淺談營業(yè)利潤指標的誤導(dǎo)性

徐采瑋

摘? 要：從名稱上看，營業(yè)利潤為企業(yè)日常經(jīng)營賺取的利潤，從與利潤總額的關(guān)系看，在營業(yè)利潤的基礎(chǔ)上考慮營業(yè)外收支即為利潤總額;但營業(yè)利潤并不能直接反映企業(yè)通過正常生產(chǎn)經(jīng)營實現(xiàn)的收益，究其原因，營業(yè)利潤指標也包含企業(yè)通過非日常經(jīng)營實現(xiàn)的收益（如公允價值變動損益）。本文從利潤表結(jié)構(gòu)出發(fā)，詳細闡述如何區(qū)分營業(yè)指標中的日常經(jīng)營利潤與非日常經(jīng)營利潤，并進行相關(guān)指標分析。

關(guān)鍵詞：利潤指標;經(jīng)營利潤

一、區(qū)分日常經(jīng)營利潤與非日常經(jīng)營利潤的意義

從經(jīng)營維度看，企業(yè)利潤來源于日常經(jīng)營性業(yè)務(wù)與非日常經(jīng)營性業(yè)務(wù);而日常經(jīng)營性業(yè)務(wù)的盈利能力才是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基石。因此，在分析利潤表時，我們不能僅僅只看營業(yè)利潤或凈利潤指標是否為正，還應(yīng)該關(guān)注日常經(jīng)營性業(yè)務(wù)實現(xiàn)的利潤占企業(yè)利潤的比重。如果一家企業(yè)是靠非日常經(jīng)營性業(yè)務(wù)扭虧為盈，且企業(yè)的日常經(jīng)營性業(yè)務(wù)沒有實質(zhì)向好趨勢，則當年利潤指標為正反而掩蓋了企業(yè)日常經(jīng)營性業(yè)務(wù)虧損的事實。

因此，區(qū)分日常經(jīng)營利潤與非日常經(jīng)營利潤具有重要意義，這是判斷一家企業(yè)是否具備持續(xù)盈利能力的先決條件。

二、營業(yè)利潤的構(gòu)成拆分

從利潤表結(jié)構(gòu)看，營業(yè)利潤由營業(yè)收入、營業(yè)成本、稅金及附加、4項期間費用（銷售費用、管理費用、研發(fā)費用、財務(wù)費用）、其他收益、投資收益、公允價值變動收益、資產(chǎn)減值損失、資產(chǎn)處置收益計算而來。

按照報表各科目定義，營業(yè)收入、成本、稅金及費用與企業(yè)日常經(jīng)營活動息息相關(guān)，而其他收益、投資收益、公允價值變動收益、資產(chǎn)減值損失、資產(chǎn)處置收益則基本為非日常經(jīng)營損益。

三、日常經(jīng)營利潤質(zhì)量分析

1、日常經(jīng)營利潤分析

日常經(jīng)營利潤作為收入剔除成本、稅金及費用后的利潤，體現(xiàn)了企業(yè)通過正常生產(chǎn)經(jīng)營實現(xiàn)的稅前利潤，是企業(yè)的核心利潤，通過計算成本費用及稅金占營業(yè)收入的比重，能反映企業(yè)產(chǎn)品的競爭力與盈利能力。一家有持續(xù)盈利能力的企業(yè)，日常經(jīng)營利潤應(yīng)持續(xù)為正，且其占營業(yè)收入的比重越高越好。

同時，可以分析營業(yè)成本、銷售費用、研發(fā)費用、管理費用分別占營業(yè)收入的比重，橫向?qū)送袠I(yè)上市公司，縱向與企業(yè)歷史年度對比，判斷企業(yè)的毛利率、銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率的變化趨勢。一般來說，毛利率與銷售費用率可結(jié)合分析，毛利率越高或銷售費用率越低說明企業(yè)的產(chǎn)品競爭力越強、議價能力強、無需太多市場開拓;管理費用率是企業(yè)費用管控的重點，影響企業(yè)日常經(jīng)營利潤的空間;高研發(fā)投入是一把雙刃劍，能助力企業(yè)形成競爭優(yōu)勢的研發(fā)投入才是真正有價值的研發(fā)支出，否則只是侵蝕了企業(yè)利潤，因此，良性的研發(fā)投入應(yīng)有助于企業(yè)毛利率上升。

