金融戰(zhàn)史鑒是歷史、是現(xiàn)實，更是未來

鈕文新

在殖民主義時代，列強明火執(zhí)仗，金融是戰(zhàn)爭、海盜行為的支持者，也是掠奪利益的分享者;在產(chǎn)業(yè)資本主義時代，為追求貿(mào)易帶來的超額利潤，貨幣、金融是輸出商品的工具，列強之間的貨幣地位、金融地位爭奪，也是為了獲得商品利益;在金融資本主義時代，追求貿(mào)易利益轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蟆俺~鑄幣稅”利益，強權(quán)貨幣利用絕對優(yōu)勢地位，不僅從占有他國資源、商品、勞動中獲利，同時還在左右全球金融價格的漲跌中獲利，更從動輒就擊垮一個國家經(jīng)濟的過程中獲利。

叢林之蠻

2022年2月24日，一場“新型世紀(jì)戰(zhàn)爭”發(fā)生在俄羅斯和烏克蘭之間。表面看，這只是俄烏兩個國家間的軍事戰(zhàn)爭，但其背后，或許已經(jīng)演變?yōu)檎麄€西方勢力對俄展開的經(jīng)濟大戰(zhàn)、金融大戰(zhàn)。

先講一個現(xiàn)實中的故事。俄羅斯聯(lián)邦儲蓄銀行是俄羅斯最大的銀行之一，其規(guī)模占到整個俄羅斯國有銀行資產(chǎn)的25%，這家銀行在英國上市。

俄羅斯被實施金融制裁、經(jīng)濟制裁之后，這家銀行的股價從2月16日的15美元附近跌到3月2日的不足1美元。正當(dāng)無數(shù)股東熱切期待戰(zhàn)爭快點結(jié)束，股價能夠回升之際，英國金融監(jiān)管當(dāng)局下了一道命令：所有持有俄聯(lián)邦儲蓄銀行股份的投資者，必須在規(guī)定時間內(nèi)清空所持股票，否則，證券代理機構(gòu)將代為強行清空。

股東們虧慘了，但這完事了嗎？沒有。有報道稱部分華爾街公司開始買入俄羅斯股票。

這是生意還是掠奪？其實沒什么可大驚小怪，這就是戰(zhàn)爭的本質(zhì)，無論是軍事戰(zhàn)、經(jīng)濟戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)、外交戰(zhàn)、政治戰(zhàn)，還是文化戰(zhàn)，其背后往往都是西方資本寡頭對他國利益的掠奪，而這當(dāng)中幾乎都少不了金融手段。

這是生意還是掠奪？其實沒什么可大驚小怪，這就是戰(zhàn)爭的本質(zhì)，無論是軍事戰(zhàn)、經(jīng)濟戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)、外交戰(zhàn)、政治戰(zhàn)，還是文化戰(zhàn)，其背后往往都是西方資本寡頭對他國利益的掠奪，而這當(dāng)中幾乎都少不了金融手段。

海盜的邏輯

說到財富劫掠，人們極易聯(lián)想起海盜，但您是否聽說過“皇家海盜”或“紳士海盜”這樣的概念？其實，從16世紀(jì)開始，歐洲人就把那些由某國家政府或皇家支持的海盜統(tǒng)稱為“皇家海盜”或“紳士海盜”。那時，基于新大陸的發(fā)現(xiàn)和殖民地的擴張，全世界的海洋上行駛著各種各樣滿載黃金和貨物的船只，所以海上劫掠成為一種職業(yè)。這原本是一種民間強盜幫伙的犯罪行為，但老牌歐洲帝國為了強化航海技術(shù)，擴大殖民地，刻意豢養(yǎng)海盜，甚至使之合法化。

最為典型的案例是英國“皇家海盜”，而最為著名的人物，恐怕非英國大航海家弗朗西斯·德雷克莫屬。1577年和1580年，德雷克因兩次環(huán)行地球，在1581年4月被英國女王伊麗莎白一世親自登船賜予皇家爵士頭銜。但是，英國人心中的這位英雄，及其統(tǒng)率的霍金斯船隊，其實就是英國皇家特許的海盜團伙，他讓英國皇家的每1英鎊投資，變成了47英鎊的利潤。

1540年，德雷克生在一個貧窮的新教傳教士家庭。5歲時，因父親躲避宗教迫害而舉家遷到肯特郡，迫于生計，德雷克13歲上船當(dāng)學(xué)徒，隨船來往于泰晤士河和英吉利海峽。26歲加入其表兄——英國著名航海家霍金斯的船隊，從此開始其全世界淘金的生涯。

在16世紀(jì)的歐洲，西班牙是天主教的大梁、世界霸主，而英國卻無足輕重。但是，這個時期宗教革命風(fēng)起云涌，逆轉(zhuǎn)著整個歐洲的政治格局。英國亨利八世創(chuàng)立英國教會，脫離羅馬教廷，英國成為最早的新教國家之一。英女王伊麗莎白一世上臺后，對內(nèi)鞏固新教地位，對外支持荷蘭等新教國家獨立，試圖將英國變成新教帝國，于是英國和西班牙之間的沖突越來越激烈。

