基于EVA視角的企業(yè)經營績效評價方法研究

楊超 付琳

摘? ?要：隨著經濟全球化的不斷發(fā)展，在評價企業(yè)價值創(chuàng)造能力方面對EVA（經濟增加值）的關注度越來越高。經濟增加值的提出使企業(yè)管理者不再局限于傳統(tǒng)的以股東權益報酬率等指標度量企業(yè)價值的方法，作為評價企業(yè)經營績效的指標EVA能更真實反映企業(yè)的經營業(yè)績，并能有效減少短期經營行為的發(fā)生，更加客觀準確地反映企業(yè)一段時期的經營成果。經濟增加值指標是在經濟全球化發(fā)展的大背景下提出的，因此，將EVA作為企業(yè)經營績效考核的指標是我國企業(yè)績效評價的轉變方向。

關鍵詞：EVA;經營績效;評價方法

中圖分類號：F27;F830.9? ? ? ? 文獻標志碼：A? 文章編號：1673-291X（2022）08-0028-03

企業(yè)經營績效評價是企業(yè)基本經營管理工作中不可忽視的內容，對企業(yè)經營績效進行評價某種程度上是為了計量企業(yè)經營業(yè)績，更是為了校正企業(yè)管理者以前作出的不合理的決策，推動企業(yè)未來的發(fā)展。EVA（Economic，Value，Added）即經濟增加值，是一種直接反映企業(yè)經營過程中真正為股東創(chuàng)造的經濟價值的經濟利潤。近年來，我國國有企業(yè)規(guī)模不斷擴大，在這種發(fā)展趨勢下，國資委亟需一種績效管理辦法來引導國有企業(yè)在考慮凈利潤指標時，又能兼顧到資本成本，從而幫助國有企業(yè)提高績效增長的質量。經濟增加值指標是在經濟全球化發(fā)展的大背景下提出的，因此將EVA作為企業(yè)經營績效考核的指標是我國企業(yè)績效評價的轉變方向。

一、EVA產生的動因

（一）現(xiàn)代企業(yè)制度的客觀要求

現(xiàn)代企業(yè)制度認為，一個企業(yè)組織經營管理的目標即是創(chuàng)造股東價值最大化。在企業(yè)中，企業(yè)是股東的企業(yè)，財務管理的目標也是股東的目標，股東的目標則是使自己的財富最大化。股東和經營者的目標往往不一致，經營者的目標往往是用較少的工作強度、較多的空暇時間完成自己的工作并獲得更高的工資獎金薪酬、更高的榮譽和社會地位。兩者的期望不完全一致，可能會致使管理者為了自身的目標與股東的利益背道而馳。

因此，如果股東想要實現(xiàn)目標并克服代理成本，他們需要盡力促使經營者從頭到尾代表股東的利益，想辦法讓企業(yè)管理者從投資者債權人的角度出發(fā)考慮問題，并對利益相關者的利益負責?，F(xiàn)代公司制度的蓬勃發(fā)展客觀上要求企業(yè)探索和倡導新的員工激勵機制和監(jiān)督模式。

（二）薪酬激勵與績效考核的需要

EVA有自己獨特的薪酬激勵計劃。EVA方法特別指出，僅僅去正確地計算EVA的數值和僅僅把它看做一個績效考核指標是不能充分體現(xiàn)它的價值的，應該按照EVA本身的激勵制度來繳付給職工薪酬，完善獨特的獎勵機制，才能實現(xiàn)價值管理。只有經濟增加值在企業(yè)的一定營業(yè)周期內持續(xù)達到設定的目標時，才能將獎勵薪酬全部發(fā)給管理者，以此鼓勵管理者來繼續(xù)做出有利于企業(yè)長期發(fā)展的決策。與此同時，在EVA獎勵模式中，獎金是沒有上限的，企業(yè)經營者能夠創(chuàng)造EVA的價值越大，投資者獲得的財富價值就越大，管理者獲得的激勵就越多。通過這種方式，股東和經營管理者的目標變得一致，確保公司能夠創(chuàng)造切實的經濟價值。

