鄉(xiāng)村振興背景下農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資及其運(yùn)作研究

田劍英

（浙江萬里學(xué)院，浙江寧波 315101）

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化是以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以經(jīng)濟(jì)效益為中心，以主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品為重點(diǎn)，優(yōu)化組合各種生產(chǎn)要素，實(shí)行區(qū)域化布局、專業(yè)化生產(chǎn)、規(guī)?；ㄔO(shè)、系列化加工、社會(huì)化服務(wù)、企業(yè)化管理，形成種養(yǎng)加工、產(chǎn)供銷、貿(mào)工農(nóng)、農(nóng)工商、農(nóng)科教一體化經(jīng)營體系，實(shí)質(zhì)上是指對(duì)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造、推動(dòng)農(nóng)業(yè)科技進(jìn)步的過程。這種經(jīng)營模式從整體上推進(jìn)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的轉(zhuǎn)變，是加速農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的有效途徑，通過農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等實(shí)現(xiàn)規(guī)?；c產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，推進(jìn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略?，F(xiàn)代農(nóng)業(yè)亟需科技創(chuàng)新和金融資本的融合，如在1999年福建南平首創(chuàng)科技特派員制度，探索農(nóng)業(yè)科技服務(wù)；還催生了科技特派員創(chuàng)業(yè)和社會(huì)資本介入的寧夏模式[1]。2005 年以來農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資案例逐漸增多，特別是自2010年中國現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投融資峰會(huì)召開以來，投資農(nóng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)不斷增多，除傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（VC）和私募（PE）投資機(jī)構(gòu)外，各級(jí)政府農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金、具有大型投資集團(tuán)或企業(yè)集團(tuán)為背景的產(chǎn)業(yè)資本和外資是投資主力，但風(fēng)險(xiǎn)投資農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的案例占比較低，投中資本研究報(bào)告顯示，風(fēng)險(xiǎn)投資農(nóng)業(yè)的資金比例一直低于1%。

實(shí)踐證明，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資能夠解決生產(chǎn)規(guī)模發(fā)展中的資金瓶頸問題，實(shí)現(xiàn)小農(nóng)戶與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的有機(jī)結(jié)合。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資注重農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)、農(nóng)業(yè)科技研發(fā)與創(chuàng)新、農(nóng)業(yè)品牌與市場(chǎng)開發(fā)等，對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)具有積極意義。更重要的是，鑒于龐大的資金，風(fēng)險(xiǎn)投資能夠推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化綜合項(xiàng)目建設(shè)，促進(jìn)農(nóng)業(yè)高新技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化，有效實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和鄉(xiāng)村振興。

1 國內(nèi)外研究進(jìn)展

1.1 對(duì)農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基本內(nèi)涵的研究

國外，David L.Barkley 和Deborah M.Markley 把農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資定位在對(duì)鄉(xiāng)村或基層的社區(qū)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金的研究[2]。L.Ray Moncrief 和Grady S.Vanderhoofven 認(rèn)為應(yīng)加大農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，特別注重農(nóng)業(yè)創(chuàng)業(yè)教育投資[3]。Lina Sonne 認(rèn)為商業(yè)孵化器和微型風(fēng)險(xiǎn)投資是印度的包容性創(chuàng)新，即Aavishkaar模式，專門用于激勵(lì)農(nóng)業(yè)等創(chuàng)新鏈條早期的種子資金，并構(gòu)建“蜜蜂網(wǎng)絡(luò)”對(duì)農(nóng)業(yè)創(chuàng)新成果的搜集、展示和推廣活動(dòng)[4]。Pindado E 和Sánchez M 分析了新創(chuàng)與老牌農(nóng)業(yè)企業(yè)家之間存在的差異，以及與非農(nóng)業(yè)企業(yè)家之間的差異，使用隨機(jī)效應(yīng)模型對(duì)20 個(gè)歐洲國家的全球創(chuàng)業(yè)監(jiān)測(cè)（GEM）進(jìn)行了檢驗(yàn)，結(jié)果表明農(nóng)業(yè)企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)能力弱于其他行業(yè)，但新進(jìn)入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)比老牌企業(yè)更傾向于創(chuàng)業(yè)[5]。Arafat M Y 等對(duì)全球創(chuàng)業(yè)監(jiān)測(cè)（GEM）提供的2013 年69 個(gè)國家1 470 名受訪者采用logistic 回歸分析，結(jié)果表明獲得風(fēng)險(xiǎn)投資者更有可能成為農(nóng)業(yè)企業(yè)家[6]。

國內(nèi)，謝群、潘洪剛等學(xué)者較早研究農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，聚焦在農(nóng)業(yè)高技術(shù)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的制度設(shè)計(jì)與管理問題方面[7-8]。有學(xué)者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資能夠優(yōu)化配置社會(huì)資源，能夠調(diào)整和促進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展，能夠快速轉(zhuǎn)化高新技術(shù)成果及實(shí)現(xiàn)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)升級(jí)[9-10]。廖夢(mèng)琬對(duì)福建省臺(tái)資農(nóng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行研究，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資本是推動(dòng)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型的動(dòng)力[11]；廣玉祺等認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資能夠增強(qiáng)農(nóng)業(yè)創(chuàng)新投入與產(chǎn)出績效[12]。樊佳欣等對(duì)農(nóng)業(yè)創(chuàng)投型公司進(jìn)行實(shí)證研究，認(rèn)為農(nóng)業(yè)創(chuàng)投表現(xiàn)在改造農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈的消費(fèi)端，投資農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的比例相對(duì)較少，亟需建立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)特別是農(nóng)業(yè)高科技創(chuàng)新研究基地吸引與發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資[13-14]。