在經(jīng)濟上，西班牙和葡萄牙大發(fā)殖民橫財，也讓英國妒火中燒。但早在1496年，英王亨利七世也曾雇傭威尼斯航海家卡波特去尋找新大陸，足跡遍及北美的紐芬蘭、哈得遜灣和弗吉尼亞，以及南美洲的圭亞那等地，但并未找到金銀財寶，一次次血本無歸。

怎么辦？殺人越貨，海上打劫。1585年到1604年，英國建立武裝商船，每年近200次出海，專門在大西洋和加勒比海劫掠西班牙運輸船隊，平均每年擄獲財務(wù)約20萬英鎊。這在當(dāng)時是筆相當(dāng)大的收入，而為擴大戰(zhàn)果，伊麗莎白一世打起了海盜的主意，向仇視西班牙的霍金斯和德雷克率領(lǐng)的船隊頒發(fā)“私掠許可證”（Privateering Commission），授權(quán)該船隊合法打劫他國商船。

由于得到英國皇家的資助，1572年開始，德雷克駕著武裝商船，在加勒比海成為了當(dāng)時讓西班牙人聞風(fēng)喪膽的“猛龍”，同時也成為英國家喻戶曉的傳奇人物，為英國劫掠財富無數(shù)。最著名的一次當(dāng)數(shù)劫掠西班牙寶船“卡卡弗戈號”。1577年，德雷克得到一個情報，西班牙一艘滿載金銀財寶的運輸船“卡卡弗戈號”正從秘魯駛向巴拿馬城。于是，德雷克在巴拿馬外海設(shè)伏，于1579年3月3日將遠(yuǎn)道而來的“卡卡弗戈號”擒獲，一次性打劫黃金80磅、白銀20噸、銀幣13箱以及眾多珍珠寶石。

此外，德雷克利用打劫“卡卡弗戈號”獲得的海圖，穿過太平洋和印度洋一路西行，一年多以后才回到英國，成為環(huán)繞地球航行的第一個英國人。1580年9月26日，德雷克船隊滿載財寶駛進普利茅斯港，受到隆重歡迎。英女王伊麗莎白一世登上霍金斯船隊的旗艦“金鹿號”為德雷克授勛，并任命他為普利茅斯市長。

1840年，第一次鴉片戰(zhàn)爭爆發(fā)。

第一次世界大戰(zhàn)時，遭到攻擊后的法國貝里昂街。

1917年第一次世界大戰(zhàn)期間，伍德羅·威爾遜總統(tǒng)向國會發(fā)表講話，向德國宣戰(zhàn)。

說金融戰(zhàn)干嗎要說海盜？第一，無論是當(dāng)年的遠(yuǎn)洋貿(mào)易行為，還是依托武裝商船的海盜行徑，其背后都必須擁有強大的資本支撐，包括早期的“股份制融資”行為的背后，都能看到所謂“皇家特許”的身影，而當(dāng)時所謂的遠(yuǎn)洋貿(mào)易，其實質(zhì)不過是販奴、海盜、殖民等“叢林生意”罷了;第二，不創(chuàng)造財富，也不以土地占領(lǐng)為目標(biāo)，而是依仗資本實力建立各色武裝實力去偷獵、圍獵他國財富，其實都屬廣義金融戰(zhàn)范疇，與當(dāng)今更加隱秘、更加高超的金融戰(zhàn)異曲同工，不過是時代不同、表象不同而已。

從海洋到陸地

如果說，海盜在海上劫掠還是帝國主義國家之間的較量，那在殖民地內(nèi)部，帝國主義又是如何去劫掠駐在國財富的呢？

以鴉片戰(zhàn)爭為例，這場讓中國人深感恥辱的戰(zhàn)爭，當(dāng)然與清政府各級官員腐敗、清政府幣制不適于經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān)，但同時也與各大帝國主義殖民者窮兇極惡緊密相連，而在所有掠奪手段背后，一場“金融戰(zhàn)”早已在當(dāng)時的中華大地打響。

在鴉片戰(zhàn)爭之前，中國商品市場流通有兩種貨幣：大宗交易、官方交易使用以兩為單位的紋銀（銀錠），而老百姓和小商家的一般生活交易則使用銅錢結(jié)算。同時，銀兩與銅錢之間存在一個所謂的固定比率。但是，由于各種經(jīng)濟和貨幣原因，更因為各級官員借重“銅錢兌紋銀貶值”漁利，導(dǎo)致國內(nèi)金融矛盾非常突出，“銀貴錢賤”問題長期存在。

一方面，絕大多數(shù)的老百姓很難有財力兌換白銀，無法倚重白銀為財富保值;另一方面，中國早年是個“貧銀”國家，白銀生產(chǎn)依賴云南、緬甸和安南的銀礦，但這些地方無法提供穩(wěn)定的白銀來源，這使得官銀來源嚴(yán)重依賴市場，必須依靠官方所制銅錢去市場兌換。在這樣的情況下，銅錢的市場信用大打折扣，這就為境外商業(yè)和金融勢力留下了可乘之機。

