我國金融證券化發(fā)展趨勢及分析

摘要：隨著科技的不斷發(fā)展，金融證券化將取代經濟金融，是時代的必然發(fā)展趨勢。對比西方發(fā)達國家，我國金融證券化起步時間晚，在金融證劵化發(fā)展上還面臨著許多問題。本文重點探討金融證券化的概念、發(fā)展趨勢，我國金融證券化面臨的問題和發(fā)展方向，希望能夠推動我國經濟更好的發(fā)展。

關鍵詞：金融證券化;發(fā)展趨勢;我國

1.金融證券化的概念

金融證券化是企業(yè)、居民、政府和金融機構利用證券形式進行相互的資金融通和投資的普遍現象，其主要特征是有價證券在金融資產中的比重上升。也可以說，金融證券化是銀行以債權作為擔保，將抵押物作為抵押，由有意向投資者以認購的形式持有，或由公司發(fā)行的金融債券來籌集資金。主要是指以金融形態(tài)完成的證券化發(fā)行， 把傳統(tǒng)意義上的間接金融貸放轉變?yōu)樽C券發(fā)行，是市場發(fā)展成熟的一種趨勢。金融證券化主要分為兩個部分，一部分是社會市場經濟的金融證券化，另一部分是與銀行相關的貸款金融證券化。其中市場經濟的金融證券化應用廣泛，不僅能夠應用于國家政府的資產流通，還能夠讓市場經濟下的各類企業(yè)更加便捷的進行社會融資。在一定程度上，金融證券化可以為企業(yè)提供一種新的融資方式，可以有效地減少融資成本，促進公司的可持續(xù)發(fā)展。從社會發(fā)展的角度來看，金融證券化在我國的社會經濟發(fā)展中具有重要的推動和保障作用。

金融資產證券化這個概念在20世紀70年代才真正被提上了臺面，在金融危機和通貨膨脹等全球環(huán)境因素的沖擊下，人們對銀行等金融機構的信任程度大大下降。相比于以前的金融機構，現在的人們更傾向于將自己的資產從銀行中提取出來，投入到更高的流動性和更高收益的理財產品，這極大地促進了股票和債券的發(fā)行和交易，也促進了社會的融資。上個世紀八十年代，世界各國的金融體系發(fā)生了巨大的變革，由間接融資轉變?yōu)橹苯尤谫Y;國際資本市場的籌資模式發(fā)生了巨大的變化，金融債的發(fā)展日趨成熟，其在金融融資的進程中所扮演的角色也越來越突出。匯率制度的不斷完善、金融機構資金周轉效益的提升，都促進了金融證券化的發(fā)展和轉型。

2、我國金融證券化的發(fā)展趨勢

2.1證券增發(fā)

企業(yè)為了籌措資金而發(fā)行的證券一般具有風險高、收益更高的特點，和傳統(tǒng)的固定利率證券相比，市場接受程度更高，發(fā)行速度更快，并且成本更低。因上述特征，各大金融機構和銀行等都越發(fā)趨向于使用發(fā)行證券的方式籌集資金。同時，證券的形式也越發(fā)多樣，可以滿足不用投資者的風險承受和偏好要求，也給企業(yè)提供了更多樣化的融資工具和風險轉移的方式。

2.2衍生債券

衍生債券是金融證券化發(fā)展過程中的創(chuàng)新成果。在金融證券化發(fā)展過程中，傳統(tǒng)的固定利率體系不復存在，浮動利率的機制在全球不斷被采用，利率受到匯率變化的影響逐步加強，導致相應的金融風險也逐漸飆升。這些都為衍生債券的產生創(chuàng)造了條件，衍生債券能剝離生產和經營范圍中產生的風險，將其打包給追求更高收益、風險偏好更高的人群。這種模式不僅能讓企業(yè)降低運行風險，也能讓生產競爭力提升，推動我國經濟社會的平穩(wěn)發(fā)展。