1.2 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新的研究

國外，大多數(shù)學(xué)者對(duì)農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的研究聚焦在公共投資領(lǐng)域，Zvi Grlliehes、Masakatsu Akino 等分別實(shí)證研究后認(rèn)為美國對(duì)農(nóng)業(yè)科研投資不足，要求政府持續(xù)關(guān)注農(nóng)業(yè)科研投資的變化趨勢(shì)[15]。Kortum S 和Lerner J 認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)專利發(fā)明影響周期超過3 年，發(fā)現(xiàn)一個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資與專利獲得率成正比[16]。Bertoni F 和T Tykvová 研究表明，作為獨(dú)立投資者的政府風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)發(fā)明和創(chuàng)新沒有影響，但增強(qiáng)了獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)發(fā)明和創(chuàng)新的影響，并能更好地促進(jìn)企業(yè)的發(fā)明及創(chuàng)新[17]。Fuglie K 等對(duì)美國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率增長與長期研發(fā)投資（R&D）相關(guān)性的實(shí)證研究，表明私營農(nóng)業(yè)企業(yè)作為新農(nóng)業(yè)技術(shù)的主要開發(fā)商作用日益增強(qiáng)[18]。

國內(nèi)，2012 年中央一號(hào)文件強(qiáng)調(diào)推進(jìn)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新。時(shí)任科技部長張來武提出現(xiàn)代農(nóng)業(yè)應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制相融合。2014年和2017年的中央一號(hào)文件都提出引導(dǎo)金融信貸、風(fēng)險(xiǎn)投資等進(jìn)入農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新領(lǐng)域。張峰較早地系統(tǒng)研究了農(nóng)業(yè)高科技產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，認(rèn)為農(nóng)業(yè)科技成果產(chǎn)業(yè)化存在風(fēng)險(xiǎn)巨大和資金短缺的問題，亟需風(fēng)險(xiǎn)投資作用機(jī)制激發(fā)農(nóng)業(yè)科技的巨大生命力。盧澤羽等認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資能夠提高農(nóng)業(yè)高新技術(shù)企業(yè)的管理水平，因獲得巨大資金而促進(jìn)成果產(chǎn)業(yè)化。肖福英從動(dòng)力機(jī)制、投入機(jī)制和內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制等對(duì)農(nóng)業(yè)高科技風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制進(jìn)行了系統(tǒng)論證，認(rèn)為應(yīng)促進(jìn)農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展[19]。郭鴻鵬和何新穎對(duì)河北省農(nóng)業(yè)科技企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)證研究，認(rèn)為農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新引入風(fēng)險(xiǎn)投資的制度建設(shè)十分重要[20]。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部強(qiáng)化對(duì)農(nóng)業(yè)科技投資風(fēng)險(xiǎn)（農(nóng)辦計(jì)財(cái)〔2019〕39 號(hào)）與社會(huì)資本的政策支持（農(nóng)辦計(jì)財(cái)〔2020〕11號(hào)）。

1.3 對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資的PPP模式研究

國外，對(duì)于政府通過PPP 模式引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資農(nóng)業(yè)的作用，OECD（1997）認(rèn)為政府帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資具有一定的引導(dǎo)作用。Leslie A J和Philippe C W 研究發(fā)現(xiàn)，政府的資金支持或制度設(shè)計(jì)，都對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資具有重要的引導(dǎo)作用[21]。Benoit Leleux 和Bernard Surlemon 研究認(rèn)為政府財(cái)政資金并沒有排擠私人資本，且通過政策指引對(duì)項(xiàng)目示范吸引私人資本進(jìn)入[22]。Clarysse 等研究得出同樣的結(jié)論，政府出資建立產(chǎn)業(yè)基金，由私人資本管理與運(yùn)作，能吸引和刺激私人投資者投入市場(chǎng)失靈領(lǐng)域[23]。Alka Singh 和Suresh Pal 研究得出2000 年來農(nóng)業(yè)R&D的公共投資已經(jīng)得到了顯著增長，私人投資對(duì)農(nóng)業(yè)研發(fā)起到了積極作用，但私營部門的研發(fā)基礎(chǔ)仍然薄弱，政府公共部門仍要發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用，利用私人部門的潛力，解決農(nóng)業(yè)研發(fā)中的市場(chǎng)失靈問題[24]。針對(duì)可持續(xù)農(nóng)業(yè)發(fā)展的高水平資金缺口問題，有必要探索各種混合籌資結(jié)構(gòu)，解決與可持續(xù)農(nóng)業(yè)投資有關(guān)的障礙[25]。