二、EVA的基本理論及以EVA為指標的企業(yè)經營績效評價

（一）基本理論

只有投資人與債權人的投資能給企業(yè)創(chuàng)造高于投資成本的收益，才可以說企業(yè)是盈利的。真正盈利的部分就叫做“經濟增加值”。采用EVA作為企業(yè)的經營績效考核標準，可以協(xié)助企業(yè)管理者更加慎重地作出投資決策。經濟增加值是用企業(yè)的稅后凈營業(yè)利潤和投資者投入的資本總成本這兩個指標來進行企業(yè)經營績效評價的。經濟增加值與傳統(tǒng)會計指標的最大區(qū)別在于考慮了機會成本，認為任何資本使用都是有代價的。經

濟增加值可以考慮股東投資的資本成本的機會回報，量化公司為投資者創(chuàng)造的增值效益，消除有償使用債務和無償使用投資者資本的差別，因此經濟增加值是減去了債權人和股東的投資報酬后的剩余利潤。EVA的核心思想是企業(yè)的項目投資所取得的收益補償了全部資本成本后，剩余收益才會增加股東財富即為經濟增加值。其主要特點是從股東角度出發(fā)考慮利潤問題，更注重考慮公司投入的資本成本。

（二）核心理念

經濟增加值是稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后的一個數值，數值反映出企業(yè)經營者是否能為股東創(chuàng)造價值。資本成本是企業(yè)籌集資金和使用資本成本時付出的對價，包含籌資費用和用資費用。根據企業(yè)所處的行業(yè)位置和本身的生命周期，不同企業(yè)對各自資本成本的調整內容也不相同。要提高企業(yè)經營績效評價指標的真實性和準確性，同時為了企業(yè)未來更好的發(fā)展，企業(yè)需要根據實際經營狀況重點調整利息支出，研究開發(fā)費用、資產減值準備、商譽和遞延所得稅等項目。

經濟增加值應和相關的財務指標、非財務指標相結合。經濟增加值的計算涉及到多個項目的調整，在選擇調整的項目時，應先對金額較大、對EVA的計算結果有較大影響的科目，還應該遵循重要性原則。我國現(xiàn)有的會計準則并沒有要求企業(yè)給出經濟增加值指標，這樣人為對財務報告信息進行粉飾就很可能影響EVA計算結果的準確性。因此，經濟增加值考核指標的設置應當與企業(yè)自身情況相結合。

（三）建立以EVA為企業(yè)經營績效指標的新衡量標準

現(xiàn)有的評估公司經營績效的方法不能完全滿足企業(yè)日益增長的業(yè)務需求，不能長期進行評估，不符合企業(yè)的長期發(fā)展利益。為了能更好評價企業(yè)的經營績效，需要用“最大價值”代替“最大利潤”作為業(yè)務的主要目標。經濟增值（EVA）被稱為管理績效評估方法中最新的、最令人興奮的創(chuàng)新，EVA在評估公司的價值創(chuàng)造能力方面比傳統(tǒng)的以會計利潤度量方法更為有效。根據經濟增加值（EVA）的計算來確定公司價值的變化，不僅可以準確反映企業(yè)創(chuàng)造價值的能力，而且可以評估市場所觀察到的企業(yè)經營績效。一方面，經濟增加值能夠考慮到經營者為股東創(chuàng)造的價值和企業(yè)的經濟效益，反映企業(yè)實際的經營狀況、盈利能力。也就是說，通過調整企業(yè)的資本成本，可以幫助企業(yè)了解在實際運營中能夠為企業(yè)帶來利潤的項目，若只是從表面上看企業(yè)可以盈利，但實際上并不能為企業(yè)創(chuàng)造價值。那么就應及時處理此類項目，進行風險控制，實現(xiàn)利益最大化提高企業(yè)在行業(yè)中的競爭力和影響力。另一方面，在實際應用中，不能僅考慮量化目標，還應考慮到企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和社會責任，引導企業(yè)建立健全長期發(fā)展戰(zhàn)略目標。將調整事項中的非財務指標納入EVA指標體系中，將其融入到企業(yè)生產經營管理的各個方面，最大限度發(fā)揮EVA指標的優(yōu)勢，實現(xiàn)對企業(yè)整體經營能力和發(fā)展能力更全面的考核評估。gzslib202204011339

