基于“兩利四率”高質(zhì)量發(fā)展的企業(yè)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型方向研究

○ 文/黃庭祥

為了適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展要求，國(guó)資委對(duì)所屬企業(yè)管理提出了“兩利四率”為導(dǎo)向的新要求，這是在高質(zhì)量發(fā)展的指揮棒下，對(duì)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展方式和發(fā)展結(jié)果的衡量指標(biāo)?！皟衫穆省奔仁菍?duì)國(guó)有企業(yè)綜合發(fā)展的總要求，也是創(chuàng)新變革的關(guān)鍵詞。文章立足于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)，并結(jié)合數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的要求，從全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、凈利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、研發(fā)投入強(qiáng)度六個(gè)方面，提出國(guó)企財(cái)務(wù)管理高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的方向。

習(xí)近平總書記指出：“高質(zhì)量發(fā)展不只是一個(gè)經(jīng)濟(jì)要求，而是對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展方方面面的總要求?！痹谖⒂^層面上的企業(yè)，尤其是國(guó)有企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，需要相應(yīng)指標(biāo)進(jìn)行衡量?！皟衫穆省钡目己梭w系成為衡量央企高質(zhì)量發(fā)展的重要指標(biāo)，對(duì)于企業(yè)，尤其是國(guó)資央企來說，一方面主動(dòng)適應(yīng)變化，推動(dòng)國(guó)有資本布局優(yōu)化調(diào)整，推動(dòng)國(guó)有資本投入先進(jìn)制造業(yè)、振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)定不移化解過剩產(chǎn)能，大力推進(jìn)重組整合、聚焦主業(yè)發(fā)展，加快科技創(chuàng)新、補(bǔ)強(qiáng)短板；另一方面，通過解放思想，進(jìn)行體制機(jī)制創(chuàng)新，完善激勵(lì)約束，統(tǒng)籌運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)、員工持股等政策，激發(fā)企業(yè)員工的積極性、創(chuàng)造性，從而不斷持續(xù)提升企業(yè)效率和資本回報(bào)率。

一、“兩利四率”指標(biāo)內(nèi)涵

“兩利”是指利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)，而“四率”指全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和研發(fā)投入強(qiáng)度。

（一）利潤(rùn)總額

利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出。利潤(rùn)總額是指企業(yè)從事各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)的全部利潤(rùn)，俗稱“稅前利潤(rùn)”。利潤(rùn)總額由兩部分組成，一部分是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，另一部分利潤(rùn)是主營(yíng)業(yè)務(wù)以外取得的利潤(rùn)。

（二）凈利潤(rùn)

凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅費(fèi)用。凈利潤(rùn)是指企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)總額減去所得稅后的金額，即企業(yè)的“稅后利潤(rùn)”。凈利潤(rùn)屬于絕對(duì)指標(biāo)，是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果。凈利潤(rùn)多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就好；凈利潤(rùn)少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就差，它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)。

（三）全員勞動(dòng)生產(chǎn)率

全員勞動(dòng)生產(chǎn)率=全年總產(chǎn)值/全部從業(yè)人員平均人數(shù)×100%。勞動(dòng)生產(chǎn)率按不同人員的范圍計(jì)算，可分為：按全部職工計(jì)算：就是全員勞動(dòng)生產(chǎn)率；按生產(chǎn)工人計(jì)算：就是生產(chǎn)工人勞動(dòng)生產(chǎn)率。一般來說，同一時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量越多，勞動(dòng)生產(chǎn)率就越高。

（四）營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率

營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/全部營(yíng)業(yè)收入（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入）×100%。營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的相對(duì)指標(biāo)，反映了在考慮營(yíng)業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力。營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率指標(biāo)既可考核企業(yè)利潤(rùn)計(jì)劃完成情況，又可比較各企業(yè)之間和不同時(shí)期的經(jīng)營(yíng)管理水平，提高經(jīng)濟(jì)效益。

