2021年干散貨航運市場回顧及2022年展望

陳昱鳴

一、2021年干散貨航運市場回顧

（一）國際市場回顧

2021年，國際干散貨航運市場大幅走高，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）在10月上旬達到12年以來最高的5 650點，此后震蕩回落。大宗商品價格一路上揚，下游補庫積極性高漲，加上全球港口壓港嚴重，市場可用運力不時出現(xiàn)階段性緊張局面。第四季度，中國限產政策趨嚴，大宗商品價格高位回落，投機性需求快速消退，干散貨航運市場氣氛趨于平靜。近三年BDI走勢如圖1所示。

圖1 2019—2021年BDI走勢

2021年，BDI均值為2 943點，同比大漲176.1%。各船型的租金水平都呈大幅上漲態(tài)勢：好望角型船（CAPESIZE 180K）5條代表性航線平均租金水平為33 333美元/天，同比大漲155.0%；巴拿馬型船（PANAMAX 82K）5條代表性航線平均租金水平為26 898美元/天，同比大漲171.1%；超級大靈便型船（SUPRAMAX 58K）10條代表性航線平均租金水平為26 770美元/天，同比大漲226.9%；小靈便型船（HANDYSIZE 38K）7條代表性航線平均租金水平為25 702美元/天，同比大漲221.2%。2020—2021年BDI及各船型租金水平同比變化情況見表1。

表1 2020—2021年BDI及各船型租金水平同比變化情況

（二）國內沿海市場回顧

2021年，國內疫情影響逐步減弱，煤電需求明顯回升，二程礦、礦性建材等貨種的運輸量都有不同幅度增長，沿海市場大幅反彈。全年沿海散貨綜合運價指數(shù)（CCBFI）均值為1 298點，同比上漲24.9%；沿海煤炭運價指數(shù)（CBCFI）均值為1 146點，同比大漲68.0%。近三年CBCFI走勢見圖2。

圖2 2019—2021年CBCFI走勢

華南、華東經典航線煤炭運價分別為62.7元/t、46.3元/t，同比分別大漲74.7%和80.9%；營口至深圳航線糧食運價均值達87.7元/t，同比上漲79.7%；北侖至鎮(zhèn)江航線礦石運價均值為30.5元/t，同比上漲64.0%。2020—2021年沿海運價指數(shù)及主要航線同比變化情況見表2。

表2 2020—2021年沿海運價指數(shù)及主要航線同比變化情況

二、2022年宏觀市場展望

全球經濟維持較高增速，但復蘇不均衡。國際貨幣基金組織預計2022年全球經濟增長4.9%，其中發(fā)達經濟體和發(fā)展中經濟體將分別增長4.4%和5.1%。由于疫情發(fā)展程度和防疫政策不同，各國經濟復蘇情況將出現(xiàn)分化。中美關系出現(xiàn)回暖跡象，有利于加速修復受疫情、貿易摩擦等因素破壞的貿易格局，利好全球經濟復蘇。貨幣政策方面，美聯(lián)儲預計今年會啟動縮減QE（Quantitative Easing，量化寬松），并于2023年加息，未來一年美元有望保持走強態(tài)勢。

中國經濟韌性較強，未來會加大改革促均衡發(fā)展。中國“雙循環(huán)”經濟模式中，今年高速發(fā)展的“外循環(huán)”將逐步降速，“內循環(huán)”將逐漸成為經濟增長的主動力?！疤歼_峰”行動方案陸續(xù)出臺，鋼鐵、煤炭等大宗商品生產需求將繼續(xù)受到一定限制。

三、2022年干散貨運力供給

截至2021年底，國際干散貨船舶手持訂單總計6 500萬載重噸左右，按照目前情況估計，到2022年底，全球干散貨運力規(guī)模將達到9.68億t，同比增長2.5%，增速比2021年下降1個百分點。2021年底國際干散貨運力及2022年底預測見表3。

表3 2021年底國際干散貨運力及2022年底預測

2022年沿海干散貨運力預計仍將維持中低速增長狀態(tài)。未來兩年將有一批專門針對沿海市場的環(huán)保、大載量船舶交付，但隨著環(huán)保新規(guī)的實施，沿海老舊運力退出速度將更快。預計2022年沿海市場運力增幅在3.5%左右，見表4。

表4 近幾年沿海干散貨運力及2022年預測

四、2022年國際干散貨運輸需求

2022年，國際干散貨運輸需求預計將達到55.4億t，同比增長3.0%，增速比2021年有所放緩。由于貿易結構改變和運距拉長，周轉量增幅要高于貨運量增幅。2021年國際干散貨海運需求及2022年預測見表5。

