“用金融資本的‘水’去配套安徽科創(chuàng)這條‘渠’”
—— 專訪安徽省地方金融監(jiān)督管理局(安徽省政府金融工作辦公室)黨組書記、局長(主任)何 毅

“渠”和“水”

當前，區(qū)域發(fā)展進入新一輪“科創(chuàng)+資本”的“黃金時代”，“科創(chuàng)+資本”的底層邏輯是什么？如何正確理解兩者之間的關(guān)系？

通常在機制檢索任務(wù)中的關(guān)鍵問題是相對于震中的臺站分布模式。除了努力從具有類似震中距的臺站反演數(shù)據(jù)外，這是為研究選擇合適事件的主要判據(jù)。當然，通過臺站規(guī)劃也沒有足夠的數(shù)據(jù)來對震源球得到規(guī)則而密集的覆蓋；然而，所選事件的分布情況仍然代表合理的設(shè)置。對于各個事件，從5到8個臺站可得到方位角的間隙。在玻利維亞和伊茲米特地震的情況下，我們有約180°的間隙；對于其他的事件，這一間隙不超過90°。

科創(chuàng)與資本的關(guān)系就像“渠”和“水”。資本是“水”，如果不限制不引導，就會到處漫灌，所以要開一條“渠”?？苿?chuàng)就是很重要的“渠”，是資本服務(wù)經(jīng)濟發(fā)展的一個重點環(huán)節(jié)。

為滿足動態(tài)生境數(shù)據(jù)實時監(jiān)測，系統(tǒng)根據(jù)云數(shù)據(jù)庫樣本計算和統(tǒng)計分析，列出了當天每個濕地監(jiān)測點的整點環(huán)境溫度。見圖7。

從全國來看，資本是選地方的，長三角、珠三角、成渝經(jīng)濟圈等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)占優(yōu)勢，上述三個區(qū)域的基金數(shù)量占全國基金的70%。

同時，資本也選題材，青睞科創(chuàng)領(lǐng)域，我國70%的股權(quán)投資集中在新一代信息技術(shù)等四大科技領(lǐng)域。而安徽恰恰既處于長三角，又有科創(chuàng)優(yōu)勢，所以資本向安徽集聚的態(tài)勢正在形成。

如果說企業(yè)是森林，那么科創(chuàng)類企業(yè)就屬于長得特別快的樹。但也要看到，其存活概率也不高，很多時候，一片森林只有一棵樹能生長起來，因為它需要充足、及時而且靈活的水分和養(yǎng)分。

那么，科創(chuàng)這條“渠”特點在哪？

但資本具有兩面性。在資本找題材的時候，要把“渠”建好，防止無序擴張，同時為資本設(shè)置“紅綠燈”，而科創(chuàng)領(lǐng)域正好是綠燈領(lǐng)域。因此做好“科創(chuàng)+資本”意義重大。

所以，這條“渠”要有足夠的“水”。只要樹需要，“水”就要能供得上?！八钡念愋瓦€要合適，要股有股、要債有債。必須用金融資本的活“水”去配套安徽科創(chuàng)這條“渠”。

除了解決交易撮合的手段外，政府之手發(fā)揮作用，還可以體現(xiàn)在兩個方面，分別作用于供方和需方主體。

科創(chuàng)和資本的對接，實際上是資金供求關(guān)系。供求在科創(chuàng)領(lǐng)域撮合成功，其實并不容易。我們都說融資難融資貴，是金融學科的“哥德巴赫猜想”，在科創(chuàng)領(lǐng)域表現(xiàn)更加突出。

評估政府之手的作用，首先要區(qū)分資金供求撮合中可能出現(xiàn)三種情形，搞清楚政府什么時候才應(yīng)該出手。

外語專業(yè)本身兼具語言與文化的雙重屬性，特別是韓語（朝鮮語）既具有中國少數(shù)民族語言的民族性，又具有東北亞跨文化交流的國際性，這使應(yīng)用韓語專業(yè)課程更具特殊性與使命感。遵循學生職業(yè)成長規(guī)律和語言認知規(guī)律，在“韓語+文化+專業(yè)（X）”開放式課程體系下，提升學生文化自覺與自信，培養(yǎng)兼具本土情懷與國際視野的應(yīng)用型韓語人才，是課堂教學模式改革的必要性所在。下面選取典型教學模式，闡述漢風與韓流互動中的韓語教學實施情況。