其實，中國開放很早。康熙年間，中國在茶葉、絲綢、瓷器方面，已經(jīng)成為英國、荷蘭、丹麥等歐洲國家的主要供貨基地，英屬東印度公司等外國企業(yè)在華大量采購商品。問題是，歐洲、美國對中國商品需求量巨大，但中國人對境外輸入的洋棉布、毛紡品、金屬制品以及香料、胡椒、檀香等需求很少。比如乾隆四十六年至五十八年（1781—1793年）的13年間，英國輸華商品總貨值不過1687.15余萬兩，只相當(dāng)于中國出口英國茶葉貨值的1/6。

如何逆轉(zhuǎn)貿(mào)易格局？英國人的方法是：第一，對茶葉進口征收高額關(guān)稅，緩解貿(mào)易逆差;第二，鑒于吸食鴉片的成癮性，再加之其中利潤巨大，于是英國商人開始不斷擴大鴉片對中國市場的走私規(guī)模。

此舉在很短的時間內(nèi)便逆轉(zhuǎn)了中英貿(mào)易格局。道光十八年（1838年）鴻寺卿、黃爵滋對鴉片進口造成的白銀外流情況進行了統(tǒng)計：從道光三年至十一年，每年白銀外流1700萬至1800萬兩;到了道光十一年至十四年，每年白銀外流升至2000多萬兩;道光十四年以后，更達3000萬兩之多。史料記載，1825年，中國貿(mào)易發(fā)生從盈到虧的逆轉(zhuǎn)。

鴉片貿(mào)易導(dǎo)致白銀大量外流，而這時候，美洲獨立運動導(dǎo)致國際市場對茶葉和生絲的需求疲軟，中國白銀供應(yīng)鏈近乎中斷，銀更貴、錢更賤。這時候，一個特有的貨幣現(xiàn)象出現(xiàn)了。1833年到1838年的5年間，虎門銷煙的民族英雄林則徐跟蹤調(diào)查發(fā)現(xiàn)，洋錢已充斥廣東、福建和浙江等許多沿海地區(qū)。在江浙，專司“外銀套購國銀”的商人比比皆是，而且洋人刻意打壓“國銀與外銀匯率”，按當(dāng)時江浙的計算，浙江每百萬兩的外貿(mào)交易額，因匯率問題就需中方多支付10萬兩“國銀”，而全國外貿(mào)因匯率問題流失白銀上百萬兩。據(jù)《林則徐全集》記載：洋人“不以買貨，專以買銀，暗中消耗，致內(nèi)地銀兩日少，洋錢日多”。

洋人不受清政府控制地大量鑄造銀圓，并以此大量套取“國銀”匯差。

在當(dāng)時的中國，嚴(yán)重的財富外流已經(jīng)導(dǎo)致金融危機、經(jīng)濟危機，這也是道光皇帝必須痛下決心派遣林則徐禁止鴉片的重要經(jīng)濟背景。

熱戰(zhàn)的伴隨者

軍事戰(zhàn)爭幾乎無一例外地伴隨著金融戰(zhàn)爭。戰(zhàn)前和戰(zhàn)中，金融為戰(zhàn)爭籌措資金，戰(zhàn)后則收獲暴利。

更為殘酷的戰(zhàn)爭和帝國主義的財富掠奪，發(fā)生在兩次世界大戰(zhàn)的過程中。先說第一次世界大戰(zhàn)。歐洲各帝國之間爭奪領(lǐng)地、爭奪資源、爭奪財富。但是，鷸蚌相爭，漁翁得利。這場戰(zhàn)爭成就了一個帝國新貴——美國。

1914年8月4日，第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)當(dāng)天，美國總統(tǒng)威爾遜立即聲明美國保持“中立”立場，8月19日，他更號召美國“在思想上和行動上同樣做到不偏不倚”。但美國真能嚴(yán)守“中立”？正如美國史學(xué)家W·米利斯所說：“在某種意義上，美國1915年年中已經(jīng)卷入戰(zhàn)爭。本質(zhì)上，美國是復(fù)雜戰(zhàn)爭機器上的一部分，整個經(jīng)濟力量一直都在支持著其中一方，而且思想感情和政策都不可能使我們保持中立?！笔聦嵤?，一戰(zhàn)開打第一天，美國就成了英國的大后方。

史料記載，1915年1月，為避免與美國的“中立”立場相沖突，英國政府委派了一位重量級商人來到紐約，并任命其為英國駐美的商務(wù)代表。這個人就是與英、美政府高層都有著密切關(guān)系，當(dāng)時在國際上已極負(fù)盛名的大金融家、摩根財團的當(dāng)家人J·P·摩根。

J·P·摩根在美國，一只手通過大規(guī)模舉債，幫英國政府募集戰(zhàn)爭經(jīng)費;另一只手則用募集的錢代表協(xié)約國在美大量采購軍物。這樣的生意模式，讓美國金融家、實業(yè)家賺得盆盈缽滿。

1915年8月12日，美國財政部長麥卡杜在寫給威爾遜總統(tǒng)的一封信中指出：向協(xié)約國出售工業(yè)品讓美國迎來了一個大繁榮時代，但要使繁榮持久下去，美國必須公開向協(xié)約國提供貸款。12月8日，威爾遜正式批準(zhǔn)了政府貸款。

