基于因子分析法下的有色金屬行業(yè)財(cái)務(wù)績效評價(jià)
——以Y公司為例

閔慧

（青海民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，西寧 810007）

1 引言

隨著我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健快速發(fā)展，有色金屬行業(yè)產(chǎn)業(yè)的整體市場份額快速擴(kuò)張，并逐漸成為我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱。而有色金屬行業(yè)的發(fā)展關(guān)乎著我國國民經(jīng)濟(jì)能否繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。但有色金屬行業(yè)的發(fā)展與否則又取決于所屬各上市公司企業(yè)價(jià)值的提升。本文以該行業(yè)所屬的Y 公司為研究對象，選取該公司2006-2020年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過SPSS 17.0 軟件運(yùn)用因子分析法對影響公司財(cái)務(wù)績效的因素進(jìn)行相關(guān)研究，并對不足之處提出了具體且針對性較強(qiáng)的改進(jìn)建議。

2 Y 公司財(cái)務(wù)績效指標(biāo)的因子分析

2.1 數(shù)據(jù)來源

本文以財(cái)務(wù)層面為出發(fā)點(diǎn)研究并討論Y 公司關(guān)于績效評價(jià)相關(guān)的設(shè)計(jì)。選取的相關(guān)數(shù)據(jù)均來自公司官網(wǎng)、新浪財(cái)經(jīng)和網(wǎng)易財(cái)經(jīng)，在剔除了財(cái)務(wù)比率存在明顯異常和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有所缺失的年份后，最終確定本文的研究樣本選取2006年12月31日至2020年12月31日的數(shù)據(jù)，共計(jì)15 個(gè)截止日期。在進(jìn)行數(shù)據(jù)處理時(shí)，選用的是SPSS 17.0 軟件來對數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析，討論并研究有色金屬行業(yè)Y 公司的財(cái)務(wù)績效。

2.2 評價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo)選取

在進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取時(shí)，我們不僅需要考慮到所選指標(biāo)是否具有一定的研究意義和可操作性，同時(shí)也要兼顧相關(guān)數(shù)據(jù)的可控性和真實(shí)性。基于此，為更加全面地反映Y 公司的綜合財(cái)務(wù)績效，本文從四大財(cái)務(wù)能力——償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力入手，選取了其中的9 個(gè)指標(biāo)對Y 公司的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行了分析研究。具體選取到的指標(biāo)有：流動(dòng)比率（X1）、速動(dòng)比率（X2）、資產(chǎn)負(fù)債率（X3）、凈資產(chǎn)收益率（X4）、資產(chǎn)報(bào)酬率（X5）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X6）、凈利潤增長率（X7）、存貨周轉(zhuǎn)率（X8）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X9）。

2.3 因子分析

使用因子分析法的根本目的是將一個(gè)較為復(fù)雜的問題簡單化。而該方法最根本的原理在于，使用較少的因子數(shù)量來表達(dá)較多的信息，從而便于分析研究原變量之間的相互關(guān)系。下面按照該方法的操作步驟進(jìn)行具體分析。

2.3.1 模型適度性檢驗(yàn)

之前搜集的財(cái)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)需要利用SPSS 17.0 軟件進(jìn)行KMO 和巴特利特球形檢驗(yàn)分析后，才能確定所選取的指標(biāo)能否運(yùn)用因子分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)績效分析。具體KMO 檢驗(yàn)和Bartlett 球形檢驗(yàn)結(jié)果如表1 所示。

表1 KMO 和Bartlett 的檢驗(yàn)

由表1 可知，KMO=0.532＞0.5（KMO 標(biāo)準(zhǔn)值=0.5），并且Bartlett 球形檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量的觀測值為110.092，相伴概率Sig 為0.000。如果顯著性水平為0.05，由于相伴概率p 為0.000＜0.05，基于此，我們應(yīng)摒棄原有假設(shè)，認(rèn)為相伴系數(shù)矩陣與單位矩陣存在顯著差異。因此，這一組數(shù)據(jù)資料可以使用因子分子法進(jìn)行財(cái)務(wù)績效的分析。

