英國(guó)綠色金融實(shí)踐：演變歷程與比較研究

巴曙松 彭魏倬加

面對(duì)全球性氣候風(fēng)險(xiǎn)，綠色金融已經(jīng)成為推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵力量。在貿(mào)易摩擦此起彼伏的國(guó)際環(huán)境下，綠色金融成為全球金融界難得的共識(shí)之一，全球普遍意識(shí)到，金融發(fā)展需要與全球凈零碳排放承諾的目標(biāo)保持一致，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。從整體政策設(shè)計(jì)上看，當(dāng)前綠色金融發(fā)展的問題主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，如何解決綠色投資的外部性問題，社會(huì)資本的參與和政府力量如何有效協(xié)作？第二，如何防范企業(yè)或產(chǎn)品夸大綠色成分或者沒有綠色成分欺騙消費(fèi)者這類“漂綠”風(fēng)險(xiǎn)？第三，面對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)這一全球性問題，在綠色金融領(lǐng)域如何加強(qiáng)國(guó)際合作？從細(xì)分領(lǐng)域看，綠色信貸、綠色債券、綠色投資等如何進(jìn)一步創(chuàng)新發(fā)展？

英國(guó)作為世界上最早實(shí)行綠色低碳轉(zhuǎn)型的歐美國(guó)家，一直走在歐美綠色金融發(fā)展的最前沿。2019年，英國(guó)成為首個(gè)立法承諾2050年實(shí)現(xiàn)凈零排放的主要經(jīng)濟(jì)體，其承諾與《巴黎協(xié)定》的目標(biāo)一致，即到本世紀(jì)中葉在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)全球凈零排放。自1990年以來，英國(guó)已經(jīng)減少了43%的排放量，這是G7國(guó)家中速度最快的。英國(guó)脫歐后，通過《2020年溫室氣體排放交易計(jì)劃令》建立的英國(guó)排放交易體系（UK ETS）于2021年1月1日取代了英國(guó)對(duì)歐盟排放交易體系的參與，該體系被視為實(shí)現(xiàn)英國(guó)2050年達(dá)到凈零碳排放目標(biāo)的關(guān)鍵一步，計(jì)劃將現(xiàn)有的排放上限降低5%，試圖比歐盟排放交易體系走得更遠(yuǎn)。從英國(guó)的經(jīng)驗(yàn)看，綠色金融的發(fā)展并不是一帆風(fēng)順的，必然需要面臨許多資源和政策的挑戰(zhàn)，有的政策效果還未必盡如人意?？傮w上看，走在歐美綠色金融發(fā)展前沿的英國(guó)如何將金融優(yōu)勢(shì)和環(huán)保目標(biāo)有機(jī)結(jié)合，有哪些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)值得總結(jié)，政策實(shí)施過程中又存在怎樣的問題，值得我國(guó)參考借鑒。

一、英國(guó)綠色金融政策及其發(fā)展

（一）英國(guó)綠色發(fā)展戰(zhàn)略性政策的演變

英國(guó)較早參與到減排的國(guó)際協(xié)定中以及開始綠色發(fā)展的相關(guān)立法和政策推動(dòng)。1992年英國(guó)簽署了《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》（UNFCCC），1997年簽署了《京都議定書》。2001年，英國(guó)成為全球首個(gè)開始征收氣候稅的國(guó)家，并推出了相應(yīng)的氣候稅減征措施。2008年，英國(guó)頒布《氣候變化法案》，成為世界上第一個(gè)法律明確規(guī)定減排的歐美國(guó)家。2016年，英國(guó)成為《巴黎協(xié)定》的簽署國(guó)，并致力于聯(lián)合國(guó)2030年可持續(xù)發(fā)展議程。2019年，英國(guó)成為首個(gè)立法承諾2050年實(shí)現(xiàn)凈零排放的主要經(jīng)濟(jì)體。2020年，英國(guó)為了加速實(shí)現(xiàn)凈零排放，公布了《綠色工業(yè)革命十點(diǎn)計(jì)劃》（The Ten Point Plan for a Green Industrial Revolution），涵蓋清潔能源、交通、自然和創(chuàng)新技術(shù)等10大環(huán)保領(lǐng)域，發(fā)布《國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略》（National Infrastructure Strategy）以及《能源白皮書：賦能凈零排放未來》（The Energy White Paper: Powering Our Net Zero Future）。

（二）英國(guó)綠色金融政策的發(fā)展評(píng)估

綠色金融一直被視為環(huán)境可持續(xù)的驅(qū)動(dòng)力，綠色金融服務(wù)系統(tǒng)的建立可以促進(jìn)向綠色經(jīng)濟(jì)體的轉(zhuǎn)型。2002年，英國(guó)建立全球首個(gè)排污權(quán)交易體系（UK Emission Trading Scheme,UK ETS），開啟了綠色金融支持低碳發(fā)展之路。2009年頒布《貸款擔(dān)保計(jì)劃》，明確針對(duì)中小企業(yè)融資的補(bǔ)貼和擔(dān)保機(jī)制，鼓勵(lì)中小企業(yè)將資金投向綠色產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)中小企業(yè)綠色生產(chǎn)的資金需求。2012年英國(guó)政府全資設(shè)立綠色投資銀行，采取了提供擔(dān)保、股權(quán)投資等方式為綠色項(xiàng)目提供資金，帶動(dòng)私人投資，嘗試解決綠色金融發(fā)展中的環(huán)境正外部性問題和風(fēng)險(xiǎn)問題。具體來說，綠色投資銀行在解決綠色項(xiàng)目融資缺口的過程中主要扮演了五個(gè)方面的角色：第一，資本提供者角色，即解決項(xiàng)目在早期有巨大融資缺口的問題；第二，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)角色，即通過提供擔(dān)保等方式直接承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，降低投資者風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期；第三，教育者角色，即提供技術(shù)援助，幫助投資者更好地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)與熟悉項(xiàng)目；第四，信號(hào)傳遞角色，即建立起其投資決策值得信賴的聲譽(yù)，進(jìn)而其投資行為可以作為信號(hào)吸引更多的私人投資者；第五，先行者角色，即對(duì)新技術(shù)、新商業(yè)模式進(jìn)行投資，從而證明該項(xiàng)目可以成功開發(fā)。[1]2017年英國(guó)政府將綠色投資銀行出售給私人，這標(biāo)志著英國(guó)綠色金融發(fā)展開始由“政府引導(dǎo)+公私合作”向“市場(chǎng)主導(dǎo)”轉(zhuǎn)型，也體現(xiàn)了20世紀(jì)80年代以來英國(guó)政府秉承的自由主義經(jīng)濟(jì)理念。[2]為了防止私有化之后的綠色投資銀行偏離綠色投資方向，英國(guó)政府在交易中引入了“特殊權(quán)益”安排，在涉及綠色項(xiàng)目時(shí)具有否決權(quán)。

