新一輪傳統(tǒng)能源建設(shè)周期有望開啟

產(chǎn)地煤價整體走弱。截至2022年12月16日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價為1370元/t，周環(huán)比上漲25元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口價（含稅）為1132元/t，周環(huán)比下跌21元/t；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價為1092元/t，周環(huán)比下跌14元/t。

港口錨地船舶上升，貨船比走低。12月12-16日，秦皇島港鐵路到車數(shù)為5763 車，周環(huán)比增長9.96%；秦皇島港口吞吐量為37.6 萬t，周環(huán)比下降20.17%。截至12月14日，環(huán)渤海地區(qū)四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫存量為1325.7 萬t，周環(huán)比增加9.8 萬t；錨地船舶數(shù)為98艘，周環(huán)比增加16艘；貨船比（庫存與船舶比）為13.5，周環(huán)比下降2.52。

沿海省份煤耗走穩(wěn)，歐洲煤價走弱。截至12月15 日，沿海8 省煤炭庫存量為3053.8 萬t，周環(huán)比增加17 萬t、增長0.56%；日耗量為206.9 萬t，周環(huán)比增加1.5 萬t/日、增長0.73%；可用天數(shù)為14.8天，周環(huán)比持平。截至12月16日，秦皇島港動力煤（Q5500）山西產(chǎn)市場價為1320 元/t，周環(huán)比下跌32元/t。國際煤價，截至12 月14 日，紐卡斯爾NEWC5500kcal/kg 動力煤FOB 現(xiàn)貨價格為139.55 美元/t，周環(huán)比上漲2.05美元/t；ARA6000kcal/kg動力煤現(xiàn)貨價格為221.6美元/t，周環(huán)比下跌43.9美元/t；理查茲港動力煤FOB 現(xiàn)貨價格為142.1 美元/t，周環(huán)比下跌31.15美元/t。

焦炭方面：焦企利潤恢復(fù)，焦炭庫存下移。截至2022 年12 月16 日，汾渭CCI 呂梁準一級冶金焦報2560 元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比增長13.27%。港口指數(shù)：CCI 日照準一級冶金焦報2800 元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比增長9.8%。12 月12-16 日，成品鋼材價格繼續(xù)上調(diào)，鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，部分鋼廠復(fù)產(chǎn)；焦企三輪提漲落地后，利潤好轉(zhuǎn)，考慮到后續(xù)價格提漲空間有限，焦企出貨積極性增強，加之下游接貨順暢，焦企焦炭庫存逐步走低。

焦煤方面：冬儲補庫需求較強，焦煤維持強勢運行。截至12 月16 日，CCI 山西低硫指數(shù)為2552元/t，周環(huán)比上漲124元/t，月環(huán)比上漲337元/t；CCI山西高硫指數(shù)為2263元/t，周環(huán)比上漲104元/t，月環(huán)比上漲268 元/t；靈石肥煤指數(shù)為2300 元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比上漲300元/t。當前下游焦企與鋼廠仍處于動機補庫階段，需求整體強勢，產(chǎn)地庫存大量消耗，煤礦端簽單順利，不少煤種價格繼續(xù)上行。

分析認為，當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當時。近日，在北京召開的中央經(jīng)濟工作會議中指出：“加強重要能源、礦產(chǎn)資源國內(nèi)勘探開發(fā)和增儲上產(chǎn)，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系，提升國家戰(zhàn)略物資儲備保障能力?！泵禾渴俏覀儑业闹黧w能源，2021 年下半年至今，國內(nèi)煤炭供需偏緊格局持續(xù)，煤炭保供工作壓力仍存。未來，隨著經(jīng)濟企穩(wěn)并“穩(wěn)中有進”，能源消費有望繼續(xù)上行，為此，“加強重要能源、礦產(chǎn)資源國內(nèi)勘探開發(fā)和增儲上產(chǎn)”，是“保障能源安全”主題下的應(yīng)有之義。結(jié)合2022 年以來新建火電機組審批明顯加速來看，新一輪傳統(tǒng)能源建設(shè)周期有望開啟。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。同時，建議關(guān)注布局煤炭生產(chǎn)建設(shè)領(lǐng)域的相關(guān)機會。