尋找預(yù)期逐步恢復(fù)的方向

沐恩

需要新主線帶動(dòng)人氣

主持人：本周盤面震蕩為主，但個(gè)股高度好像下降了？

袁月：最近幾個(gè)交易日可以明顯感受到炒作情緒退潮，幾個(gè)板塊缺少絕對(duì)的高度龍頭，并且前期龍頭回調(diào)的空間比預(yù)期大，這說明大游資逐步休息了，小游資炒作一些相對(duì)低位個(gè)股，但這種號(hào)召力就要差很多。如果短期沒有新的主線出來，游資的情緒恢復(fù)還需要時(shí)間。

僅從指數(shù)結(jié)構(gòu)看，滬指短期在壓力位出現(xiàn)震蕩是很正常的，只有在這里有一定回踩才是相對(duì)有利的，從點(diǎn)位看還有向上的空間，但要注意的是如果僅靠金融拉指數(shù)，這種上漲意義不大，因?yàn)檫@最不利于板塊間輪動(dòng)。

光伏板塊近期走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，組件和逆變器為先鋒，這是“滾雪球”中一直在跟蹤的，作為機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的方向，接下來還有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，只是考慮到目前的盤面氛圍，連續(xù)拉升難度較大，所以當(dāng)前對(duì)于核心龍頭是可以考慮差價(jià)的，具體策略在“滾雪球”視頻和文章中都有分析。

主持人：4月的社融數(shù)據(jù)比預(yù)期的低，有什么影響？

袁月：只看結(jié)果肯定是不及預(yù)期的，但要考慮到特殊情況，似乎也沒有那么“糟”。房地產(chǎn)市場(chǎng)需求沒有好轉(zhuǎn)并不太意外，這延續(xù)了之前的情況。企業(yè)貸款中，由于疫情影響開工和前期項(xiàng)目透支等因素，是造成企業(yè)中長(zhǎng)期貸款新增回落的主因。隨著生活逐步恢復(fù)，數(shù)據(jù)也會(huì)好轉(zhuǎn)。

社融作為典型的右側(cè)信號(hào)，放量不僅意味著經(jīng)濟(jì)逐步好轉(zhuǎn)，也說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心在恢復(fù)，畢竟只有信心恢復(fù)了，企業(yè)才會(huì)大規(guī)模貸款擴(kuò)產(chǎn)，百姓才愿意消費(fèi)。目前對(duì)4月更多是當(dāng)做一次性影響，5月肯定還很難恢復(fù)到所謂的正常水平，但至少對(duì)比4月會(huì)有好轉(zhuǎn)。如果接下來5、6月份社融數(shù)據(jù)逐步恢復(fù)，說明市場(chǎng)的信心也在逐步恢復(fù)，這是值得期待的。

汽車產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期恢復(fù)

主持人：汽車板塊本周表現(xiàn)較強(qiáng)，是要反轉(zhuǎn)了嗎？

袁月：反轉(zhuǎn)談不上，因?yàn)橹耙矝]變差，只能說走勢(shì)上看起來像反轉(zhuǎn)的意思，但更多也是超跌反彈。從行業(yè)發(fā)展看，汽車作為第二大支柱產(chǎn)業(yè)，無論是對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)還是促消費(fèi)，都有著重要作用，近期不僅復(fù)工復(fù)產(chǎn)對(duì)行業(yè)發(fā)展有積極影響，還迎來了相關(guān)補(bǔ)貼政策。雖然價(jià)格并不是目前決定新能源車銷量的關(guān)鍵，但有補(bǔ)貼終究是好事兒，能讓消費(fèi)者得到實(shí)惠。

就短期新能源車銷量看，4月之所以銷量下滑，更多是因?yàn)楫a(chǎn)能的因素。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)，汽車產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能也將逐步恢復(fù)。目前看，如果下半月恢復(fù)順利，5月新能源車的產(chǎn)銷量環(huán)比提升沒有懸念，大概會(huì)在40萬(wàn)輛附近。

主持人：新能源車銷量恢復(fù)對(duì)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈有何影響？

袁月：電池廠商雖然也受到疫情的影響，但顯然年初以來受原材料漲價(jià)影響更大，這點(diǎn)從各家的一季報(bào)中可以驗(yàn)證。由于電池漲價(jià)傳導(dǎo)需要時(shí)間，這部分會(huì)在二季度體現(xiàn)得更明顯，即使考慮到二季度原材料價(jià)格仍舊維持在高位，但二季度主要電池廠商的毛利會(huì)有小幅提升，具體會(huì)持續(xù)跟蹤。

再看碳酸鋰價(jià)格，自4月初以來價(jià)格連續(xù)下跌，考慮到近期鋰礦的拍賣價(jià)格以及市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)，碳酸鋰?yán)^續(xù)大幅下跌的概率不大，展望全年大致會(huì)在40～50萬(wàn)元的區(qū)間內(nèi)，在此過程中，資金會(huì)繼續(xù)博弈上游鋰礦和中游材料相關(guān)個(gè)股，不追高是前提。

從基本面看，邏輯相對(duì)硬的還是電池和隔膜龍頭，這是大資金的首選。至于其他環(huán)節(jié)，對(duì)中游同質(zhì)化較高的化工材料，如電解液和六氟磷酸鋰等，從去年底就不斷提示風(fēng)險(xiǎn)。雖然鋰電整體板塊都在下跌，但這類品種跌幅遠(yuǎn)大于鋰電龍頭，并且再回去的可能性更低，因?yàn)檫@類產(chǎn)品更多受供求關(guān)系影響，并且門檻沒電池和隔膜龍頭那么高，一旦擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能上來，價(jià)格只能跌，所以不要認(rèn)為現(xiàn)在股價(jià)跌得多就是機(jī)會(huì)，至少?zèng)]有中期邏輯上的機(jī)會(huì)。

短期鋰電板塊更多是輪動(dòng)的超跌反彈，資金龍頭彈性會(huì)更大?？紤]到市場(chǎng)風(fēng)格、情緒和行業(yè)等影響，短期不會(huì)是反轉(zhuǎn)的走勢(shì)，需要一個(gè)相對(duì)充分的橫盤震蕩才可能迎來新的上漲周期，這還要結(jié)合業(yè)績(jī)、行業(yè)催化劑等，但無論怎樣變化，風(fēng)向標(biāo)依舊是電池龍頭，只有它穩(wěn)了，其他細(xì)分領(lǐng)域才可能穩(wěn)。