企業(yè)能滿足金融機構(gòu)的評價要求，不用政府去撮合，就能順利達成交易，占比大概不到三分之一。

總體而言，政府之手需要在銜接科創(chuàng)和資本這兩個邏輯上，通過供方、需方、供需撮合三個方面，共同發(fā)力，去彌補市場失靈。

績效管理工作的有效推進可以很大程度上激發(fā)工作人員的工作積極性，并保證全部管理活動能夠在績效管理體系建設(shè)的過程中實現(xiàn)更大的價值。

第三種是市場部分失靈。介于上述兩種情況之間。供需對接有可能達成，但出現(xiàn)了障礙。這些障礙主要包括市場錯配、期限錯配、主體錯配、風險錯配、成本錯配等“五大錯配”。

國內(nèi)學者和地方政府就創(chuàng)新型城市評價指標體系進行了大量的研究，從不同視角建立了形式上完備的指標體系，可基本劃分為兩類，即：①基于創(chuàng)新投入和產(chǎn)出過程的指標體系；②基于創(chuàng)新內(nèi)容構(gòu)成的指標體系。

供方、需方、供需撮合共同發(fā)力

“五大錯配”的具體表現(xiàn)是什么？

從需方看，科技型企業(yè)輕資產(chǎn)無抵押獲得債權(quán)難，高技術(shù)高成長獲得股權(quán)易；但從供方看，安徽資本市場重間接融資輕直接融資、重債輕股的供給缺陷非常明顯。這就是股債的市場錯配。這就要求政府大力發(fā)展風投創(chuàng)投母基金和產(chǎn)業(yè)引導基金，通過杠桿撬動股權(quán)投資生態(tài)形成，提高企業(yè)股權(quán)融資獲得性。

再比如，科技型企業(yè)需要長期的資金，穩(wěn)定持續(xù)投入預期；但從供方看，銀行認為企業(yè)平均生命周期不超過3年，只愿意給一年期的貸款。面對這種期限錯配，政府就需要通過推廣續(xù)貸過橋、無還本續(xù)貸、中期流貸等手段來應(yīng)對。

③探索建立生態(tài)效益補償制度。對利用自然資源或已發(fā)揮效益的水利（庫）水電工程，建設(shè)管理單位應(yīng)當從工程發(fā)揮效益時計提一定比例資金用于本項目或上游區(qū)域水土保持生態(tài)修復。

與滬蘇浙相比，安徽科創(chuàng)金融服務(wù)水平有哪些短板和差距？如何去補齊短板？

通過政府之手把原來純市場方式?jīng)]辦法實現(xiàn)的業(yè)務(wù)，撮合成功，解決信息不對稱、風險過載等問題。這類撮合大概也占到1/3。

對于安徽來說，科創(chuàng)是戰(zhàn)略優(yōu)勢，政府之手怎樣才能正確發(fā)揮作用？

就上海市而言，裁執(zhí)分離無疑取得了巨大成功，除了在全市層面上實施的國有土地上房屋征收補償案件、部分區(qū)探索的環(huán)保行為罰案件領(lǐng)域以外，實踐中還有大量行政行為有待納入裁執(zhí)分離適用范圍。目前呼聲較為強烈的是規(guī)劃國土部門的責令退還非法占地、城管部門的責令恢復建筑承重墻等方面。這些領(lǐng)域的相關(guān)違法行為嚴重損害公共利益，當事人拒不執(zhí)行的現(xiàn)象也較為普遍，行政機關(guān)苦于沒有強制執(zhí)行權(quán)，只能申請法院強制執(zhí)行；而法院往往因為這類強制執(zhí)行工作涉及專業(yè)性較強、執(zhí)行標準不明確、難度過大而難以執(zhí)行。最終各方面的原因?qū)е逻@類違法現(xiàn)象得不到有效整治。如果將其納入裁執(zhí)分離范圍，則可以有效解決執(zhí)行難問題。

銀行業(yè)金融機構(gòu)，就可以通過強化科創(chuàng)專營分支機構(gòu)的方式來解決。通過機構(gòu)專營，可以給科技型貸款單列計劃，對科技型企業(yè)實施更低的準入標準、更高的信貸額度和更低的利率，還可以設(shè)置更加寬松的盡職免責機制和人員機構(gòu)績效考核標準。