1917年1月，德國潛艇再次大規(guī)模封鎖了美英之間的海上運輸線，并聲稱6個月內(nèi)取得戰(zhàn)爭的勝利。如果這條戰(zhàn)爭生命線被切斷，德國贏得戰(zhàn)爭，那美國對協(xié)約國數(shù)以百億計的債務(wù)勢必灰飛煙滅。情急之下，1917年4月6日，美國正式對德宣戰(zhàn)。神奇的是，摩根財團神不知鬼不覺地將其對英國政府的商業(yè)性貸款，轉(zhuǎn)換成了英國政府對美國政府債務(wù)。用什么方法實現(xiàn)的轉(zhuǎn)化？迄今為止，這是國際金融史上一個著名的迷局。但客觀地看，此舉為一戰(zhàn)后的國際經(jīng)濟格局演變埋下了重要的伏筆。

一戰(zhàn)的結(jié)果是什么？戰(zhàn)后統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5年之間，美國工業(yè)總產(chǎn)值從不足250億美元，增長到了640億美元，增幅156.7%;美國百萬富翁的人數(shù)增加17000人。時任美國財長梅隆承認(rèn)，戰(zhàn)爭交易美國所獲利潤率高達80%。而英國財務(wù)大臣斯諾認(rèn)為，美國政府從戰(zhàn)時的本國企業(yè)手中獲得了30億美元的“超額所得稅”。

另外，在歐洲無力顧及拉美和遠(yuǎn)東市場之時，美國對拉美貿(mào)易從不到8000萬美元擴張到34億美元;美國已基本控制了墨西哥的石油和橡膠，玻利維亞的錫礦、智利的硝石與巴西的咖啡;美國私人資本對中國和遠(yuǎn)東市場的輸出從35億美元增長到了70億美元。

更重要的是，黃金從歐洲流向美國。1919年，美國黃金儲備相當(dāng)于世界各國黃金儲備總量的40%，并借戰(zhàn)爭所得，從境外投資者手中贖回20多億美元的美國債務(wù)，一舉從債務(wù)國變成了債權(quán)國。英國統(tǒng)計表明，美國借給協(xié)約國的全部戰(zhàn)爭債務(wù)總值高達125億美元。

正如美國駐英大使佩奇在1914年10月11日寫給美國總統(tǒng)顧問豪斯的信中所預(yù)言的那樣：“戰(zhàn)后，差不多所有歐洲國家都快破產(chǎn)了。海上將不再有德國。10年以后……整個世界的前途都將會落在我們手中，這是非常難得的機會。”豪斯則在回信中說：在同一個時期里，美國越來越強，交戰(zhàn)國越來越弱，正負(fù)反差之和，就等于美國力量在成倍增長。

1919年，法國巴黎，一戰(zhàn)結(jié)束后，在法國巴黎凡爾賽舉行的和平會議。

1919年，法國巴黎凡爾賽宮，條約簽訂后的美國總統(tǒng)伍德羅·威爾遜、法國總理喬治·克列孟梭和英國首相大衛(wèi)·勞合·喬治。

那戰(zhàn)敗國會是什么情況？1919年6月28日，27個國家的代表在凡爾賽宮鏡殿見證了德國外長赫爾曼·穆勒簽下賠償條款，440項賠償讓德國喪失了全部的殖民地、租借地和10%的國土、12.5%的國民;喪失了75%的鐵礦石資源、68%的鋅礦石資源和26%的煤炭資源;喪失了20%的遠(yuǎn)洋與內(nèi)河的航運能力，25%的捕魚船隊和大部分的海外投資;喪失了對軍隊規(guī)模的自主控制權(quán)，以及飛機、坦克和重炮等軍事裝備的擁有權(quán)。此外，德國還必須在未來的30年間，向戰(zhàn)勝國交付1320億金馬克，約合330億美元的戰(zhàn)爭賠款。330億美元當(dāng)年是什么概念？資料顯示，1919年過去4年之后的1923年，世界各國的黃金儲備加在一起的總價值不過200億美元而已。

一戰(zhàn)之后的金融故事

作為一戰(zhàn)的失敗者，德國簽署了城下之盟，但在賠款問題上，德國也抗?fàn)庍^。實際上，330億美元賠款最終是在1921年5月才確定的，而在《凡爾賽協(xié)議》的最初文本上，德國需要支付的賠款數(shù)額則是330億美元的兩倍。

作為德國的老冤家，法國是一戰(zhàn)中受損最為嚴(yán)重的國家，法國在戰(zhàn)后最大的愿望是：通過戰(zhàn)爭賠款壯大自己，徹底搞垮德國，成為在歐洲大陸唯一的霸主。

英國并不希望德國就此一蹶不振，反而希望德國盡快恢復(fù)經(jīng)濟。一來，德國經(jīng)濟的恢復(fù)可以避免法國獨領(lǐng)歐洲大陸，威脅英國的地位;二來，德國經(jīng)濟的恢復(fù)可以使英國及時且足額獲得戰(zhàn)爭賠款，并以此償還對美債務(wù)，更可壓制美國不時地叫板。

作為一戰(zhàn)中最大的債權(quán)國，除決不允許“協(xié)約國”逃債外，美國還在盤算如何才能通過債務(wù)控制歐洲，為自己贏得與經(jīng)濟實力相匹配的國際政治地位。