三、EVA方法在評價企業(yè)經營績效過程中的優(yōu)勢與不足

（一）EVA績效評價指標存在的優(yōu)勢

1.EVA指標能夠更真實地反映企業(yè)的經營業(yè)績

我國目前的財務會計僅確認和計量債務資本成本，并不從營業(yè)利潤中扣除股權資本成本。與此同時，經營者會誤認為股權資本是一種自由資本，并沒有注意資本的有效利用，認為權益資本是沒有成本的，也就是企業(yè)可以不用承擔這部分的支出。EVA可以將股東的利益與管理者的績效緊密聯(lián)系起來，因為增加EVA的決定將不可避免地增加股東財富。

2.采用EVA指標進行企業(yè)經營績效評估，能有效減少短期經營行為的發(fā)生

EVA考慮了公司的短期目標和長期目標，過高的估量前期的價值將不可避免地導致后期的價值低估。因此，EVA指標不能使管理者為了追求短期的利潤而人為地進行會計利潤的操作，能避免會計信息的失真，更加客觀準確地反映企業(yè)一段時期的經營成果。

3.能夠比較全面地評價企業(yè)經營績效

傳統(tǒng)的企業(yè)經營績效評價指標往往只注重企業(yè)對外披露的財務數據，但這是片面的。要想了解一個企業(yè)的真正創(chuàng)造財富的能力和未來的發(fā)展情況，不能單看財務信息，還要從企業(yè)的科學技術、品牌影響力、內部管理制度和企業(yè)對外形象等多個方面來觀察。EVA方法將企業(yè)的研發(fā)費用、廣告支出費用和商譽等投資資本成本都計算在內，能夠真實全面的評價企業(yè)的經營績效。

（二）EVA績效評價指標存在的不足

1.計算繁瑣且取數困難

EVA的計算涉及多個項目的調整，如果企業(yè)本身規(guī)模較大，則資產和權益金額相對較高。形成各種EVA設計的部分指標和程序的不斷分支增加了其量化的難度。此外，由于現(xiàn)有會計準則并未要求公司對外提供EVA指標，因此只能從企業(yè)對外披露的財務報告中獲取所需信息和數據，這無疑增加了確定資本成本的難度。例如，貝塔系數，市場組合的風險溢價等，只能從企業(yè)的財務報告中獲得準確的信息。同時，為了保證會計信息的真實性，需要在進行EVA計算時對相關會計信息進行調整?，F(xiàn)在為了計算EVA作出的會計信息調整已經多達150多項，使EVA計算更加煩瑣復雜和困難，不利于EVA的廣泛使用。

2.EVA指標不利于不同規(guī)模企業(yè)之間橫向比較

經濟增加值只是一個數值，只能反映統(tǒng)一企業(yè)在經營規(guī)模沒有發(fā)生巨大變化的情況下不同時期企業(yè)經營者是否為股東創(chuàng)造了價值，即是縱向比較，不能判斷企業(yè)在行業(yè)中的位置，無法反映出企業(yè)之間資本規(guī)模的差異，因此無法將同一行業(yè)的不同企業(yè)組織用EVA指標進行比較。

四、基于EVA指標企業(yè)績效評價的政策建議

（一）完善資本市場結構，加強資本市場建設

企業(yè)從市場中獲取生產經營所需的科學技術、投資成本和優(yōu)秀人才，按照既定的經營目標開展經營活動創(chuàng)造財富價值。在計算EVA過程中，資本成本的計量和確認是正確使用該指標的關鍵。投資者、債權人等利益相關者都希望企業(yè)的經營活動能給自己創(chuàng)造最大的利潤，而企業(yè)則是通過對外披露的財務報告?zhèn)鬟_企業(yè)的盈利情況、吸引股東的目光。我國目前的資本市場存在弱有效性，存在信息不對稱的狀況。企業(yè)的業(yè)務狀況受資本市場的影響，建設完善的資本市場、規(guī)范市場秩序、完善市場機制對發(fā)揮EVA指標的作用有重要意義。我國完善的法律制度使得資本市場的有序運行有了保證，還需進一步增強執(zhí)法力度，為我國資本市場快速健康發(fā)展提供保障。