表5 2021年國際干散貨海運需求及2022年預測

（一）鐵礦石

全球鐵礦石海運貿易將小幅增長。受“雙碳”政策影響，中國粗鋼產量大概率在高位平臺運行。國外市場方面，隨著經濟逐步從疫情沖擊中恢復，鋼鐵生產和需求都將繼續(xù)改善，鐵礦石貿易格局也將出現(xiàn)新變化。

1.中國粗鋼產量平控，海外鋼材高產堅挺

2021年，中國鐵礦石進口11.24億t，同比減少3.9%，澳洲和巴西兩國的進口占比進一步增加到83%，非主流礦進口有所減少。2021年，中國粗鋼產量為10.33億t，同比下降3.0%。中國工信部暫未提出2022年粗鋼產量的調控政策，預計將保持在10億～10.5億t，鋼鐵政策將結合市場供需情況做出調整。

國產礦產量受環(huán)保和安全檢查、鐵礦石價格下跌影響，產能釋放緩慢，仍有萎縮風險。預計2022年中國鐵礦石進口量在11.5億t左右，較去年小幅增加。近幾年中國鐵礦石進口來源情況及2022年預測見圖3。

圖3 近幾年中國鐵礦石進口來源情況及2022年預測

全球粗鋼產量保持高產。2021年前11個月，全球主要國家粗鋼產量累計為17.5億t，同比增長4.5%。受中國減產影響，近幾個月全球粗鋼產量有所下滑，但其他國家的粗鋼產量仍保持較快增長。2022年，海外國家鋼廠復工復產加快，高爐開工率增加，粗鋼產量將保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。2020—2021年全球粗鋼產量變化趨勢見圖4。

圖4 2020—2021年全球粗鋼產量變化趨勢

2.2022年鐵礦石供給增量依靠巴西

從主要礦山產量計劃看，巴西淡水河谷產量計劃增加1 000萬～1 500萬t，Samarco預計增加500萬t，加上其他礦山，2022年巴西預計有2 000萬t左右的增量。澳洲方面，力拓有500萬t增產預期，BHP和FMG產量預計小幅增長。如果鐵礦石超過90美元/t，非主流礦山將釋放一部分增量。預計2022年，全球鐵礦石供給將較上年增加3 000萬t左右，主要由巴西礦山貢獻。近幾年全球鐵礦石出口情況及預測見圖5。

圖5 近幾年全球鐵礦石出口情況及預測

總體來看，在國內持續(xù)推進“雙碳”戰(zhàn)略的背景下，2022年中國粗鋼產量大概率維持平控，鐵礦石進口需求穩(wěn)定。外國粗鋼產量將維持較快增長態(tài)勢，中國在全球的鐵礦石進口市場份額將逐步下降，從往年的80%下降至70%左右，更多的鐵礦石將流向日韓、歐洲和美洲地區(qū)。

（二）煤炭

2022年全球煤炭海運貿易將延續(xù)增長態(tài)勢，但隨著全球能源結構調整而逐步緩和。

1.全球煤炭進口需求將繼續(xù)增長

2021年，中國累計進口煤炭3.23億t，同比增長6.3%，其中海運進口煤炭大約在2.84億t，占比增加到88%左右。受進口政策影響，澳煤基本沒有進入中國市場，而從印尼、俄羅斯、蒙古和美國進口的煤炭量都有明顯增長。預計2022年中國煤炭進口將小幅增長至3.3億t。但煤炭進口情況受政策影響較大，相關部門會根據(jù)用電情況調整煤炭進口節(jié)奏。中國煤炭進口來源情況及預測見圖6。

圖6 中國煤炭進口來源情況及預測

印度煤炭進口需求有望恢復。2021年印度海運進口煤炭約2.17億t，同比下降4.0%。印度基礎電網(wǎng)設施覆蓋率不足，新能源電力供給不如預期，加上疫情嚴重，2022年基本無法完成之前制定的光伏、風電裝機目標，電力生產仍將依靠煤炭。預計2022年印度煤炭進口量增長10%至2.4億t。

日本和韓國煤炭進口持續(xù)發(fā)力，短期仍有增長潛力。2021年，日韓兩國煤炭進口3億t左右，同比增長3.1%。隨著疫苗接種數(shù)量增加以及疫情限制措施放松，兩國的經濟進一步改善，制造業(yè)活動持續(xù)擴張，煤炭需求將繼續(xù)恢復。預計2022年日韓煤炭進口仍有小幅增長，至3.5億t。

歐洲經濟恢復，煤炭進口需求猛增。2021年歐洲進口煤炭8 600萬t左右，同比增長28%。雖然歐洲主力推動碳排放政策，但是電力設施老舊和清潔能源投資進展緩慢，新能源發(fā)電不穩(wěn)定，寒冷天氣仍需大量購買煤炭。預計2022年歐洲煤炭進口有望進一步增加至9 000萬～9 500萬t。

