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    CEO復(fù)合型職業(yè)經(jīng)歷、外部治理水平與內(nèi)部控制質(zhì)量

    2022-03-30 01:07:30
    上海商業(yè) 2022年3期
    關(guān)鍵詞:高管經(jīng)歷職業(yè)

    馮 莉

    一、引言

    自從美國的《薩班斯法案》頒布以來,內(nèi)部控制的重要性越來越明顯,各個國家通過制定相關(guān)的政策來完善內(nèi)部控制,進而提高企業(yè)的管理質(zhì)量、防范企業(yè)風(fēng)險的能力。我國也于2008年頒布《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》以及2012年頒布了相配套的指引,開始強制我國的上市公司要實施內(nèi)部控制以及披露相關(guān)信息?,F(xiàn)有的文獻大部分研究關(guān)于高層管理人員在企業(yè)內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營特征、外部規(guī)制等對內(nèi)部控制質(zhì)量的影響,鮮有研究CEO復(fù)合型職業(yè)經(jīng)歷內(nèi)部控制質(zhì)量的影響。內(nèi)部控制制度的建設(shè),是由公司高層管理人員主導(dǎo)的,因此不可避免地會受到其經(jīng)營理念、管理風(fēng)格、風(fēng)險意識等的影響。相關(guān)文件指出,必須要激發(fā)人才的創(chuàng)新活力,高層次的人才是國家實行創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的關(guān)鍵因素,怎么培養(yǎng)與選拔高層次的管理人才非常重要,這與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展及經(jīng)濟增長關(guān)系密切,現(xiàn)在的企業(yè)更加傾向于招聘職業(yè)經(jīng)歷豐富的復(fù)合型高層管理人員。近年來,雖然事件頻繁發(fā)生,可以看出我國部分公司的內(nèi)控制度建設(shè)并沒有實際落實,市場競爭愈發(fā)激烈,各個企業(yè)也為吸引和留住高層次人才相互競爭,跨界的高管因為擁有多維度的職業(yè)經(jīng)歷,他們的視野更廣闊、技能更多樣、資源更豐富,更好地做出投資、融資、經(jīng)營方面的決策,進一步提升企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量。

    二、研究設(shè)計

    1.研究假說提出

    CEO職業(yè)經(jīng)歷與企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量。CEO的管理技能與其職業(yè)經(jīng)驗高度相關(guān),進而影響管理者的認(rèn)知能力以及戰(zhàn)略決策方向,COSO在《內(nèi)部控制整合框架》中表明,控制環(huán)境的主要內(nèi)容包括高管層的經(jīng)營模式、價值取向和管理哲學(xué),高管層尤其是CEO在公司內(nèi)部控制建設(shè)中發(fā)揮著不可忽視的作用,決定著企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量。CEO職業(yè)經(jīng)歷越豐富,擁有更豐富的知識和經(jīng)驗,擁有的社會資源也會更廣,面臨決策時,可以更快地判斷出企業(yè)所面臨的內(nèi)外部環(huán)境以及識別出企業(yè)的風(fēng)險,進而積極采取措施應(yīng)對。相反,CEO職業(yè)經(jīng)歷越豐富,能夠掌握相對多的決策信息,可能會過度自信,進而影響企業(yè)的內(nèi)部控制。何瑛(2015)認(rèn)為相對于女性CEO,具有財務(wù)相關(guān)工作經(jīng)驗?zāi)行缘腃EO,會更易過度進行負(fù)債融資。沈烈(2017)認(rèn)為管理者能力越強,其所在公司的內(nèi)部控制質(zhì)量越高。李端生(2017)等學(xué)者認(rèn)為公司管理層平均年齡越大,則對應(yīng)的實施的內(nèi)部控制的效果越低。朱海珅(2010)等學(xué)者認(rèn)為公司的獨立董事以及財務(wù)專家在董事會比例越高,則對應(yīng)的公司存在內(nèi)部控制失效的問題的概率較低。池國華(2014)認(rèn)為高管的年齡、性別、任職時間等背景特征與公司的內(nèi)部控制質(zhì)量存在密切關(guān)系。孫新憲(2021)認(rèn)為公司內(nèi)部控制質(zhì)量越高,則相應(yīng)的高管超額薪酬越低因此基于以上分析,進而提出競爭性假設(shè):

    H1:CEO職業(yè)經(jīng)歷豐富度與企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量顯著正相關(guān)。

    H2:CEO職業(yè)經(jīng)歷豐富度與企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量顯著負(fù)相關(guān)。

    CEO職業(yè)經(jīng)歷的豐富程度可以對企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量產(chǎn)生作用,主要在于不同的CEO職業(yè)經(jīng)歷豐富程度形成了不同的管理哲學(xué)與風(fēng)險偏好。與此對應(yīng),企業(yè)的外部監(jiān)督環(huán)境也可以影響企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量。首先,市場化程度是衡量相對的經(jīng)濟發(fā)展水平,可以發(fā)揮外部治理效應(yīng),進一步對企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量產(chǎn)生影響。其次,企業(yè)的分析師以及外部審計也屬于外部監(jiān)督人員,尤其是獨立機構(gòu)的投資者會更加考慮企業(yè)的長遠(yuǎn)利益,對企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量產(chǎn)生更大的影響。分析師的關(guān)注度以及強有力的外部審計也可以影響高管的行為決策,進一步影響企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量。因此基于以上分析,提出以下假設(shè):

    H3:外部治理水平對CEO職業(yè)經(jīng)歷豐富程度和企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用。

