中國企業(yè)跨國并購存在的風險及對策研究

史元政

摘 要：在經(jīng)濟全球一體化的形勢下，中國的經(jīng)濟日益發(fā)展壯大，很多中國企業(yè)響應(yīng)國家政策，并根據(jù)自身的優(yōu)勢、應(yīng)用與實踐，走向世界。并購成為中國企業(yè)走向世界的一種途徑，我國參加海外并購的企業(yè)越來越多。然而在開展跨國并購時，其中存在的風險也是無法忽視的，如何把握并購風險與機遇，文章從跨國并購中的財務(wù)風險、法律風險與整合風險進行分析，以期促進中國企業(yè)跨國并購的順利開展。

關(guān)鍵詞：跨國并購;財務(wù)風險;法律風險;整合風險

中圖分類號：F279.2 ????文獻標識碼：A 文章編號：1005-6432（2022）01-0011-02

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.01.011

1 引言

對大多數(shù)中國企業(yè)而言，“走出去”是企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展的需要，是獲得先進技術(shù)和戰(zhàn)略資源的主要方式，但面臨的風險也是不可忽視的。從近些年中國企業(yè)跨國并購的案例中能夠發(fā)現(xiàn)，所面臨的風險是十分巨大的、值得反思的。如果能提前整合并購戰(zhàn)略、排查風險，則能夠減少損失，實現(xiàn)并購目的。

2 中國企業(yè)跨國并購存在的風險

2.1 財務(wù)風險

2.1.1 缺乏明確的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略

有的跨國并購在開展時不具有長期、合理的規(guī)劃，對全球經(jīng)濟發(fā)展認識不全面，世界經(jīng)濟不確定性加劇，給中國企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展造成很大影響。另外中國企業(yè)在進行跨國并購時，因為對國外企業(yè)研究與認識不足，無法評估其真正價值，這種情況導(dǎo)致中國企業(yè)完成跨國并購之后，卻不能達到預(yù)期目的，沒有獲得應(yīng)得的經(jīng)濟利益。因此缺乏明確的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略將會導(dǎo)致中國企業(yè)跨國并購存在一定的盲目性，由此引發(fā)相應(yīng)的財務(wù)風險。

2.1.2 信息不對稱性競業(yè)調(diào)查

信息不對稱是指，中國企業(yè)對并購企業(yè)信息了解得不到位，被并購企業(yè)管理層之間存在隔閡與矛盾，這些都會對我國企業(yè)造成風險。最為重要的是，信息不對稱導(dǎo)致中國企業(yè)無法全面了解被并購企業(yè)存在的財務(wù)問題，部分被并購企業(yè)為了完成并購甚至會進行財務(wù)報表的粉飾，這些都會給中國企業(yè)造成巨大的財務(wù)風險。

2.1.3 不能合理預(yù)計并購資金的需求量

并購企業(yè)的內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)一旦出現(xiàn)問題，那么我國企業(yè)就不能在規(guī)定時間內(nèi)集齊所需資金，并購資金需求量較大，并且該資金是否可以在短時間籌集，是影響并購的主要因素。在并購過程中，準確、有效的預(yù)估到并購所需資金需求，然后開展相應(yīng)的資金籌集是非常關(guān)鍵的。然而當前中國企業(yè)在進行并購時，因為無法有效預(yù)估到并購所需資金量，就會因為資金無法籌集導(dǎo)致并購的失敗，引發(fā)巨大的財務(wù)風險。

2.2 法律風險

2.2.1 中國跨國并購立法管理機制不足

對于企業(yè)外購，國家必須進行相應(yīng)的監(jiān)督，因為并購風險較大，所需資金巨大，信息交流過程中核心技術(shù)外流，這些都需要進行有效防范，所以對并購進行監(jiān)督也是非常重要的。然而就當前而言，我國雖然制定了與并購相關(guān)的法制，但并不是很全面，畢竟我國近幾年才出現(xiàn)大量海外并購案例，相關(guān)法律制度、管理體制都不是非常完善，對跨國并購資質(zhì)的審核、監(jiān)督也有待進一步改善。

2.2.2 中國跨國投資保險機制不完善

資本輸出國家必須保護國外投資者在本國的安全，因此跨國投資保險機制是非常重要的保護方式。當投資方在投資國出現(xiàn)問題時，通過保險機制能夠獲得相應(yīng)的保障。然而當前中國在跨國投資保險機制上有著諸多問題，如立法速度無法跟上社會發(fā)展、相應(yīng)保險制度不夠完善等。