2019年，英國(guó)發(fā)布《綠色金融戰(zhàn)略》（Green Finance Strategy），其核心要素是金融綠色化、融資綠色化和緊握機(jī)遇。該戰(zhàn)略的目標(biāo)在于：第一，通過政府參與，使私營(yíng)部門的資金流動(dòng)更清潔更環(huán)保。第二，加強(qiáng)英國(guó)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。[3]2021年4月，英國(guó)政府投資1000萬英鎊設(shè)立的綠色金融與投資中心（UK Centre for Greening Finance and Investment, CGFI）正式投入運(yùn)營(yíng)，進(jìn)一步推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。位于倫敦的實(shí)體研究中心也已開放，該實(shí)體研究中心是英國(guó)政府與牛津大學(xué)、利茲大學(xué)和帝國(guó)理工學(xué)院等多家機(jī)構(gòu)合作建立而成，為世界各地的銀行、保險(xiǎn)公司、投資者等提供世界一流的數(shù)據(jù)與分析服務(wù)，從而幫助其在考慮環(huán)境和氣候變化影響的情況下更好地進(jìn)行投資和業(yè)務(wù)決策。

表1為2021年10月發(fā)布的全球綠色金融指數(shù)（Global Green Finance Index, GGFI）排名及評(píng)分表前15位。GGFI8是一個(gè)因子評(píng)估指數(shù)，基于金融專業(yè)人士對(duì)金融中心綠色金融產(chǎn)品的質(zhì)量和深度的全球評(píng)估調(diào)查，該評(píng)估的統(tǒng)計(jì)模型使用了與可持續(xù)性、商業(yè)環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施和人力資本等有關(guān)的143個(gè)變量，定量指標(biāo)由世界銀行、經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)、經(jīng)合組織和聯(lián)合國(guó)提供。從表1可以看到，倫敦排在第1位，北京和上海分別排在第11位和第14位。進(jìn)一步從深度和質(zhì)量的排名來看，倫敦在綠色金融深度上排在第2位，在綠色金融質(zhì)量上排在第1位。北京的綠色金融發(fā)展深度較為欠缺，綠色金融發(fā)展質(zhì)量較高；上海的綠色金融深度評(píng)分較高，綠色金融發(fā)展質(zhì)量較欠缺。

表1 GGFI8排名及評(píng)分表前15位

二、英國(guó)綠色金融實(shí)踐的探索:進(jìn)展與挑戰(zhàn)

（一）綠色信貸：發(fā)展多元化的信貸產(chǎn)品，但在家庭房屋改造方面面臨挑戰(zhàn)

從政策激勵(lì)來看，英國(guó)政府出臺(tái)的《擔(dān)保貸款計(jì)劃》規(guī)定，政府可依據(jù)企業(yè)環(huán)境影響評(píng)估結(jié)果，為環(huán)境友好型企業(yè)提供貸款額度80%的擔(dān)保，幫助其獲取最高達(dá)7.5萬英鎊的授信額度。從信貸產(chǎn)品來看，英國(guó)具有豐富的綠色信貸產(chǎn)品。在針對(duì)個(gè)人的綠色信貸方面，巴克萊銀行推出了綠色信用卡產(chǎn)品，持卡者在合作企業(yè)購(gòu)買綠色產(chǎn)品和服務(wù)時(shí)，不僅可以享受較好的折扣，而且借款利率較低。為了實(shí)現(xiàn)2050年凈零排放的目標(biāo)，英國(guó)氣候變化委員會(huì)估計(jì)，到2050年，英國(guó)的家庭需要將排放量減少80%以上。因此，英國(guó)政府規(guī)定，到2035年，英國(guó)所有房屋都應(yīng)達(dá)到效能評(píng)級(jí)（EPC）頻段C的最低標(biāo)準(zhǔn)。然而，英國(guó)的部分住房庫(kù)存處于歐洲能源效率最低水平。在英國(guó)現(xiàn)有的2900萬戶家庭中，目前只有800萬戶符合最高的能源標(biāo)準(zhǔn)。由于改造措施昂貴、行業(yè)投資不足等原因，目前看來英國(guó)提高能源效率的道路具有挑戰(zhàn)性。英格蘭銀行通過政策支持，鼓勵(lì)勞埃德銀行、蘇格蘭皇家銀行等商業(yè)銀行對(duì)節(jié)能的房屋提供更多額度、更低利率的貸款。為了促進(jìn)綠色房屋的改造，英國(guó)創(chuàng)新了綠色房屋改造貸款，即通過成立節(jié)能減排基金，與銀行及相關(guān)企業(yè)共同應(yīng)對(duì)房屋改造所需的大筆開支，幫助英國(guó)家庭安裝太陽(yáng)能電池板、改裝閣樓等節(jié)能措施。綠色房屋改造貸款的參與家庭可在足夠長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行分期付款償還貸款。這種為家庭房屋改造設(shè)立的綠色貸款，不僅可以提高英國(guó)居民的綠色生活水平，還有利于刺激英國(guó)建筑節(jié)能產(chǎn)品的開發(fā)和利用，達(dá)到雙贏的效果。在針對(duì)企業(yè)的綠色信貸方面，英國(guó)政府為工程和能源咨詢公司W(wǎng)ood Group 發(fā)放了“綠色轉(zhuǎn)型貸款”，以擴(kuò)大該企業(yè)低碳產(chǎn)品和服務(wù)的規(guī)模，這是英國(guó)政府為企業(yè)發(fā)放的首筆“綠色轉(zhuǎn)型貸款”。