國內(nèi)，由政府設(shè)立并市場(chǎng)化運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金（國辦發(fā)〔2008〕116 號(hào)）扶持風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入農(nóng)業(yè)投資領(lǐng)域（財(cái)金〔2017〕50 號(hào)），相繼成立農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金。賈海波和代楊認(rèn)為有效提供農(nóng)村公共物品是十分重要的，而PPP 模式能夠提高農(nóng)村公共物品的效率[26]?？邹焙挖w儒煜研究了東北地區(qū)，認(rèn)為應(yīng)創(chuàng)新農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的PPP 運(yùn)營機(jī)制，改革公共服務(wù)領(lǐng)域體制機(jī)制[27]。王斌和王建忠認(rèn)為應(yīng)重視PPP 融資模式激活財(cái)政資金和社會(huì)資金推進(jìn)農(nóng)業(yè)科技園區(qū)建設(shè)，利用PPP 項(xiàng)目資金和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，形成農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化聯(lián)合體[28-29]。

2 國內(nèi)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目發(fā)展及其引入風(fēng)險(xiǎn)投資的意義

2.1 國內(nèi)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目發(fā)展與政策導(dǎo)向

2.1.1 農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的基本內(nèi)容

20 世紀(jì)80 年代中期到2004 年，農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的基本內(nèi)容，而這個(gè)階段農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體主要是農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)和農(nóng)戶，在中發(fā)〔1993〕11號(hào)、國家“九五”計(jì)劃、“十五”計(jì)劃等一系列政策推動(dòng)下，從農(nóng)業(yè)銷售到農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，再到形成農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的利益共享機(jī)制，特別是在2004—2005 年形成了國家級(jí)、省級(jí)、地方各級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，吸引工商資本投資。同時(shí)，隨著農(nóng)民專業(yè)合作社大量興起且多元化，農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)成為農(nóng)民專業(yè)合作社的重要組織者。

2.1.2 利益聯(lián)結(jié)機(jī)制是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的關(guān)鍵環(huán)節(jié)

在2004—2010年的中央一號(hào)文件、2015—2018年的中央一號(hào)文件、十九大報(bào)告、國辦發(fā)〔2017〕84號(hào)、商建函〔2018〕142 號(hào)、財(cái)辦建〔2018〕101 號(hào)、財(cái)辦建〔2019〕69號(hào)和商辦建函〔2020〕53號(hào)等一系列政策支持下，農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化聯(lián)合體、農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈等是風(fēng)險(xiǎn)投資的重點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈加工和商貿(mào)流通環(huán)節(jié)是提高農(nóng)業(yè)附加值的重要路徑，通過龍頭企業(yè)、合作社和農(nóng)戶的聯(lián)動(dòng)，做精做深農(nóng)業(yè)特色產(chǎn)業(yè)。

2.1.3 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的重要載體

1）農(nóng)業(yè)科技園區(qū)引導(dǎo)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目集聚與經(jīng)營，自1997 年第一個(gè)國家級(jí)農(nóng)業(yè)科技園區(qū)創(chuàng)建以來，在科技部的規(guī)范引導(dǎo)與管理下（2001 年7 月科技部頒布《農(nóng)業(yè)科技園區(qū)管理辦法》和《農(nóng)業(yè)科技園區(qū)指南》），2009 年農(nóng)業(yè)農(nóng)村部啟動(dòng)對(duì)國家現(xiàn)代農(nóng)業(yè)示范區(qū)創(chuàng)建與認(rèn)證，陸續(xù)建立了114個(gè)國家農(nóng)業(yè)科技園區(qū)。2）“農(nóng)業(yè)+”作為農(nóng)旅融合的乘數(shù)效應(yīng)催生農(nóng)業(yè)公園，以特色農(nóng)業(yè)為切入點(diǎn)，推動(dòng)農(nóng)業(yè)向一二三產(chǎn)業(yè)集成與融合，是農(nóng)業(yè)旅游的高端形態(tài)。3）田園綜合體是以農(nóng)村集體組織的農(nóng)民專業(yè)合作載體進(jìn)行現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、休閑文旅、田園社區(qū)建設(shè)，能促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)融合和農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)，讓農(nóng)民充分受益。4）農(nóng)業(yè)特色小鎮(zhèn)的政策標(biāo)志是國辦發(fā)〔2016〕93號(hào)、農(nóng)辦加〔2016〕8號(hào)、十九大報(bào)告和國務(wù)院公報(bào)2018 年第29 號(hào)等文件，探索國家級(jí)農(nóng)業(yè)特色小鎮(zhèn)試點(diǎn)，帶動(dòng)農(nóng)業(yè)園區(qū)和專業(yè)合作社實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興。

2.2 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資的意義

2.2.1 風(fēng)險(xiǎn)投資農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營主體，開展規(guī)模經(jīng)營并實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作