    2.樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

    樣本為2007—2015年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù),并且刪除金融保險業(yè)ST和?ST公司以及樣本區(qū)間內(nèi)數(shù)據(jù)缺失的公司,最終獲得12178個觀測值,屬于非平衡面板數(shù)據(jù)。利用Stata 16.0軟件進行數(shù)據(jù)檢驗,為緩解異常值對檢驗結(jié)果的影響,對使用到的連續(xù)變量進行上下1%的縮尾處理。

    3.模型設(shè)定與變量定義

    為驗證研究假設(shè)1CEO的職業(yè)經(jīng)歷豐富指數(shù)對企業(yè)內(nèi)部控制的影響,參考何瑛等(2009)的做法,創(chuàng)建立了以下實證模型:

    為檢驗外部治理水平的調(diào)節(jié)作用,參考了劉猛等的研究,在原回歸模型中加入EG、EG×CEO_CERI兩個變量,如果EG×CEO_CERI顯著為負(fù)當(dāng)外部治理水平較弱時,CEO職業(yè)經(jīng)歷豐富程度對內(nèi)部控制的作用反而更強,建立如下實證模型:

    (1)解釋變量:CEO職業(yè)經(jīng)歷豐富度指數(shù)。在參考何瑛等的研究基礎(chǔ)上,從CEO曾任職的職能部門數(shù)、企業(yè)數(shù)、行業(yè)數(shù)、組織機構(gòu)數(shù)以及是否有海外工作經(jīng)歷等五個維度綜合考慮,然后運用主成分分析法提出主成分,然后以方差貢獻率為權(quán)重加權(quán)計算綜合得分。

    (2)被解釋變量:內(nèi)部控制質(zhì)量(ICQ)用迪博上市公司內(nèi)部控制指數(shù)除以100,取值區(qū)間為0~10。

    (3)調(diào)節(jié)變量:外部環(huán)境治理水平(EG)。借鑒虞義華等研究,市場化程度、分析師關(guān)注度、獨立機構(gòu)投資者持股高于各年各行業(yè)中位數(shù)的樣本取1,否則取0,審計師事務(wù)所類型如果是四大會計師事務(wù)所審計,取1,否則取0。然后再將四個虛擬變量進行加總得出外部治理水平。

    (4)借鑒何瑛等的研究,選取以下8個控制變量:企業(yè)規(guī)模(Size);獨立董事比例(Ind);企業(yè)成長性(Growth);董事會規(guī)模(Board);兩職合一(Duality);CEO持股比例(CEOShare)。把年份和行業(yè)當(dāng)作虛擬變量進一步來控制年份和行業(yè)固定效應(yīng),該行業(yè)變量按照證監(jiān)會2012年行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)。

    三、實證研究與分析

    表1報告了主效應(yīng)檢驗的回歸結(jié)果,列(1)CEO_CERI的估計系數(shù)為-0.0199,均在10%水平下顯著為負(fù),說明CEO職業(yè)經(jīng)歷豐富度指數(shù)與企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量水平顯著負(fù)相關(guān),假說2成立,即在一定條件下,CEO的復(fù)合型的職業(yè)經(jīng)歷越豐富,則對應(yīng)的企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越低。列(2)外部治理水平(EG)與企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量在1%水平下顯著為正,表示外部治理水平越高,企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量越高。列(3)二者的交乘項EG×CEO_CERI的回歸系數(shù)在10%水平下顯著為負(fù)顯著,假設(shè)3成立,外部治理水平對CEO職業(yè)經(jīng)歷豐富程度和企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的關(guān)系具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用,在外部治理水平較好的情況下,可以緩解企業(yè)CEO復(fù)合型職業(yè)經(jīng)歷對企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響。

    表1 CEO職業(yè)經(jīng)歷、外部環(huán)境治理與企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量

    四、結(jié)語

    高層管理人員尤其是CEO作為企業(yè)內(nèi)部控制制度建設(shè)的核心人物,其個人的風(fēng)險偏好、價值觀取向等因素具有關(guān)鍵的作用。但是,現(xiàn)有的文獻大部分是從高層管理人員的年齡、學(xué)術(shù)背景等個人特征因素來研究對企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響。由于CEO的職業(yè)經(jīng)歷豐富度很難衡量,現(xiàn)有文獻很少研究CEO復(fù)合型職業(yè)經(jīng)歷對企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響。因此,本文以2007—2015年我國滬深A(yù)股上市公司為研究樣本來檢驗CEO復(fù)合型職業(yè)經(jīng)歷對內(nèi)部控制質(zhì)量的影響。主要研究貢獻在于:之前大部分聚焦高管的單一的職業(yè)經(jīng)歷,比如高管是否擁有學(xué)術(shù)背景、財務(wù)經(jīng)歷等,研究多樣化的職業(yè)經(jīng)歷的文獻少,雖然已覺察到高管職業(yè)經(jīng)歷重要性,但多維度的職業(yè)經(jīng)歷很難用量化手段測量,未有文獻研究CEO復(fù)合型職業(yè)經(jīng)歷對內(nèi)部控制質(zhì)量的影響。

    研究結(jié)果表明:CEO的復(fù)合型的職業(yè)經(jīng)歷與企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量具有負(fù)相關(guān)。即CEO職業(yè)經(jīng)歷越豐富,則對應(yīng)的企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越低,這與CEO的職業(yè)經(jīng)歷越豐富,則其越喜好風(fēng)險、過度自信,在進行行為決策時具有相對的主觀性有關(guān)。而外部治理水平越高,企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量越高,并且外部治理水平對CEO職業(yè)經(jīng)歷豐富程度和企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的關(guān)系具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用,在外部治理水平較好的情況下,可以緩解企業(yè)CEO復(fù)合型職業(yè)經(jīng)歷對企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響。

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