新經(jīng)濟(jì)對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務(wù)會計的影響
——以“快手”上市為例

■/ 黃 璐 況 倩

一、引言

新經(jīng)濟(jì)是一種基于信息技術(shù)革命和制度創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，新經(jīng)濟(jì)中的“新”主要體現(xiàn)在知識新和技術(shù)新。新經(jīng)濟(jì)時代加速了信息的網(wǎng)絡(luò)化和全球一體化的進(jìn)程。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成為新經(jīng)濟(jì)實體中的中堅力量。眾所周知，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，企業(yè)的無形資產(chǎn)和高新技術(shù)占據(jù)著主導(dǎo)地位。而在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，面對新的商業(yè)模式、新的信息技術(shù)，原有的會計目標(biāo)、會計假設(shè)、會計的確認(rèn)與計量、會計報告及會計信息系統(tǒng)這些都亟需進(jìn)行調(diào)整和改進(jìn)。因為隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)量和規(guī)模的不斷壯大，這些不能滿足現(xiàn)有會計準(zhǔn)則規(guī)定的會計要素的核算事項會越來越多，嚴(yán)重影響了企業(yè)價值的評估。如果對現(xiàn)有的會計基本理論和會計實務(wù)操作框架不能進(jìn)行適時調(diào)整，將會降低會計信息的有用性，使其不能很好的為投資決策者提供真實、客觀的財務(wù)數(shù)據(jù)，更不能真實的反應(yīng)企業(yè)的市場價值。

二、案例分析

快手由宿華、程一笑在2011年聯(lián)合創(chuàng)立，歷經(jīng)十一年的發(fā)展收獲了數(shù)以億計的互聯(lián)網(wǎng)用戶，成為了家喻戶曉的短視頻平臺。起初，快手只是一款用于圖形交互的軟件，所以在其早期的短視頻平臺上涌現(xiàn)出了較多的搞笑生活類視頻，其用戶群主要集中在三四線城市。由于快手并沒有邀請過多的明星宣傳和入駐，而是提倡普通老百姓通過短視頻平臺記錄自己的真實生活并將其內(nèi)容進(jìn)行分享，所以深受民眾喜愛。快手在流量分發(fā)方面，通過“去中心化”的技術(shù)處理，匹配用戶的喜好并適時推送，形成“老鐵”文化，增強(qiáng)了客戶對平臺的粘性?？焓值乃接蛄髁砍匾苍缫岩驗椤袄翔F”的存在得到積累和沉淀，這些都增加了短視頻平臺用戶的活躍性。同時，通過直播打賞、視頻評論、點(diǎn)贊、轉(zhuǎn)發(fā)等激發(fā)用戶的付費(fèi)意愿?？焓忠云洫?dú)特的商業(yè)模式構(gòu)建了豐富多元的內(nèi)容社區(qū)，建立了強(qiáng)社交關(guān)系的商業(yè)壁壘?？焓衷谏鲜星耙呀?jīng)獲得了多輪融資，總?cè)谫Y額48 億美元左右。2021 年2月5 日快手以中國“短視頻第一股”的身份在港交所上市，上市首日其開盤價格一度上漲了193%，達(dá)到338 港元/股，當(dāng)天以300港元/股的價格收盤，漲幅為160.87%。

（一）發(fā)展歷程

快手GIF 作為快手短視頻的前身，于2011 年3月發(fā)布，運(yùn)營一年多的時間后，GIF 這一內(nèi)容形式的短板開始暴露出來：無聲、應(yīng)用場景有限、畫質(zhì)模糊。這一時期快手的用戶積累并不多，所以在2012 年底的時候開始打造短視頻社區(qū)，并確定了面向大眾的營銷策略。

快手推出短視頻后，不斷地打磨產(chǎn)品以優(yōu)化用戶體驗，陸續(xù)發(fā)布了上百個版本。雖然沒有大量地投放宣傳廣告，也沒有招募有影響力的明星為平臺代言，但因為其有趣的內(nèi)容和創(chuàng)新的形式，用戶規(guī)模穩(wěn)步增長并于2016 年超過3 億。從2017 年起，快手開啟了線上和線下相結(jié)合的宣傳模式。線上宣傳多采取贊助熱門綜藝的形式，在微博、微信等平臺投放制作精美的TVC 廣告（Television Com?mercial，視頻宣傳廣告）。在線下，快手發(fā)起了贈送電影票等群眾參與度較高的活動，獲得了激烈的反響?？焓滞ㄟ^一系列的宣傳手段加速進(jìn)入了人們的視野，用戶規(guī)模呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。