列強各懷心思，但拋開政治僅從經(jīng)濟考量，法國要恢復(fù)家園、重振經(jīng)濟，必須指望德國賠款;英國要清償對美國的債務(wù)，也得指望德國賠款;美國要維系戰(zhàn)時擴張的產(chǎn)能繼續(xù)增長，更要指望英法等國持續(xù)購買美國商品，這勢必要指望德國能夠如約支付戰(zhàn)爭賠款。但德國真有能力償付賠款？

實際上，戰(zhàn)敗后的德國同樣滿目瘡痍，工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基本癱瘓，而經(jīng)濟恢復(fù)不僅需要時間，而且更需金錢。但是，刻不容緩的戰(zhàn)爭賠款，使德國根本無力恢復(fù)經(jīng)濟。1921年6月，經(jīng)濟死循環(huán)之下的德國，已經(jīng)耗光了全部黃金儲備。無奈之下，德國開動了印鈔機，不過半年后的1922年1月，德國貨幣幣值已從1美元兌493金馬克，貶值到1美元兌18000金馬克。

更要命的是，法國以德國沒有充分履行賠款義務(wù)為名，派軍隊占領(lǐng)了德國魯爾工業(yè)區(qū)，400名德國工人被殺，2000人受傷，15萬人背井離鄉(xiāng)。在魯爾被占后不到一年的1922年11月15日，德國貨幣貶值到1美元兌42000億金馬克。這是人類經(jīng)濟史上一個非常著名的事件，由于那時德國是“魏瑪共和國”時期，所以經(jīng)濟史上將此次大通脹稱之為“魏瑪通脹”。這不僅讓德國人在銀行的存款變成廢紙，而且德國所有債券、貸款等信用商品也變得一文不值。德國一貧如洗。

客觀地觀察歷史，民不聊生、一貧如洗的德國經(jīng)濟，實際給希特勒為首的納粹黨上臺執(zhí)政做了重要的鋪墊。

越還越多的戰(zhàn)爭債務(wù)

德國經(jīng)濟狀況讓美國擔(dān)心。如果英、法、德爭斗不止，美國對歐洲的巨額債權(quán)恐將懸空，而且如果德國無力支付戰(zhàn)爭賠款，更會把美國經(jīng)濟拖入深淵。實際上，歐洲停戰(zhàn)已經(jīng)讓美國經(jīng)濟痛苦不堪——歐洲對美國的商品需求驟減，美國商品出口嚴(yán)重萎縮，經(jīng)濟面臨生產(chǎn)過剩的危機。美國歷史上著名的“汽車拆毀計劃”就發(fā)生在1919年，其目的就是避免美國汽車制造業(yè)破產(chǎn)。

與此同時，歐洲結(jié)束了戰(zhàn)時不計成本地購買，這也導(dǎo)致美國食品價格一落千丈。當(dāng)時，美國食品管理局局長赫伯特·胡佛緊急致信威爾遜總統(tǒng)：我們的制造商有大量存貨亟待出售，大量肉類產(chǎn)品也即將腐爛，如果不采取有力措施馬上出口，美國市場將崩潰，銀行的數(shù)百億貸款將損失，我們的財政和農(nóng)民將陷入危機。

威爾遜見信后急召幕僚商議。結(jié)果是什么？美國的法律規(guī)定，判斷戰(zhàn)爭什么時候應(yīng)當(dāng)結(jié)束是總統(tǒng)的權(quán)力。所以威爾遜據(jù)此決定，拒絕在1919年宣布戰(zhàn)爭結(jié)束，從而使戰(zhàn)爭期間的一項政策得以繼續(xù)——向歐洲提供“勝利自由貸款”，并要求歐洲繼續(xù)“用美國的貸款購買美國的商品”?！皠倮杂少J款”延續(xù)了3年，直至1921年7月，美國參議院才同意結(jié)束與德國、奧地利和匈牙利的戰(zhàn)爭狀態(tài);8月，美德簽署《柏林條約》，恢復(fù)兩國和平;11月，接替威爾遜的美國新任總統(tǒng)哈丁正式宣布第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束。

美國利用“勝利自由貸款”為本國經(jīng)濟贏得了寶貴的時間，但大西洋彼岸的英國卻深陷全面經(jīng)濟蕭條。戰(zhàn)爭中英國物價上漲300%，國家債務(wù)增長了9倍有余。正所謂“鷸蚌相爭，漁翁得利”。法德死掐、英國重債的特殊時局，賦予美國一個重大機遇，美國以維護債權(quán)安全與完整為由，強勢介入歐洲事務(wù)，逐漸開始在列強間占據(jù)核心位置，讓英法兩國退居到了從屬地位。

1923年10月，一份精心炮制的計劃問世了。這是一份由美國時任國務(wù)卿查爾斯·休斯主導(dǎo)，摩根家族的親密盟友、銀行家查爾斯·道威斯起草，專門針對德國戰(zhàn)爭賠款的新計劃，史稱“道威斯計劃”。幾經(jīng)努力，這份計劃在1924年9月1日獲得了英法德一致同意，并開始實施。

所謂“道威斯計劃”簡單說就是，由美英主導(dǎo)的國際金融機構(gòu)向德國提供貸款，幫助德國恢復(fù)經(jīng)濟，并使之獲得償付戰(zhàn)爭賠款能力;德國則分5年支付戰(zhàn)爭賠款，最終截止日為1929年9月1日。

