人民幣匯率波動(dòng)背景下中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資問(wèn)題研究

吳英艷，王心語(yǔ)

（哈爾濱商業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，黑龍江 哈爾濱 150028）

對(duì)外直接投資是提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)中國(guó)與世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的重要橋梁，也是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的重要力量?！?021年世界投資報(bào)告》指出，2020年全球外國(guó)直接投資額約為1萬(wàn)億美元，相比于2019年(約1.5萬(wàn)億美元)下降了35%。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際生產(chǎn)受到嚴(yán)重影響，威脅可持續(xù)發(fā)展進(jìn)展。在逆全球化浪潮下，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資規(guī)模呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

一、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀

2020年中國(guó)全年對(duì)外直接投資規(guī)模為1537.1億美元，同比增長(zhǎng)了10.9%，首次躍居世界第一。從近幾年中國(guó)對(duì)外直接投資流量的數(shù)據(jù)中不難發(fā)現(xiàn)，中國(guó)市場(chǎng)主體對(duì)外投資回歸理性，不再局限于量的增長(zhǎng)，而是更加注重質(zhì)的飛躍，中國(guó)對(duì)外直接投資總體增速也逐漸放緩，投資結(jié)構(gòu)和投資質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化。

表1 2010-2020年中國(guó)對(duì)外直接投資流量變化表

中國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)類型幾乎涵蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)行業(yè)，行業(yè)分布越來(lái)越趨向于多元化發(fā)展。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，人均G D P水平的提高，相比一些發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)已經(jīng)有越來(lái)越多的企業(yè)具備了真正意義上的“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”。近些年，中國(guó)對(duì)外投資并購(gòu)活躍，不再單一追求海外并購(gòu)?fù)顿Y金額，而是聚焦高質(zhì)量發(fā)展。中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資方式多元化發(fā)展格局已初步形成，并且正積極向?qū)ν馔顿Y強(qiáng)國(guó)的方向發(fā)展。

表2 2008-2020年中國(guó)對(duì)外投資并購(gòu)情況

二、人民幣匯率波動(dòng)背景下中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資存在的問(wèn)題

(一)對(duì)外投資的投資環(huán)境相對(duì)嚴(yán)峻

近年來(lái)，人民幣匯率雙向浮動(dòng)的特征相對(duì)顯著，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的日益增強(qiáng)和海外投資的迅速發(fā)展，中國(guó)海外投資快速增長(zhǎng)，海外投資份額占全球的比重已經(jīng)連續(xù)三年超過(guò)一成，這也引發(fā)了國(guó)際社會(huì)的普遍關(guān)注。部分國(guó)家出于對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資增長(zhǎng)速度過(guò)快的疑慮以及對(duì)中國(guó)企業(yè)的投資動(dòng)機(jī)、經(jīng)營(yíng)理念存在誤解，紛紛調(diào)整國(guó)際直接投資的相關(guān)政策，對(duì)外國(guó)投資的安全審查和監(jiān)管程序逐漸強(qiáng)化，這無(wú)疑是給中國(guó)企業(yè)海外投資帶來(lái)了不小的困擾。自2018年以來(lái)，中美之間的貿(mào)易摩擦和爭(zhēng)端不斷升級(jí)，美國(guó)對(duì)來(lái)自中國(guó)企業(yè)的投資逐步收緊，這也說(shuō)明了中國(guó)對(duì)外投資的國(guó)際環(huán)境比較嚴(yán)峻。

(二)缺乏有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體系

人民幣匯率代表著人民幣的對(duì)外價(jià)值，匯率風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是由于匯率變動(dòng)而對(duì)企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、支出所產(chǎn)生的影響。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展，中國(guó)企業(yè)對(duì)外國(guó)投資的活動(dòng)增加，由于匯率變動(dòng)所造成的風(fēng)險(xiǎn)也日益成為一個(gè)不可回避的問(wèn)題。良好的風(fēng)險(xiǎn)防控體系是進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的前提，如果尚未建成風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，中國(guó)很多涉外企業(yè)就無(wú)法有效地識(shí)別匯率風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法進(jìn)行合理的測(cè)量和管理。中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)使用的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具大多比較單一，很多涉外企業(yè)不能對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工作進(jìn)行及時(shí)、有效評(píng)估，且這類企業(yè)都沒(méi)有明確的計(jì)劃和管理制度。

(三)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)能力和技術(shù)水平較低

國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)千變?nèi)f化，充滿不確定性。核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)對(duì)外直接投資最具有攻擊力的利器，而中國(guó)跨國(guó)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力不強(qiáng)，缺乏開拓海外市場(chǎng)的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，同發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在很大的差距。中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資要想高質(zhì)量發(fā)展，必然要提升技術(shù)創(chuàng)新能力。隨著貿(mào)易保護(hù)主義有所升溫，人民幣匯率雙向波動(dòng)彈性增大，中國(guó)跨國(guó)公司在東道國(guó)投資經(jīng)營(yíng)時(shí)還會(huì)面臨一定的政治風(fēng)險(xiǎn)和跨文化風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)對(duì)外國(guó)進(jìn)行投資時(shí)顧慮可能會(huì)較多，企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)能力的缺乏將逐漸暴露出來(lái)。

三、人民幣匯率波動(dòng)背景下中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的發(fā)展對(duì)策