圖1 快手發(fā)展歷程

快手雖然是短視頻行業(yè)內(nèi)較早成立的公司，但是在2017 年才嘗試變現(xiàn)，在經(jīng)過兩年左右的商業(yè)化初始階段運(yùn)營后，現(xiàn)在的快手已步入商業(yè)化加速階段，預(yù)計未來營銷服務(wù)和直播電商所取得的收入將成為快手的主要業(yè)績增長引擎。

（二）主要營業(yè)指標(biāo)

1.活躍用戶規(guī)模。對于短視頻平臺而言，活躍用戶規(guī)模和其使用時長決定了平臺后續(xù)的變現(xiàn)能力，從表1 數(shù)據(jù)來看，2017 年至2020 年9 月30 日，快手的活躍用戶數(shù)和用戶的日均使用時長都呈現(xiàn)高速增長，此外，2020 年前九個月，快手的內(nèi)容創(chuàng)作者在月活躍用戶中平均占據(jù)了26%的比例，這反映出用戶極大的創(chuàng)作熱情和活躍度。

表1 2017-2020年9月快手活躍用戶數(shù)及使用時長

2.收入構(gòu)成。表2 反應(yīng)了快手的收入構(gòu)成。觀看直播的用戶可向快手購入虛擬禮物，虛擬禮物用于對直播間主播的打賞。虛擬禮物銷售時所流入的款項記為客戶預(yù)付款，當(dāng)用戶在實際使用時，由客戶預(yù)付款轉(zhuǎn)為收入，平臺和主播通常按1:1 的比例分成。線上營銷服務(wù)分為廣告和快手粉條。廣告主可以在快手平臺上投放不同形式的廣告，如開屏廣告、信息流廣告等。廣告可以根據(jù)實現(xiàn)的不同效果計費(fèi)，如按照點(diǎn)擊次數(shù)、曝光次數(shù)等收費(fèi)?？焓址蹢l則是平臺用戶為了讓自己發(fā)布的短視頻得到更多的展示或者讓更多觀眾進(jìn)入自己的直播間，從而向快手購買的一項服務(wù)。其他服務(wù)包括了電商、游戲、知識付費(fèi)以及其余多項增值服務(wù)，快手多是從相關(guān)交易中按約定比例賺取傭金收入。由于目前這幾類服務(wù)的收入規(guī)模較小，所以進(jìn)行合并計算。來自虛擬禮物銷售，也就是表中歸類為直播的收入逐年增加，但占總收入的比例卻出現(xiàn)了下降的趨勢，這是快手拓展多元化變現(xiàn)渠道的必然結(jié)果，說明其他業(yè)務(wù)在同步快速發(fā)展中。隨著快手用戶規(guī)模的增長和在品牌形象營造方面的努力，快手將受到更多廣告主的青睞，線上營銷服務(wù)收入還有很大的增長空間。

表2 2017-2020年9月快手收入構(gòu)成 單位：千元，%

3.電商貨幣化率?？焓衷?018 年8 月開始了電商業(yè)務(wù)，截止2020 年9 月，在近兩年的時間里累計GMV 突破兩千億，重復(fù)購買率直達(dá)65.2%，累計訂單數(shù)量超5億，因此成為僅排在淘寶天貓、京東、拼多多三大電商巨頭之后的“電商第四級”。表3反映了快手電商業(yè)務(wù)的交易情況，其中2018 年的GMV 數(shù)據(jù)和平均復(fù)購率數(shù)據(jù)僅指2018 年8-12 月期間。

