企業(yè)節(jié)省成本，不斷地提升企業(yè)的市場競爭力。

（五）缺乏與金融機構(gòu)與政府的合作，融資渠道單一

當前很多企業(yè)為了搶占更多的市場占有率，選擇低風險、輕資產(chǎn)的發(fā)展模式。部分企業(yè)缺乏抵押品，資金運作不暢，貸款融資困難。這是一個亟待解決的問題。然而，企業(yè)在尋求銀行融資時，銀行根據(jù)現(xiàn)有的資信審核政策，更青睞于實物資產(chǎn)，這就導致很多企業(yè)被拒之門外，難以獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金。政府為了解決這種弊端，不斷督促各個銀行機構(gòu)落實企業(yè)融資政策并出臺各種指導意見。銀行機構(gòu)順應也推出了不同符合各類企業(yè)的優(yōu)惠融資方式，包括有無抵押貸款，還有形式各異針對特定類別企業(yè)的政府貼息貸款。企業(yè)相關人員只有認真了解了政府和金融機構(gòu)的制訂的相關政策，方能做出根據(jù)政策選擇相應的融資決策。反之則會錯失最優(yōu)融資機會，無形中增加企業(yè)融資成本，降低企業(yè)競爭力。

（六）對企業(yè)融資過程中隊伍建設不重視

大部分企業(yè)都處于發(fā)展的成長階段，正因如此，財務團隊的綜合素質(zhì)也是良莠不齊，財務人員有的是非財務專業(yè)畢業(yè)的學生、有的要么是從其它部門臨時借調(diào)來的，團隊成員專業(yè)知識欠缺，更不用說對融資方面有較深的認識。財務團隊無論是管理、還是建設、或者工作分配以及任務執(zhí)行，每個環(huán)節(jié)都差強人意，讓本已困難重重的融資工作更加艱難。

三、完善我國財務環(huán)境促進企業(yè)融資的對策建議

（一）提高財務環(huán)境素質(zhì)

現(xiàn)代企業(yè)應多元化的去拓寬企業(yè)融資渠道，不能僅拘泥于單渠道、單模式的融資方式，盡可能的降低融資成本。更多是要學會利用“杠桿原理”，摒棄在傳統(tǒng)的“少借錢、少責任”的管理理念。用少量的自有資金吸引大量的社會資本，達到“花小錢，辦大事”的目標。為此，企業(yè)可以借鑒跨國企業(yè)轉(zhuǎn)型成功的經(jīng)驗，不用生搬硬套，根據(jù)實際情況進行適當調(diào)整，打造一套符合自身運營的決策機制，能夠使企業(yè)良性發(fā)展，當然，重中之重是結(jié)合當下財務環(huán)境，有針對性地系統(tǒng)解決“融資難”。

（二）降低財務環(huán)境帶來的各類不利影響

當下，我國的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟日新月異，已處于世界領先水平，電子商務、移動支付等迅猛發(fā)展，新興事物層出不窮，在如此飛速發(fā)展的時代，企業(yè)由于沒有足夠的經(jīng)驗和沉淀，無法應對新興的金融風險，現(xiàn)在的資金流動與傳統(tǒng)的認識差以千里，經(jīng)濟環(huán)境和產(chǎn)品周期、顧客需求也呈現(xiàn)飛速迭代的趨勢。因此，企業(yè)要想在當下的社會環(huán)境下健康發(fā)展，擁有高效的財務決策效率是基本前提。在這個知識經(jīng)濟爆炸的時代，信息的傳播、加工和更新都在瞬息之間就已完成。企業(yè)應打造自己的安全體系，建造有效的防火墻技術，提升財務管理的安全保障。