（二）綠色債券：發(fā)行多樣化的債券品種，推動(dòng)實(shí)施綠色分類法應(yīng)對(duì)“漂綠”風(fēng)險(xiǎn)

倫敦證券交易所為不同資產(chǎn)類別的可持續(xù)融資提供專門的服務(wù)，涵蓋固定收益和股票，包括投資基金和ETF。2009年，世界銀行在倫敦證券交易所發(fā)布首支綠色債券。2015年7月，倫敦證券交易所為綠色債券設(shè)立了專門板塊“可持續(xù)債券市場(chǎng)（Sustainable Bond Market，SBM）”，成為積極推出綠色債券專門板塊的主要交易所，為投資者提供了更高的信息透明度。倫敦證券交易所逐漸發(fā)展出涵蓋一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)的多樣化的可持續(xù)債券。截至2021年1月，倫敦證券交易所的SBM擁有250多種債券，其中許多債券在幣種、地理位置或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面居世界首位。

倫敦證券交易所可持續(xù)債券市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下六個(gè)方面：第一，在提供的產(chǎn)品寬度上，SBM涵蓋了較為完整的資產(chǎn)類別和工具類型，包括簡(jiǎn)單的工具和諸如資產(chǎn)支持證券的復(fù)雜工具。第二，具有世界級(jí)的市場(chǎng)參與者，SBM發(fā)行主體包括超國(guó)家組織、主權(quán)國(guó)家、地方政府和企業(yè)，比如英國(guó)、中國(guó)、印度、中東、加拿大的首批認(rèn)證綠色債券以及來自亞太地區(qū)和美洲的首批主權(quán)綠色債券。第三，在國(guó)際投資者基礎(chǔ)方面，SBM為可持續(xù)融資提供規(guī)模大、成熟和以長(zhǎng)期投資價(jià)值為導(dǎo)向的投資者基礎(chǔ)，并且倫敦證券交易所一直保持與投資者的積極互動(dòng)，以便通過創(chuàng)新和有效的政策來支持市場(chǎng)。第四，在提高知名度和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)方面， SBM認(rèn)可的證券受國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的約束，以增強(qiáng)投資者對(duì)其可持續(xù)發(fā)展框架和報(bào)告相關(guān)披露水平的信心。第五，在靈活性方面，SBM根據(jù)綠色、社會(huì)、可持續(xù)、發(fā)行人層面的分類（包括符合綠色營(yíng)業(yè)收入以及與可持續(xù)發(fā)展掛鉤的工具）以及過渡債券等不同類別為其提供專門的細(xì)分市場(chǎng)。SBM上的債券可以進(jìn)入倫敦證券交易所的任何固定收益一級(jí)市場(chǎng)。此外，倫敦證券交易所還提供一系列二級(jí)市場(chǎng)交易功能，以便發(fā)行人能夠?yàn)橥顿Y者提供適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。第六，通過各種渠道為發(fā)行人提供指導(dǎo)和支持，包括發(fā)行人服務(wù)平臺(tái)和其他集團(tuán)服務(wù)?？沙掷m(xù)債券可以通過歐洲領(lǐng)先的公共部門債務(wù)電子交易平臺(tái)MTS進(jìn)行交易。此外，具有豐富可持續(xù)投資經(jīng)驗(yàn)的全球指數(shù)、數(shù)據(jù)和分析提供商FTSE Russell為客戶提供可持續(xù)投資數(shù)據(jù)模型、評(píng)級(jí)、分析以及涵蓋數(shù)千個(gè)遍布全球發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)的公司的指數(shù)，指數(shù)包括FTSE4Good，F(xiàn)TSE Smart Sustainability，F(xiàn)TSE Green Revenues，F(xiàn)TSE Climate WGBI和FTSE ESG。

2021年，英國(guó)政府為散戶投資者發(fā)行全球首支主權(quán)綠色債券，使個(gè)人能夠支持綠色項(xiàng)目，英國(guó)政府也因此成為了英國(guó)最大的綠色債券發(fā)行主體。該儲(chǔ)蓄債券將為可再生能源和清潔運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域的項(xiàng)目提供資金，將在綠色金融產(chǎn)品主流化、為氣候和環(huán)境目標(biāo)吸引專用資金、改善基礎(chǔ)設(shè)施以及創(chuàng)造綠色就業(yè)機(jī)會(huì)方面發(fā)揮核心作用。[5]

然而，隨著英國(guó)綠色債券規(guī)模的不斷擴(kuò)大和日益普及，隨之而來的“漂綠”風(fēng)險(xiǎn)也逐漸引起關(guān)注，部分通過綠色債券融資的資金并未投向綠色項(xiàng)目。對(duì)綠色標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行明確的定義是防范“漂綠”風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。為此，英國(guó)政府成立了一個(gè)新的綠色技術(shù)顧問小組（Green Technical Advisory Group, GTAG）來推動(dòng)《綠色分類法》（Green Taxonomy）的制定和實(shí)施，使該分類法在歐盟分類法的基礎(chǔ)上更加適合英國(guó)市場(chǎng)。

（三）碳市場(chǎng)：注重交易活躍度與平穩(wěn)運(yùn)行之間的中和，但仍面臨較大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