打出這樣一套組合拳后，專營機構(gòu)非常具有戰(zhàn)斗力。目前安徽全省共有40家科創(chuàng)專屬銀行支行，未來我們還在大力拓展，按照統(tǒng)一標準推進掛牌。

政府之手作用于銀行監(jiān)管，還體現(xiàn)在對銀行總量指標的考核上，比如科創(chuàng)貸款增速，必須不低于其他貸款的平均增速，突出導向性。

政府也可以做一些動作。比如，科創(chuàng)企業(yè)自身的規(guī)范化經(jīng)營問題。企業(yè)不規(guī)范，銀行就不敢放貸款，股權(quán)投資也進不去。如果從一開始企業(yè)就規(guī)范發(fā)展，上市就會走得很順暢。通過專精特新和高新技術(shù)企業(yè)達標和評比，通過區(qū)域性股權(quán)市場科技專版的掛牌等等，都是規(guī)范需求方的好辦法。

目前，安徽正在實施“迎客松計劃”，就是上市公司五年倍增計劃，出臺針對四板市場的補貼政策，與省經(jīng)信廳專精特新的做法聯(lián)動，形成有效銜接，一直陪伴安徽科技企業(yè)從出生到成長壯大。

企業(yè)提出融資需求了，但并沒有募投項目支撐，或者既沒市場也沒未來現(xiàn)金流，甚至僅用于賺取息差，金融機構(gòu)視為無效需求。這種情形占比也不低，大概也有三分之一。所以我們要樹立一種認識，不是所有的融資需求都需要被滿足。

退出是基金的生命

再比如用貼息、貼費來應(yīng)對成本錯配，用白名單、擔保、無形資產(chǎn)確權(quán)抵押流轉(zhuǎn)體系來應(yīng)對風險錯配，用供應(yīng)鏈金融平臺、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺來應(yīng)對大企業(yè)授信過度而小企業(yè)授信不足的主體錯配等等。

當然這一切，我都沒有告訴黃玲。我們時常一起上班，一起下班走那段昏暗的小巷子。旁邊的大樓都已經(jīng)竣工，這使我想起那次被搶劫的遭遇，對黃玲說，其實如果那天你不出現(xiàn)，我就撒手了，他們只是兩個月沒領(lǐng)到工資的民工，不是什么壞人。

我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，與滬蘇浙相比，安徽風投、創(chuàng)投和產(chǎn)業(yè)投資，特別是面向科創(chuàng)的股權(quán)投資是短板。進一步分析原因，是在安徽的融資體系中，直接融資、股權(quán)融資占比偏低，突出體現(xiàn)在基金上。

針對基金短板，安徽下一步主要是構(gòu)建“基金叢林”。這個叢林的生態(tài)有三層。

一個基金要生存，一定要有足夠的陽光和雨露。那么，陽光雨露主要是指什么？一是落地的便捷性，落地不便捷，一切都是空談；二是各類政策，比如投資獎勵、招商獎勵、返投認定、管理費征收、超額收益返還等等。

阿里研究院與德勤研究聯(lián)合發(fā)布報告《平臺經(jīng)濟協(xié)同治理三大議題》，報告提出了平臺經(jīng)濟協(xié)同治理三大挑戰(zhàn)：權(quán)益保護、合理稅收和公平競爭，德勤預計中國平臺經(jīng)濟規(guī)模將會在2030年突破100萬億。報告提到，2016年中國電子商務(wù)交易額超過20萬億元，網(wǎng)民7.1億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達到51.7%，平臺經(jīng)濟已經(jīng)占據(jù)了GDP的10.5%，如今平臺經(jīng)濟正為中國經(jīng)濟營造出熱氣騰騰的發(fā)展場景。截止至2017年7月，全球十大平臺經(jīng)濟體市值已經(jīng)超過十大傳統(tǒng)跨國公司，其中中國公司占三席[5]。

過去，這一層基金叢林是由1500億省級投資引導基金、1500億市縣級引導基金、1500億純市場化基金組成。2022年安徽省政府工作報告提出實行基金規(guī)模倍增計劃，也就是在“十三五”4500億元的基礎(chǔ)上翻一番。“十四五”期間，叢林要擴容翻一番，最重要的是要發(fā)揮政府引導基金的牽動效應(yīng)。

我們測算，“十三五”期間，從省級政府引導基金的出資結(jié)構(gòu)上看，省市縣三級財政加在一起，占整個基金的80%以上，撬動社會化出資的能力比較弱。這塊我們是短板，卻是政府引導基金改革的重要方向，必須要確立市場化導向。

