“惡性日元貶值”沖擊到底多大

蔣豐 邢曉婧

日元貶值已經(jīng)成為日本朝野上下最為關(guān)注的議題之一?，F(xiàn)在日元匯率已經(jīng)貶值到1美元對(duì)130日元的水平，為20年低點(diǎn)。日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一近日形容，“如今可謂是惡性日元貶值”。時(shí)隔20年，日元再次大幅貶值，也讓很多日本人回想起上世紀(jì)90年代后半期，當(dāng)時(shí)日元行情一度跌至1美元對(duì)147日元左右，彼時(shí)市場(chǎng)上稱(chēng)之為“賣(mài)空日本”。之前日元貶值被視為有利于日本經(jīng)濟(jì)，但現(xiàn)在卻讓日本企業(yè)和家庭連連叫苦。日本有人甚至認(rèn)為這已關(guān)系到該國(guó)未來(lái)的星存。多名專(zhuān)家接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，日元是最先受到美元升值沖擊影響的貨幣，由于和美國(guó)政治經(jīng)濟(jì)高度掛鉤,日本現(xiàn)在陷入“有苦說(shuō)不出”的境地?！皭盒匀赵H值”對(duì)日本經(jīng)濟(jì)沖擊多大？　對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有ff么影響？《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者對(duì)此進(jìn)行調(diào)查。

“你們的問(wèn)題”

日本《讀賣(mài)新聞》報(bào)道稱(chēng)，即使在烏克蘭局勢(shì)等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，日元也沒(méi)有升值，這意味著外匯市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。今年以來(lái)，為了遏制物價(jià)上漲壓力，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和英國(guó)央行紛紛加快緊縮步伐，美國(guó)和英國(guó)等國(guó)已步入加息軌道。而日本央行迫于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，仍在堅(jiān)持超寬松貨幣政策。

“決定匯率的因素很多，最重要的是各國(guó)利率水平的差別及其走勢(shì)預(yù)期。”大阪經(jīng)濟(jì)大學(xué)教授、原日本央行國(guó)際局長(zhǎng)福本智之在接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》　記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng),自今年年初以來(lái)，歐元對(duì)美元貶值7%,英鎊對(duì)美元貶值7%,而日元對(duì)美元貶值12%。日元貶值幅度較為突出，但這和日本經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的依賴(lài)程度沒(méi)有直接關(guān)系。

福本智之解釋稱(chēng)，理論上，美元和某一貨幣的利差越大，該貨幣兌換美元匯率的貶值幅度就越大。日元之所以貶值幅度大，主要反映出各個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的通脹速度、相應(yīng)的貨幣政策方向、利率走勢(shì)的不同。日本3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)同比上升僅為0.8%,和其他發(fā)達(dá)國(guó)家相比通脹率較低。因此，日本央行表示保持現(xiàn)在的“超寬松貨幣政策”。市場(chǎng)看到美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行的貨幣政策方向不同，判斷美元和日元的利差有可能繼續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致日元貶值速度較快。

值得注意的是，七國(guó)集團(tuán)（G7）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議4月20日在華盛頓舉行。日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一在會(huì)上對(duì)于“最近略微快速的日元貶值”表達(dá)擔(dān)憂(yōu)，但討論并未進(jìn)一步展開(kāi)。

《日本經(jīng)濟(jì)新聞》稱(chēng)，對(duì)于日元貶值供絲毫看不出美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫對(duì)日本的關(guān)切顯示出理解。美國(guó)財(cái)政部的公報(bào)僅簡(jiǎn)短表示，雙方“針對(duì)包括外匯市場(chǎng)在內(nèi)的金融市場(chǎng)動(dòng)向進(jìn)行了討論”。

據(jù)悉，日本在干預(yù)外匯市場(chǎng)時(shí)，通常需要得到G7國(guó)家特別是美國(guó)批準(zhǔn)。然而目前美國(guó)似乎對(duì)日本漠不關(guān)心。

“美元是我們的貨幣，但卻是你們的間題”，這是上世紀(jì)70年代在尼克松時(shí)期擔(dān)任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)的約翰?康納利的一句名言，當(dāng)時(shí)美元脫離金本位而大幅貶值。在當(dāng)時(shí)擔(dān)憂(yōu)日元快速升值的日本，康納利的說(shuō)法被解讀為“錯(cuò)的是不斷增加貿(mào)易順差的你們（日本）”。《日本經(jīng)濟(jì)新聞》分析稱(chēng)，耶倫或許也想效仿前輩康納利,對(duì)日本說(shuō)這是“你們的問(wèn)題”。