表3 2018-2020年9月快手電商服務(wù)交易情況

GMV 指的是一段時間內(nèi)的交易總額，是衡量電商業(yè)務(wù)規(guī)模的常用指標(biāo)。只要用戶產(chǎn)生了下單行為，對應(yīng)的訂單金額則會被計入GMV，而無論下單后是否取消訂單、退貨，又或是拒絕簽收。貨幣化率是指電商業(yè)務(wù)的收入占GMV 的比例，該比例可以反映電商業(yè)務(wù)產(chǎn)生收入的能力。由于快手沒有將電商收入單獨(dú)列示，故此處用其他業(yè)務(wù)收入代替電商業(yè)務(wù)收入進(jìn)行計算。根據(jù)2020 年1-9 月的數(shù)據(jù)，得出快手的貨幣化率約為0.99%（2,024.9÷204,060.3×100%），因為其他收入并不全是來源于電商業(yè)務(wù)的收入，所以快手實際的貨幣化率必然低于0.99%，而2020 年電商行業(yè)平均貨幣化率約為5.0%，說明快手的貨幣化率相較行業(yè)平均水平而言還存在很大的追趕空間。

（三）財務(wù)數(shù)據(jù)分析

1.資產(chǎn)負(fù)債表。如表4所示：

表4 “快手”2017-2020年9月合并資產(chǎn)負(fù)債表 單位：千元

通過表4可以看出，快手的總資產(chǎn)規(guī)模在表格所載時期持續(xù)擴(kuò)張，但是權(quán)益總額始終為負(fù)且在逐年減少，這是因為：其一，快手發(fā)行的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股數(shù)量增加；其二，優(yōu)先股公允價值在增加。上市后，優(yōu)先股贖回權(quán)自動失效，所以不會給企業(yè)帶來流動性負(fù)擔(dān)，并且優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股后會帶來權(quán)益的增加。2018年快手應(yīng)收賬款余額低于2017年，據(jù)招股書披露是因回款效率提高所致。而2019 年的應(yīng)收賬款規(guī)模達(dá)到了往年的近10 倍，這是因為快手拓展了變現(xiàn)的渠道，使得來自線上營銷和直播電商的收入大幅提高。

同時從表4可以看出，快手的資產(chǎn)配置邏輯為輕資產(chǎn)模式。在快手的非流動資產(chǎn)中，并沒有存貨和過多的固定資產(chǎn)，反而流動資產(chǎn)中的貨幣資金占比較高。這是因為快手是典型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有其不同于以往加工制造業(yè)的獨(dú)特商業(yè)模式。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要花費(fèi)大量的營銷推廣費(fèi)用，以此擴(kuò)大平臺的知名度，吸引更多的用戶使用和下載。同時為了能夠使用戶的活躍度和留存率不斷提高，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還需要投入大量的研發(fā)費(fèi)用，依據(jù)大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)的計算機(jī)技術(shù)，提高視頻內(nèi)容推送匹配用戶的準(zhǔn)確度和視頻動畫的制作效果。這些內(nèi)容的提升正是為了實現(xiàn)后期用戶在平臺的付費(fèi)意愿，提高平臺的轉(zhuǎn)化收入。但依據(jù)現(xiàn)行的會計準(zhǔn)則規(guī)定，快手通過長期的投入和積累的用戶資源、品牌效應(yīng)、合作關(guān)系、研發(fā)能力等這些所謂的“輕資產(chǎn)”并不能如實的在資產(chǎn)負(fù)債表中反應(yīng)，以致于造成如快手這類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“輕表內(nèi)資源，重表外資源”的現(xiàn)象。但在資本市場中，投資人需要考慮公司的成長性和投資回報率，這時就必須將這些會計表報之外的輕資產(chǎn)資源重新整合，納入其中，這樣才能確保公司價值計算的準(zhǔn)確性。

2.損益表。如表5所示：

表5 “快手”2017-2020年9月合并損益表簡表單位：千元

由表5 可以看出快手十分關(guān)注自身生態(tài)系統(tǒng)搭建的完善程度，不斷開發(fā)新的變現(xiàn)方式以提高用戶數(shù)量并提升用戶的付費(fèi)意愿，所以收入增長顯著。但是快手卻在持續(xù)產(chǎn)生期內(nèi)虧損，主要原因是可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值上升造成的虧損較大，而企業(yè)這部分公允價值變動實際并不能反映快手憑借主要業(yè)務(wù)產(chǎn)生收入的能力。所以剔除了用股份支付的薪酬開支和優(yōu)先股的公允價值變動的經(jīng)調(diào)整凈利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，說明快手的核心業(yè)務(wù)具有一定的盈利能力。