導向一變，打法也要變。安徽正在制定政府引導基金實施方案，變過去直補企業(yè)為基金投資的方式，變發(fā)起設(shè)立為參股設(shè)立，專業(yè)化運作。配合十大新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一鏈一基金，以參股方式賦能地市、賦能核心企業(yè)。既實現(xiàn)基金叢林的迅速倍增，又使整個政府招商引資體系在市場的邏輯下高效運轉(zhuǎn)。

要有蓬勃的土壤和水分，讓基金能夠成長起來。什么是基金成長的土壤和水分？地方金融局的同志們干基金招引時間長了，會有一個認識誤區(qū)，認為基金落戶了，目標就達成了。其實，招引基金落戶的初心是“投”，而不是“設(shè)”，關(guān)鍵是投資當?shù)禺a(chǎn)業(yè)、招引高端企業(yè)。同樣，一個基金落在一個地方，不會只看中有沒有什么落戶獎勵政策，而是要有足夠的退出通道和獲利空間，這是基金在當?shù)厥欠衲軌蛏l(fā)芽的核心。

為什么如此強調(diào)退出通道和獲利空間？又有哪些退出通道？

一只基金如果退不出來，那就不是基金了。退出是基金的生命。好的基金既要投的好，更要退的好。安徽要做大基金規(guī)模，就要補齊這個短板，一定要在底層去營造好基金退出的蓬勃生態(tài)。

主要有兩個核心的退出通道。一個是上市，這是獲利空間最大的退出。如果一個地方的上市公司數(shù)量始終上不去，基金就很難退出，也會削弱這個地方對資本的感召力。所以，安徽實施上市倍增計劃，將其作為資本生態(tài)體系中的一個牛鼻子工程來打造。全省上市公司數(shù)量要五年倍增，達到300家以上。這個數(shù)量對資本無疑是有吸引力的。

這兩條退出通道要齊頭并進，資本生態(tài)才能有一個很好的土壤和水分。

退出、并購事件最多的領(lǐng)域，一定是資本最看重的領(lǐng)域

您認為，資本對于推動安徽未來經(jīng)濟發(fā)展和科技創(chuàng)新起到怎樣的作用，如何更好發(fā)揮這一作用？

運用ArcGIS 10.2進行高低聚類分析，得出如圖1所示商品住宅價格高低聚類圖。從圖中可以看出中山區(qū)、西崗區(qū)和沙河口區(qū)的大部分住宅價格以高高聚集為主，甘井子區(qū)住宅價格主要為低低集聚為主。高低聚集區(qū)主要分布在中山區(qū)北部和西崗區(qū)一小部分住宅。

大家都把資本比作“水”，水善利萬物而不爭，是土地、技術(shù)、人等生產(chǎn)函數(shù)中最活躍的因素，對安徽未來發(fā)展發(fā)揮重要作用。

安徽資源稟賦優(yōu)越，但人、技術(shù)等很多因素具有長周期屬性，資本雖是短板，卻有短周期屬性，能迅速補齊。在很短的時間里能激發(fā)資本的潛能，就像把“水”聚攏到低洼地帶，就能迅速實現(xiàn)集聚。

所以，針對十大新興產(chǎn)業(yè)上下游，安徽在雙招雙引中可以用補存量、引增量的策略。在補和引的過程中都可以充分發(fā)揮資本作為活躍要素的作用，資本先行，強化資本招商。這對于安徽這種趕超型的省份尤其重要。

另外，既然是“水”，就具有導向性和可塑性，“水”會跟著“渠”跑?！扒笔鞘裁葱螤睿八本褪鞘裁葱螤?。因此，必須要引導“水”，防止到處漫灌。安徽大力發(fā)展十大新興產(chǎn)業(yè)，就是十條明“渠”，從上到下引導資本，讓資本能迅速發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)，找準項目，有更大的發(fā)展空間和市場。

另外一個是并購退出，安徽十大新興產(chǎn)業(yè)的核心企業(yè)體系已經(jīng)初步形成并在不斷壯大。核心企業(yè)瞄準產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購正在加速。

同時也要看到，“水”善下之，都是往最低處流的，滲透到地面。項目要落地，最后一公里一定是要靠資本牽引的市場機制，而不是靠政府。無論是產(chǎn)業(yè)政策，還是金融政策，衡量落地的標準必須要在市場機制上去驗證。