回顧英國(guó)碳市場(chǎng)的發(fā)展歷程，可以總結(jié)為三個(gè)階段：歷史性開創(chuàng)、融入歐盟、獨(dú)立運(yùn)作。英國(guó)于2002年建立首個(gè)全球排放交易系統(tǒng)（UK ETS），2005年加入歐盟碳市場(chǎng)，脫歐后于2021年5月建立獨(dú)立運(yùn)作的碳市場(chǎng)。與歐盟碳市場(chǎng)相比，英國(guó)碳市場(chǎng)的不同之處在于兩個(gè)方面：首先，英國(guó)設(shè)立了更嚴(yán)格的排放上限，其配額比英國(guó)在歐盟碳市場(chǎng)中的配額低5%。其次，英國(guó)碳市場(chǎng)設(shè)立了價(jià)格底線，即碳交易底價(jià)保證制度，設(shè)立每噸不低于22英鎊的底價(jià)，然后逐年上調(diào)，到2030年將增至70英鎊，其間若價(jià)格上漲過快，政府可通過成本控制機(jī)制進(jìn)一步釋放碳排放配額，即增加許可證供應(yīng)量。價(jià)格底線制度防止了碳價(jià)過低導(dǎo)致的交易活躍度不足，而成本控制機(jī)制則有利于碳市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。但是，從歐盟獨(dú)立出來的英國(guó)碳市場(chǎng)體量小、流動(dòng)性弱，面臨較大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。2021年英國(guó)碳市場(chǎng)總量規(guī)模僅為 1.557×108t，而歐盟碳市場(chǎng)為16.100×108t。未來英國(guó)碳市場(chǎng)能否有效平穩(wěn)地運(yùn)行仍有待驗(yàn)證。

（四）泥炭地恢復(fù)：強(qiáng)調(diào)公共資金和私人資金之間的互動(dòng)，但外部性問題仍有待協(xié)調(diào)

目前看來，泥炭地是當(dāng)前全球最重要的碳匯之一，是單位面積碳儲(chǔ)量最大和碳積累最快的陸地生態(tài)系統(tǒng)。健康的泥炭地不僅具有碳匯功能，還具有提供清潔水源、減輕洪水隱患、為野生動(dòng)物提供庇護(hù)所等多重環(huán)境功能。然而，泥炭地的退化會(huì)導(dǎo)致碳排放量的增加。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中對(duì)土地需求的日益增加，英國(guó)許多泥炭地被排水疏干，轉(zhuǎn)化為耕地、牧場(chǎng)和林場(chǎng)，使之失去碳匯功能，并轉(zhuǎn)變?yōu)樘荚?。英?guó)泥炭地的碳儲(chǔ)量約為30億噸，是該國(guó)森林碳儲(chǔ)量的三倍。但由于一些破壞土地管理法的做法，英國(guó)超過80%的泥炭地處于退化狀態(tài)，因此許多泥炭地不是碳匯，而是成為了碳排放源。[6][7]一直以來，英國(guó)政府和媒體對(duì)森林碳匯較為關(guān)注，但忽略了泥炭地退化問題。為了完成2050年凈零排放的目標(biāo)，英國(guó)開始重視泥炭地的恢復(fù)，承諾通過自然氣候基金投入6.4億英鎊（約8.5億美元），在2025年之前恢復(fù)泥炭地3.5萬公頃。

根據(jù)英國(guó)不同的泥炭地現(xiàn)場(chǎng)條件的不同，英國(guó)政府估計(jì)其恢復(fù)成本可能從每公頃幾百到幾千英鎊不等，減排量可以從每年每公頃不到一噸二氧化碳當(dāng)量到每年每公頃超過30噸。[8]每噸二氧化碳當(dāng)量的減排成本通常低于在政策分析中使用的碳的社會(huì)價(jià)值，與其他緩解方案相比是具有競(jìng)爭(zhēng)力的，英國(guó)恢復(fù)泥炭地對(duì)社會(huì)具有成本效益。[9]據(jù)報(bào)告中對(duì)于社會(huì)效益的估計(jì)，恢復(fù)成本比范圍為1.3:1 -8.9: 1。[10][11]雖然這些數(shù)據(jù)證實(shí)了泥炭地恢復(fù)將改善英國(guó)的社會(huì)福利，但許多好處是以外部性和公共產(chǎn)品的形式出現(xiàn)，因此，迄今為止的恢復(fù)工作主要依靠公共資金。由于公共預(yù)算有限，吸引一定程度的私人融資進(jìn)行英國(guó)泥炭地的修復(fù)開始引起關(guān)注。2015年，英國(guó)推出《泥炭地守則》（Peatland Code），該守則已經(jīng)成為希望推廣恢復(fù)泥炭地的氣候效益的英國(guó)泥炭地項(xiàng)目的自愿認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)。[12]

但是，英國(guó)不同主體并未普遍認(rèn)識(shí)到泥炭地恢復(fù)的必要性和益處，而且，《泥炭地守則》本身在土地管理者和泥炭地恢復(fù)從業(yè)者中如何落實(shí)尚不清晰，其對(duì)《林地碳守則》（Woodland Carbon Code）的認(rèn)識(shí)明顯更高。此外，參與泥炭地恢復(fù)計(jì)劃的意愿在不同群體之間差異很大。這表明政府需要進(jìn)一步宣傳恢復(fù)泥炭地的必要性，并提高《泥炭地守則》的市場(chǎng)認(rèn)知。雖然英國(guó)的一些生態(tài)系統(tǒng)的服務(wù)利益目前可通過市場(chǎng)進(jìn)行估值，并為私人投資者提供獎(jiǎng)勵(lì)，但部分利益仍然采取公共產(chǎn)品和外部性的形式，因此還需要一定程度的協(xié)調(diào)和優(yōu)化。[13]

（五）中小型清潔技術(shù)企業(yè)的早期投資：目前能投入的資金依然偏少，有賴于政府的積極推動(dòng)