（三）不斷提升財務環(huán)境、融資管理的契合度

在重視財務環(huán)境的前提下，企業(yè)的戰(zhàn)略部需要確定企業(yè)的整體企業(yè)戰(zhàn)略。公司戰(zhàn)略與融資戰(zhàn)略相互依存、相互指導。公司的企業(yè)戰(zhàn)略只能充分考慮財務環(huán)境，制定公司戰(zhàn)略將為公司的融資戰(zhàn)略制定提供明確的方向，使公司在開展具體的融資工作時思路更加清晰。同時，企業(yè)的融資戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的體現(xiàn)。融資戰(zhàn)略是為了更好地服務于公司戰(zhàn)略的實現(xiàn)。因此，對于企業(yè)而言，重視財務環(huán)境，明確融資戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略是當前極為重要的企業(yè)發(fā)展要求。如果企業(yè)想要有更合理的融資，適合自己的發(fā)展情況因此，在進行融資決策時，需要充分考慮所涉及的外部金融環(huán)境。這主要體現(xiàn)在對外部金融環(huán)境要有足夠的主動性和前瞻性。主動性是指企業(yè)作為市場經(jīng)濟環(huán)境的參與者，需要時刻積極關注外部環(huán)境，確保自身權(quán)益不受到影響或損害。在前瞻性方面，企業(yè)應對外部金融環(huán)境有一定的可預見性，尤其是外部相關政策和行業(yè)發(fā)展趨勢，以確保融資計劃對促進公司發(fā)展的實際作用。

（四）拓寬融資對象的范圍

財務主管人員須有足夠的專業(yè)素養(yǎng)，能對企業(yè)戰(zhàn)略有著深刻的見解、對企業(yè)所處的發(fā)展階段也有清晰的認識。根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略和所處的發(fā)展階段預判出企業(yè)對資金的需求，一方面不僅可以實現(xiàn)資本整合，降低負債率，變相提高了企業(yè)的再次債務融資能力。另一方面，風險投資者的選擇也利用了社會閑余資源來補充企業(yè)的資源。穩(wěn)中策略是保持融資規(guī)模的原有或小幅增長。在渠道上，可選擇銀行融資、發(fā)債等債權(quán)融資方式。也可根據(jù)需要利用優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。收縮戰(zhàn)略更側(cè)重于穩(wěn)健降低杠桿、縮短客戶應收賬款期限、加快經(jīng)營資金提取、減少債務本息支出，盡量避免“短債長用”，讓企業(yè)安全渡過難關的財務政策。

（五）加強政企合作

從企業(yè)的發(fā)展情況來看，政府部門各項政策的都會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生或多或少的影響。作為財務人員，積極與政府部門協(xié)調(diào)好關系，對企業(yè)會產(chǎn)生良好的幫助。因此，財務團隊應專門建立負責收集、識別對公司產(chǎn)生影響的財稅政策信息、以及優(yōu)惠政策和要求。與此同時，也將企業(yè)的目標、經(jīng)營實踐和經(jīng)營理念、以及困難及時反饋給相關部門，讓政府部門理解和支持企業(yè)的發(fā)展。

（六）打造高效的融資團隊

現(xiàn)在企業(yè)融資環(huán)境的日益復雜，財務團隊需要不斷的更新知識體系，應對復雜的融資環(huán)境，財務團隊管理層更要積極地各各金融論壇、融資研討會，了解最新動向，并積極地傳遞給財務團隊成員。財務團隊還要鏈接各業(yè)務部門，打造相互學習、交流的機制。財務團隊管理層要懂運營，融資主管也要懂業(yè)務，方能為設計合適的融資方案，不斷加強財務人員的服務意識，從主觀方面去克服財務團隊溝通薄弱的環(huán)節(jié)。其次，付出總有回報，業(yè)務部門在收到財務部門的融資服務后，也會回饋，它們會提供大量貸款前后的業(yè)務信息給財務部門，以便財務部門制訂更優(yōu)的融資決策。最后，財務主管也應與人力資源主管溝通，怎樣結(jié)合財務目標，制定恰當?shù)臉I(yè)績評價指標，既能激發(fā)融資團隊的積極性，又不會使融資項目過于冒險。

綜上所述，我們可以看出財務環(huán)境對企業(yè)融資具有不可替代的重要影響。當前，我國正處于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展的浪潮中。企業(yè)要抓住機遇、積極迎接挑戰(zhàn)，打造獨特的核心競爭力，才能在瞬息萬變的市場屹立不倒。同時，國家還應積極完善金融體系，構(gòu)建健全的信用體系，為企業(yè)營造良好的融資發(fā)展環(huán)境。企業(yè)也應緊密結(jié)合財務環(huán)境的發(fā)展，制定科學的融資方案，不斷提升競爭力，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。