(一)積極推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化改革

政府在外部環(huán)境復(fù)雜多變的新形勢(shì)下，應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)匯率變動(dòng)的彈性，發(fā)揮其自動(dòng)穩(wěn)定器功能。隨著中美貿(mào)易摩擦反復(fù)且美聯(lián)儲(chǔ)加息不斷升溫，導(dǎo)致人民幣匯率波動(dòng)異常，因此應(yīng)逐步擴(kuò)大人民幣兌美元的匯率浮動(dòng)幅度區(qū)間，使人民幣匯率更加靈活、更有彈性，從而進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制。政府適當(dāng)提高人民幣匯率波動(dòng)的自由度，形成更符合市場(chǎng)規(guī)律的雙向波動(dòng)，不僅可以增加使用匯率政策控制的空間，還是人民幣國(guó)際化的必然要求。通過(guò)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)向成本低廉的地區(qū)，跨國(guó)公司會(huì)從一定范圍內(nèi)的匯率波動(dòng)中受益。政府應(yīng)堅(jiān)定不移推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化改革，不搞競(jìng)爭(zhēng)性貶值，同時(shí)為匯率穩(wěn)定創(chuàng)造條件。在人民幣匯率形成機(jī)制中，堅(jiān)持改革的漸進(jìn)性和可控性，增強(qiáng)市場(chǎng)力量的主動(dòng)作用，避免企業(yè)在對(duì)外投資過(guò)程中受較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)沖擊，促進(jìn)中國(guó)對(duì)外投資的穩(wěn)步健康發(fā)展，讓中國(guó)在世界上成為更加活躍的經(jīng)濟(jì)體。

(二)加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)防控體系建設(shè)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速轉(zhuǎn)化為中高速增長(zhǎng)，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向更高水平發(fā)展的必要階段。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下，人民幣匯率波動(dòng)將對(duì)中國(guó)企業(yè)海外投資產(chǎn)生影響。因此，若是中國(guó)政府想要促進(jìn)海外投資的高質(zhì)量發(fā)展，應(yīng)通過(guò)建立和加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)防控體系和能力建設(shè)來(lái)支持和保障企業(yè)的海外投資。防范和管控風(fēng)險(xiǎn)本身就是一個(gè)不斷創(chuàng)新的管理活動(dòng)，必須在不斷完善和發(fā)展中實(shí)現(xiàn)與時(shí)俱進(jìn)，對(duì)外投資企業(yè)在面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)才可能具有可控性。

(三)注重人力資本培養(yǎng)

當(dāng)前在人民幣匯率波動(dòng)的背景下，中國(guó)對(duì)外投資企業(yè)應(yīng)經(jīng)常組織對(duì)企業(yè)家的培訓(xùn)，組織境外考察和案例培訓(xùn)，學(xué)習(xí)海外并購(gòu)的專業(yè)知識(shí)和先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)對(duì)投資國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、文化等方面的了解，提高人才培養(yǎng)質(zhì)量，培養(yǎng)境外經(jīng)營(yíng)管理人才的國(guó)際化思維。根據(jù)中國(guó)企業(yè)對(duì)外國(guó)投資的需要，中國(guó)同類型企業(yè)之間可以多多交流，建立信息溝通平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)資源共享，避免由于企業(yè)信息相對(duì)閉塞、發(fā)展經(jīng)驗(yàn)不足而使其在進(jìn)行海外投資的過(guò)程中造成巨大經(jīng)濟(jì)損失。并且還可以建立人才國(guó)際化交流平臺(tái)，逐步完善國(guó)際化人才培養(yǎng)機(jī)制，吸引海外人員的加入，使中國(guó)企業(yè)更積極地融入世界經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，從而促進(jìn)中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資高質(zhì)量發(fā)展。

(四)提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

在新時(shí)代的條件下，中國(guó)對(duì)外直接投資良性健康發(fā)展的重點(diǎn)是中國(guó)企業(yè)在外國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。若缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將會(huì)制約中國(guó)對(duì)外直接投資的持續(xù)健康發(fā)展。因此，企業(yè)要積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，通過(guò)人才流動(dòng)、學(xué)習(xí)交流從而引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，提高科技創(chuàng)新能力、自主研發(fā)能力和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)能力，同時(shí)還要增加對(duì)東道國(guó)政治環(huán)境、文化差異的認(rèn)識(shí)，選擇與中國(guó)政治法律制度相近的國(guó)家進(jìn)行投資，規(guī)避中國(guó)國(guó)內(nèi)制度的約束并降低制度成本，增加企業(yè)的預(yù)期利潤(rùn)率，保證企業(yè)對(duì)外投資的理性，促進(jìn)對(duì)外投資向更高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)與東道國(guó)的互利雙贏，爭(zhēng)取把中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到最大化。

中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的發(fā)展前景向好，但也伴隨著相關(guān)問(wèn)題的出現(xiàn)。近年來(lái)，逆全球化浪潮不斷高漲，貿(mào)易保護(hù)主義波及全球，在全球?qū)ν庵苯油顿Y呈現(xiàn)下降趨勢(shì)的背景下，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資也受到一定影響。因此，政府應(yīng)該積極推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，使國(guó)際投資政策趨于自由和便利化方向發(fā)展，同時(shí)推進(jìn)中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資規(guī)范化進(jìn)程，推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)進(jìn)入高質(zhì)量階段以促進(jìn)中國(guó)的可持續(xù)發(fā)展。