為了“道威斯計劃”的順利實施，英美銀行在柏林設(shè)立了辦事處，委派了摩根財團的合伙人帕克·吉爾伯特作為賠款總代理，全權(quán)打理與賠款相關(guān)的金融業(yè)務(wù)。于是，英美銀行把錢借給德國，而吉爾伯特會立即把錢變成戰(zhàn)爭賠款交還給英法政府;英法政府再把其中的一部分用于向美國政府償債，另一部分則用于進口美國商品。同時，為維護“道威斯計劃”的順利實施，美聯(lián)儲把美國市場利率壓得非常低，這使高息的德國債務(wù)吸引力大增，從而確保了美國私人貸款源源不斷地流向德國。

毫無疑問，“道威斯計劃”讓美國國際地位大大提升，但德國得到了什么？兩個結(jié)果：第一，把政府間的戰(zhàn)爭賠款轉(zhuǎn)化成了德國政府對英美私人銀行欠債;第二，德國政府向私人銀行舉債，其利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過《凡爾賽協(xié)議》規(guī)定的5%水平，再加上名目繁多的傭金、手續(xù)費，德國債務(wù)成本大幅提高，以至通過借債支付戰(zhàn)爭賠款的德國，債務(wù)（或戰(zhàn)爭賠款）越賠越多。統(tǒng)計顯示：1924年到1931年期間，德國一共支付了105億帝國馬克的戰(zhàn)爭賠款，但從海外借的債務(wù)卻增加了186億帝國馬克。德國經(jīng)濟會因此得以恢復(fù)？不可能。

1929年股災(zāi)背后的金融較量

表面看，“道威斯計劃”使英法經(jīng)濟得到了恢復(fù)，也使美國的制造業(yè)獲得了歐洲的訂單，同時又造就了金融的繁榮。但是，這都源自德國負(fù)債規(guī)模的不斷增加。這勢必為日后的危機埋下了種子。很明顯，如果德國經(jīng)濟不能因此而走向興盛，德國債務(wù)增加依然屬于簡單盤剝，這件事可持續(xù)嗎？

不過，這段歷史中最為醒目的事件，還是美英之間的金融斗法。

1925年，本該全力恢復(fù)經(jīng)濟的英國，卻十分著急拯救日漸衰落的英鎊地位。其財政大臣溫斯頓·丘吉爾四處奔走，試圖重建戰(zhàn)前強勢的金本位英鎊地位，以及1英鎊兌4.86美元的固定匯率。在他的極力說服下，英美貨幣匯率被固定在1∶4.86。但是，把戰(zhàn)前1∶4.86的匯率放到戰(zhàn)后，按照當(dāng)時美英兩國的經(jīng)濟實力對比，是否意味著英鎊幣值嚴(yán)重高估？當(dāng)然。所以，英國出口變得十分困難，而英國人更傾向于持有美元，以致歐洲黃金大量流向美國。

如此態(tài)勢讓英國央行行長蒙塔古·諾曼無法忍受，但他根本無力說服丘吉爾允許英鎊貶值，放棄金本位。怎么辦？1927年春，諾曼偕同法國、德國的央行行長一起來到美國，試圖說服美聯(lián)儲降低利率，阻止黃金進一步流向美國。美聯(lián)儲屈服了，力排眾議把聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從4%降到3.5%。這次降息行動，后來被許多經(jīng)濟學(xué)家視為“美聯(lián)儲歷史上最愚蠢的行動之一”，而一年后當(dāng)選第31任美國總統(tǒng)的赫伯特·胡佛，更把這次降息定義為“叛國行動”。

在低利率刺激下，美國經(jīng)濟一片繁榮。1928年12月4日，美國第30屆總統(tǒng)柯立芝發(fā)表了其任上最后一份國情咨文。他對國會議員說：美國正經(jīng)歷一個前所未有的、令人鼓舞的繁榮時代。

盡管柯立芝的樂觀受到了整整一代經(jīng)濟學(xué)家的批評，但客觀地說，1924年到1929年的5年，美國經(jīng)濟確實在突飛猛進。1924年，美國人擁有一臺收音機還是一件新鮮的事兒，但到了1929年，美國已有1000多萬個家庭至少擁有一臺收音機。這期間，美國發(fā)明了消費信貸，隨之汽車年產(chǎn)量從1924年的290萬輛，增長到1929年的530多萬輛;這期間，美國鋼鐵產(chǎn)量年均增長8%，而美國的國民生產(chǎn)總值（GNP）也從608億美元增加到了680億美元，而人均GNP增長了25%。當(dāng)然，同時可以看到華爾街股價指數(shù)（《紐約時報》25種工業(yè)股票價格指數(shù)）從1924年5月底的106點，上漲到了1929年10月21日（崩盤前）的378點。