（五）資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%。資產(chǎn)負(fù)債率又稱舉債經(jīng)營(yíng)比率，是衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，是反映債權(quán)安全程度的重要指標(biāo),通過將企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額相比較得出，反映在企業(yè)全部資產(chǎn)中屬于負(fù)債的比率。如果資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)到100%或超過100%，說明公司已經(jīng)沒有凈資產(chǎn)或資不抵債。

（六）研發(fā)投入強(qiáng)度

研發(fā)投入強(qiáng)度=研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出/營(yíng)業(yè)收入?！把邪l(fā)投入強(qiáng)度”是衡量一個(gè)企業(yè)在研究、創(chuàng)新上的重視程度和投入力度的指標(biāo)。研發(fā)投入是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的保證，新產(chǎn)品的開發(fā)、原材料的改進(jìn)、產(chǎn)品性能的改進(jìn)、新工藝的產(chǎn)生、工藝與操作技術(shù)的改進(jìn)等等, 都影響著企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)、內(nèi)部管理、銷售等每個(gè)環(huán)節(jié)。

二、基于“兩利四率”高質(zhì)量發(fā)展的企業(yè)財(cái)務(wù)管理的轉(zhuǎn)型方向

立足于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)，結(jié)合“兩利四率”對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的要求，本文從七個(gè)方面提出了企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系的未來發(fā)展方向。

（一）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)從“股東價(jià)值”到“企業(yè)價(jià)值+競(jìng)爭(zhēng)能力”的重塑

自財(cái)務(wù)管理學(xué)產(chǎn)生起，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)就被定位于股東價(jià)值（財(cái)富）最大化。財(cái)務(wù)價(jià)值的計(jì)量模型重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)NPV（凈現(xiàn)值）、EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）或DCF（現(xiàn)金流折現(xiàn)）?，F(xiàn)行財(cái)務(wù)管理體系中的代理成本、估值與資產(chǎn)定價(jià)模型、財(cái)務(wù)杠桿與資本結(jié)構(gòu)、資本預(yù)算與長(zhǎng)期投資決策、股利分配原則與并購(gòu)重組等問題都是以股東財(cái)富最大化為起點(diǎn)的。面對(duì)“高質(zhì)量發(fā)展”的經(jīng)營(yíng)理念，如果仍只按股東價(jià)值（財(cái)富）最大化的目標(biāo)來進(jìn)行各種財(cái)務(wù)決策，就顯得很不合時(shí)宜。這是因?yàn)槠髽I(yè)的高質(zhì)量發(fā)展首先表現(xiàn)為企業(yè)與供應(yīng)商、客戶、員工、社區(qū)甚至生態(tài)環(huán)境的“和諧、共生、共享”。在企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的要求下，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)從股東價(jià)值最大化轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合考慮企業(yè)所有利益相關(guān)者的整體價(jià)值最大化已成為必然。

總之，隨著我國(guó)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展理念的不斷深化，傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值最大化已不再是唯一的目標(biāo)，企業(yè)長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)能力、公司治理機(jī)制、與全社會(huì)和自然環(huán)境等和諧共生等內(nèi)容已在企業(yè)終極目標(biāo)的“天平”上占據(jù)極大份量。

（二）著力“業(yè)財(cái)技”的深度融合，重塑企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象與內(nèi)容

傳統(tǒng)意義上的企業(yè)財(cái)務(wù)管理對(duì)象或內(nèi)容是“現(xiàn)金流”或“以現(xiàn)金流為核心的財(cái)務(wù)資源”。企業(yè)的資金籌集、投資開支、營(yíng)運(yùn)資本、股利分紅、并購(gòu)支付等都是以“現(xiàn)金”為主要載體，企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力集中體現(xiàn)在現(xiàn)金持有規(guī)模、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流或自由現(xiàn)金流（FCF）為正等方面。近些年，財(cái)會(huì)界出現(xiàn)了“戰(zhàn)略財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)與專業(yè)財(cái)務(wù)”的創(chuàng)新主張，本文也認(rèn)為業(yè)財(cái)融合的本質(zhì)是管理會(huì)計(jì)報(bào)告系統(tǒng)。面對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的要求，企業(yè)財(cái)務(wù)不僅要跳出財(cái)務(wù)本身，還需要更多地思考與對(duì)接業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，并重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)研發(fā)能力與技術(shù)創(chuàng)新。故此，本文提出“業(yè)財(cái)技”融合的觀點(diǎn)。即深度參與供應(yīng)鏈的優(yōu)化，架構(gòu)適合高質(zhì)量發(fā)展要求的公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)機(jī)制、人力資本、品牌資產(chǎn)、數(shù)字資產(chǎn)與企業(yè)文化等無形資產(chǎn)。