風(fēng)險(xiǎn)資本投資農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營主體，開展規(guī)模經(jīng)營并實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作。例如，福建圣農(nóng)發(fā)展股份有限公司（以下簡稱圣農(nóng)發(fā)展）擁有健全的白羽肉雞養(yǎng)殖系統(tǒng)和現(xiàn)代化的生產(chǎn)鏈，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖、加工、銷售一體化，整個(gè)生產(chǎn)管理體系都非常完善，吸引風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。2006 年11 月達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱達(dá)晨創(chuàng)投）對(duì)圣農(nóng)發(fā)展進(jìn)行了第一輪投資，金額為3 000 萬元；2007 年進(jìn)行第二輪投資，金額為1 600 萬元。圣農(nóng)發(fā)展IPO 成功后也使達(dá)晨創(chuàng)投獲得了700%以上的收益。此案例使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)看到了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)投資領(lǐng)域的前景和投資新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的市場(chǎng)前景，特別是投資農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的巨大潛力。

圣農(nóng)發(fā)展是我國第一家農(nóng)業(yè)板塊上市的公司。圣農(nóng)發(fā)展的資金鏈和利潤完全能夠支持其生產(chǎn)運(yùn)行與發(fā)展，達(dá)晨創(chuàng)投介入解決了圣農(nóng)發(fā)展的資金瓶頸、擴(kuò)大規(guī)模和發(fā)展戰(zhàn)略問題，通過達(dá)晨創(chuàng)投對(duì)圣農(nóng)進(jìn)行一系列的增值服務(wù)、戰(zhàn)略規(guī)劃，圣農(nóng)發(fā)展在較短時(shí)間內(nèi)完成對(duì)公司的修整，得到超高的回報(bào)率。

2.2.2 風(fēng)險(xiǎn)投資農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化

風(fēng)險(xiǎn)資本投資農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。例如，新希望集團(tuán)作為國內(nèi)最成功的農(nóng)業(yè)企業(yè)之一，2010 年就與日本三井合作投資1.5 億元，打造肉奶蛋禽等農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，融合上游原材料供應(yīng)與下游加工環(huán)節(jié)協(xié)同發(fā)展。在一些農(nóng)業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資與并購的示范效應(yīng)帶動(dòng)下，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善與延伸，農(nóng)商互聯(lián)與農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈創(chuàng)新發(fā)展與應(yīng)用，農(nóng)產(chǎn)品附加值得到深度挖掘，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)涌入明顯。投中（China Venture）數(shù)據(jù)顯示，2010—2014 年間國內(nèi)有19 家農(nóng)業(yè)企業(yè)涉及并購?fù)顿Y，特別是2013年廣東海大集團(tuán)整體并購廣東現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等，投資1 598 萬美元搭建畜禽產(chǎn)業(yè)鏈。

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營已經(jīng)成為世界農(nóng)業(yè)發(fā)展的主旋律，據(jù)Agfunde 數(shù)據(jù)資料顯示，2018 年全球風(fēng)險(xiǎn)投資農(nóng)業(yè)1 450 起，資金超過169 億美元，集中在產(chǎn)業(yè)鏈端。國內(nèi)，農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)已經(jīng)成為推動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要課題，農(nóng)辦計(jì)〔2017〕29 號(hào)推動(dòng)全國范圍內(nèi)開展農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)痉秳?chuàng)新，風(fēng)險(xiǎn)投資通過投資農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈能有效整合現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化資源。

2.2.3 風(fēng)險(xiǎn)投資農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化綜合項(xiàng)目，推動(dòng)農(nóng)村宜居宜業(yè)

PPP（Public—Private—Partnership）是政府與私人合作投資項(xiàng)目，以政府財(cái)政基金為引導(dǎo)，吸引社會(huì)資本增加農(nóng)業(yè)投資的重要手段。自1988年起國家投入農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目，引導(dǎo)全國性的現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)建設(shè)以來，特別是2005 年政部令第29 號(hào)的政策強(qiáng)化，財(cái)金〔2017〕50 號(hào)、財(cái)辦〔2017〕29 號(hào)、國辦發(fā)〔2017〕17號(hào)、國農(nóng)辦〔2017〕18號(hào)等一系列文件對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化綜合性項(xiàng)目進(jìn)行試點(diǎn)與實(shí)踐，通過農(nóng)業(yè)領(lǐng)域PPP 引導(dǎo)社會(huì)資本推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化綜合性項(xiàng)目。

我國已有很多風(fēng)險(xiǎn)資本投資農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化綜合項(xiàng)目實(shí)踐試點(diǎn)，如楊凌農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)示范區(qū)內(nèi)楊凌農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司的項(xiàng)目運(yùn)作、黑石集團(tuán)等投資的壽光農(nóng)品園、政府資本與社會(huì)資本共同投資的江西現(xiàn)代農(nóng)業(yè)博覽園PPP 項(xiàng)目、大陸資本有限公司投資的浙江省義烏市的康地·華統(tǒng)健康食品小鎮(zhèn)、東方的田園綜合體項(xiàng)目等。田園綜合體、農(nóng)業(yè)特色小鎮(zhèn)等農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化綜合項(xiàng)目成為實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的重要路徑。