銷售成本主要包括主播分成，微信、支付寶等支付渠道收取的手續(xù)費(fèi)，設(shè)備維護(hù)和寬帶費(fèi)用以及資產(chǎn)的折舊攤銷。銷售成本隨著業(yè)績提升同步增加。

銷售及營銷開支用于投放廣告及舉行各類活動以吸引用戶并擴(kuò)大品牌影響?？焓衷?020年策略性地提高了營銷活動和廣告投放的力度以爭取更大的市場空間，優(yōu)化業(yè)已形成的快手生態(tài)系統(tǒng)，預(yù)計未來幾年該部分支出將持續(xù)占據(jù)較大比重，但隨著客戶增加到一定程度所帶來的規(guī)模效益，銷售和營銷開支占收入的比重在未來將下降，平臺也將步入高效且低成本的良性發(fā)展軌道。其實從目前的數(shù)據(jù)來看，銷售及營銷支出已經(jīng)產(chǎn)生了效用，2020 年前9 個月快手在此部分的投入跟前期相比有明顯的增加，快手的日活躍用戶數(shù)量也從2019年的1.76 億人大幅提高到2020 年9 月的2.62 億人。2020 年9 月銷售及營銷開支同比增加255%，這也是為什么該期調(diào)整后的凈利潤依然為負(fù)的原因。

研發(fā)開支可以部分體現(xiàn)出企業(yè)的創(chuàng)新能力、創(chuàng)新意愿以及對技術(shù)的重視程度。為了提升用戶體驗和服務(wù)質(zhì)量，快手不斷投入資金用于技術(shù)研發(fā)，研發(fā)成果也體現(xiàn)在方方面面，如快手的變現(xiàn)形式日益多樣化，快手極速版推出后日活躍用戶已突破一億，快手的大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)居于行業(yè)領(lǐng)先地位等等。雖然現(xiàn)階段的大額研發(fā)支出對盈利指標(biāo)有所影響，但預(yù)計未來快手由于服務(wù)水平和運(yùn)營效率的提高，其行業(yè)地位和收入水平將從研發(fā)支出中受益。

3.現(xiàn)金流量表。如表6所示：

表6 “快手”2017-2020年9月現(xiàn)金流量表簡表 單位：千元

通過表6快手現(xiàn)金流量表可以看出，2017-2019年，快手的經(jīng)營活動為企業(yè)帶來正的現(xiàn)金流。2020年前9 個月同樣是由于在營銷活動上的巨大支出導(dǎo)致經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負(fù)?？焓值耐顿Y活動現(xiàn)金流主要受金融資產(chǎn)購買和出售的影響為負(fù)?？焓诌€在2018、2019年因為業(yè)務(wù)需要進(jìn)行了公司收購，分別產(chǎn)生了4.85 億元人民幣和0.32 億元人民幣的資金凈流出。融資活動主要為上市前陸續(xù)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股，快手據(jù)此獲得資金用于可持續(xù)經(jīng)營?？傮w而言，快手現(xiàn)金流狀況比較健康，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物儲備能滿足公司正常經(jīng)營所需。

4.主要財務(wù)指標(biāo)分析。根據(jù)快手的財務(wù)報表，計算出以下財務(wù)指標(biāo)，對企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力以及成長性進(jìn)行綜合的評估。

表7 快手2017-2020年9月主要財務(wù)指標(biāo)