2、非日常經(jīng)營利潤分析

非日常經(jīng)營利潤通常由與企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)、或者雖然有關(guān)但發(fā)生的概率較低的交易形成，主要包括政府補助、投資收益、公允價值變動收益、資產(chǎn)減值損失和資產(chǎn)處置收益及營業(yè)外收支。盡管非日常經(jīng)營性業(yè)務(wù)為企業(yè)非核心業(yè)務(wù)，但分析非日常經(jīng)營利潤的構(gòu)成，對于全面了解企業(yè)的整體財務(wù)狀況有重要意義，尤其如果該企業(yè)的日常經(jīng)營利潤長期為負或時正時負，可能會通過大額非日常經(jīng)營利潤掩蓋日常經(jīng)營性業(yè)務(wù)虧損的事實。一家健康的企業(yè)，非日常經(jīng)營利潤占凈利潤的比重不應(yīng)超過1/2，即非日常經(jīng)營利潤規(guī)模不應(yīng)超過日常經(jīng)營利潤。

政府補助通常不受企業(yè)控制，如果有證據(jù)表明企業(yè)能持續(xù)（如至少5年）取得一定規(guī)模的政府補助，則該部分政府補助可視為日常經(jīng)營性收益。

投資收益主要包括以權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資收益、處置長期股權(quán)投資、處置使用不同計量方法的各類金融資產(chǎn)、控股或參股公司分紅等;分析處置時，需要關(guān)注企業(yè)處置的資產(chǎn)是否屬于其持有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如果處置的是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可結(jié)合日常經(jīng)營性業(yè)務(wù)分析企業(yè)是否存在財務(wù)危機;分析分紅時，由于控股公司分紅在合并報表層面會抵消，可僅關(guān)注參股公司分紅是否具有可持續(xù)性。此外，如果企業(yè)有購買理財產(chǎn)品等投資收益，說明企業(yè)有溢余資金或特定用途資金，如為溢余資金，企業(yè)通常無有息負債，且所處行業(yè)已達天花板、企業(yè)擴大再生產(chǎn)的必要性弱，提高產(chǎn)品競爭力是重點。

公允價值變動收益體現(xiàn)的是非經(jīng)營性資產(chǎn)的紙面浮盈浮虧，與企業(yè)日常經(jīng)營性業(yè)務(wù)無關(guān)。

資產(chǎn)減值損失體現(xiàn)的是資產(chǎn)賬面價值高于可收回金額的部分。如果一家企業(yè)曾計提過大額資產(chǎn)減值準備或資產(chǎn)減值準備計提比例較同行上市公司偏低，則應(yīng)對應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、存貨、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等科目是否潛藏本應(yīng)當期列支的成本費用保持警惕。此時，建議將資產(chǎn)減值損失納入日常經(jīng)營利潤分析，避免低估企業(yè)的成本費用率。此外，從謹慎性角度出發(fā)，資產(chǎn)減值準備的轉(zhuǎn)回應(yīng)視為非日常經(jīng)營利潤。

資產(chǎn)處置收益不可持續(xù)，且通常處置的是企業(yè)的非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，對企業(yè)日常經(jīng)營性業(yè)務(wù)影響較小。

3、日常經(jīng)營利潤占營業(yè)利潤/凈利潤的比重分析

一家健康的企業(yè)，日常經(jīng)營利潤占營業(yè)利潤/凈利潤的比重應(yīng)超過1/2，即非日常經(jīng)營利潤規(guī)模不應(yīng)超過日常經(jīng)營利潤，且該比重越高越好。如果企業(yè)營業(yè)利潤或凈利潤為正，但其主要構(gòu)成長期為資產(chǎn)處置收益或紙面浮盈等非日常經(jīng)營利潤，則說明日常經(jīng)營性業(yè)務(wù)的盈利能力較差，需要靠非日常經(jīng)營性業(yè)務(wù)美化財務(wù)報表。

四、結(jié)語

分析企業(yè)盈利能力時，我們不能僅僅只看營業(yè)利潤或凈利潤的絕對值指標，而應(yīng)從企業(yè)日常經(jīng)營性業(yè)務(wù)入手，基于其實現(xiàn)的收入、相應(yīng)發(fā)生的各項成本費用開支及可能潛藏在資產(chǎn)科目的本應(yīng)當期費用化的開支，測算企業(yè)日常經(jīng)營性業(yè)務(wù)的盈利能力，以對企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力有正確的判斷。

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