思特威IPO：核心技術(shù)確立行業(yè)領(lǐng)先地位　領(lǐng)域深耕奠定成長(zhǎng)基石

漢中

5月20日，國(guó)內(nèi)高性能CMOS傳感器芯片行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)——思特威（688213.SH）正式登陸科創(chuàng)板。作為致力于提供多場(chǎng)景應(yīng)用、全性能覆蓋的CMOS圖像傳感器產(chǎn)品企業(yè)，思特威的產(chǎn)品目前已在安防監(jiān)控、機(jī)器視覺(jué)、智能車載電子等眾多高科技應(yīng)用領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，覆蓋高、中、低端各層次，并在各細(xì)分市場(chǎng)中形成了一定規(guī)模優(yōu)勢(shì)。以2020年出貨量口徑計(jì)算，公司產(chǎn)品在安防CMOS圖像傳感器領(lǐng)域位列全球第一，同時(shí)在新興機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域全局快門CMOS圖像傳感器中取得行業(yè)領(lǐng)先的地位。

招股書(shū)顯示，本次IPO公司募集資金總額為12.61億元，募集資金將用于研發(fā)中心設(shè)備與系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、圖像傳感器芯片測(cè)試項(xiàng)目、CMOS圖像傳感器芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的建設(shè)等。市場(chǎng)人士分析指出，作為國(guó)內(nèi)芯片制造細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)，在資本市場(chǎng)助力下，公司中長(zhǎng)期的成長(zhǎng)空間或?qū)⑦M(jìn)一步打開(kāi)。

核心技術(shù)均來(lái)自自主研發(fā) 毛利率呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢(shì)

CMOS圖像傳感器是當(dāng)今應(yīng)用最普遍、重要性最高的傳感器之一。從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，隨著智慧城市、輔助/自動(dòng)駕駛、物聯(lián)網(wǎng)等新興應(yīng)用領(lǐng)域的崛起，近年CMOS圖像傳感器正向更加智能化和更高性能的方向發(fā)展，而這也為CMOS圖像傳感器生產(chǎn)企業(yè)的研發(fā)能力和技術(shù)水平提出了更高要求。

作為芯片制造領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，思特威一直以來(lái)均對(duì)研發(fā)創(chuàng)新保持高度重視。據(jù)招股書(shū)披露，2019年至2021年1-9月公司研發(fā)費(fèi)用分別達(dá)到12222.44萬(wàn)元及10843.82萬(wàn)元和13371.90萬(wàn)元，研發(fā)投入保持較高水平且研發(fā)投入占營(yíng)收比例維持在較高水平。

從技術(shù)端來(lái)看，通過(guò)多年在工藝研發(fā)、像素設(shè)計(jì)和電路設(shè)計(jì)以及算法優(yōu)化等方面持續(xù)深耕，思特威目前取得了諸多創(chuàng)新型研發(fā)成果。截至2021年9月30日，公司及其子公司共擁有專利183項(xiàng)，其中主要專利114項(xiàng)，包含發(fā)明專利74項(xiàng)。公司自主研發(fā)的“SFCPixel專利技術(shù)”能夠基于源追蹤器中置架構(gòu)的共享像素結(jié)構(gòu)，通過(guò)將源追蹤器居中放置來(lái)實(shí)現(xiàn)共享像素結(jié)構(gòu)，大幅提升轉(zhuǎn)換增益和感光度。另外，其已優(yōu)化至二代的“近紅外感度NIR+技術(shù)”和低照度下基于FSI工藝的微光級(jí)夜視全彩技術(shù)等同樣在行業(yè)內(nèi)具備著一定的領(lǐng)先性。

目前，思特威已成功推出了能夠滿足不同領(lǐng)域用戶需求的產(chǎn)品，能夠覆蓋多場(chǎng)景、全性能的需求，并在行業(yè)內(nèi)形成了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年思特威的毛利率水平達(dá)到29.12%，毛利率水平在所屬行業(yè)同期數(shù)據(jù)中處于中上水平，并在近年來(lái)保持了穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士分析表示，隨著公司在研發(fā)創(chuàng)新領(lǐng)域的持續(xù)推進(jìn)，公司產(chǎn)品的盈利能力亦存在進(jìn)一步上升的空間。

安防、機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位 智能車載電子應(yīng)用打開(kāi)未來(lái)成長(zhǎng)空間

基于核心技術(shù)確立的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，思特威現(xiàn)階段已成為安防領(lǐng)域、機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域領(lǐng)先的CMOS圖像傳感器供應(yīng)商。

公告顯示，目前思特威在安防監(jiān)控應(yīng)用領(lǐng)域已能夠滿足行業(yè)各種細(xì)分場(chǎng)景、從高端到低端的各類應(yīng)用需求;在機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域的無(wú)人機(jī)、掃地機(jī)器人、智能翻譯筆、人臉識(shí)別設(shè)備、智能家居等細(xì)分市場(chǎng)取得領(lǐng)先的地位。

根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年，在安防監(jiān)控領(lǐng)域，公司共實(shí)現(xiàn)1.46億顆CMOS圖像傳感器出貨，出貨量位居全球第一;同期，在機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域的全局快門產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)2.5千萬(wàn)顆CMOS圖像傳感器出貨，出貨量亦位居行業(yè)前列。統(tǒng)計(jì)顯示，目前全球范圍內(nèi)只有思特威、索尼、豪威三家廠商擁有大規(guī)模全局快門CMOS圖像傳感器量產(chǎn)的能力，能夠在此領(lǐng)域中達(dá)到千萬(wàn)級(jí)別的年度出貨量，以此也能夠看出思特威在行業(yè)內(nèi)的地位優(yōu)勢(shì)。

此外，公司產(chǎn)品在在智能車載電子領(lǐng)域的應(yīng)用亦同樣值得關(guān)注。根據(jù)Frost&Sullivan發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)汽車電子CMOS圖像傳感器出貨量和銷售額將在2025年達(dá)到9.5億顆和53.3億美元，市場(chǎng)份額占比將分別上升至8.2%和16.1%，預(yù)期年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到18.89%和21.42%，行業(yè)的快速擴(kuò)張將持續(xù)增大該領(lǐng)域的市場(chǎng)需求。

以現(xiàn)有業(yè)務(wù)來(lái)看，思特威在智能車載電子方面的業(yè)務(wù)主要包括智能化的車載行車記錄儀、車載環(huán)視及后視攝像頭、駕駛員監(jiān)測(cè)攝像頭等多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景，并擁有卷簾快門架構(gòu)下的HDR像素設(shè)計(jì)、ISP片上集成二合一技術(shù)、LED閃爍抑制技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)。從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，隨著新能源智能汽車的普及、ADAS技術(shù)提高及車載芯片算力提升，單車搭載攝像頭數(shù)量快速上升，汽車電子領(lǐng)域業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)亦將為公司發(fā)展帶來(lái)持續(xù)助力。