（三）在企業(yè)財(cái)務(wù)估值與定價(jià)原理中更多地嵌入“數(shù)字化”“創(chuàng)新變革”等元素

財(cái)務(wù)管理學(xué)的基礎(chǔ)內(nèi)容強(qiáng)調(diào)企業(yè)的估值原理。無論是市盈率（P/E）、市凈率（P/B），還是現(xiàn)金流折現(xiàn)模型等，其主要依據(jù)都是企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。但是，當(dāng)今全球包括中國(guó)資本市場(chǎng)各公司的股價(jià)表現(xiàn)似乎越來越游離于企業(yè)財(cái)報(bào)。普華永道以全球上市公司2021年3月31日的股票市值為基準(zhǔn)，發(fā)布了“2021全球市值百?gòu)?qiáng)上市公司”排行榜，排行榜中企業(yè)市值前十位分別是蘋果、沙特阿美、微軟、亞馬遜、ALPHABET、臉書、騰訊、特斯拉、阿里巴巴和伯克希爾哈撒韋。而中國(guó)企業(yè)市值最高的前十位公司分別是騰訊、阿里巴巴、臺(tái)積電、貴州茅臺(tái)、中國(guó)工商銀行、美團(tuán)、中國(guó)平安、中國(guó)建設(shè)銀行、招商銀行和拼多多。

（四）財(cái)務(wù)投資分析從資本性支出向全要素投資轉(zhuǎn)型，從而提升企業(yè)“軟實(shí)力”

在現(xiàn)行財(cái)務(wù)投資分析中，企業(yè)資本性支出是重要內(nèi)容。比如財(cái)務(wù)理論上的資本預(yù)算分析，包括凈現(xiàn)值（NPV）和內(nèi)部收益率（IRR）的項(xiàng)目分析，都關(guān)乎資本性支出，主要涉及財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)項(xiàng)目。而企業(yè)以期間費(fèi)用為主的收益性支出，在性質(zhì)上被認(rèn)定為僅為了取得本期收益而發(fā)生的相關(guān)支出，不會(huì)影響企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效，在發(fā)生時(shí)確認(rèn)為費(fèi)用，并計(jì)入當(dāng)期損益，由當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入補(bǔ)償。期間費(fèi)用會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益的流出，直接削減股東權(quán)益（凈資產(chǎn)），是不直接創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的消耗。然而，這種偏激的財(cái)務(wù)主張引發(fā)的后患越來越大，比如財(cái)務(wù)上經(jīng)常呼吁的“增收節(jié)支”原則，會(huì)極大地?fù)p害企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展能力與創(chuàng)新原動(dòng)力。以商業(yè)市場(chǎng)的快消品為例，啤酒、飲料、醫(yī)藥品行業(yè)每年必須有營(yíng)業(yè)收入10%左右的營(yíng)銷廣告開支，這是維持產(chǎn)品市場(chǎng)品牌的必要開支。如果單純從財(cái)務(wù)控制角度而言，這類企業(yè)只要稍微控制一下這些營(yíng)銷開支，就能立竿見影地提高財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效，但其后果也是明顯的。