這恰恰從另一個角度，說明雜文的基本“特征”，就是內(nèi)容的無所不包，手法的無所不用，形式的無所不有。然而，“雜之義廣，無所不包”的雜文創(chuàng)作，在雜文與美文、雜文與作文、雜文與時文之間，確實存在著諸多模糊認識。我們的責任，就是要劃清雜文家創(chuàng)作的界限，引領(lǐng)雜文讀者在欣賞雜文過程中，逐步養(yǎng)成獨立思考的習慣。

可以預見，資本之水，未來一定會在激活要素、引導產(chǎn)業(yè)、塑造企業(yè)、浸潤生態(tài)等方面賦能安徽經(jīng)濟。

從資本的角度來看，“十四五”時期安徽什么樣的科創(chuàng)更能吸引資本的關(guān)注？怎樣助力初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展？

退出、并購事件最多的領(lǐng)域，一定是資本最看重的領(lǐng)域。

2021年，我國股權(quán)投資退出的前五大領(lǐng)域主要是生物技術(shù)/醫(yī)療健康1062筆、IT領(lǐng)域529筆、半導體及電子設(shè)備483筆、機械制造434筆、互聯(lián)網(wǎng)358筆，共占退出案例總筆數(shù)的63.24%。

而這些，恰恰是安徽十大新興產(chǎn)業(yè)的核心。從十大新興產(chǎn)業(yè)來看，新一代信息技術(shù)、人工智能、高端裝備制造和生命健康、人工智能這幾條產(chǎn)業(yè)鏈上的上市公司數(shù)量多，核心企業(yè)的并購活躍度高，是資本最活躍的鏈，也是資本最看重的鏈。

同時，這幾條鏈上的企業(yè)成長性高，資本溢價空間大，退出的能力強，成為資本關(guān)注和追捧的主要賽道。

從科創(chuàng)企業(yè)來看，“十四五”時期要重點解決好初創(chuàng)期的典型痛點。初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)，會面臨很多難題，比如人力成本高，產(chǎn)品沒有市場，沒有現(xiàn)金流，缺少研發(fā)投入資金，融資困境比其他企業(yè)更突出。

1.2 常規(guī)方法收集處女蠅 接種純種親本果蠅，當觀察瓶壁上出現(xiàn)較多的黑褐色的蛹時，清除親本，每隔8～10h分別收集新羽化出來的果蠅，麻醉后在解剖鏡下觀察，鑒別雌雄，收集處女蠅。

這些痛點必須要從微觀層面去解決，安徽也有一些組合拳。比如，對待剛創(chuàng)辦的企業(yè)，我們重視融資理念的三個轉(zhuǎn)變。一是由“從物”向“從人”轉(zhuǎn)變，資產(chǎn)不足但是團隊很牛，那我們就憑科研團隊實力融資，人才貸、青創(chuàng)貸、雛鷹貸、科大校友貸就是這類產(chǎn)品。二是由“看抵押”向“看技術(shù)”，改變對初創(chuàng)型科技企業(yè)的風險評估模型，加大科技占比和權(quán)重。三是由“重債權(quán)”向“重股權(quán)”轉(zhuǎn)變，發(fā)揮天使基金，風投和創(chuàng)投基金的作用。

對照組患者中，男性25例，女性19例；年齡范圍在60～78歲之間，中位年齡68.0歲；糖尿病病程在1～24年之間，中位病程8.5年；從手術(shù)類型和例數(shù)看，子宮切除術(shù)21例，下肢骨折手術(shù)12例，胃腸手術(shù)7例，膽道手術(shù)4例。研究組患者中，男性23例，女性21例；年齡范圍在61～80歲之間，中位年齡69.5歲；糖尿病病程在11月～26年之間，中位病程9.0年；從手術(shù)類型和例數(shù)看，子宮切除術(shù)20例，下肢骨折手術(shù)13例，胃腸手術(shù)6例，膽道手術(shù)5例。兩組患者的性別和手術(shù)類型比例、中位年齡和糖尿病病程以及術(shù)前空腹血糖等影響研究結(jié)果資料之間的差異無統(tǒng)計學意義（P＞0.05），具有可比性。

我們對科技型企業(yè)如何獲得融資，近期會有專場直播，也歡迎大家持續(xù)關(guān)注。