美國經(jīng)濟是否過熱了？1928年下半年，美國政府已經(jīng)注意到股票市場與信貸市場相互推動的瘋狂投機，但因為對英、法、德的承諾，美聯(lián)儲不敢輕易放棄低利率政策。如果美國加息，歐洲黃金會否更加瘋狂地涌向美國？會否加劇美、英、法等國之間的經(jīng)濟矛盾？其實，這個問題放在今天很好理解：按照諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者保羅·克魯格曼的“三元悖論”原理，在實施固定匯率制度的條件下，市場充分開放與獨立貨幣政策之間，只能二選一。依此可見，當(dāng)時美國和英國實施固定匯率，而且市場充分開放的前提下，美國要想獨立加息或減息，幾乎不可能，必須要看英國貨幣政策的臉色。

1929年2月7日，正當(dāng)美國還在考慮是否通過加息抑制市場投機之際，英國先動手了。這日，在美國毫不知情的情況下，英國央行單方面將銀行貼現(xiàn)利率從4.5%提高到了5.5%。此舉驟然改變了資本流向，大量投資人開始用美元兌換黃金，然后匯往倫敦。此舉瞬間導(dǎo)致市場美元流動性收縮，于是，華爾街股市受不了了。1929年2月14日，美聯(lián)儲召開緊急會議，商議紐約聯(lián)邦儲備銀行是否該把再貼現(xiàn)利率從5%提高到6%，借以阻止黃金儲備急劇下降，但會議無果而終。原因是與會者認(rèn)為，加息會打壓股市，打壓國內(nèi)制造業(yè)。

1929年3月26日下午，當(dāng)華爾街短期拆借利率攀升到空前的20%、美國金融市場發(fā)生嚴(yán)重資金短缺之時，英國央行行長蒙塔古·諾曼再次出現(xiàn)在美國，不過，這次他是來要求紐約聯(lián)邦儲備銀行立即加息的。8月9日，當(dāng)紐約聯(lián)儲把再貼現(xiàn)利率從5%提高到6%之時，華爾街股市開始走向崩盤。1929年10月24日，華爾街股市崩盤，而英國財長丘吉爾正巧站在紐交所的看臺上，他目睹了當(dāng)天發(fā)生的一切，并嘆息道：“上帝啊，這是多么可怕的一天啊！”

兩年之間，英國迫使美國減息，吹脹美國經(jīng)濟泡沫，然后再迫使美國加息刺破美國經(jīng)濟泡沫，這是英國人為維系自身地位而刻意打壓美國的手段嗎？確有學(xué)者認(rèn)為，釀成1929年華爾街股災(zāi)和上世紀(jì)30年代美國經(jīng)濟大蕭條的真正禍?zhǔn)祝褪怯呢斦蟪记鸺獱柡脱胄行虚L蒙塔古·諾曼。

玩火自焚的金融攻擊

按照“道威斯計劃”，德國的戰(zhàn)爭賠款變成了185億帝國馬克的短期外債，而美國發(fā)生“1929大危機”，也導(dǎo)致英美銀行大力度從德國撤回資金，迫使德國再次走上了“破產(chǎn)的鋼絲繩”。德國會摔落下來嗎？回答這個問題，必須要說到奧地利維也納信貸銀行的破產(chǎn)倒閉。

一戰(zhàn)后，《凡爾賽協(xié)議》以極其苛刻的條件“肢解”了奧匈帝國，切斷了奧地利與匈牙利等東歐國家之間最有價值的經(jīng)濟循環(huán)鏈——資源供給，以致奧地利工業(yè)從此廢墟一片，再也沒能恢復(fù)起來。但是，償還戰(zhàn)爭賠款卻是少不了的義務(wù)，此時維也納信貸銀行在摩根財團、英格蘭銀行等巨頭的支持下，變成了奧地利最具實力的金融機構(gòu)。但面對一片廢墟的奧地利，維也納信貸銀行又能做些什么呢？

為什么摩根財團、英格蘭銀行等巨頭要支持維也納信貸銀行？因為要讓它扮演一個特殊角色——收購奧地利的中小銀行、收購奧地利政府為償債而不得不變賣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。維也納信貸銀行靠什么贏利？沒有，只是依靠國內(nèi)儲蓄和短期外債所提供的現(xiàn)金流動性維系運轉(zhuǎn)，而收購資產(chǎn)所需資金，全部來自境外金融機構(gòu)提供的短期融資。

本就虛弱的維也納信貸銀行遇到1929年華爾街寒流，美英巨頭紛紛撤回資金，收縮戰(zhàn)線，維也納信貸銀行的流動性立即中斷，但還能慘淡維系。1931年初春，奧地利與德國趁著美英自顧不暇，重新結(jié)成貿(mào)易和海關(guān)聯(lián)盟。此舉嚴(yán)重刺激了法國的神經(jīng)。法國認(rèn)為，德奧商業(yè)聯(lián)盟勢必導(dǎo)致重新開始政治與軍事聯(lián)盟，從而對歐洲大陸的安全構(gòu)成威脅。怎么辦？為制止這一聯(lián)盟，1931年3月，法國政府責(zé)令大幅削減對維也納信貸銀行的短期融資。

原本為了擊垮德奧聯(lián)盟，法國報刊釋放一則虛假新聞，說“維也納信貸銀行正在遭到擠兌”，但沒想到，法國不僅因此而引火燒身，而且引發(fā)了一場震撼整個歐美金融市場的信用危機。