2.3 整合風險

2.3.1 經(jīng)營管理整合風險

跨國并購的實施本身是一項復(fù)雜的巨大工程，并購?fù)瓿珊蟮墓芾碚蟿t更是困難重重。中國企業(yè)面臨的最重大的問題就是經(jīng)營風險，該問題主要來源于雙方企業(yè)的策略不同、市場定位不同，從而導(dǎo)致合并之后管理層的價值觀差異，并購從內(nèi)部開始土崩瓦解，所以，首先管理層要有統(tǒng)一的管理規(guī)劃，并購之后的管理人員要有更好的管理經(jīng)驗，企業(yè)之間的整合會直接影響到并購的成功與否，而且，并購之后是否能真正發(fā)揮出并購價值、達到并購目的才是關(guān)鍵，假如不能達到預(yù)期效果，很多合作者就會放棄，并購也變成了空談。并購并非只是簡單的融合，融合之后的各種問題還是需要解決的，規(guī)模擴大，管理就是一大考驗。

2.3.2 文化整合風險

企業(yè)文化的整合非常困難，文化整合對中國企業(yè)的影響是最大的，文化的有效整合對其他方面的整合有很大幫助，文化的差異、價值觀的不同，會使管理層和員工之間存在明顯的沖突，會出現(xiàn)管理與理念的差異，最終導(dǎo)致并購失敗。我國并購的對象大部分是一些發(fā)達國家的大型企業(yè)，這些企業(yè)的技術(shù)和管理都相當成熟，如何將中國文化成功與并購企業(yè)文化互相融合，成為當前中國企業(yè)需要考慮的問題。所以，文化的整合才是關(guān)鍵，而該關(guān)鍵點也是最容易忽略的，應(yīng)該加以重視。

3 中國企業(yè)跨國并購的風險防范對策

3.1 財務(wù)風險的防范對策

3.1.1 科學(xué)制定并購戰(zhàn)略

跨國并購是海外企業(yè)長期發(fā)展的重要戰(zhàn)略，因此制定科學(xué)的并購戰(zhàn)略對并購的影響是非常重要的。中國企業(yè)需要對自身有著合理的評估，要能夠選擇合適的企業(yè)進行并購，達到平衡的目的，雙方實力差距不能太大，制定合理的未來規(guī)劃。很多并購失敗就是因為規(guī)劃不合理或者對自身的認識不夠。我國并購的現(xiàn)狀是由于對并購的不熟悉所導(dǎo)致的，缺乏經(jīng)驗，但是可以針對自身的狀況制定一個合理的規(guī)劃，給企業(yè)并購帶來相應(yīng)的保障。

3.1.2 正確評估目標企業(yè)的價值

在并購的過程中，信息必須透明和真實，中國企業(yè)可以對自己準確評估之后，對并購公司進行分析調(diào)查和評估，以對該公司有一個全面的認識，了解該企業(yè)的文化，企業(yè)財務(wù)人員要針對評估的狀況做出準確的判斷，降低因信息不對稱造成的風險，并且工作人員還需要盡可能地搜集外界資料，與自身獲得的資料互相整合，最后給出最為準確的判斷，得出目標企業(yè)的真實價值。

3.1.3 合理選擇融資支付方式

并購過程中，所需并購資金都是非常巨大的，這就對雙方資金周轉(zhuǎn)提出了很大考驗。并購融資分為兩個方面，包括內(nèi)部融資和外部融資，這兩個方面必須一同進行，否則就會產(chǎn)生不平衡、不公平，對很多企業(yè)造成不利影響，如果采用雙方面融資就相對公平，雙方容易達成共贏。此外，要充分預(yù)測并購融資方式對企業(yè)的影響，科學(xué)安排融資結(jié)構(gòu)。大部分中國企業(yè)的跨國并購都是獨立完成的。融資能力是并購企業(yè)面臨的巨大挑戰(zhàn)，同時也承擔著財務(wù)風險。

3.2 法律風險的防范對策

3.2.1 改革和健全跨國并購的管理機制

政府在并購的過程中起到了關(guān)鍵的作用，因此需要對當前已有的并購管理機制進行改革與創(chuàng)新，更好地適應(yīng)當前實際發(fā)展需要。要能夠充分展現(xiàn)出政府在中國企業(yè)跨國并購中該有的功能，對所有并購行為進行有效監(jiān)督，有效保障企業(yè)的利益，實現(xiàn)成功并購。

