為國企監(jiān)管拼好股權激勵這張圖

在權利、動機和專業(yè)性的多重保障下，股權激勵是補足現(xiàn)有國企監(jiān)管體系短板的重要拼圖。

徐懷玉

中國大連高級經(jīng)理學院特約講師

員工持股及股權激勵是現(xiàn)代企業(yè)的一項重要制度，是國企改革中的一項重要措施和手段。

基于大量實踐經(jīng)驗與案例研究，筆者認為，開展股權激勵，既可以提高企業(yè)經(jīng)營效率、激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造力、改善企業(yè)的治理規(guī)則和結構，建立員工與企業(yè)“共擔風險，共享利潤”的主人翁精神，更有利于強化國有企業(yè)尤其是主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領域的國有商業(yè)類企業(yè)的監(jiān)管工作。

國企監(jiān)管體系的結構性特點

目前，我國國有企業(yè)監(jiān)管體系涉及多個專業(yè)部門，其部門職責與監(jiān)督內容各有側重，整體目的是為了確保國有經(jīng)濟安全。

在主管部門領域，國企監(jiān)管格局可分為橫縱兩條脈絡。

縱向來看，國有企業(yè)分為中央企業(yè)和地方國有企業(yè)，分別由中央和地方兩級國有資產(chǎn)監(jiān)管部門監(jiān)管。橫向而言，國有企業(yè)可分為一般國有企業(yè)和特殊國有企業(yè)（包括金融類國有企業(yè)、文化類國有企業(yè)等），分別由相應的國有資產(chǎn)監(jiān)管部門監(jiān)管。

國企監(jiān)管體系還主要包括以下監(jiān)管力量。一是紀檢監(jiān)察部門，根據(jù)黨章黨紀對國有企業(yè)黨員領導干部加強監(jiān)督管理。二是相關法律法規(guī)，為國有企業(yè)運營提供法律業(yè)務專業(yè)性指導和監(jiān)督管理。三是審計，根據(jù)相關工作準則，對國有企業(yè)經(jīng)濟活動加強內部控制和審查。

盡管當前國企監(jiān)管體系對企業(yè)日常運營工作的覆蓋較為全面，但仍存在一定的結構性不足。

國企監(jiān)管體系大多體現(xiàn)為從外向內、由上而下的管理工作，以各項行政性的國資考核工作為代表。與此形成對比的是，來自國企內部的機制設計及應用在國企監(jiān)管體系中不占據(jù)顯著地位，例如整體進度滯后的國有企業(yè)監(jiān)事會建設。

因此，在現(xiàn)有國企監(jiān)管體系之下，如果企業(yè)經(jīng)營層由于各種原因達成高度的行為一致，或具體某家上級管理部門監(jiān)督能力不強，這就容易造成國企監(jiān)管力度不足。

因此，在業(yè)務布局與日常運營符合需要的前提下，一部分國企確實需要引入一種更新的、可以充實組織內部互相監(jiān)督動機的制度安排，即員工持股及股權激勵的應用。

從客觀角度而言，隨著市場競爭日趨激烈，傳統(tǒng)的各類外部性國企監(jiān)管措施與預期中高度市場化的企業(yè)經(jīng)營決策工作之間，必然存在時效性等方面的不兼容、不匹配。而從主觀角度來看，通過員工持股及股權激勵，可以快速放大企業(yè)內部各方面利益相關者的利益差異，有效形成國資、民資及員工持股的相互利益制衡的局面，從而為內生的國企監(jiān)管機制建設提供堅實基礎。

股權激勵保障國企監(jiān)管成效

國有企業(yè)的監(jiān)管工作一直是國企改革的重點之一。習近平總書記強調指出，“要著力完善國有企業(yè)監(jiān)管制度，加強黨對國有企業(yè)的領導，加強對國企領導班子的監(jiān)督，搞好對國企的巡視，加大審計監(jiān)督力度。國有資產(chǎn)資源來之不易，是全國人民的共同財富?！?/p>

系統(tǒng)總結黨的十八大以來國有企業(yè)監(jiān)督實踐，探索除外派監(jiān)事會等出資人監(jiān)督的專門力量之外的其他各類監(jiān)督力量并予以整合，形成監(jiān)督合力，構建具有中國特色的國有企業(yè)監(jiān)督制度，充分體現(xiàn)監(jiān)督的嚴肅性、權威性、實效性，才能促進國有企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