企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展最為重要的驅(qū)動(dòng)因素應(yīng)該是研發(fā)支出這項(xiàng)“期間費(fèi)用”。根據(jù)《證券時(shí)報(bào)》的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)3853家A股上市公司2020年度研發(fā)支出合計(jì)10227.18億元，A股研發(fā)支出首過萬億大關(guān)，同比增長(zhǎng)13.62%，平均每家公司的研發(fā)支出金額達(dá)2.65億元，其中有8家公司的營(yíng)業(yè)收入與研發(fā)投入基本相當(dāng)。另外，2020年A股上市公司歸母公司凈利潤(rùn)合計(jì)39957.35億元，與約1萬億元的研發(fā)支出相比，可以簡(jiǎn)單地說A股上市公司平均每投入1元的研發(fā)經(jīng)費(fèi)便可收獲約4元的凈利潤(rùn)。另外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入總量達(dá)24426億元，其中，中國(guó)建筑、中國(guó)石油、中國(guó)中鐵等央企研發(fā)支出更是突破10億元，從2020年我國(guó)研發(fā)經(jīng)費(fèi)總量來看，已經(jīng)達(dá)到史上最高，穩(wěn)居世界第二。此外，2020年A股上市公司核心專利數(shù)比上年度增漲10%，同期研發(fā)費(fèi)用占全國(guó)總專利數(shù)的41.78%。

（五）強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理模式的數(shù)字化升級(jí)，由“財(cái)務(wù)制度/管理經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)”向“平臺(tái)運(yùn)作/數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)變

一般來說，企業(yè)財(cái)務(wù)管理是通過財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃與預(yù)算、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)等環(huán)節(jié)履行其職責(zé)的。各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理職能可以通過制定與實(shí)施財(cái)務(wù)管理制度、授權(quán)、OA等信息系統(tǒng)、全面預(yù)算、計(jì)劃體系、業(yè)績(jī)合同、KPI考核評(píng)價(jià)、激勵(lì)與處罰、內(nèi)控與審計(jì)、資金集中管理、線下會(huì)議布置等方式開展與完成。這些方式并不完全局限于財(cái)務(wù)管理范疇，也可以用于企業(yè)的其他方面。

從信息化技術(shù)手段而言，財(cái)務(wù)管理是通過財(cái)務(wù)電算化、ERP、財(cái)務(wù)共享服務(wù)、財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)、RPA（機(jī)器人流程自動(dòng)化）等手段完成的。隨著信息技術(shù)的不斷創(chuàng)新發(fā)展，以ABCDI（人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和物聯(lián)網(wǎng)）為代表的信息技術(shù)已深度嵌入財(cái)務(wù)管理。本文認(rèn)為，應(yīng)用ABCDI等技術(shù)并非企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的全部，而僅僅是企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的工具與途徑，比如區(qū)塊鏈就是企業(yè)去中心化、分布式記賬的信息記載、存儲(chǔ)與傳遞新方式。

面對(duì)數(shù)字化的深度布局，財(cái)務(wù)管理模式在管理文化、關(guān)鍵流程與具體方式等方面都需轉(zhuǎn)型升級(jí)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理通過數(shù)字化運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)管理模式的“簡(jiǎn)便、可視、適時(shí)、菜單式、多維、交互、APP線上、BIM（建筑信息模型）”。在打造數(shù)字化企業(yè)時(shí)，需注意以下問題：一是在管理理念上，企業(yè)財(cái)務(wù)部的管理要加快實(shí)現(xiàn)從“管理控制”到“放管服”的轉(zhuǎn)變。在“在線、實(shí)時(shí)”的管理平臺(tái)上，財(cái)務(wù)部必須大幅實(shí)施分權(quán)與放權(quán)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)及其各類信息都需要“下沉”。財(cái)務(wù)管理首先是“咨詢服務(wù)者”，而非“指揮員”，更不是“監(jiān)督員”。二是由于數(shù)字化企業(yè)的各種信息實(shí)現(xiàn)了極高的內(nèi)部透明度，在線的“紅綠燈”預(yù)警或?qū)崟r(shí)咨詢溝通變得更加便捷與重要，原有的定期線下財(cái)務(wù)監(jiān)督檢查、或事后或定期的線下匯報(bào)、開會(huì)與集中討論等就變得“多此一舉”。三是依托以核心信息技術(shù)搭建的大數(shù)據(jù)平臺(tái)，企業(yè)需要推動(dòng)財(cái)務(wù)管理從物理資產(chǎn)到數(shù)字資產(chǎn)的轉(zhuǎn)變。 毫無疑問，打造數(shù)字化企業(yè)的要求從概念與內(nèi)容上大大超越了以前推進(jìn)的會(huì)計(jì)電算化、財(cái)務(wù)共享中心與ERP等財(cái)務(wù)專業(yè)議題。企業(yè)通過數(shù)字資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)整合企業(yè)的數(shù)據(jù)資源、挖掘數(shù)據(jù)的價(jià)值、搭建數(shù)據(jù)管理平臺(tái)，進(jìn)行數(shù)據(jù)全流程化管理，從而推動(dòng)企業(yè)的管理創(chuàng)新與體系變革，最終賦能企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)與管理機(jī)制。

