情緒逐步修復(fù)　短中期策略不同

沐恩

短期游資活躍度更高

主持人：盤面情緒有所恢復(fù)，能持續(xù)多久？

袁月：指數(shù)從結(jié)構(gòu)上看還有反彈的空間，但不會(huì)很大，在弱勢(shì)和縮量的狀態(tài)下，震蕩緩漲要好于所謂的中大陽(yáng)線，并且更有助于板塊間的輪動(dòng)。短期游資的活躍度更高，地產(chǎn)、基建、電力等板塊均有多連板的總龍頭，如果這些龍頭在休整時(shí)可以維持橫盤震蕩，這樣有助于板塊內(nèi)低位個(gè)股的接力和輪動(dòng)，如果龍頭大跌，對(duì)板塊內(nèi)部的負(fù)面影響要更大。

此外，最近大宗商品連續(xù)下跌，短期會(huì)影響周期股走勢(shì)，但中期看，對(duì)多數(shù)行業(yè)是利好，尤其是制造業(yè)，成本下降中期有助于利潤(rùn)恢復(fù)，可以提振資金情緒。雖然目前還談不上拐點(diǎn)，但至少情緒上有所緩和。

主持人：近期縣級(jí)城鎮(zhèn)化建設(shè)迎來(lái)相關(guān)政策，這意味著什么？

袁月：選擇加快縣級(jí)城鎮(zhèn)化建設(shè)，主要是因?yàn)槌鞘袛?shù)量眾多，人口規(guī)模大，而且前期基礎(chǔ)設(shè)施投資強(qiáng)度相對(duì)較低，未來(lái)發(fā)展?jié)摿^大。考慮到今年對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的需求，此次文件對(duì)后續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的增量有重要意義。

雖然此次文件沒(méi)有直接提及地產(chǎn)，但如果在多個(gè)方面基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)逐步完善，必然提升相關(guān)縣城的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于房地產(chǎn)去庫(kù)存有正向作用，只是不同縣城的城鎮(zhèn)化程度以及庫(kù)存水平不同，具體效果也有差異。

接下來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)仍會(huì)有政策跟進(jìn)，資金會(huì)根據(jù)內(nèi)容選擇炒作方向，短期更多看游資的表演，具體到板塊主要是建筑、建材、裝修、園林、設(shè)計(jì)、路橋、醫(yī)療等，低價(jià)、超跌、近期放量明顯且上升趨勢(shì)完好的品種會(huì)反復(fù)活躍。中期看，建筑類龍頭可能更穩(wěn)健，但彈性別指望多大，尋找調(diào)整到支撐位的低吸機(jī)會(huì)。

消費(fèi)龍頭勝在穩(wěn)健

主持人：除了穩(wěn)增長(zhǎng)，對(duì)消費(fèi)方向怎么看？

袁月：從市場(chǎng)表現(xiàn)看，游資炒作消費(fèi)的力度沒(méi)有基建強(qiáng)，雖然前期有連板個(gè)股出現(xiàn)，但缺少類似基建那種絕對(duì)高度龍頭，所以短期更多是跟隨盤面輪動(dòng)，游資主要選擇了小食品和小白酒，這是短期彈性比較大的方向。

從邏輯上看，短期消費(fèi)受制于疫情會(huì)有階段影響，但作為消費(fèi)大國(guó)以及歷來(lái)牛股出自消費(fèi)板塊，中長(zhǎng)期看消費(fèi)的邏輯相對(duì)清晰。其中白酒無(wú)論是商業(yè)模式還是競(jìng)爭(zhēng)格局都是最好的，這點(diǎn)已經(jīng)說(shuō)過(guò)很多次。

從季節(jié)性看，二三季度通常是白酒的淡季，因?yàn)楣?jié)假日少，再疊加疫情，環(huán)比增速放緩很正常，針對(duì)短期有二季度庫(kù)存壓力大的言論，客觀說(shuō)這肯定是存在的，因?yàn)椴糠殖鞘腥鄙傧M(fèi)場(chǎng)景，尤其是大城市，其中有些是無(wú)法彌補(bǔ)的，對(duì)4、5月甚至整個(gè)二季度都有影響也不意外，這種預(yù)期資金已經(jīng)有了。隨著情況逐步好轉(zhuǎn)，預(yù)期也會(huì)逐步修復(fù)。

關(guān)鍵在于中長(zhǎng)期，這種下降并不是主動(dòng)需求疲軟導(dǎo)致的，也不是產(chǎn)品力不行，更不是行業(yè)發(fā)展變化帶來(lái)的，理論上短期反應(yīng)過(guò)后就沒(méi)必要放大。當(dāng)然，各個(gè)企業(yè)的影響程度不同，這還需要跟蹤動(dòng)銷，高端受影響最小。

主持人：從近期乘聯(lián)會(huì)公布的數(shù)據(jù)看，汽車銷量下滑比較多，這有什么影響？

袁月：只看數(shù)據(jù)是低于預(yù)期的，但原因比較簡(jiǎn)單，不是需求不行，而是疫情影響。如上海停產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)能不足，預(yù)計(jì)4 月產(chǎn)量不到2 萬(wàn)，環(huán)比減少超過(guò)10 萬(wàn)輛。對(duì)此，市場(chǎng)已經(jīng)有了預(yù)期，以目前的情況看，5 月份完全恢復(fù)的可能性不大，尤其是上旬肯定受影響，理論上5 月的產(chǎn)銷量也有下調(diào)的可能。這期間，如果某些車企受影響較小，甚至還能穩(wěn)固增長(zhǎng)，那肯定資金的預(yù)期就會(huì)更高一些。

當(dāng)前被疫情影響的行業(yè)較多，部分行業(yè)和公司都有下修中報(bào)業(yè)績(jī)的可能，尤其是在市場(chǎng)情緒較弱的環(huán)境中，資金通常會(huì)按最差的預(yù)期走，并且對(duì)業(yè)績(jī)結(jié)果更看重。目前看，究竟影響多少都是沒(méi)法預(yù)判的，這也是短期反彈弱，增量資金謹(jǐn)慎的關(guān)鍵。

作為應(yīng)對(duì)，短期更多要從資金力度、技術(shù)形態(tài)出發(fā)，如果短線資金強(qiáng)的都開(kāi)始破位下跌了，那跟風(fēng)的走勢(shì)只能更弱。中期則要看行業(yè)景氣度和商業(yè)模式等，如果具備這兩個(gè)特點(diǎn)的板塊或者個(gè)股都不能走強(qiáng)，其他方向更別指望！總之，這個(gè)時(shí)候分清個(gè)人預(yù)期，短期考驗(yàn)交易能力，按照紀(jì)律;中期更多是倉(cāng)位管理、磨煉心態(tài)。