減少碳排放的一個(gè)關(guān)鍵問題是提高投資并克服當(dāng)前的市場(chǎng)失靈，即私人投資者認(rèn)為投資的風(fēng)險(xiǎn)超過潛在回報(bào)，投資者沒有因綠色投資獲得適當(dāng)?shù)膱?bào)酬。[14][15][16]英國(guó)創(chuàng)新投資基金（UK Innovation Investment Fund, UKIIF）作為政府干預(yù)解決市場(chǎng)失靈的領(lǐng)先范例，通過公私合作融資來提高早期風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）水平。UKIIF具有一些突破性的功能。[17]它在公共和私人投資者之間平等地運(yùn)作。盡管UKIIF受到英國(guó)商業(yè)銀行的監(jiān)管，但它是私人經(jīng)營(yíng)，以基金中的基金（FOF）的形式運(yùn)作。UKIIF的一個(gè)獨(dú)特之處在于，基礎(chǔ)基金是國(guó)際性的，多個(gè)總部設(shè)在歐洲各地，并且可以在全球范圍內(nèi)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。UKIIF的基礎(chǔ)基金規(guī)模超過6000萬英鎊，這表明其提供大型長(zhǎng)期投資和后續(xù)資金的能力更大。此外，UKIIF的基金壽命為12—15年，考慮到清潔技術(shù)行業(yè)的長(zhǎng)期投資要求，它為后續(xù)融資提供了更長(zhǎng)的時(shí)間，并實(shí)現(xiàn)最佳的投資組合公司退出價(jià)值。

英國(guó)早期創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)包含一系列公共干預(yù)措施，包括投資者稅收減免、政府補(bǔ)助和股權(quán)基金，以解決在早期階段銀行不會(huì)放貸的那部分私募股權(quán)資金缺口，特別是從概念驗(yàn)證到早期交易（長(zhǎng)達(dá)2年）的高風(fēng)險(xiǎn)死亡谷時(shí)期。雖然英國(guó)在早期中小企業(yè)融資方面投入了大量資金，但從2009年開始，英國(guó)只有相對(duì)較小的比例用于早期清潔技術(shù)。事實(shí)上，直接涉及早期清潔技術(shù)的計(jì)劃總額不到6億英鎊，其中大部分來自UKIIF。英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)（BVCA，2017）關(guān)于成員投資英國(guó)清潔技術(shù)（可能包括共同融資）風(fēng)險(xiǎn)階段的數(shù)據(jù)顯示，2014—2016年期間其成員總共向151家企業(yè)投資了9500萬英鎊，約占該期間所有記錄在案的成員風(fēng)險(xiǎn)投資的10%。

英國(guó)政府的風(fēng)險(xiǎn)投資計(jì)劃評(píng)估通常側(cè)重于額外性和杠桿性，難以充分考慮交易成本。[18][19][20]Owen(2019)[21]研究的7個(gè)案例中大多數(shù)都經(jīng)歷了不到3個(gè)月的相對(duì)較短的搜索時(shí)間。雖然這具有偶然性，但突出了UKIIF和現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)投資聯(lián)系的及時(shí)性，以及該計(jì)劃與企業(yè)資金需求的極佳契合度。在大多數(shù)情況下，UKIIF提供資金的速度和規(guī)模促使中小型清潔技術(shù)企業(yè)更快速地研發(fā)和商業(yè)化，并增加了活動(dòng)規(guī)模。此外，從基金經(jīng)理的角度來看，UKIIF被認(rèn)為促進(jìn)了更快速和更大規(guī)模的基金關(guān)閉，這表明在中小型清潔技術(shù)企業(yè)的早期階段，如果沒有政府計(jì)劃的支持其生存與發(fā)展將無法實(shí)現(xiàn)。

（六）綠色金融監(jiān)管框架：法律框架基本建立，信息披露平臺(tái)開始發(fā)揮更大的作用

在綠色金融監(jiān)管方面，英國(guó)積累了一定的經(jīng)驗(yàn)。一方面，英國(guó)較早開始了環(huán)境領(lǐng)域的立法，建立了較為全面的法律規(guī)范。1972年英國(guó)出臺(tái)《有毒廢物處置法》，嚴(yán)格規(guī)范了有毒廢物處理標(biāo)準(zhǔn)，并且還涉及綠色信貸理念；1990年頒布《環(huán)境保護(hù)法》，規(guī)定企業(yè)獲得綠色信貸的前提條件是通過環(huán)境責(zé)任評(píng)估；2001年出臺(tái)《污染預(yù)防法》，嚴(yán)格規(guī)范和細(xì)化了企業(yè)生產(chǎn)工藝環(huán)節(jié)的環(huán)境準(zhǔn)則；2008年頒布《氣候變化法案》，成為世界上第一個(gè)法律明確規(guī)定減排的國(guó)家。

另一方面，英國(guó)較早建立了公開的綠色金融信息平臺(tái)。2009 年英國(guó)成立了氣候債券倡議組織（Climate Bonds Initiative，CBI），它是一家運(yùn)用債券市場(chǎng)應(yīng)對(duì)氣候變化問題的國(guó)際非營(yíng)利機(jī)構(gòu)。CBI追蹤并展示綠色債券的發(fā)展變化，通過開發(fā)綠色債券標(biāo)準(zhǔn)和授權(quán)評(píng)定資質(zhì)維護(hù)綠色債券市場(chǎng)的秩序，并為政府和企業(yè)的低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供策略和建議。CBI的信息具有實(shí)時(shí)性和公開性，綠色債券發(fā)行、投資收益、行業(yè)發(fā)展和政府規(guī)劃的最新情況都以日志形式公布在網(wǎng)站首頁(yè)，并且信息面向所有公眾，任何人都可以在CBI的網(wǎng)頁(yè)搜尋到綠色債券市場(chǎng)信息，登錄首頁(yè)就可以參與數(shù)據(jù)互動(dòng)，獲取不同地區(qū)、時(shí)間和標(biāo)準(zhǔn)下的債券數(shù)據(jù)信息。

三、英國(guó)綠色金融實(shí)踐的社會(huì)效益：縮小政策目標(biāo)與政策效果之間的差距

（一）勞動(dòng)力市場(chǎng)：凈零排放會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力就業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的壓力，部分行業(yè)的就業(yè)機(jī)會(huì)減少，需要投入更多資源