（六）改變單變量思維，推進(jìn)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)體系的重塑

在現(xiàn)行財(cái)務(wù)理論與實(shí)踐體系中，財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)既有單變量指標(biāo)體系，比如以資產(chǎn)負(fù)債率為主的償債能力分析、以凈資產(chǎn)收益率ROE為主要指標(biāo)的盈利能力分析以及營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率等發(fā)展能力分析指標(biāo)，也有多變量指標(biāo)的杜邦分析體系、沃爾評(píng)分法、Z-Score模型等。在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)實(shí)踐中，企業(yè)也會(huì)采用多個(gè)KPI指標(biāo)進(jìn)行考核分析，如《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核辦法》對(duì)中央企業(yè)實(shí)施分類考核，考核范圍涵蓋年度凈利潤(rùn)、經(jīng)濟(jì)增加值、國(guó)有資本增值保值率、社會(huì)效益等指標(biāo)。在2021年舉辦的關(guān)于舉行國(guó)企改革發(fā)展情況新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)資委明確要堅(jiān)持問題導(dǎo)向、目標(biāo)導(dǎo)向，進(jìn)一步完善考核體系，推動(dòng)中央企業(yè)凈利潤(rùn)、利潤(rùn)總額增速要高于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增速，營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率、研發(fā)投入強(qiáng)度、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率都要有明顯提高，同時(shí)還要保持資產(chǎn)負(fù)債率的穩(wěn)健可控?！皟衫穆省蹦繕?biāo)，主要是引導(dǎo)企業(yè)更加突出主責(zé)主業(yè)，聚焦提質(zhì)增效、聚焦改革創(chuàng)新，確保更好地實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，突出對(duì)中央企業(yè)“兩利四率”指標(biāo)的考核，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)一步提高經(jīng)營(yíng)效益和運(yùn)營(yíng)效率，更好地推動(dòng)中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

