董明珠資本運(yùn)作的一步險(xiǎn)棋

胡東輝

董明珠個(gè)人入股珠海銀隆，這事原來大家都沒細(xì)想，現(xiàn)在隨著更多細(xì)節(jié)曝光，讓人感覺這事很不簡單。以董明珠的國企上市公司掌門人身份，個(gè)人入股民營企業(yè)珠海銀隆并不合規(guī)，更何況她已事實(shí)上成為珠海銀隆的實(shí)際控制人。董明珠執(zhí)掌國企上市公司的同時(shí)，還實(shí)際控制著一家民營企業(yè)，且兩家企業(yè)之間存在大量關(guān)聯(lián)交易，無論從哪個(gè)角度看都是存在問題的。另外，董明珠入股珠海銀隆的資金基本上都是借款，并且至少有8.5億元的借款來自格力電器的經(jīng)銷商，問題就更嚴(yán)重了。珠海銀隆現(xiàn)已更名為銀隆新能源，撇開其發(fā)展前景不談，董明珠的資本運(yùn)作看似大手筆，實(shí)際上是一步險(xiǎn)棋，一著不慎，很可能滿盤皆輸。

入股銀隆資金借自格力經(jīng)銷商

董明珠目前持有銀隆新能源17.46%的股份，出資額19.2672億元。董明珠的歷年個(gè)人收入有很大一部分買了格力電器的股份，目前其持有4448.8492萬股格力電器，占格力電器總股本的0.74%，其中有一部分是在二級(jí)市場增持的。董明珠幾乎沒有質(zhì)押自己所持有的格力電器股份，入股珠海銀隆的資金基本上都是借的，借款主要來自格力電器的經(jīng)銷商、珠海銀隆大股東以及她個(gè)人的債務(wù)債權(quán)重組。

公開報(bào)道顯示，董明珠與廣東銀通投資控股集團(tuán)有限公司（現(xiàn)更名為珠海市銀隆投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司）簽訂了10億元借款合同。但是廣東銀通又與北京盛世恒興格力國際貿(mào)易有限公司簽訂了6億元借款合同，與湖北盛興格力電器銷售有限公司簽訂1.5億元借款合同。這也就是說，董明珠的10億元借款中有7.5億元實(shí)際上來自格力電器的經(jīng)銷商，過橋廣東銀通只是為了掩人耳目。另外2.5億元?jiǎng)t是由時(shí)任珠海銀隆董事長魏銀倉向另一位合作伙伴挪借的，后來時(shí)任珠海銀隆總經(jīng)理孫國華為此承擔(dān)了4000萬元的利息。

這是董明珠第一次入股珠海銀隆的10億元資金來源，她沒有從自己的腰包中掏出一分錢，因此魏銀倉說她是“空手套白狼”。董明珠還魏銀倉借款的資金來源主要還是格力電器的經(jīng)銷商，其中1億元來自東莞晟世欣興格力貿(mào)易有限公司，其他渠道1億元，還有5000萬元最終由拓金資本承接。由此可以看出，董明珠實(shí)際上分別從三家格力電器經(jīng)銷商這兒合計(jì)借了8.5億元。

2018年8月23日，董明珠向銀隆集團(tuán)發(fā)出債權(quán)債務(wù)抵銷通知，2018年8月22日，北京格力與湖北格力將借款合同項(xiàng)下對(duì)銀隆集團(tuán)的全部債權(quán)轉(zhuǎn)讓給了董明珠。鑒于銀隆集團(tuán)持有對(duì)董明珠的債權(quán)，而董明珠持有對(duì)銀隆集團(tuán)的等額債權(quán)，由此雙方的債權(quán)債務(wù)相互抵銷。那么董明珠是否還掉了兩家格力電器經(jīng)銷商的7.5億元借款呢？考慮到董明珠后來又追加9.2672億元入股珠海銀隆，這筆資金來源不明，這個(gè)時(shí)候再讓她拿出7.5億元來還格力電器經(jīng)銷商的借款，幾乎不可能。那為什么這兩家經(jīng)銷商會(huì)把7.5億元債權(quán)轉(zhuǎn)讓給董明珠呢？這里需要打上一個(gè)大大的問號(hào)。

左手國企右手民企怎能公平交易

現(xiàn)在的問題是，格力電器的經(jīng)銷商憑什么要借巨款給董明珠呢？這顯然跟董明珠的格力電器掌門人身份有關(guān)。董明珠與格力電器經(jīng)銷商發(fā)生巨額資金往來，這是不合規(guī)的。董明珠顯然很清楚這一點(diǎn)，所以她沒有直接向格力電器經(jīng)銷商借款，而是過橋廣東銀通。但是董明珠百密一疏，資金轉(zhuǎn)賬記錄已將資金來源暴露無遺。格力電器經(jīng)銷商對(duì)董明珠言聽計(jì)從，董明珠想借錢就給錢，想怎么辦就怎么辦，這種關(guān)系是很不正常的，是瓜田李下，私相授受。

問題并沒有到此為止，董明珠后來通過各種手段逐步奪取了珠海銀隆的實(shí)際控制權(quán)。目前銀隆新能源的管理團(tuán)隊(duì)中從格力電器辭職過來的已有300多人，銀隆新能源的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)基本上已經(jīng)被替換成董明珠的格力系人馬，公司原董事長魏銀倉和孫國華都已出局。一度接任董事長的孫國華在離職之前就已經(jīng)被架空，銀隆新能源的很多決策實(shí)際上都是直接向董明珠匯報(bào)?？梢钥闯觯髦樵趫?zhí)掌格力電器的同時(shí)，還花了很大的精力在操控銀隆新能源。這不是一般意義上的腳踩兩只船，而是在公干的同時(shí)還在干私活，這是什么性質(zhì)的問題？

董明珠左手國企，右手民企，相互之間還有大量關(guān)聯(lián)交易，左右互搏，怎么能做到公平交易？事實(shí)上格力電器對(duì)銀隆新能源存在大額賒銷情況，2018年上半年，在銀隆新能源舊賬未付的情況下，格力電器對(duì)銀隆新能源繼續(xù)分文不收就發(fā)貨。董明珠對(duì)別的企業(yè)都要求簽訂單時(shí)必須要付30%的預(yù)付款，交貨時(shí)必須全額付清，并且把她在格力電器的這一套銷售規(guī)定移植到了銀隆新能源的銷售規(guī)定中，為什么卻獨(dú)獨(dú)對(duì)銀隆新能源網(wǎng)開一面呢？這難道不令人深思嗎？