隨著維也納信貸銀行的率先倒閉，德國銀行業(yè)開始遭受全面擠兌。1931年7月13日，德國第二大私人銀行——達姆施塔特國民銀行宣布破產(chǎn)。很快，人們開始懷疑德國已經(jīng)無法繼續(xù)支付戰(zhàn)爭賠款，從而使擠兌風(fēng)潮沖向法國、英國乃至整個歐洲，信用危機發(fā)生。

美國如何？1929年危機發(fā)生之后，胡佛總統(tǒng)實際已經(jīng)采取了許多措施以穩(wěn)定美國經(jīng)濟，他甚至要求工業(yè)巨頭們不許解雇工人、不許減薪，維護市場活力。1930年年底，美國經(jīng)濟出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機，股市也于1931年3月收復(fù)了1929年的失地。但就在這時，歐洲信用危機突然爆發(fā)，信息靈通的華爾街大佬再次瘋狂拋售股票。1929年以后，為強化投資者信心，摩根財團率華爾街金融機構(gòu)出資構(gòu)建的“救市基金”，居然也全部清倉。

歐洲和美國之間相互拖累的惡性循環(huán)，導(dǎo)致長達4年的全球經(jīng)濟大蕭條。其間，太多慘絕人寰的悲劇，而值得歷史記憶的是：1931年9月22日，英國政府違約，放棄英鎊金本位、放棄英鎊和美元之間的固定匯率，同時再次加息以支持強勢英鎊，而各國金融機構(gòu)更加拼命地收回外債，全世界債務(wù)鏈徹底斷裂，經(jīng)濟雪上加霜。

德國經(jīng)濟徹底垮臺，社會陷入混亂，看到英國失信的德國公眾也徹底憤怒了。與此同時，法國也垮了。從1921年到1931年，德國能夠足額、及時地支付戰(zhàn)爭賠款，一直支撐著法國經(jīng)濟預(yù)期，但如今，這個預(yù)期徹底破滅了，法國經(jīng)濟大蕭條順理成章地變成了現(xiàn)實。

美國也很慘。胡佛總統(tǒng)百般努力下的經(jīng)濟希望，被英國霸道的金融行徑徹底打入了深淵：1600萬人失業(yè)，數(shù)以百萬計的國民只能靠泔水為生;農(nóng)產(chǎn)品大幅跌價，許多農(nóng)場主殺光牲口扔進山澗;業(yè)主還不起銀行貸款，銀行不能兌付儲戶存款，到1932年11月，美國銀行體系徹底崩潰。盡管新任美國總統(tǒng)羅斯福啟動了行政干預(yù)手段，但到1933年3月，美國依然有9000多家銀行清盤關(guān)張。

比歐美各國經(jīng)濟災(zāi)難更不幸的是，阿道夫·希特勒高喊著“拒還外債”的口號登上了歷史舞臺。1932年，希特勒在他的競選演說中最常用的一句話就是：如果我當(dāng)政，我將撕毀《凡爾賽協(xié)議》，拒絕還債，還給人民一個強大的德國。一年后，他登上德國總統(tǒng)寶座，為第二次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)埋下禍根。

由此可見，1929年發(fā)生的經(jīng)濟大蕭條，其原因并非“華爾街過度投機，以致股市泡沫，然后泡沫破滅，拖累經(jīng)濟”那樣簡單，而其實質(zhì)是西方列強無所不用其極地進行惡性財富爭奪的必然結(jié)果。整個過程中，歐美金融市場被金融巨頭串聯(lián)成一個整體，而列強為自身的超額利潤你一招、我一式，讓政策牽引金融資本大規(guī)?？缇沉鲃?，才是導(dǎo)致經(jīng)濟在泡沫和負(fù)泡沫之間循環(huán)往復(fù)，金融危機在各國間此起彼伏的根本原因。

殖民地時代，金融戰(zhàn)的主要特點無非是資本支撐戰(zhàn)火，戰(zhàn)火開辟市場，市場支撐資本掠奪。這個時期列強之間的金融爭奪，大致也只體現(xiàn)為“財富運輸線”上盜獵與反盜獵，而盜獵與反盜獵的比拼當(dāng)然也離不開國家實力的比拼，離不開資本對航海技術(shù)的支撐，但總體而言，是財富從弱國流向強國，從殖民地流向宗主國。

到了第一次世界大戰(zhàn)，戰(zhàn)爭變成了強強對決，而金融戰(zhàn)的特征也隨之發(fā)生變化：第一，交戰(zhàn)各方，不僅要在全世界搜刮財富和金融資源去支撐自己的戰(zhàn)爭實力，同時還要破壞對手的金融能力，削弱對手的戰(zhàn)爭支撐力。第二，盡管美國在一戰(zhàn)中躍居世界經(jīng)濟之首，但列強之間的經(jīng)濟實力、政治實力、金融實力等并無巨大落差，加之這時，金融寡頭的行為實際已經(jīng)將列強的金融市場連成一體，所以任何一個國家對其他國家的金融破壞，都極易招致全球性的金融災(zāi)難。尤其戰(zhàn)后，當(dāng)金融巨頭的行為失去政治傾向而只為自身斂財服務(wù)時，任何一個點上的金融失衡，都會招致整個金融大廈的傾覆。