3 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的實(shí)證分析

3.1 風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的篩選原則

篩選農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資，應(yīng)深刻理解鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的內(nèi)涵，實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺。根據(jù)《全國鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2020—2025 年）》（農(nóng)產(chǎn)發(fā)〔2017〕4 號(hào)），首先應(yīng)注重培育農(nóng)村創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者，孕育鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)的新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)，因?yàn)檗r(nóng)業(yè)經(jīng)營主體是風(fēng)險(xiǎn)投資的基礎(chǔ)。對(duì)于浙江省來說，農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)與農(nóng)民專業(yè)合作社就是風(fēng)險(xiǎn)投資農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的標(biāo)的之一。其次，鄉(xiāng)村特色產(chǎn)業(yè)具有濃郁的鄉(xiāng)土氣息，以產(chǎn)品加工和商貿(mào)物流搭建農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，通過數(shù)字農(nóng)業(yè)開展流程再造以提升農(nóng)業(yè)附加值，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)莾?nèi)容。此外，農(nóng)業(yè)工業(yè)化需要產(chǎn)業(yè)集聚，形成鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)小鎮(zhèn)微圈、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)中圈和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)大圈的集聚區(qū)，是風(fēng)險(xiǎn)投資的目標(biāo)。

3.2 研究樣本的選擇

從浙江省實(shí)踐的先行先試和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的穩(wěn)定性、規(guī)模入手，確定浙江省省級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目即農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)和專業(yè)合作社、農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化綜合項(xiàng)目為研究樣本，具有一定的規(guī)范性與科學(xué)性。研究樣本選擇主要考慮以下幾個(gè)因素。

3.2.1 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營主體

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營主體主要包括2個(gè)方面：1）省級(jí)以上農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)。浙江省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳等部門數(shù)據(jù)顯示，截至2019 年底，全省有國家級(jí)農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)51家，省級(jí)440家（其中檢測(cè)合格342家，新認(rèn)定98家；18家省級(jí)重點(diǎn)龍頭企業(yè)）。2）省級(jí)以上農(nóng)民專業(yè)合作社。浙江省2019 年度有省級(jí)農(nóng)民專業(yè)合作社687 家，其中檢測(cè)合格604家，新認(rèn)定83家。

3.2.2 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈主要包括以下4個(gè)方面：1）創(chuàng)新利益分配聯(lián)結(jié)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)主體高質(zhì)量發(fā)展，培育首批省級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化聯(lián)合體64個(gè)。2）搭建農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈。自2014年開始培育以來，根據(jù)省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳文件與數(shù)據(jù)顯示，截至2019 年底，已經(jīng)培育累計(jì)80 條省示范性農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈。3）抓好示范創(chuàng)新企業(yè)，培育現(xiàn)代農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈平臺(tái)。兩批省級(jí)供應(yīng)鏈創(chuàng)新企業(yè)累計(jì)有181 個(gè)（原189 個(gè)，第一批中期評(píng)估取消試點(diǎn)資格8 個(gè)），其中農(nóng)業(yè)企業(yè)47 個(gè)（第一批29 個(gè)，第二批18 個(gè)）。4）開展農(nóng)商互聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈建設(shè)。浙江省作為國家農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈建設(shè)試點(diǎn)省份，獲得中央財(cái)政資金2億元資助。

3.2.3 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化綜合項(xiàng)目

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化綜合項(xiàng)目主要包括以下4 個(gè)方面：1）農(nóng)業(yè)小鎮(zhèn)。農(nóng)業(yè)特色小鎮(zhèn)源于浙江省，截至2019 年，全省有194 個(gè)農(nóng)業(yè)小鎮(zhèn)，其中國家級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)鎮(zhèn)8 個(gè)。2）農(nóng)業(yè)科技園區(qū)?？萍疾考罢憬】萍紡d文件資料顯示，2020 年度浙江省具有1 個(gè)國家級(jí)農(nóng)業(yè)科技園區(qū)和10 個(gè)省級(jí)農(nóng)業(yè)科技園區(qū)；11 家列入2021 年度省級(jí)農(nóng)業(yè)科技園區(qū)創(chuàng)建目錄（浙科發(fā)農(nóng)〔2017〕 68 號(hào)）；68 個(gè)省級(jí)特色農(nóng)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)區(qū)（浙江省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳2020 年12 月22 日公示）。3）田園綜合體。自2017 年中央一號(hào)文件發(fā)布以來，浙江省探索出獨(dú)特的田園綜合體經(jīng)營模式，截至2019 年，全省已有12 家國家級(jí)、省級(jí)田園綜合體。4）現(xiàn)代農(nóng)業(yè)休閑主題公園。自農(nóng)業(yè)部發(fā)布農(nóng)加發(fā)〔2017〕3 號(hào)文件以來，浙江省著手探索農(nóng)業(yè)主題公園，如奉化滕頭村成為首批中國農(nóng)業(yè)公園，2019 年已有100 個(gè)省級(jí)最美田園，2020 年有國家級(jí)中國美麗休閑鄉(xiāng)村12 家。

3.3 風(fēng)險(xiǎn)投資農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的運(yùn)作分析

根據(jù)浙江省出臺(tái)的相關(guān)政策及農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資典型案例（見表1），在政府引導(dǎo)的框架下，風(fēng)險(xiǎn)投資通過跟投、競(jìng)標(biāo)、直接投資等路徑進(jìn)行運(yùn)作。