快手上市前負(fù)債一直高于資產(chǎn)，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)超100%，一般來說當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高于70%時，提示其負(fù)債水平較高，存在財務(wù)風(fēng)險。但具體到快手的實際情況，根據(jù)前文分析可知，其負(fù)債主要為發(fā)行優(yōu)先股產(chǎn)生的金融負(fù)債，上市后將自動轉(zhuǎn)換為普通股，屆時資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)計會回歸到正常水平，所以此處資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)并不能恰當(dāng)?shù)胤从池攧?wù)風(fēng)險水平?，F(xiàn)金比率是最為嚴(yán)格的反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，快手的現(xiàn)金比率波動很小，除2019 年外，都在1 以上。2019 年現(xiàn)金比率降至0.26是因為2019年快手的融資金額是上述幾個時間段中最低的?？焓值默F(xiàn)金比率水平一方面說明其現(xiàn)金儲備能夠滿足短期債務(wù)償付需求，但是另一方面說明快手對資金的利用效率不足。關(guān)于流動比率和速動比率，因為沒有存貨，所以二者相等，快手的流動比率處于較高的水平，2020年9月因預(yù)計部分優(yōu)先股持有者將行使贖回權(quán)，所以導(dǎo)致流動負(fù)債增加了1228 億元，這解釋了當(dāng)期流動比率驟降的現(xiàn)象?？傮w而言，快手的現(xiàn)金儲備充足，償債能力較強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以評估企業(yè)通過管理整體資產(chǎn)產(chǎn)生收入的效率，通常企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在0.8 左右比較合適，但也跟所處行業(yè)及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有關(guān)?？焓謱佥p資產(chǎn)企業(yè)，其總資產(chǎn)率在行業(yè)正常范圍內(nèi)，且在報告期間內(nèi)沒有太大的變化。快手的收入一直保持增長的態(tài)勢，且線上營銷服務(wù)往往根據(jù)客戶的信用水平給予不同的賬期，隨著來自該部分的收入增加，應(yīng)收賬款余額也在大幅增加，反映在財務(wù)指標(biāo)上就是越來越低的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率?？焓值拿食尸F(xiàn)了緩慢上升的趨勢，這是因為來自直播的收入占比下降，而直播收入由于要和主播及工會進(jìn)行分成，所以毛利率較低，隨著其他變現(xiàn)渠道的開發(fā)和穩(wěn)步經(jīng)營，毛利率預(yù)計將會繼續(xù)增加。在損益表分析中已經(jīng)提到，因為在2020 年進(jìn)行了大量的營銷投放，所以2020 年前九月經(jīng)調(diào)整的EBITA和經(jīng)調(diào)整的凈利潤為負(fù)，其余期間這兩個反映盈利能力的指標(biāo)波動性不大?？焓值氖杖朐鲩L率在上述期間逐步降低，這是因為行業(yè)空間有限，未來將會逐漸趨于飽和，且新用戶的付費(fèi)習(xí)慣和付費(fèi)意愿還有待培養(yǎng)和提高。但2020 年9 月快手依然有近50%的收入漲幅，該漲幅反映出平臺現(xiàn)階段仍然具有成長性。

三、結(jié)論與思考

“快手”起初只是一個工具型軟件，供人們制作動態(tài)圖片和表情時使用，通過商業(yè)模式創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)賦能，成為了極具社交屬性和商業(yè)價值的短視頻平臺，2021年2月5日更是以“短視頻第一股”的身份在港交所上市。但從資產(chǎn)負(fù)債表來看，“快手”所擁有或控制的資產(chǎn)價值并不高，從盈利能力來看，“快手”尚未步入穩(wěn)定盈利的階段，招股說明書顯示2020年前9個月“快手”產(chǎn)生了89.42億元人民幣的凈虧損，按照常規(guī)的估值思路，這與“快手”上市后超萬億的市值是嚴(yán)重背離的。這種低盈利水平和高企業(yè)價值之間存在的矛盾值得關(guān)注和思考。筆者結(jié)合上述研究內(nèi)容及當(dāng)前會計準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，為新經(jīng)濟(jì)時代互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)會計核算、業(yè)績評價、企業(yè)價值評估提出幾點(diǎn)思考，以期能使現(xiàn)有會計核算更加客觀的反應(yīng)企業(yè)的商業(yè)實質(zhì)。

