股市預(yù)期管理必須明確責(zé)任

鈕文新

3月16日，在A股和港股市場(chǎng)再次經(jīng)歷嚴(yán)峻考驗(yàn)之時(shí)，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱金融委）召開專題會(huì)議，一舉逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)頹勢(shì)，穩(wěn)住了股市預(yù)期。很多人依據(jù)經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為金融委召開這樣一次會(huì)議，不過是一種“救市行為”，對(duì)股市并無長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。

這種看法不免失于片面。救市行為往往是臨時(shí)性的、短期措施安排，但從此次金融委會(huì)議給出信息看，中央給出的措施絕非簡(jiǎn)單的、臨時(shí)性救市的短期行為，而是一次關(guān)于中國(guó)資本市場(chǎng)安全維護(hù)的系統(tǒng)性制度安排。

會(huì)議明確強(qiáng)調(diào)：有關(guān)部門要切實(shí)承擔(dān)起自身職責(zé)，積極出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策。對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問題要及時(shí)回應(yīng)。凡是對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。國(guó)務(wù)院金融委將根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院的要求，加大協(xié)調(diào)和溝通力度，必要時(shí)進(jìn)行問責(zé)。

什么意思？針對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)，該作為而不作為者，要被問責(zé)，該主動(dòng)作為而不主動(dòng)者，要被問責(zé);該配合而不配合，或完全可以主動(dòng)配合卻找客觀理由推推搡搡，或別別扭扭被動(dòng)配合者，要被問責(zé);明明可以協(xié)調(diào)一致、但最終沒能協(xié)調(diào)一致者，也要被問責(zé)。

如此強(qiáng)調(diào)金融各方協(xié)調(diào)一致，彼此配合地面對(duì)資本市場(chǎng)，而且以問責(zé)的方式豎起“達(dá)摩克里斯之劍”，這是歷史首次。

金融各方聯(lián)手維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，手段是什么？

很多，但關(guān)鍵無非有二：一方面通過大力培育金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期化、資本化、股權(quán)化，讓中國(guó)金融市場(chǎng)能夠派生出充足的長(zhǎng)期資金，符合資本市場(chǎng)的投資需求;另一方面通過強(qiáng)大的預(yù)期管理能力，讓投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景建立起堅(jiān)定的信念，并在股市下跌過程中，敢于出手購(gòu)買更具價(jià)值的股票，而不是隨波逐流地恐慌性拋售。

正因如此，此次金融委會(huì)議著力強(qiáng)調(diào)了預(yù)期管理問題，給出的方法是：其一，對(duì)市場(chǎng)有利的政策要多出，不利于市場(chǎng)的收縮政策要謹(jǐn)慎;其二，及時(shí)回答市場(chǎng)關(guān)切，對(duì)熱點(diǎn)問題及時(shí)回應(yīng);其三，各部門政策必須具有一致性，不能各行其是，破壞市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定性。

當(dāng)然，還有一個(gè)很重要的問題——各金融部門能否做到面對(duì)投資者長(zhǎng)期不懈、持續(xù)有效的預(yù)期管理？這是一個(gè)極其專業(yè)、細(xì)致的社會(huì)心理調(diào)試過程，政府金融部門需要豆腐心、婆婆嘴式地面對(duì)投資者的各種問題。

什么是豆腐心？因?yàn)槌錆M憂患意識(shí)而極其敏感的心;什么是婆婆嘴？摒棄教授面對(duì)學(xué)生時(shí)的態(tài)度，不去責(zé)怪各式各樣的認(rèn)知偏差，而是不斷地重申立場(chǎng)、方向，細(xì)致入微、鞭辟入里地解答各種問題。

總之，依據(jù)新形勢(shì)的要求，資本市場(chǎng)應(yīng)站到中國(guó)金融市場(chǎng)的中心位置。因?yàn)榫S護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，關(guān)乎中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的效率，甚至成敗。所以，中國(guó)金融業(yè)界應(yīng)該全體動(dòng)員，針對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)各就各位、各司其職、主動(dòng)作為、有效賦能。