2.澳大利亞、俄羅斯推動煤炭出口貿易

印尼煤炭有望逐步恢復至疫情前的出口量。2022年初，印尼政府發(fā)布煤炭出口禁令，但是迫于國內外各方的壓力，僅僅10天就宣告解除。煤炭出口是印尼政府和企業(yè)賺取外匯的重要途徑，2022年，印尼煤炭出口仍將保持穩(wěn)定增長，預計將增長至4.45億t，增幅3.5%。自從中國澳煤進口禁令實施后，澳大利亞逐步開發(fā)印度、日韓和歐洲等新市場。2021年澳大利亞煤炭出口3.59億t，預計2022年將增長3.1%至3.7億t。俄羅斯產量和出口量將繼續(xù)“雙高”。俄羅斯能源部預計2022年煤炭產量將達到創(chuàng)紀錄的4.5億t，出口量增加至1.75億t，增長5.4%。美國煤炭出口將保持穩(wěn)定。2021年美國煤炭出口量創(chuàng)下近兩年最高水平，達到7 500萬t左右，同比增長29%。美國煤礦產能基本穩(wěn)定，預計2022年煤炭出口量保持在7 500萬t左右。近幾年全球煤炭主要出口國出口量及預測見圖7。

圖7 近幾年全球煤炭主要出口國出口量及預測

總體來看，2022年煤炭貿易仍將穩(wěn)定增長。全球經濟復蘇對煤炭需求有較強支撐，加上全球熱浪、暴雨、海嘯等極端天氣頻發(fā)，煤炭仍是穩(wěn)定的電力生產能源。

（三）糧食

2022年，全球糧食貿易有望進一步提升。根據(jù)USDA（美國農業(yè)部）的數(shù)據(jù)，2021/2022年度全球糧食產量將達到 27.9億t，同比增長2.7%。

1.中國糧食進口需求猛增

2021年我國進口糧食1.65億t，較上年同期增長18%，其中大豆進口9 651.8萬t，占進口總量的58.6%，同比減少3.8%。除大豆外的其他雜糧進口6 802萬t，同比大增71.4%。近幾年中國糧食進口情況見圖8。

圖8 近幾年中國糧食進口情況

2.全球大豆貿易量將在未來兩年繼續(xù)增長

2022年度，全球大豆產量預計總體增長。巴西大豆出口量預計將達到9 200萬t，較2021年增長500萬t。美國大豆出口量將達到5 780萬t，同比增長8.9%。阿根廷和加拿大出口量維持穩(wěn)定，分別在700萬t和450萬t左右。預計2022年全球大豆出口量將達到1.69億t，同比增長4%。近幾年全球大豆出口情況及預測見圖9。

圖9 近幾年全球大豆出口情況及預測

3.玉米貿易仍有較大增長潛力

2022年度，USDA預計全球玉米產量將增長至12.09億t，同比增長8.0%。隨著中美糧食貿易協(xié)議的推進，美國出口到中國的玉米總量有望進一步增加。巴西、阿根廷玉米出口到歐洲、東南亞和日韓的比例逐年走高，今年仍將維持增長態(tài)勢。預計2022年全球玉米出口量達到1.74億t，同比增長4.2%。近幾年全球玉米出口情況及預測見圖10。

圖10 近幾年全球玉米出口情況及預測

4.烏克蘭帶動黑海地區(qū)谷物貿易復蘇

2022年初，俄羅斯再度提高谷物出口關稅，而且出現(xiàn)減產，預計2022年俄羅斯谷物出口仍將低迷，出口量在2 900萬t左右，較去年有小幅下降。

2021年烏克蘭糧食產量達到創(chuàng)紀錄的1.07億t，預計2022年烏克蘭出口谷物6 200萬t，增長10%左右，將拉動黑海谷物出口復蘇。近幾年黑海谷物出口情況及預測見圖11。

圖11 近幾年黑海谷物出口情況及預測

總體來看， 2022年中美貿易協(xié)定繼續(xù)推進，巴西、美國大豆出口量將保持增長。烏克蘭出口前景較好，黑海谷物貿易將有明顯的復蘇。目前全球糧食價格高企，多個國家將糧食儲備作為重要的戰(zhàn)略儲備，2022年糧食貿易將有明顯增長。