表1 浙江省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資典型案例

3.3.1 風(fēng)險(xiǎn)投資跟投政府引導(dǎo)基金

風(fēng)險(xiǎn)投資跟投政府引導(dǎo)基金，即PPP 模式運(yùn)作：國家級(jí)省級(jí)財(cái)政引導(dǎo)基金投入農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，通過市場(chǎng)化運(yùn)作引入風(fēng)險(xiǎn)投資，助力鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。浙江省已有財(cái)政農(nóng)業(yè)專項(xiàng)基金（浙財(cái)農(nóng)〔2011〕6 號(hào)）、美麗鄉(xiāng)村專項(xiàng)基金（浙財(cái)農(nóng)〔2015〕45 號(hào)）、農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)基金（浙財(cái)農(nóng)發(fā)〔2017〕15 號(hào)）、鄉(xiāng)村振興基金（浙財(cái)農(nóng)〔2019〕46 號(hào)）、農(nóng)業(yè)農(nóng)村高質(zhì)量發(fā)展專項(xiàng)資金管理（浙財(cái)農(nóng)〔2020〕20 號(hào)）和浙江“兩山”鄉(xiāng)村振興綠色發(fā)展投資基金等省級(jí)專項(xiàng)財(cái)政引導(dǎo)基金，以及各縣市支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的專項(xiàng)財(cái)政基金，風(fēng)險(xiǎn)投資借力跟投農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，大大降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，提高了投資效率。

3.3.2 財(cái)政補(bǔ)貼吸引風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)標(biāo)農(nóng)業(yè)綜合體

通過財(cái)政補(bǔ)貼吸引風(fēng)險(xiǎn)投資競(jìng)標(biāo)農(nóng)業(yè)綜合體：根據(jù)浙財(cái)農(nóng)〔2019〕47號(hào)文件，浙江省2019年對(duì)每個(gè)田園綜合體補(bǔ)貼1 800 萬元，吸引風(fēng)險(xiǎn)投資。如，2019年浙江綠色大地投資建設(shè)集團(tuán)有限公司投資27.6 億元，進(jìn)行常山縣金色同弓省級(jí)田園綜合體建設(shè)。2020年民營工商企業(yè)和財(cái)政聯(lián)合投資南湖區(qū)稻米產(chǎn)業(yè)化聯(lián)合體，實(shí)行PPP 運(yùn)作：民營工商企業(yè)投資120 萬元，中央農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展等專項(xiàng)資金補(bǔ)助50 萬元（農(nóng)計(jì)發(fā)〔2020〕20號(hào)）。

3.3.3 工商企業(yè)資本直接投資產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)

工商企業(yè)資本直接投資產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)：諸暨市國家現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園擁有糧食、珍珠、香榧、精品水果產(chǎn)業(yè)，每一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)都有工商資本支持[30]，實(shí)現(xiàn)一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。即，茂陽是省級(jí)農(nóng)業(yè)龍頭糧食企業(yè)，工商資本投資2 500 萬元；諸暨山下湖珍珠產(chǎn)業(yè)園作為全球珠寶市場(chǎng)的“晴雨表”，聚集著136 家工商企業(yè)，與韓國SK（百朗德）合作，共同投資2.5 億元；諸暨香榧是國家級(jí)農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)，工商資本投資6 118 萬元；浙江藍(lán)美是國家級(jí)農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)，工商資本投資2 500萬元。

3.4 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作

3.4.1 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的審查

初步審查包括書面初審和現(xiàn)場(chǎng)初審，其中書面初審主要是審閱農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的融資計(jì)劃書，由風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理進(jìn)行初步篩選。現(xiàn)場(chǎng)初審，即到農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研，查看農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營與運(yùn)作情況等，以印證農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目提供的書面材料是否真實(shí)可信，并對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)模式、客戶群體和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度等進(jìn)行評(píng)估。

3.4.2 形成風(fēng)險(xiǎn)投資農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的方案

盡職調(diào)查是極其重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，應(yīng)開展全面深入的審查。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)完成盡職調(diào)查后，將對(duì)提交的調(diào)查報(bào)告進(jìn)行全面分析與討論，詳細(xì)評(píng)估農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的內(nèi)在投資價(jià)值和未來發(fā)展前景，做出是否投資的相應(yīng)決定。接著，雙方簽訂具有法律效力的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議，完成工商變更登記。

3.4.3 風(fēng)險(xiǎn)投資農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的投后管理

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目因?yàn)樯a(chǎn)經(jīng)營環(huán)境在不斷變化，且制約因素眾多，具有不確定性，因此要有效降低風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)監(jiān)控農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的生產(chǎn)運(yùn)作并適時(shí)參與決策，提升農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的潛在價(jià)值，盡可能獲得更多的投資收益。

3.4.4 完備的退出戰(zhàn)略

退出渠道是否通暢對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的成功至關(guān)重要，通過上市、并購等擇時(shí)退出，實(shí)現(xiàn)資本利得。

綜上所述，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目選擇階段，盡可能仔細(xì)地對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目資料（如融資計(jì)劃書）進(jìn)行初審或者立項(xiàng)；按照《盡職調(diào)查工作計(jì)劃》對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查；立項(xiàng)前，對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目必須進(jìn)行可行性論證和項(xiàng)目投資分析。在決策階段，由總經(jīng)理會(huì)議、專家咨詢委員會(huì)、投資決策委員會(huì)和董事會(huì)一一進(jìn)行決策分析；之后進(jìn)行交易條款設(shè)計(jì)并與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目方談判；最終決定是否投資。最后，進(jìn)入管理服務(wù)階段和退出階段。