（二）完善會計監(jiān)督管理制度

資本成本是企業(yè)籌集資金和使用資本成本時付出的對價，包含籌資費用和用資費用。根據企業(yè)所處的行業(yè)位置和本身的生命周期，不同企業(yè)對各自資本成本的調整內容不盡相同。EVA指標的計算取數于企業(yè)對外披露的財務報告信息，財務報表中的數據很容易存在被人為粉飾的情況。因此，加強統(tǒng)一管理，建立健全會計核算制度，構建一套行之有效的財務管理制度對股東更好的監(jiān)督企業(yè)的經營和發(fā)展有著重大作用。

（三）完善財務信息披露制度

計算EVA指標時所需的數據并不是直接從財務會計報表中獲得的，這與傳統(tǒng)的經營績效評價方法不同，相關的數據并不容易獲取，計算EVA又十分復雜和繁瑣，要對多達150多項的會計項目進行調整。我國現(xiàn)行的會計準則也沒有將EVA指標作為企業(yè)必須披露的財務信息進行規(guī)定，這些都使得EVA在我國的推廣和實際應用受到阻礙。在完善相關企業(yè)會計制度的同時，應該增加對EVA計算過程中需要的數據的披露，以方便計算經濟增加值指標，使經濟增加值作為新興的企業(yè)經營績效評價指標快速融入市場。

（四）明確戰(zhàn)略定位，提高盈利能力

經濟增加值與傳統(tǒng)經營績效評價方法的區(qū)別在于經濟增加值追求的是經濟利潤不是會計利潤，是企業(yè)稅后凈利潤減去資本成本的差額，即剩余收益，也是經濟增加值為什么能反映企業(yè)經營者真正在經營過程中為股東等利益相關者創(chuàng)造的價值的原因。根據企業(yè)的實際經營狀況，從企業(yè)的整體和長遠利益出發(fā)確定合理的發(fā)展目標，進而明確發(fā)展戰(zhàn)略，做出決策時考慮EVA指標對企業(yè)的影響，使得EVA指標與企業(yè)的戰(zhàn)略定位在一個高度上。同時，追求企業(yè)利益最大化不僅是企業(yè)的利潤最大化，而是要以企業(yè)價值最大化作為目標。企業(yè)各部門只有將創(chuàng)造最大價值作為實際工作中追求的目標，才能實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展;提高企業(yè)的盈利能力，才能提高企業(yè)的經濟增加值。

五、結論

經濟增加值（EVA）在過去幾十年中作為一種新的績效衡量標準得到了大量關注。EVA業(yè)務績效評估方法與傳統(tǒng)績效評估方法的最大區(qū)別在于其充分考慮了股東資金的成本、衡量了資本的超額收益。它不是總利潤，而是有效防止管理者的短期行為和改善企業(yè)的內部治理結構。但是，企業(yè)在具體的申請過程中仍然存在很多問題，因此在評估公司的業(yè)績時不能單獨考慮EVA。企業(yè)還應加強EVA管理理念的培養(yǎng)，不斷提高高級管理人員和財務人員的管理水平和技能水平，以更好發(fā)揮EVA的優(yōu)勢，更好利用EVA概念來衡量公司是否創(chuàng)造價值并正確引導持續(xù)創(chuàng)造價值。隨著全球化競爭發(fā)展和國際經濟關系的發(fā)展，我國市場經濟快速發(fā)展，EVA作為績效考核指標的優(yōu)勢逐步展現(xiàn)，為了更好推廣經濟增加值指標，針對經濟增加值在推廣中受到的限制因素，進行針對性的改進。經濟增加值這一方法能夠滿足新形勢下市場經濟對客觀、全面衡量企業(yè)績效的要求，值得我國企業(yè)的實行與推廣。

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