中國何以成為境外投資新“藍海”

蔡逸

配置中國資產(chǎn)就是投資未來成長。中國債券受境外投資機構青睞，顯示出我國債券市場國際吸引力不斷增強。得益于中國經(jīng)濟發(fā)展的良好前景、金融資產(chǎn)的投資價值、資本市場的擴大開放，外資加碼人民幣債券的熱情持續(xù)高漲。在可預見的未來，將會有更多外部投資者分享中國發(fā)展紅利，中國債市也將成為國際投資者眼中的投資新“藍?！?。

配置中國資產(chǎn)就是投資未來成長。中國人民銀行上海總部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月末，境外機構持有銀行間市場債券4萬億元，較2020年12月末，境外機構增持約7500億元。國債、政策性金融債是境外機構的“最愛”，占其持債總額近90%。這充分展現(xiàn)了境外機構對中國經(jīng)濟的信心與期望。

中國債券受境外投資機構青睞，顯示出我國債券市場國際吸引力不斷增強。得益于中國經(jīng)濟發(fā)展的良好前景、金融資產(chǎn)的投資價值、資本市場的擴大開放，外資加碼人民幣債券的熱情持續(xù)高漲。在可預見的未來，中國債市將吸引更多外部投資者分享紅利。

經(jīng)濟前景一枝獨秀，釋放中國債券市場魅力。剛剛過去的2021年，“中國號”巨輪沿著高質量發(fā)展的方向破浪前行，在加快構建新發(fā)展格局中不斷邁出新氣象、取得新成效。經(jīng)濟發(fā)展保持全球領先地位，國家戰(zhàn)略科技力量加快發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈韌性和優(yōu)勢得到提升，改革開放向縱深推進，民生保障有力有效，生態(tài)文明建設持續(xù)推進，實現(xiàn)“十四五”良好開局。

數(shù)據(jù)顯示，前三季度，中國國民經(jīng)濟持續(xù)恢復發(fā)展，經(jīng)濟增速達到9.8%，遠高于同期全球其他主要經(jīng)濟體。國際貨幣基金組織最新預測表明，2021年我國經(jīng)濟增速將達到8.0%，位居主要經(jīng)濟體前列，發(fā)展韌性強、潛力大、動力足的特點持續(xù)顯現(xiàn)。盡管面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，中國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有變，戰(zhàn)勝困難挑戰(zhàn)、保持經(jīng)濟穩(wěn)定運行仍有較好的支撐。

對外開放不斷擴大，增強中國債券市場引力。從最初批準兩只境外基金進入國內銀行間債券市場，到后來允許QFII與RQFII先后進入交易所債券市場和銀行間債券市場，再到將銀行間債券市場投資主體拓寬至境外三類機構，進而允準進入銀行間債券市場的外資清算行和參加行開展債券回購交易，接著對境外投資主體和投資額度限制大幅松綁，直至后來開通“債券通”，中國債市的大門持續(xù)而穩(wěn)定地打開。近年來，我國債券市場對外開放步伐不斷加速，開放程度不斷提高。

尤其是剛剛過去的2021年，中國債券市場深踩開放“油門”，全力擁抱全球金融市場和投資者：債券通“南向通”落地走通，免稅政策靴子落地等各項開放措施相繼推出；2021年10月29日，中國國債正式納入富時世界國債指數(shù)（WGBI）。至此，全球三大債券旗艦指數(shù)全部納入中國債券……隨著債券市場開放的新空間不斷打開，中國債券市場日益成為國際投資者眼中的投資新“藍海”。

投資回報穩(wěn)定良好，提升中國債券市場磁力。在全球市場經(jīng)濟動能減弱疊加負利率環(huán)境下，具備較高收益和穩(wěn)健屬性的人民幣債券“這邊風景獨好”，推動外資進場明顯提速。從資產(chǎn)配置視角看，人民幣資產(chǎn)目前的性價比較高，成為外資“避風港”，全球資產(chǎn)配置需求高于其他新興經(jīng)濟體。

目前，中國股票的市盈率與發(fā)達市場以及大多數(shù)新興經(jīng)濟體相比，都是偏低的，所以投資價值還是比較高的。債券也有比較好的投資回報，比如十年期國債收益率穩(wěn)定在3%左右，顯著高于實施零利率甚至負利率國家的債券。從市場機構配置需求來看，人民幣債券和股票納入主要國際主流指數(shù)以后，所占的權重在新興經(jīng)濟體中也是首位。

2020年以來，外資購買境內債券約占全口徑外債增幅的一半。人民幣資產(chǎn)具有較高的性價比和突出的成長價值，足見中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中的比重和影響力進一步提升，中國金融資產(chǎn)的投資價值和投資機會得到國際資本普遍認可，“增配中國”已成為外資的共同策略之一。