4 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資的障礙及對(duì)策建議

4.1 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問題

4.1.1 風(fēng)險(xiǎn)投資面臨著農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的低利潤和高風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)代農(nóng)業(yè)是市場(chǎng)化的規(guī)模農(nóng)業(yè)，需要大量資本投入，但農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)利潤低，存在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)或者引進(jìn)的新品種、新技術(shù)很難實(shí)施，只有與研發(fā)機(jī)構(gòu)簽訂了保底協(xié)議的農(nóng)戶才肯少量嘗試。同時(shí)，市場(chǎng)的不確定性也是農(nóng)戶必須面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)越來越全國化、全球化，農(nóng)戶不僅要關(guān)注國內(nèi)市場(chǎng)的波動(dòng)，還要關(guān)注國外市場(chǎng)的價(jià)格沖擊。此外，農(nóng)業(yè)投資周期長，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周期性波動(dòng)大，盈利性差，大多為農(nóng)業(yè)小規(guī)模經(jīng)營，產(chǎn)業(yè)鏈組織難度大，加之各種自然災(zāi)害對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成的損失很大，發(fā)展不確定性高，對(duì)資本的吸引力弱。

4.1.2 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營主體運(yùn)行機(jī)制的缺失成為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入的障礙

1）大多數(shù)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營主體以傳統(tǒng)的種植養(yǎng)殖、初級(jí)產(chǎn)品銷售為主，管理運(yùn)營不規(guī)范，如原材料采購多采用現(xiàn)金支付且無發(fā)票，農(nóng)工不繳納社保等，塑料大棚等資產(chǎn)難以確認(rèn)，與風(fēng)險(xiǎn)投資方溝通困難，條件苛刻。2）風(fēng)險(xiǎn)投資農(nóng)民專業(yè)合作社和家庭農(nóng)場(chǎng)的案例鮮見。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，截至2019 年底，全國已有農(nóng)民合作社220.3 萬家，其中國家級(jí)農(nóng)民合作社8 470 家。從風(fēng)險(xiǎn)投資投資農(nóng)民專業(yè)合作社來看，雖然已有5 家具有農(nóng)業(yè)合作社概念的上市公司（通威股份、圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、金新農(nóng)、華英農(nóng)業(yè)），但基本上是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)帶動(dòng)農(nóng)民專業(yè)合作社發(fā)展，百度引擎搜索顯示安徽省渦陽縣竹柳種植專業(yè)合作社是國內(nèi)第一例風(fēng)險(xiǎn)投資投資農(nóng)民專業(yè)合作社，總投資6 000 萬元，無法找到其風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的名稱。3）農(nóng)民專業(yè)合作社非法集資案例時(shí)有發(fā)生，最典型的是2014年的河北邢臺(tái)市隆堯縣三地農(nóng)民專業(yè)合作社的非法集資[31]。

4.1.3 風(fēng)險(xiǎn)投資重點(diǎn)關(guān)注的經(jīng)營主體和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈有待于培育與建設(shè)

1）風(fēng)險(xiǎn)投資受限于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈加工營銷等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的薄弱基礎(chǔ)。農(nóng)業(yè)加工企業(yè)大多起源于傳統(tǒng)家庭小作坊，缺乏高新加工技術(shù)及其相應(yīng)的設(shè)備，農(nóng)產(chǎn)品仍屬于初級(jí)加工品，如中藥材產(chǎn)業(yè)鏈無法實(shí)現(xiàn)精深加工，產(chǎn)業(yè)鏈短，農(nóng)產(chǎn)品附加值增值低。由于生產(chǎn)、加工、銷售脫節(jié)，缺乏農(nóng)業(yè)品牌產(chǎn)品，產(chǎn)銷訂單和合同履約率低，農(nóng)產(chǎn)品的市場(chǎng)適應(yīng)能力較弱。2）農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營主體發(fā)展緩慢限制了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目篩選。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營主體的規(guī)模普遍較小，國家級(jí)、省級(jí)、市縣區(qū)級(jí)規(guī)模經(jīng)營主體數(shù)量占比較少，而且農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體缺乏現(xiàn)代企業(yè)管理人員和運(yùn)行機(jī)制。3）農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體普遍存在貸款難、融資難問題，擔(dān)保貸款困難。

4.1.4 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目仍面臨很大的政策障礙，制約風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的積極性

盡管各級(jí)政府財(cái)政支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建設(shè)，如農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)創(chuàng)新示范和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化聯(lián)合體示范創(chuàng)新等，并在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域開展政府和社會(huì)資本合作投資，但在實(shí)際操作中仍面臨許多的政策障礙，如農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目進(jìn)行時(shí)，土地流轉(zhuǎn)糾紛頻繁發(fā)生，因政府對(duì)土地的使用用途管控非常嚴(yán)格，實(shí)際操作難度大，從農(nóng)戶手中租賃土地條件苛刻且變換繁瑣，時(shí)有糾紛出現(xiàn)；地方政府財(cái)政貢獻(xiàn)小且重視不夠，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的績效重在普惠與“富農(nóng)”，在給予優(yōu)惠、解決土地等問題上較為被動(dòng)；盡管近年來農(nóng)產(chǎn)品交易市場(chǎng)化，特別是農(nóng)產(chǎn)品大宗商品市場(chǎng)越來越豐富和活躍，但政府政策仍支配著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)；農(nóng)業(yè)企業(yè)很難達(dá)到資本市場(chǎng)上市的要求，沒有相應(yīng)的上市審核傾斜政策，妨礙風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入。