（一）短視頻平臺資產(chǎn)處理方法有待更新

數(shù)字平臺對于短視頻企業(yè)來說至關(guān)重要，因為數(shù)字平臺可以給短視頻企業(yè)帶來巨大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，這種效用主要表現(xiàn)在數(shù)字平臺與平臺用戶量之間存在著密切的關(guān)聯(lián)關(guān)系，所以在數(shù)字平臺上的用戶越多，使用量越大，平臺的價值就會越凸顯，反之亦然。這也就說明了數(shù)字平臺上的用戶數(shù)量和用戶使用數(shù)字平臺的頻率最終會影響和決定數(shù)字平臺的價值。那么，為了提升數(shù)字平臺的質(zhì)量，使其能夠容納更多的用戶，短視頻平臺企業(yè)就需要不間斷地投入和花費(fèi)巨大的財力、物力和人力，以此來保證平臺的穩(wěn)定和不斷完善。那么，從資產(chǎn)的角度來看，平臺的資產(chǎn)價值一定是不菲的。但是目前對于數(shù)字平臺的會計處理一般仍是采用平均年限法或工作量法，按期對其計提折舊或攤銷。顯然，這種處理方法完全背離了平臺為企業(yè)所帶來的價值。既然數(shù)字平臺可以為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益和價值，同時數(shù)字平臺資產(chǎn)也不會因為高頻率使用而發(fā)生價值本身的消耗和損失，那么數(shù)字平臺是否仍按照原先的方法計提折舊，值得商榷。會計準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)資產(chǎn)計提折舊的初衷主要是由于固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)在使用的過程中會產(chǎn)生損耗，按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的要求，需要將這些損耗逐期進(jìn)行攤銷。但由于數(shù)字平臺的價值并不會隨著不斷地使用而減少，相反會增加平臺資產(chǎn)的價值。如果在核算的過程中，不對數(shù)字平臺產(chǎn)生的增值部分予以確認(rèn)，而只是一味的計提折舊或攤銷，就會導(dǎo)致數(shù)字平臺的真實價值與其賬面價值相差甚遠(yuǎn)，且隨著數(shù)字平臺使用年限和頻率的增加，兩者的差距會愈加增大。

（二）財務(wù)分析指標(biāo)需要進(jìn)一步提煉和修改

在互聯(lián)網(wǎng)公司的業(yè)績評價，管理層的績效考核和企業(yè)價值評估過程中，不能只依靠以往的凈資產(chǎn)收益率、市凈率、市盈率等傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評判，這樣不僅不能真實的反應(yīng)企業(yè)的價值而且還會給社會公眾產(chǎn)生誤導(dǎo)。因為首先對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，它們是時代的新寵，備受市場和社會公眾關(guān)注，所以投資者們大多看好其發(fā)展前景，亦或者是由于投資者們對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的非理性炒作，這些原因都可能造成互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的股價被推高，導(dǎo)致企業(yè)擁有較高的市盈率和市凈率。其次，在會計核算中，雖然會計準(zhǔn)則中規(guī)定了資產(chǎn)的資本化支出和費(fèi)用化支出，但在實踐中，對于資本化支出的計入相對較于嚴(yán)苛，導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中的大量無形資產(chǎn)由于本身具有資本性支出的屬性而被費(fèi)用化，最終形成企業(yè)的盈利水平被低估而市盈率高的情況。同時，由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中的大量無形資產(chǎn)根據(jù)會計準(zhǔn)則的規(guī)定不能在資產(chǎn)負(fù)債表無形資產(chǎn)中列示，這些實質(zhì)上的無形資產(chǎn)得不到確認(rèn)，造成了高市凈率的現(xiàn)象。那么，如果再繼續(xù)使用凈資產(chǎn)收益率來評判互聯(lián)網(wǎng)公司的經(jīng)營業(yè)績或公司價值，勢必會造成不良后果。第一，可能會誘發(fā)管理層的短線行為，比如對于一些有利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略投資，如：如何提高活躍用戶的粘性、平臺的技術(shù)提升、創(chuàng)意設(shè)計等一些必要的研發(fā)支出，品牌建設(shè)，數(shù)據(jù)整合可能由于短期行為而放棄。盡管這些支出在本質(zhì)上具有資本性支出的屬性，但由于會計準(zhǔn)則規(guī)定，這些支出存在大量的不確定性，所以不能被資本化，需要費(fèi)用化處理。第二，造成業(yè)績評價的不真實和不公平。由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中的大量無形資產(chǎn)如用戶價值，特別是活躍用戶價值，平臺價值等這些數(shù)字資產(chǎn)沒有得到確認(rèn)和計量，使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的凈資產(chǎn)總是被低估。由于這些原因，造成按照原規(guī)定計算互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率時，分子和分母的內(nèi)容完全失衡，喪失了其原有的真實內(nèi)容，所以如果再沿用這些財務(wù)指標(biāo)來評價企業(yè)的價值和業(yè)績，顯然是有失公平的。