3.2.2 盡快修訂完善現(xiàn)有的雙多邊投資保護協(xié)定

就當前形勢來看，中國企業(yè)應(yīng)該把握住機遇，不要害怕失敗，失敗乃成功之母，從失敗案例中找尋機會和不足，加快我國和一些發(fā)達國家的談判，這個投資方式在我國算是新型的投資，是我國更加合理合法地走向世界舞臺并合理解決貿(mào)易自由化的趨勢。另外我國必須加快修改并完善并購的法律，謹防他人鉆法律空子，實現(xiàn)中國和其他國家雙邊關(guān)系的友好相處?，F(xiàn)在國際貿(mào)易聯(lián)合會已經(jīng)開始對經(jīng)濟落后的國家進行技術(shù)和資金支持，為了更快地實現(xiàn)世界一體化，我國應(yīng)該盡快和一些大型經(jīng)紀公司或者資質(zhì)方達成共識，使中國經(jīng)濟更加快速融入世界經(jīng)濟。

3.2.3 完善跨國并購的服務(wù)機制

我國海外機構(gòu)并不算完善，中介等機構(gòu)并不能做到方方面面的服務(wù)，我國可以使用國家基金建立海外并購中介，保證中介的規(guī)模、服務(wù)和功能全面，幫中國企業(yè)選擇合適的并購對象，對并購結(jié)果進行分析，充分發(fā)揮中介的作用。

3.2.4 盡快建立和完善跨國并購保險制度

當前部分國家存在內(nèi)亂、戰(zhàn)爭等問題，因此必須保證這些問題對并購不會產(chǎn)生很大影響，要能夠針對各種風險問題，實現(xiàn)雙方協(xié)議達成，給雙方之間并購的開展帶來保障，降低并購的風險。

3.3 整合風險的防范對策

3.3.1 充分做好評估與準備工作

跨國并購的重點有很多，其中戰(zhàn)略目標是最重要的。中國企業(yè)并購的主要目的是得到國外企業(yè)的資源和技術(shù)，使國內(nèi)企業(yè)在國際經(jīng)濟競爭中可以有更大的優(yōu)勢，加強自己在國際競爭中的地位，其實就是創(chuàng)造更大的利益。簡而言之，即企業(yè)在并購過程中，清楚自身的優(yōu)缺點，有明確的并購目標，要在自己優(yōu)勢的基礎(chǔ)上加強自身實力。

3.3.2 選擇恰當?shù)奈幕夏Ｊ?/p>

企業(yè)文化整合必須基于歷史背景、本土文化、發(fā)展過程、并購重組戰(zhàn)略、文化差異程度之上。以目前來看，文化的整合是一項浩大的工程，雙方必須在企業(yè)文化上有相似之處，雙方達成一致，共同努力去營造新的氛圍，創(chuàng)造新的企業(yè)文化，進而彌補文化差異，達到共贏。在這個過程中，任何一種文化不能作為主體去支配另一個，雙方取長補短達成共識的情況下，各自整合，創(chuàng)造新的文化，共同發(fā)展，共同支付，這個模型適用于很多剛剛起步的企業(yè)，其企業(yè)文化還在萌芽狀態(tài)，在沒有成長起來之前，雙方通過協(xié)商共同創(chuàng)造來進行。其中的兩種文化不能出現(xiàn)孰強孰贏的狀態(tài)，支配文化的出現(xiàn)可能導(dǎo)致并購的失敗。新文化的誕生，是否真正地被員工接受是一項重大的工程，員工必須適應(yīng)并融入這個圈子，否則文化將會從公司內(nèi)部瓦解，最終導(dǎo)致失敗。

4 結(jié)論

中國企業(yè)要努力地去適應(yīng)現(xiàn)在的形勢，以后面臨的將會是復(fù)雜的世界形勢，所以，我國經(jīng)濟應(yīng)該提高自身硬實力，努力做到可持續(xù)發(fā)展，這是中國企業(yè)當前面臨的主要問題。近年來，我國對外貿(mào)易的活動越來越頻繁，企業(yè)之間的合作越來越密切，中國企業(yè)并購實力越來越成熟。中國企業(yè)必須從實際出發(fā)，結(jié)合國內(nèi)外形勢，研究出最適合自己企業(yè)發(fā)展的路線，總結(jié)失敗經(jīng)驗，學(xué)習成功案例，引進技術(shù)，開發(fā)新技術(shù)，讓自己可以贏在起跑線上，提高國際競爭力。

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