那么，企業(yè)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)體系如何轉(zhuǎn)型升級(jí)？本文認(rèn)為，第一，要堅(jiān)持發(fā)展質(zhì)量第一、經(jīng)營(yíng)效益優(yōu)先的多角度綜合評(píng)價(jià)。前文已經(jīng)明確了“高質(zhì)量發(fā)展”內(nèi)含多維度具體要求，應(yīng)該根據(jù)這些要求重構(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)分析與評(píng)價(jià)體系。同時(shí)，要構(gòu)建年度與任期相結(jié)合的高質(zhì)量發(fā)展考核指標(biāo)體系，涵蓋效益效率、科技創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)、保障任務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管控、節(jié)能環(huán)保等方面的指標(biāo)，并跳出全部采用財(cái)務(wù)指標(biāo)來評(píng)價(jià)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的評(píng)價(jià)模式。第二，要特別突出企業(yè)科技創(chuàng)新的考核引導(dǎo)，既要鼓勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入，如在考評(píng)中將研發(fā)投入直接視同利潤(rùn)，還要構(gòu)建與應(yīng)用一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如專利數(shù)量、新產(chǎn)品營(yíng)收比例等。第三，要摒棄“整齊劃一”的分析評(píng)價(jià)模式，突顯分類評(píng)價(jià)和差異化考核。根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行業(yè)、商業(yè)模式、戰(zhàn)略定位和發(fā)展目標(biāo)的差異，對(duì)不同功能和類別的企業(yè)，突出不同分析考評(píng)的重點(diǎn)，合理設(shè)置經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核權(quán)重，確定差異化考核標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施分類考核。第四，要突出對(duì)標(biāo)管理，淡化縱向比較，把同行業(yè)水平或標(biāo)桿企業(yè)的比較放在首位。尤其是大型央企要強(qiáng)化國(guó)際對(duì)標(biāo)、行業(yè)對(duì)標(biāo)在指標(biāo)設(shè)置、目標(biāo)設(shè)定、考核計(jì)分和結(jié)果評(píng)級(jí)上的應(yīng)用。第五，切實(shí)防范好風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)的底線。

（七）著力內(nèi)涵式創(chuàng)新發(fā)展，謹(jǐn)慎采用并購(gòu)式外延擴(kuò)張模式

企業(yè)可以通過多種方式擴(kuò)張與發(fā)展經(jīng)營(yíng)規(guī)模，如依賴固定資產(chǎn)、項(xiàng)目投資來推進(jìn)，資金主要來源于利潤(rùn)留存積累和經(jīng)營(yíng)性貸款的內(nèi)涵式增長(zhǎng)，或者采取對(duì)外并購(gòu)的外延式擴(kuò)張模式。企業(yè)選擇內(nèi)涵式增長(zhǎng)抑或外延式并購(gòu)擴(kuò)張之路，應(yīng)該綜合考慮企業(yè)的發(fā)展節(jié)奏、資本市場(chǎng)發(fā)展行情、監(jiān)管要求等因素。然而，由于證券市場(chǎng)對(duì)內(nèi)涵式發(fā)展的反應(yīng)比較平淡，給了善于采用并購(gòu)的企業(yè)較高的估值，導(dǎo)致越來越多的企業(yè)選擇走外延擴(kuò)張的“快速路”。根據(jù)普華永道發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年上半年我國(guó)并購(gòu)活動(dòng)交易數(shù)量為6177宗，并購(gòu)交易金額達(dá)3121億美元，創(chuàng)有史以來半年交易量最高水平，其中許多大宗交易與雙循環(huán)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、低碳環(huán)保、科創(chuàng)技術(shù)等經(jīng)濟(jì)主題相關(guān)。可見，并購(gòu)仍是當(dāng)今企業(yè)擴(kuò)張與發(fā)展的重要路徑之一。

企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)含多維度的具體要求，不僅要求財(cái)務(wù)管理與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)對(duì)接，更需要深入關(guān)注并提高企業(yè)在科技創(chuàng)新、數(shù)字資產(chǎn)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)、品牌資本、文化資本等方面的“軟實(shí)力”。顯然，這種軟實(shí)力的提升并非是一蹴而就的。并購(gòu)雖然能夠在較短時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，獲得渠道、技術(shù)、品牌、人力等資源，但并購(gòu)后的管理整合尤其是跨國(guó)公司并購(gòu)，很容易出現(xiàn)“水土不服”的現(xiàn)象。并購(gòu)整合不僅是業(yè)務(wù)整合、供應(yīng)鏈整合，更重要的是需要從組織流程重構(gòu)、制度梳理、信息共享、文化融通等方面多管齊下，有效地完成并購(gòu)?fù)陝俚摹白詈笠还铩薄Ｔ诟哔|(zhì)量發(fā)展的要求下，企業(yè)更應(yīng)著力內(nèi)涵式創(chuàng)新發(fā)展，穩(wěn)固提升企業(yè)軟實(shí)力，警惕并購(gòu)?fù)庋邮綌U(kuò)張模式給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。