（三）會計四大基本假設(shè)需要重構(gòu)

新經(jīng)濟(jì)時代的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對原有會計四大基本假設(shè)提出了新的需求和標(biāo)準(zhǔn)，需要重新衡量和構(gòu)建。首先，會計主體假設(shè)，它是在空間上區(qū)分了會計核算范圍，由于原先企業(yè)與企業(yè)之間經(jīng)營相對較為獨(dú)立，在資產(chǎn)總額中，有形資產(chǎn)占絕大多數(shù)份額，所以會計主體容易區(qū)分和識別。但對于新經(jīng)濟(jì)時代的互聯(lián)網(wǎng)公司而言，通常采用外包或眾包、聯(lián)盟的生態(tài)網(wǎng)、價值鏈管理模式，企業(yè)與上下游之間依存度高，互相影響，相互依賴，淡化了原有的組織邊界，形成了榮辱與共的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)共生體。所以會計主體的判斷變得困難、不易。例如：短視頻平臺企業(yè)與直播主播、短視頻制作者已形成一個密不可分的有機(jī)整體。企業(yè)組織的活力更依賴于彼此的協(xié)作和趨同。顯然，僅僅依靠原有的法律產(chǎn)權(quán)或資產(chǎn)的專用性來劃分會計主體，以此來作為財務(wù)報告的邊界線，將有失偏頗。但這并不意味著會計主體假設(shè)將會取消，若將會計主體假設(shè)完全取締，就會帶來產(chǎn)權(quán)不明確，責(zé)任權(quán)利混同一體的僵局。其次，持續(xù)經(jīng)營假設(shè)，它是假設(shè)企業(yè)能夠在一個良性的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中持續(xù)的經(jīng)營下去。而對于互聯(lián)網(wǎng)公司，面對信息技術(shù)的飛速發(fā)展，產(chǎn)品迭代更新日益頻繁，商業(yè)模式多種多樣，所以持續(xù)經(jīng)營假設(shè)已不能準(zhǔn)確適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)變化環(huán)境。對于短視頻企業(yè)而言，更是擁有大量的無形資產(chǎn)，這些無形資產(chǎn)不同于以往的存貨或固定資產(chǎn)，由于無形資產(chǎn)的價值很難被確認(rèn)和計量，而且極易受到外部經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境的影響，所以一旦企業(yè)經(jīng)營失策，這些無形資產(chǎn)將血本無歸，同時其所能承擔(dān)的清償價值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于有形資產(chǎn)。第三，會計分期，會計分期與持續(xù)經(jīng)營相輔相成。如果持續(xù)經(jīng)營假設(shè)不復(fù)存在，那么會計分期也將沒有其設(shè)立的意義。但是，會計分期不僅與持續(xù)經(jīng)營密不可分，還與會計信息的數(shù)字化程度緊密相連。會計信息數(shù)字化程度越高，會計分期的間隔將會越短，從而使會計信息不只是停留在對過去事項的報告。隨著企業(yè)數(shù)字化程度的提高，會計信息提供者可以做到與時俱進(jìn)，將會計期間的顆粒度細(xì)化，從而實現(xiàn)時時報告。最后，貨幣計量，對于短視頻企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)公司，如果僅依靠貨幣這一種計量方式進(jìn)行計量，顯然不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，將極大的限制企業(yè)所創(chuàng)造出的價值。比如：短視頻平臺企業(yè)的信息資源、數(shù)據(jù)資源、創(chuàng)意設(shè)計等無形資產(chǎn)將由于無法用貨幣計量而被忽視，而恰恰是因為這些無法反應(yīng)的無形資產(chǎn)才成就了短視頻企業(yè)的價值所在。所以對于無形資產(chǎn)富余、有形資產(chǎn)不多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，應(yīng)考慮將貨幣與非貨幣計量并重，進(jìn)而形成一套行之有效的計量方法。借助大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能的東風(fēng)，用貨幣與實物對企業(yè)資產(chǎn)采取雙重計量的模式，將具有實際意義和現(xiàn)實可行性。