而面向國企核心員工開展員工持股和股權激勵，將公司股東權利落到實處，可以從根本上推進獨立的、有中國特色的公司法人治理結構建設，從而保障國企監(jiān)管工作成效。

一方面，國企的核心員工了解本企業(yè)生產(chǎn)、銷售和研發(fā)的全過程，同時以股東身份更深入地參與混改后的公司治理，更有效地助力公司科學做出重大經(jīng)營決策。另一方面，國企員工有著非常強烈的身份認同感，持有企業(yè)股權可以更大程度調動員工的主觀能動性，使企業(yè)和員工成為真正的命運共同體。

例如，面對企業(yè)經(jīng)理人的短期行為，持股的國企核心員工群體無疑將從企業(yè)的未來發(fā)展角度出發(fā)，切實將自己的知情權、表決權和收益權用到實處。這種由股東權利所帶動的國企內部監(jiān)管機制，與常規(guī)的上級黨政監(jiān)管相比，在時效性上更勝一籌。與普通二級市場股東監(jiān)管相比，監(jiān)管力度與專業(yè)性則遠非同日而語。

在權利、動機、專業(yè)性的多重保障下，基于股權激勵的內生性國企監(jiān)管機制可以與傳統(tǒng)的國企監(jiān)管機制之間形成互補關系，共同完善國企監(jiān)管體系建設。

首先，在市場化競爭的趨勢下，后者確實需要前者作為監(jiān)管力度的補充。同時，來自國企內部的有效互相監(jiān)管也可一定程度上減輕上級國資主管部門及其他專業(yè)部門的管理資源投入，合理降低有關部門的工作重擔。

其次，從外向內、由上而下的傳統(tǒng)國企監(jiān)管機制，可以一定程度克服股權激勵制度的一些原生性缺點。

制定激勵方案強化內部監(jiān)管

不難否認，股權激勵是公司治理活動中一種分權屬性的行為。而這一邏輯的終點即各方股東對企業(yè)治理相關權利的不同主張，可能對企業(yè)運營的效率造成影響。但是，即使實行股權激勵的國企內部產(chǎn)生明顯分歧，持股員工對企業(yè)經(jīng)營的知情權上升至上級監(jiān)管層面，但他們的表決權仍會在黨紀、法規(guī)的框架下一定程度讓渡至上級監(jiān)管部門或其他糾紛解決機制，從而相應減少因股權激勵分權而導致的企業(yè)決策效率下降。即在國有控股的經(jīng)營環(huán)境下，傳統(tǒng)的國企監(jiān)管機制仍然起到核心且剛性的約束作用。

相應地，由股權激勵機制所賦予的內生性國企監(jiān)管機制預計也不會取代傳統(tǒng)的國資管理條線考核工作，成為主流的國企監(jiān)管行為，而更多是國企監(jiān)管體系的有益補充。

需要注意的是，如果沒有合理的激勵方案設計，國企實施股權激勵與內部監(jiān)管水平提升之間很難建立聯(lián)系。

首先，很多國企股權激勵方案因為各方之間溝通不充分等原因，在上級審批環(huán)節(jié)甚至內部評審環(huán)節(jié)不能通過，制度成果無法落地，預期中的各項激勵成效無從談起。

其次，從國企監(jiān)管的角度出發(fā)，如果股權激勵在分配細節(jié)上不合理，容易激化企業(yè)核心員工之間的內部矛盾，導致后續(xù)的內部相互監(jiān)督制度空間向惡意動機方向引申，造成企業(yè)運營效率和監(jiān)管效率的下降，偏離國企改革工作的本意。

基于多年股權激勵服務實踐積累，本文提出關于股權激勵和員工持股的基本思路，幫助國有企業(yè)科學制定股權激勵方案。

第一，應根據(jù)國企實際經(jīng)營狀況，詳盡開展進行分析判斷，實現(xiàn)一企一策，量身定制。第二，根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、組織架構等具體情況，設計好股權激勵方案的五大策略要點，即激勵模式、持股數(shù)量、激勵對象、持股方式和退出機制。第三，推進五項方案實施要點設計，即股份來源、授予價格、業(yè)績條件、股份支付和稅務處理。最后，基于多方有效溝通，明確股權激勵方案的具體實施路徑。

編輯/溫碧琳 統(tǒng)籌/任麗艷