穩(wěn)增長需要提升消費(fèi)

姚洋

今年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長設(shè)定5.5%左右的目標(biāo)值，是合理的。實(shí)現(xiàn)這個(gè)增長目標(biāo)，我們優(yōu)勢(shì)還是在財(cái)政政策和貨幣政策。當(dāng)前中國財(cái)政政策的力度非常大，在貨幣政策方面，兼容性比較強(qiáng)，也比較寬松一些。

但是在消費(fèi)端會(huì)有阻力，如果消費(fèi)端不能跟著財(cái)政政策和貨幣政策起來，要實(shí)現(xiàn)目標(biāo)有些難度。

消費(fèi)端可能的好消息，或者說我們期待的一個(gè)好消息，是到年中的時(shí)候疫情管控可能會(huì)有所調(diào)整。在過去這一年多時(shí)間里，我們積累了很多防疫抗疫經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)在完全可以做到精準(zhǔn)防疫，發(fā)現(xiàn)一例馬上完成流調(diào)，然后采取相應(yīng)的措施，可以做得非常精準(zhǔn)。如果到今年年中的時(shí)候，在能夠?qū)崿F(xiàn)精準(zhǔn)防疫的基礎(chǔ)上，放開國內(nèi)旅行，甚至在某些城市也可以適當(dāng)?shù)亻_放國際旅行，會(huì)對(duì)消費(fèi)的增長非常有幫助。

2021年下半年中國經(jīng)濟(jì)增長速度下降，和防疫力度加大有一定關(guān)系。

影響消費(fèi)的另一個(gè)比較重要的因素，是居民收入狀況，如果看數(shù)據(jù)，去年中國居民可支配收入的增長速度已經(jīng)達(dá)到了GDP的增長速度。另一方面，由于疫情之后居民儲(chǔ)蓄是增加的，說明很多人看到未來的不確定性，有意減少了消費(fèi)，增加了儲(chǔ)蓄。一旦他們看到了經(jīng)濟(jì)向好的趨勢(shì)，大家的消費(fèi)就會(huì)增長起來。整個(gè)社會(huì)信心的提升有助于消費(fèi)的提升。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長沒有達(dá)到潛在增長率的時(shí)候，國家一旦要刺激經(jīng)濟(jì)，無外乎一個(gè)是財(cái)政政策，一個(gè)是貨幣政策。財(cái)政政策今年加碼，貨幣政策還是比較寬松的，其實(shí)已經(jīng)在做了。當(dāng)然財(cái)政政策有一個(gè)投向的問題，是更多地投到投資端，還是更多地投到消費(fèi)端，是可以選擇的?，F(xiàn)在看來，我們還是比較習(xí)慣于投到投資端而不是消費(fèi)端。

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的一條是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長速度沒有達(dá)到潛在增長率的時(shí)候，凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)就是管用的。凱恩斯一再強(qiáng)調(diào)，投資依賴于預(yù)期，預(yù)期不好大家就不會(huì)投資。也就是說投資是內(nèi)生的，消費(fèi)當(dāng)然也有一部分是內(nèi)生的，但是，消費(fèi)還有很大一部分事實(shí)上凱恩斯說是自主性的消費(fèi)，有錢就會(huì)多消費(fèi)。在這種情況下，我們應(yīng)該把自主性的消費(fèi)調(diào)動(dòng)起來。經(jīng)濟(jì)是個(gè)閉環(huán)，一年生產(chǎn)的產(chǎn)品最后要么投資了，要么消費(fèi)了，而投資又取決于未來的生產(chǎn)。最好的辦法就是把自主消費(fèi)拉起來，生產(chǎn)就跟著漲，短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)就是這么運(yùn)作的。一百多年來，這是一個(gè)被實(shí)踐檢驗(yàn)正確的理論。

消費(fèi)上不去，生產(chǎn)就上不去，短期來說它是一個(gè)閉環(huán)。當(dāng)然還可以考慮進(jìn)出口，但是進(jìn)出口占GDP的比例不到2%，占比太小，最重要的還得靠消費(fèi)和投資。

以前，我們說投資里還有政府投資，但現(xiàn)在地方政府投資的意愿降低了，這兩年很多地方政府投資額度都沒有用完。

這有兩個(gè)原因。一是好項(xiàng)目不多了，地方政府越來越理性，不想亂投。第二，2018年要求地方政府降杠桿，地方政府也不想多負(fù)債。所以，地方政府投資的拉動(dòng)作用在下降。