2.3信息技術的廣泛運用

互聯(lián)網技術的廣泛運用，擴展了人們獲取信息的渠道，改變了以往實體的證券市場交易模式，可以迅速自由獲取信息。在先進電子化、信息化技術的幫助下，信息共享的及時性和對稱性、準確性及共享速度大大提升，緩解了以往投資者和融資者信息不對稱的矛盾。證券市場中信息傳播和獲取變得更為便捷，中介機構能提供的信息也更完整全面。這樣不僅大大降低了證券交易的費用，還能促進證券市場的流動性，為我國整體金融證券化發(fā)展奠定科技基礎。

3.我國金融證券化過程中面臨的問題

對比西方發(fā)達國家，我國在金融證券化發(fā)展中存在較多難題。我國大部分企業(yè)都是以抵押企業(yè)資產的形式向銀行貸款，資源來源單一，難以滿足金融證券化的實現。同時，我國金融證券化正處在初步發(fā)展階段，雖然現有法律體系已有一定發(fā)展，但仍然存在著不完善的部分。例如，現有體系中對信用評價的法律界限不夠清晰、缺少對基礎的資產問題的明確規(guī)范、對合格資產的評估規(guī)定模糊等問題。而且，如果銀行將貸款的風險轉嫁給市場，投資者會按照風險等級調整投資比例，如果風險過高，貸款的可能性也會隨之減少，若貸款人的信用降低，貸款風險會更高，極有可能降低投資人信心，減緩金融證券化的發(fā)展速度。

此外，我國證券市場上機構投資者數量不多，規(guī)模較小。通過其他國家的經驗認證，機構投資者是住房抵押貸款證券最主要的需求者。我國的機構投資者主要包括以下類型：社會養(yǎng)老保險基金、保險公司、商業(yè)銀行、第三方金融機構、證券投資基金等。目前這些機構投資者的投資領域都受到了限制。而國債資產具有安全性、流動性的特點，相比于住房抵押貸款證券更勝一籌。在我國股票市場投機性較強的情況下，獲利機會會較多，證券投資基金無論是從流動性考慮，還是從資產的收益性著想，都比選擇不確定的住房抵押貸款證券更為明智。同樣的，商業(yè)銀行受制于各項法律法規(guī)，其自有資金不足、經營管理水平局限性較多，如果想成為更穩(wěn)定的投資者，還需經過一段時間的調整。由于住房抵押貸款證券作為一種獨特的融資方式，需要有長期穩(wěn)定的資金來源，最終導致了住房抵押貸款證券市場主要需要機構投資者的支持，而不是零散的個人投資者。目前在我國，雖然已經確認并大力提倡發(fā)展機構投資者，但實際規(guī)模仍十分有限。

4.我國金融證券化的發(fā)展策略

4.1.健全金融證券相關法規(guī)體系

我國金融證券化發(fā)展受到阻礙，主要原因在于我國金融證券化的發(fā)展過程中出現了一些問題和缺陷，其中最主要的問題是缺少一個完善的金融證券法律制度。在實踐中，為使金融證券相關政策與法律制度得以有效地完善與健全，應視具體情況適時推出相應的優(yōu)惠措施，以保證融資與投資環(huán)境，提高擔保的彈性。我國金融機構要根據我國目前金融發(fā)展的實際情況，正確認識國際金融市場的發(fā)展動向，并在此基礎上，制訂出一套行之有效的發(fā)展準則，并采取相關的政策與措施，促進我國金融市場的健康發(fā)展。同時，要加強對金融市場的監(jiān)管，強化監(jiān)管，規(guī)范市場運行，嚴厲打擊各類違法違規(guī)行為，確保證券市場健康發(fā)展。