2.3.2 模型建立與分析

根據(jù)適度性檢驗(yàn)，可以很清晰地看出，對有色金屬行業(yè)所屬Y 公司的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行分析和評價(jià)而采用因子分析法是具有可行性的。表2 是通過使用SPSS 17.0 軟件進(jìn)行因子分析后得到的具體結(jié)果。

表2 解釋的總方差

從表2 數(shù)據(jù)可以明顯看出，第1、2 和3 個(gè)因子在整個(gè)指標(biāo)體系中占據(jù)很大的比重，其累積可以對全部變量中的80.783%進(jìn)行解釋，所以基本上可以反映全部數(shù)據(jù)的總體水平。因此，選取前3 個(gè)因子進(jìn)行后續(xù)的分析是切實(shí)可行的。

此外，為保證提取因子數(shù)準(zhǔn)確恰當(dāng)還可以通過觀察碎石圖的方式進(jìn)行確定。判斷的方法是觀察該條曲線上的“拐點(diǎn)”，其對應(yīng)的數(shù)量就是因子的取值。由圖1 可以較為清楚地觀察到，從第3 個(gè)因子開始，該曲線整體趨于平緩。因此，可以認(rèn)為，第3 個(gè)因子就是整個(gè)碎石圖的拐點(diǎn)，也就是與前文論述的表現(xiàn)結(jié)果是一致的。所以，說明選取第1、2 和3 個(gè)因子進(jìn)行分析是合理、可靠的。

圖1 因子分析法碎石圖

2.3.3 公因子命名解釋

表3 是旋轉(zhuǎn)成分矩陣，其目的就是更加方便地對各因子進(jìn)行命名。

表3 旋轉(zhuǎn)成分矩陣

根據(jù)表3 的結(jié)果可以知道，第1 因子在流動(dòng)比率X1、速動(dòng)比率X2、存貨周轉(zhuǎn)率X8 載荷較大，主要體現(xiàn)的是企業(yè)的償債能力，因此可以將其命名為償債因子。第2 因子在凈資產(chǎn)收益率X4、資產(chǎn)報(bào)酬率X5、凈利潤增長率X7 載荷較大，主要體現(xiàn)的是企業(yè)的盈利能力，因此可以將其命名為盈利因子。第3 因子在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X6 載荷較大，主要體現(xiàn)的是企業(yè)的營運(yùn)能力，因此可以將其命名為營運(yùn)因子。

2.3.4 計(jì)算因子得分并排序

因子得分是因子分析的最后反映，通過對各因子進(jìn)行計(jì)算后得到相應(yīng)分?jǐn)?shù)，我們可以知道選取的9 個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)在提取的3 個(gè)公因子中的得分情況。同時(shí)，根據(jù)所得到的結(jié)果來分析各指標(biāo)在公因子中所體現(xiàn)出的財(cái)務(wù)績效水平。通過SPSS 17.0 回歸獲得的成分因子的得分系數(shù)矩陣如表4所示。

表4 成分得分系數(shù)矩陣

以下用F1 表示第1 個(gè)公因子的得分，F(xiàn)2 表示第2 個(gè)公因子的得分，F(xiàn)3 表示第3 個(gè)公因子的得分，F(xiàn) 表示綜合得分。

F1 =0.303X1 +0.317X2 -0.249X3 +0.012X4 +0.027X5 -0.078X6+0.044X7+0.322X8+0.025X9

F2 =-0.040X1 -0.026X2 -0.280X3 +0.456X4 +0.387X5 -0.152X6+0.329X7+0.069X8+0.135X9

F3 =0.002X1 -0.056X2 +0.064X3 -0.213X4 -0.061X5 +0.556X6-0.012X7-0.048X8-0.530X9

再根據(jù)第1 公因子、第2 公因子和第3 公因子的累計(jì)貢獻(xiàn)率作權(quán)重，可以構(gòu)建得到Y(jié) 公司財(cái)務(wù)績效指標(biāo)的綜合得分評價(jià)模型：

F=0.328 16/0.807 83F1+0.252 23/0.807 83F2+0.227 44/0.807 83F3

最后得到的Y 公司財(cái)務(wù)績效綜合評價(jià)結(jié)果，如表5所示。

表5 Y 公司財(cái)務(wù)績效綜合評價(jià)表

根據(jù)表5 的排名，我們可以看出，綜合得分排在前5 名的5年分別是2014年、2017年、2012年、2018年、2010年，雖然綜合得分排名前五，但分?jǐn)?shù)均為負(fù)值。