英國(guó)嘗試推動(dòng)通往凈零排放的轉(zhuǎn)型，有望帶來新的就業(yè)機(jī)會(huì)。例如，新的海上風(fēng)電、氫能和碳捕捉與封存（CCS）產(chǎn)業(yè)有助于增加英國(guó)新的就業(yè)機(jī)會(huì)，同時(shí)也推動(dòng)了英國(guó)政府在區(qū)域投資方面的升級(jí)。據(jù)估計(jì)，英國(guó)這些項(xiàng)目在2030年可以支持海上風(fēng)電的60000個(gè)工作崗位和氫氣項(xiàng)目的8000個(gè)工作崗位。到本世紀(jì)末，英國(guó)改造建筑物的計(jì)劃還可能導(dǎo)致熟練勞動(dòng)力增加多達(dá)23萬人。[22]

與此同時(shí)，在諸如石油和天然氣開采與精煉等可能減少就業(yè)機(jī)會(huì)的行業(yè)，英國(guó)政府致力于支持工人過渡為新的低碳行業(yè)的勞動(dòng)力，履行其在《巴黎協(xié)定》中的承諾，即承認(rèn)勞動(dòng)力的公正過渡以及根據(jù)國(guó)家確定的發(fā)展優(yōu)先事項(xiàng)創(chuàng)造體面工作和優(yōu)質(zhì)就業(yè)機(jī)會(huì)的必要性。為了證明這一承諾，除了綠色支出的環(huán)境影響之外，英國(guó)財(cái)政部還將報(bào)告綠色支出的社會(huì)共同效益。[23]在低碳轉(zhuǎn)型的過程中，綠色金融可以引導(dǎo)資金導(dǎo)向，使更多的資金流向綠色產(chǎn)業(yè)，幫助其籌集生存與發(fā)展所需的資金，從而帶動(dòng)就業(yè)。

（二）住房市場(chǎng)：鼓勵(lì)家庭房屋改造，但是目前帶動(dòng)就業(yè)的成效相對(duì)有限

英國(guó)政府將家庭供暖脫碳確定為其到2050年實(shí)現(xiàn)凈零排放計(jì)劃的關(guān)鍵方案之一。英國(guó)建筑物排放約占英國(guó)所有溫室氣體排放量的19%。為了減少家庭排放，英國(guó)政府希望消費(fèi)者使用更少的能源，更多地使用綠色供暖系統(tǒng)（天然氣和化石燃料的替代品），提高家庭供暖效率。2020年7月，作為英國(guó)政府從疫情中“綠色復(fù)蘇”的一部分，商業(yè)、能源和工業(yè)戰(zhàn)略部（Department for Business, Energy & Industrial Strategy）宣布實(shí)施綠色家園贈(zèng)款券計(jì)劃，提供15億英鎊的資金。該計(jì)劃為房主提供申請(qǐng)高達(dá)5000英鎊的資金（低收入家庭為10000英鎊）的機(jī)會(huì)，用于在家中安裝能源效率改進(jìn)和低碳供熱措施。該計(jì)劃于2020年9月至2021年3月運(yùn)行，在6個(gè)月內(nèi)支持多達(dá)82500個(gè)工作崗位，以及使多達(dá)60萬個(gè)家庭能夠節(jié)省高達(dá)600英鎊的能源費(fèi)用。同時(shí)，該部門還在英格蘭推出了另外三個(gè)能源效率計(jì)劃：1.綠色家園贈(zèng)款地方當(dāng)局交付計(jì)劃：在2020—2021年度提供5億英鎊，地方當(dāng)局可以競(jìng)標(biāo)來提高住房的能源效率。該計(jì)劃的重點(diǎn)是為效率最低的住房或?yàn)槊媾R燃料貧困風(fēng)險(xiǎn)的人提供住房。2.公共部門脫碳計(jì)劃：在2020—2022年期間，以公共部門機(jī)構(gòu)贈(zèng)款的形式提供總計(jì)10億英鎊資助學(xué)校、醫(yī)院等非住宅公共部門建筑提高能源效率。3.社會(huì)住房脫碳基金示范：該計(jì)劃向地方當(dāng)局提供贈(zèng)款，以改善效率最低的社會(huì)住房。2020-2021年度初始試點(diǎn)贈(zèng)款計(jì)劃為0.6億英鎊，若前期試點(diǎn)證明有效，預(yù)計(jì)未來幾年將支出38億英鎊。

英國(guó)住房改造措施的目的在于實(shí)現(xiàn)凈零排放這一長(zhǎng)期目標(biāo)，并促進(jìn)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，然而這兩個(gè)關(guān)鍵目標(biāo)與較短的交付時(shí)間之間的關(guān)系沒有得到合理的協(xié)調(diào)，導(dǎo)致這個(gè)過于復(fù)雜的計(jì)劃無法在現(xiàn)有時(shí)間內(nèi)達(dá)到令人滿意的效果。而且該計(jì)劃的持續(xù)時(shí)間很短，改進(jìn)能源效率的安裝人員難以被動(dòng)員起來以滿足龐大的市場(chǎng)需求。在截至2021年3月31日（計(jì)劃結(jié)束之日）的期間，該部門支付了15億英鎊可用資金中的3590萬英鎊的代金券，并預(yù)計(jì)一旦所有工作全部完成，它將總共支付2.56億英鎊。該部門預(yù)測(cè)這一計(jì)劃最終將支持47500個(gè)家庭的能效措施，在12個(gè)月內(nèi)支持多達(dá)5600個(gè)工作崗位。盡管該部門做出了諸多努力，但該計(jì)劃的匆忙交付和實(shí)施大大減少了可能實(shí)現(xiàn)的收益，對(duì)長(zhǎng)期創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)的影響并不明顯。雖然英國(guó)政府認(rèn)識(shí)到為了提供經(jīng)濟(jì)刺激需要迅速采取行動(dòng)，但同時(shí)還應(yīng)考慮成功交付的可行性，如果現(xiàn)實(shí)情況表明該計(jì)劃尚未準(zhǔn)備就緒，政府應(yīng)準(zhǔn)備限制或推遲該計(jì)劃的啟動(dòng)。[24]