苦的是誰(shuí)？

日元貶值，最先苦了日本民眾。在首都圈茨城縣經(jīng)營(yíng)一家牧場(chǎng)的日本老板接受采訪(fǎng)時(shí)表示，他養(yǎng)了230頭奶牛，牧場(chǎng)使用飼料九成左右都是從海外進(jìn)口的，去年6月平均一頭奶牛一天要吃掉1600日元（100日元約合5元人民幣），而現(xiàn)在一天要吃掉2000日元，牧場(chǎng)一天“伙食費(fèi)”就增加9.2萬(wàn)日元左右。由于疫情影響加物價(jià)上張，牛奶收購(gòu)價(jià)格無(wú)法跟飼料一樣水漲船高，導(dǎo)致該牧場(chǎng)牛奶銷(xiāo)量下降，市場(chǎng)滯銷(xiāo)。

日本連鎖餐飲品牌吉野家的社長(zhǎng)河村泰貴近日也大吐苦水，“吉野家從世界各地進(jìn)口食材，過(guò)分的元貶值令人無(wú)法接受，牛肉價(jià)格不斷上漲，物流費(fèi)用和包裝費(fèi)用也在上漲，再加上日元貶值，對(duì)我們無(wú)異于雙重打擊”。

據(jù)《環(huán)球時(shí)報(bào)》駐日本記者觀(guān)察，支撐日本低收入人群日常生活的百元店（相當(dāng)于國(guó)內(nèi)的5元店）開(kāi)始陸續(xù)關(guān)閉。據(jù)了解，日本百元店的產(chǎn)品多來(lái)自東南亞國(guó)家，日元貶值、物流價(jià)格上漲，加上疫情下工廠(chǎng)停產(chǎn)，很多百元店支撐不下去而紛紛倒閉。

三井住友信托銀行的市場(chǎng)策略師瀚良禮子分析認(rèn)為，日本糧食和能源大幅依賴(lài)進(jìn)口，日元貶值對(duì)民生影響是消極的。如果沒(méi)有新冠肺炎疫情，日元貶值還可能帶動(dòng)大批外國(guó)游客入境，振興觀(guān)光經(jīng)濟(jì)，但就目前來(lái)看，完全不能期待。

對(duì)中國(guó)有何影響？

日元貶值對(duì)日本出口企業(yè)有積極影響嗎？《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道稱(chēng)，此前出現(xiàn)日元貶值之后，降低外幣計(jì)價(jià)的銷(xiāo)售價(jià)格能增加日本出口?，F(xiàn)在，日本企業(yè)已將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移至海外，即使出現(xiàn)日元貶值，日本國(guó)內(nèi)的出口也不會(huì)增加。

福本智之對(duì)記者強(qiáng)調(diào)說(shuō)，日元貶值對(duì)日本經(jīng)濟(jì)到底是好還是不好，不能簡(jiǎn)單下結(jié)論。對(duì)出口比例比較高的大型制造企業(yè)來(lái)說(shuō)，日元貶值肯定是有利的。然而，對(duì)內(nèi)需型中小企業(yè)和一般老百姓是不利的。他表示，“至少可以說(shuō)，最近日元貶值速度過(guò)快，對(duì)經(jīng)濟(jì)主體投資和消費(fèi)信心方面的影響不可忽視”。

東吳證券近日發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，日元貶值讓金融市場(chǎng)似乎又嗅到一絲亞洲貨幣戰(zhàn)的硝煙。2022年以來(lái)日元對(duì)美元匯率貶值12%,如此快的貶值速度甚至超過(guò)1997年亞洲金融危機(jī)，而當(dāng)時(shí)正是日元的率先快速貶值拉開(kāi)亞洲貨幣戰(zhàn)的序幕。自1997年亞洲金融危機(jī)以來(lái)，當(dāng)亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)遭遇沖擊時(shí)，日元領(lǐng)跌，其他國(guó)家跟隨，但人民幣“反應(yīng)”往往滯后（在早期往往還會(huì)繼續(xù)升值），發(fā)揮中國(guó)在穩(wěn)定區(qū)域經(jīng)濟(jì)中的作用。

從2021年初開(kāi)始計(jì)算，日元對(duì)人民幣的貶值幅度超過(guò)20%。在日元對(duì)美元匯率超過(guò)130的當(dāng)下，對(duì)于中國(guó)而言，日元貶值降低中國(guó)進(jìn)口日本產(chǎn)品的壓力，對(duì)中國(guó)進(jìn)口企業(yè)有利。但對(duì)于日本企業(yè)而言，進(jìn)口中國(guó)產(chǎn)品將更貴，對(duì)日本進(jìn)口中國(guó)產(chǎn)品可能產(chǎn)生一定抑制作用。

北京時(shí)間5月5日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將大概率宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，并同時(shí)啟動(dòng)縮表。受美國(guó)加息預(yù)期影響，韓元等亞洲貨幣對(duì)美元都出現(xiàn)下跌。進(jìn)入5月，在岸市場(chǎng)因假期休市，離岸人民幣逐漸釋放企穩(wěn)信號(hào)?！度毡窘?jīng)濟(jì)新聞》稱(chēng)，在外匯市場(chǎng)上，人民幣表現(xiàn)堅(jiān)挺。人民幣作為亞洲安全貨幣的性質(zhì)正在增強(qiáng)?！?/p>