根據(jù)表5 顯示，F(xiàn)1 償債能力因子和F2 盈利能力因子除2008年和2016年外其余均為正值。這說明這兩年的公司的財(cái)務(wù)績效有所下滑，主要是由于2008年出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，2016年我國開始進(jìn)行供給側(cè)改革，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。而F3 營運(yùn)能力因子整體均為負(fù)值，說明Y 公司整體的資金運(yùn)營周轉(zhuǎn)情況相對而言較差。

3 相關(guān)對策及建議

根據(jù)因子分析法所顯示的結(jié)果以及企業(yè)所披露的實(shí)際情況，同時(shí)結(jié)合有色金屬行業(yè)整體的發(fā)展情況，提出4 點(diǎn)能夠提高公司財(cái)務(wù)業(yè)績、推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步的對策和建議。

3.1 優(yōu)化內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力

有色金屬行業(yè)屬于競爭較為激烈的幾大行業(yè)之一，其產(chǎn)品的開采、加工到銷售等需要一定量的周轉(zhuǎn)資金進(jìn)行維持，而在此時(shí)多數(shù)企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)資金不充足或者資金鏈斷裂的情況。因此，多方式融資優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力就顯得十分重要。通常情況下，企業(yè)可以采取債務(wù)融資的方式進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而達(dá)到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。那么，在最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)下，企業(yè)價(jià)值也會(huì)得到相應(yīng)提升。

3.2 提高資金周轉(zhuǎn)率，增強(qiáng)企業(yè)營運(yùn)能力

企業(yè)長期占用閑置資金以及積壓大量庫存，從企業(yè)運(yùn)營角度來看就是一種對資源的“浪費(fèi)”。因此，提高資金周轉(zhuǎn)率，加強(qiáng)企業(yè)營運(yùn)能力是十分有必要的。與同行業(yè)企業(yè)之間的差異往往才是企業(yè)在激烈的市場競爭中可以快速脫穎而出的關(guān)鍵。那么，壓縮了生產(chǎn)周期、減少了庫存商品以及增加了流動(dòng)資本，就可以使得公司的營運(yùn)能力超過同行業(yè)企業(yè)，從而增強(qiáng)公司的競爭優(yōu)勢。

3.3 轉(zhuǎn)變現(xiàn)有經(jīng)營模式，提升企業(yè)盈利能力

有色金屬行業(yè)是我國重要的支柱產(chǎn)業(yè)，但目前其發(fā)展也處在了一定的“瓶頸”時(shí)期。因此，企業(yè)想要得到進(jìn)一步的發(fā)展，就需要對現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營模式進(jìn)行嘗試性的轉(zhuǎn)變，打造多元化經(jīng)營以及建立自主品牌。同時(shí)，大力發(fā)展并突破行業(yè)核心技術(shù)能力，產(chǎn)出“高精尖”的產(chǎn)品，擴(kuò)大企業(yè)在國內(nèi)外市場中的優(yōu)勢，從而在根本上提高企業(yè)的盈利能力。

3.4 踐行低碳綠色發(fā)展，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展能力

習(xí)總書記在黨的十九大中明確指出，綠水青山就是金山銀山，建設(shè)生態(tài)文明是中華民族永續(xù)發(fā)展的千年大計(jì)，將“生態(tài)文明”提升到國家戰(zhàn)略層面。而且我國也提出了“3060”碳達(dá)峰和碳中和的戰(zhàn)略目標(biāo)。這些政策和戰(zhàn)略使得高污染、高排放的有色金屬行業(yè)在今后的生產(chǎn)過程中需要面臨巨大的環(huán)保壓力和挑戰(zhàn)。因此，踐行行業(yè)低碳綠色發(fā)展，增強(qiáng)企業(yè)長期發(fā)展能力勢在必行。所以，企業(yè)需要盡快地將生產(chǎn)效能低下、盈利能力較弱的落后產(chǎn)能和項(xiàng)目淘汰、關(guān)閉，提高環(huán)保技術(shù)，節(jié)能減排，從根本上增強(qiáng)企業(yè)與自然和諧相處的發(fā)展能力。