四、英國(guó)綠色金融實(shí)踐及其與中國(guó)的比較

英國(guó)作為最早開始綠色低碳轉(zhuǎn)型的歐美國(guó)家，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)二十余年的探索和實(shí)踐，在綠色金融領(lǐng)域有諸多探索，其中有成功，也遇到不少挫折，部分政策實(shí)施的效果并未達(dá)到預(yù)期，原因主要在于綠色項(xiàng)目的外部性問題、政府激勵(lì)政策的愿景與現(xiàn)實(shí)實(shí)施難度之間存在差距等?？傮w而言，英國(guó)綠色金融實(shí)踐過程中的一些做法及其成敗得失，值得借鑒。

（一）探索發(fā)行主權(quán)綠色債券，構(gòu)建多層次綠色金融產(chǎn)品體系

目前中國(guó)的綠色債券發(fā)行規(guī)模位居全球前列且增長(zhǎng)迅速，根據(jù)全國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)綠色債券發(fā)行規(guī)模為6072.42億元，同比增長(zhǎng)168.32%。由國(guó)家發(fā)展銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)行的準(zhǔn)主權(quán)綠色債券獲得了全球投資者超額認(rèn)購(gòu)，體現(xiàn)了境外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)綠色金融發(fā)展的認(rèn)可。但中國(guó)尚未發(fā)行主權(quán)綠色債券，主權(quán)綠色債券作為以國(guó)家信用為支持的綠色融資工具，有助于完善多層次綠色金融產(chǎn)品體系。一方面，在境內(nèi)發(fā)行綠色國(guó)債可以拓寬中國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)的融資渠道；另一方面，在境外市場(chǎng)發(fā)行以人民幣或其他幣種計(jì)價(jià)的主權(quán)綠色債券可以滿足國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)綠色金融產(chǎn)品和人民幣金融產(chǎn)品配置的需求。隨著中國(guó)債券市場(chǎng)機(jī)制的日益完善，金融市場(chǎng)開放的深入推進(jìn)，國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)主權(quán)信用和綠色金融發(fā)展的信任程度不斷提高，整體上看中國(guó)已具備發(fā)行主權(quán)綠色債券的條件，可探索推出主權(quán)綠色債券，以滿足當(dāng)前中國(guó)綠色債券市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)需求。

（二）明確政府在碳市場(chǎng)中的角色定位，建立健全碳市場(chǎng)監(jiān)管體系

中國(guó)于2021年設(shè)立全國(guó)碳市場(chǎng)，并成為全球覆蓋排放量規(guī)模最大的碳市場(chǎng)。雖然中國(guó)碳市場(chǎng)規(guī)模大于英國(guó)，但英國(guó)在碳交易和碳市場(chǎng)管理方面具有長(zhǎng)達(dá)二十年的經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)作為新興的碳市場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)相對(duì)不足。與一般的商品市場(chǎng)不同，碳市場(chǎng)的設(shè)立基礎(chǔ)在于國(guó)家對(duì)碳排放數(shù)量的強(qiáng)制性要求，因此，政府在碳市場(chǎng)監(jiān)管中的作用應(yīng)更為突出。完善的立法與科學(xué)的檢測(cè)是碳市場(chǎng)有效運(yùn)行的基石。從英國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來看，英國(guó)政府為碳市場(chǎng)設(shè)立了專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在不同領(lǐng)域具有較為明確的職權(quán)和分工，能源及氣候變化部（Department of Energy and Climate Change, DECC）負(fù)責(zé)碳排放權(quán)交易體系的監(jiān)督管理，金融行為管理局（Financial Conduct Authority, FCA）負(fù)責(zé)監(jiān)管碳排放權(quán)的金融衍生品，如碳期權(quán)、期貨等。英國(guó)碳市場(chǎng)監(jiān)管體系的設(shè)計(jì)由碳排放監(jiān)管和碳交易監(jiān)管組成，具體包括碳排放量數(shù)據(jù)監(jiān)管系統(tǒng)和碳信用交易監(jiān)管系統(tǒng)。在預(yù)防和懲治碳交易犯罪方面，英國(guó)制定了包含經(jīng)濟(jì)處罰、行為處罰和名譽(yù)處罰在內(nèi)的懲罰機(jī)制。中國(guó)碳交易市場(chǎng)處在起步階段，面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)一步健全相關(guān)法律法規(guī)，完善對(duì)碳排放與碳交易的雙重檢測(cè)體系，加強(qiáng)碳排放數(shù)據(jù)質(zhì)量管理，實(shí)行多元化的處罰機(jī)制。

（三）注重引入社會(huì)資本，促進(jìn)政府資本引導(dǎo)和社會(huì)資本參與相結(jié)合

從英國(guó)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看，綠色金融的快速發(fā)展離不開社會(huì)資本的參與。雖然中英在綠色金融發(fā)展的模式上存在差異，英國(guó)是自下而上模式，前期是以非政府組織為主導(dǎo)力量，英國(guó)政府是在綠色金融發(fā)展到一定階段才參與其中的。中國(guó)是將綠色金融上升為國(guó)家戰(zhàn)略，具有鮮明的“頂層設(shè)計(jì)”特征。[25]但是，不論政府參與的階段和參與的程度如何，社會(huì)資本都是綠色金融發(fā)展中的重要力量。政府的有效引導(dǎo)和社會(huì)資本的積極參與相結(jié)合，才能促進(jìn)綠色金融形成一個(gè)良性的發(fā)展格局。比如在泥炭地的恢復(fù)方面，英國(guó)積極引入社會(huì)資本，并取得了一定成效。目前無論是中國(guó)還是英國(guó)，都面臨社會(huì)資本參與不足的挑戰(zhàn)，而積極吸引社會(huì)資本的參與，一方面需要激勵(lì)機(jī)制來降低融資成本和提高項(xiàng)目收益，保障投資者的合理回報(bào)；另一方面需要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的激勵(lì)，鼓勵(lì)企業(yè)自發(fā)積極地參與到綠色投資當(dāng)中。

（四）加大對(duì)中小企業(yè)綠色融資的激勵(lì)，促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新