4.2放寬金融管制，推動證券化發(fā)展

就我國現有金融證券化投資方式上來看，主要存在以下形式：國家建設債券、財政債券、金融類證券以及最為常見的股票等等，國家債券相比其他債權模式而言投資則顯得更加集中。因此我國可以進一步放寬金融管制，制定政策性措施鼓勵企業(yè)和商業(yè)銀行積極尋找優(yōu)質的債券進行投資，提升我國金融證券化投資強度，科學的調整金融管理政策，引進國外的先進理論和成功經驗。這樣可以提高社會上閑散資金的整體利用率，切實提高投資者得到收益，推動金融證券化向著更好方向發(fā)展。推進商業(yè)銀行參與到金融證券化的進程中來，引導商業(yè)銀行積極尋找自身發(fā)展，加快社會閑散資金進入金融市場的步伐。另外，我國政府可以整合相關資源，全面推廣金融工具，鼓勵金融服務創(chuàng)新，從而提高我國金融業(yè)核心競爭力。同時，可以對證券市場中的調控方式進行調整，并且運用有效措施進行調控與規(guī)范。如適當增強在證券市場當中的整體投資力度，對證券類型進行創(chuàng)新，加強對商業(yè)銀行中證券投資的關注等，進而促進我國金融市場的繁榮。

4.3在金融資產領域發(fā)展證券化

金融資產證券化又被稱作資產證券化，在我國發(fā)展過程中，根據我國實際經濟發(fā)展情況，可以考慮以下幾方面：首先，將單獨資產轉為多層次資產，促進資產證券化多樣性，改變傳統(tǒng)的消費信貸模式，逐漸轉為商業(yè)抵押模式。其次是處理眾多不良資產時，可以積極利用資產證券化方式，通過解決不良資產，促進證券市場健康發(fā)展。

4.4創(chuàng)新其他金融工具

引入多樣化的證券，能夠推動金融證券化的發(fā)展。采取多樣性的金融證券交易方式，能有效提高交易效率，降低金融證券化的準入門檻，吸引更多的投資者進入到金融證券市場中。同時，投資者在參與到投資的過程中能夠享受到更細致、完善的服務，增強證券市場的粘性，促進其更為穩(wěn)定健康的發(fā)展。同時也需要注意到，某些企業(yè)發(fā)行證券的規(guī)模較小，證券發(fā)行成本較高，準入門檻高，風險也較大，導致企業(yè)發(fā)行證券的積極性不高。政府應當調整企業(yè)發(fā)行證券的門檻，進一步地規(guī)范證券市場，引導規(guī)范交易。此外，還需重視票據市場的發(fā)展，以促進金融資產的證券多樣化。

4.5借鑒其他國家的成功發(fā)展經驗

在發(fā)展的過程中，應根據我國自身實際情況，積極借鑒國外成功理論和經驗，引進國外的先進理論和成功經驗。在我國金融化證券過程中，尤其需要重視解決不良資產的問題，加大對證券市場的監(jiān)管力度，建立科學管理的法律法規(guī)，遵從市場經濟的規(guī)律，使得證券市場有序發(fā)展。此外，我國需要加大力度針對國有銀行進行改革，鼓勵私有銀行發(fā)展。打破以往銀行傳統(tǒng)的經營模式，從分業(yè)經營這種單一的形式，鼓勵銀行進行混業(yè)經營等方向的改制，可以讓銀行擴展資源配置市場、分散風險、利潤來源多樣化，吸引多個途徑的客戶。同時，這還能讓銀行與眾多金融機構間開展交易溝通，進一步促進了證券市場的繁榮穩(wěn)定。到最后，金融證券化的發(fā)展必定會隨著金融機構的繁榮開展而不斷進步。

5.結束語

綜上所述，我國目前的金融資產證券化正處于一個較好的發(fā)展階段，要想在今后的發(fā)展中不斷地創(chuàng)造有利的環(huán)境和條件，使我國的金融資產證券化得以持續(xù)的發(fā)展。金融證券化的發(fā)展必然會遇到許多挑戰(zhàn)，各種影響因素都會產生，但是機遇和挑戰(zhàn)是并存的，只有在新的歷史時期，我們必須準確地認識和把握金融證券化的發(fā)展趨勢，勇于面對目前的問題，有針對性地解決問題才能行穩(wěn)致遠。

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作者簡介：莫麗杰，女，漢族，江蘇無錫人，就讀于東南大學經濟管理學院，研究方向：經濟管理。