（四）主要小宗散貨

1.鋁土礦

2021年，全球鋁土礦貿易量為1.43億t，同比下降1.4%。其中，中國進口鋁土礦1.07億t，同比下降4.0%。

印尼政府宣布在2022年停止鋁土礦出口，政策執(zhí)行力度有待觀察。澳大利亞鋁土礦產能基本固定，增量有限。幾內亞政局恢復正常，加上礦山項目仍處于投產后產量擴張的上升期，如果印尼停止鋁土礦出口，鋁土礦出口有望進一步集中到幾內亞。

2022年，中國限電和雙控的影響有望有所緩解，電解鋁下游需求將恢復，特別是新能源車保持強勢增長，拉動鋁材消費。在利潤逐步恢復的情況下，國內復產鋁企將會增多。國內鋁土礦產量和質量不斷萎縮，將支撐未來幾年中國鋁土礦的進口增長。

2022年，預計全球鋁土礦貿易在1.5億t左右，同比增長4.9%；其中，中國進口量將恢復到1.15億t，同比增長7.5%。近幾年全球鋁土礦貿易情況及預測見圖12。

圖12 近幾年全球鋁土礦貿易情況及預測

2.鎳礦

2021年1—11月，中國進口鎳礦4 162萬t，同比增長15.6%，菲律賓和印尼兩個國家占據(jù)中國進口量的91.4%。菲律賓在鎳礦出口上大幅獲利，發(fā)貨積極。自2020年印尼禁礦政策實施后，菲律賓成為我國最大的鎳礦來源國。2022年，鎳礦價格仍然較高，菲律賓鎳礦出口有望保持增長。

2022年全球鎳礦貿易預計將恢復增長至6 000萬t，同比增長7.1%；其中，中國進口4 900萬t左右，同比增長6.7%。近幾年全球鎳礦貿易情況及預測見圖13。

圖13 近幾年全球鎳礦貿易情況及預測

總體來看，2022年鋁土礦貿易將有所恢復，鎳礦海運量保持穩(wěn)定增長，化肥受價高影響需求仍然旺盛，石油焦、水泥熟料、銅礦和錳礦等雜貨均有小幅增長。

五、2022年中國沿海干散貨市場需求

（一）沿海煤炭下水量保持增長

我國經濟穩(wěn)定增長，電力需求恢復性反彈，澳煤進口受限，使得2021年沿海煤炭下水量激增，全年沿海內貿煤炭發(fā)運量約8.08億t，同比增長10.9%。能源結構方面，2021年火電發(fā)電量占全國發(fā)電量的比例超過七成，火電依然是發(fā)電的絕對主力，水電和新能源增長絕對值較小。

（二）非煤貨種表現(xiàn)活躍

沿海非煤貨種運輸需求普遍增加。根據(jù)交通運輸部的數(shù)據(jù)，2021年，沿海二程鐵礦石、礦性建材、鋼材運量、糧食運量分別為2.35億t、5.49億t、1.88億t、6 098萬t，同比分別增長2.8%、23.1%、0.1%、1.6%；上述沿海四大非煤貨類合計運量達到10.33億t，同比增長12.6%。

預計2022年，沿海沙石等礦性建材運輸仍將維持較高速度增長；沿海鋼材貿易隨著我國經濟發(fā)展和鋼鐵業(yè)集中度提高而有所增長；沿海糧食運輸需求受我國糧食收購政策影響較大，且將繼續(xù)受到進口糧食沖擊。總體來看，沿海2022年主要貨種的運輸需求將增加6.9%，至19.69億t。2021年中國沿海市場各主要貨種需求及2022年預測見表6。

表6 2021年中國沿海市場各主要貨種需求及2022年預測

六、2022年市場展望

（一）國際市場

2022年，全球經濟增速仍維持在較高水平，干散貨海運需求保持穩(wěn)定增長，巴西鐵礦石出口情況改善，幾內亞鋁土礦繼續(xù)擴產，煤炭需求受政策和天氣影響較大，糧食貿易需求明顯增加；訂單處于低位使得短期運力增長壓力可控，需求增速有望超過運力增速。但由于中國繼續(xù)推進碳達峰、雙高產業(yè)控制，鋼鐵、煤炭、氧化鋁等雙高產業(yè)將首當其沖，中美關系、中澳關系、疫情反復、FFA投機、美聯(lián)儲政策調整等因素可能導致市場波幅比較大。我們預計，2022年的BDI均值在2 300～2 500點。

（二）中國沿海市場

2022年，我國將迎來弱拉尼拉現(xiàn)象，降雨量很大可能在常年均值水平甚至略低，水電可能低速增長甚至負增長，火力發(fā)電出力有望增加，加之煤炭先進產能繼續(xù)釋放，沿海煤炭運輸需求保持旺盛。非煤貨種增長較快，運力維持低速增長，沿海市場將保持穩(wěn)定盈利能力，受煤炭政策影響，季節(jié)波動性更加明顯。