英國(guó)的實(shí)踐表明，培養(yǎng)和發(fā)展清潔技術(shù)領(lǐng)域的中小企業(yè)，不僅可以促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新，處理諸如清潔、能源供應(yīng)、氣候韌性農(nóng)業(yè)等發(fā)展要?jiǎng)?wù)，還能創(chuàng)造大量就業(yè)崗位，有助于將傳統(tǒng)制造業(yè)減少帶來的失業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移到清潔技術(shù)領(lǐng)域中，實(shí)現(xiàn)就業(yè)、環(huán)境和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多重效益。由于綠色投資通常面臨期限錯(cuò)配、信息不對(duì)稱、產(chǎn)品和分析工具缺失等問題，綠色中小企業(yè)普遍存在融資難、融資貴的問題，難以從金融市場(chǎng)獲得足夠融資。不僅中國(guó)是這樣，英國(guó)市場(chǎng)同樣也是如此。在這樣的市場(chǎng)條件下，政府可進(jìn)一步加大對(duì)中小企業(yè)綠色融資的政策激勵(lì)力度，比如英國(guó)創(chuàng)新投資基金的探索就有一定的借鑒意義，可通過設(shè)立綠色金融專項(xiàng)基金，促進(jìn)公私合作融資，提高早期風(fēng)險(xiǎn)投資水平。

（五）健全完善環(huán)境立法，促進(jìn)信息公開透明

英國(guó)的環(huán)境領(lǐng)域相關(guān)立法強(qiáng)調(diào)綠色金融的發(fā)展，英國(guó)氣候債券倡議組織搭建的信息平臺(tái)強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)信息公開化和透明化，努力減少信息不對(duì)稱，爭(zhēng)取有效減少逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的“漂綠”行為。中國(guó)在這些領(lǐng)域也取得了積極的進(jìn)展，還有條件繼續(xù)完善環(huán)境領(lǐng)域的立法，建設(shè)更大覆蓋面的面向公眾的綠色金融信息平臺(tái)。從中國(guó)和英國(guó)的實(shí)踐看，健全環(huán)境立法以及建立互聯(lián)互通的數(shù)據(jù)庫(kù)，促進(jìn)信息公開和透明度，是抑制“漂綠”現(xiàn)象的重要方式。中國(guó)各省市也可利用地區(qū)大數(shù)據(jù)平臺(tái)，建立地方性的綠色信息平臺(tái)，降低信息不對(duì)稱成本，提高綠色項(xiàng)目融資效率。

（六）加強(qiáng)國(guó)際合作及與學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)的交流，推動(dòng)綠色金融發(fā)展進(jìn)程

氣候風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)際社會(huì)面臨的共同挑戰(zhàn)，國(guó)際合作在化解和氣候及環(huán)境有關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮著重要的作用。隨著綠色金融全球合作機(jī)制的加速構(gòu)建，加強(qiáng)與其他發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家的互動(dòng)與合作，有助于加快綠色金融發(fā)展進(jìn)程。英國(guó)是這樣，中國(guó)同樣也是這樣。首先，加強(qiáng)國(guó)際合作有助于解決綠色金融標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一問題。在2021年11月的聯(lián)合國(guó)氣候大會(huì)召開期間，中國(guó)與歐盟等多個(gè)國(guó)家共同構(gòu)建的國(guó)際可持續(xù)金融平臺(tái)（IPSF）也召開年會(huì)，發(fā)布了《可持續(xù)金融共同分類目錄報(bào)告——減緩氣候變化》，該目錄是對(duì)中國(guó)《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》和歐盟《可持續(xù)金融分類方案——?dú)夂蚴跈?quán)法案》開展全面比較之后制定的，促進(jìn)了中國(guó)綠色金融的界定標(biāo)準(zhǔn)和歐洲綠色金融界定標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一。未來應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)與其他經(jīng)濟(jì)體的合作，促進(jìn)更大范圍的標(biāo)準(zhǔn)趨同，從而推出更多適應(yīng)全球標(biāo)準(zhǔn)的綠色金融產(chǎn)品。其次，積極利用國(guó)際基金，比如來自綠色氣候基金（Green Climate Fund,GCF）的支持。綠色氣候基金在中國(guó)支持的首個(gè)項(xiàng)目是在2019年底批準(zhǔn)設(shè)立的山東項(xiàng)目，未來可進(jìn)一步爭(zhēng)取獲得來自綠色氣候基金的更多資金支持。最后，積極參與國(guó)際規(guī)則的制定，提升在國(guó)際社會(huì)中的影響力。就合作的國(guó)家而言，中英兩國(guó)在綠色金融領(lǐng)域一直有著較密切的合作。G20峰會(huì)期間，中英兩國(guó)央行共同發(fā)起成立G20綠色金融研究小組，致力于加強(qiáng)綠色金融創(chuàng)新和境內(nèi)外綠色債券市場(chǎng)互聯(lián)互通。2016年11月，中國(guó)銀行發(fā)行的首支中國(guó)綠色資產(chǎn)擔(dān)保債券在倫敦證券交易所上市。近幾年，中英兩國(guó)繼續(xù)保持和推進(jìn)在綠色金融領(lǐng)域的合作交流。

此外，加強(qiáng)與學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)的合作也是推動(dòng)綠色金融發(fā)展的重要途徑。近年來，英國(guó)多所大學(xué)建立了綠色金融研究院，中國(guó)在脫碳領(lǐng)域的學(xué)術(shù)成果發(fā)展也非常迅速。根據(jù)愛思唯爾（Elsevier）的數(shù)據(jù)，2011—2020年中國(guó)的脫碳論文數(shù)目占全球的四分之一。英國(guó)政府出資與多所大學(xué)合作建立了綠色金融與投資中心，目的是搭建一個(gè)學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)的合作平臺(tái)，學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)為金融機(jī)構(gòu)提供綠色投資的建議。中國(guó)也在發(fā)展綠色金融的過程中重視學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)的參與，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)與學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)的合作，促進(jìn)研究成果的轉(zhuǎn)化，通過為企業(yè)和投資者提供數(shù)據(jù)與分析服務(wù)，幫助其面對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行綠色投資。