4.2 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)策建議

4.2.1 重視風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)參與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，加快農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程

與家庭農(nóng)場(chǎng)、小農(nóng)戶經(jīng)營相比，風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的成本明顯偏高，只有把控整個(gè)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，聯(lián)結(jié)農(nóng)民專業(yè)合作社和家庭農(nóng)場(chǎng)，將農(nóng)業(yè)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，深耕農(nóng)產(chǎn)品精深加工環(huán)節(jié)，創(chuàng)建農(nóng)產(chǎn)品高端品牌，在經(jīng)營農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目中站穩(wěn)腳跟。如2014年浙江省的海亮集團(tuán)投資農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈打造“明康匯”農(nóng)業(yè)食品品牌就是一例?？偨Y(jié)中糧集團(tuán)投資農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的典型案例與經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為應(yīng)加大招商引資相關(guān)優(yōu)惠政策以吸引風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)介入，積極扶持與投資類似海亮集團(tuán)的農(nóng)產(chǎn)品加工龍頭企業(yè)，延長產(chǎn)業(yè)鏈條，增加農(nóng)業(yè)附加值，特別是要圍繞特色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)行資源整合，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的運(yùn)行管理，做大做強(qiáng)農(nóng)業(yè)品牌和營銷市場(chǎng)。

4.2.2 引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營主體，強(qiáng)化對(duì)農(nóng)民合作社進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資

各級(jí)政府導(dǎo)向的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，要努力構(gòu)建新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的現(xiàn)代企業(yè)制度，建立清晰的商業(yè)模式和競(jìng)爭策略，在農(nóng)產(chǎn)品與農(nóng)業(yè)服務(wù)、農(nóng)業(yè)技術(shù)、市場(chǎng)營銷、管理能力和運(yùn)營效率等方面形成自身的核心競(jìng)爭能力，提高吸引風(fēng)險(xiǎn)資本的競(jìng)爭力。農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)在吸引風(fēng)險(xiǎn)投資方面具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，已有達(dá)晨創(chuàng)投入股圣農(nóng)發(fā)展、浙江天堂硅谷股權(quán)投資管理有限公司投資杭州山地茶業(yè)有限公司等不少成功案例，特別是農(nóng)經(jīng)發(fā)〔2017〕9 號(hào)文件支持創(chuàng)新農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化聯(lián)合體和農(nóng)辦計(jì)〔2017〕29 號(hào)文件支持創(chuàng)新示范農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈等工作進(jìn)展，將有更多規(guī)模與實(shí)力兼具的農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)供風(fēng)險(xiǎn)投資選擇。對(duì)于數(shù)量眾多的農(nóng)民合作社和家庭農(nóng)場(chǎng)，是潛在的項(xiàng)目資源，在政府引導(dǎo)與推動(dòng)下，如供銷合作社發(fā)展基金會(huì)不斷成長為符合風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)范的標(biāo)的。

4.2.3 強(qiáng)化農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化綜合項(xiàng)目建設(shè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供更多的選擇

創(chuàng)新具有高效益的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目吸引風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，發(fā)展立體農(nóng)業(yè)、生態(tài)循環(huán)農(nóng)業(yè)、有機(jī)農(nóng)業(yè)、生態(tài)休閑莊園等農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化綜合性項(xiàng)目，通過生態(tài)效益、經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益等吸引風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。如陜西楊陵國家級(jí)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)示范區(qū)和湖南隆平國家級(jí)農(nóng)業(yè)高科技園，就是通過技術(shù)入股吸引高校與科研機(jī)構(gòu)，與其結(jié)成緊密聯(lián)合體，從政府層面完善制度設(shè)計(jì)，設(shè)立農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展融資擔(dān)保資金，采用政府出資和風(fēng)險(xiǎn)資本投資相結(jié)合的資金模式，借鑒東方園林田園綜合體、江西省現(xiàn)代農(nóng)業(yè)博覽園項(xiàng)目、康地·華統(tǒng)健康食品小鎮(zhèn)建設(shè)等成功經(jīng)驗(yàn)，通過農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化綜合項(xiàng)目建設(shè)宜居宜業(yè)的鄉(xiāng)村環(huán)境。

4.2.4 開展數(shù)字化農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目庫的建設(shè)，供風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)篩選與投資

結(jié)合數(shù)字農(nóng)業(yè)建設(shè)試點(diǎn)的政策背景（農(nóng)辦計(jì)〔2017〕1 號(hào)），建立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營主體的項(xiàng)目庫，形成基礎(chǔ)設(shè)施、生產(chǎn)能力、工藝技術(shù)、項(xiàng)目組織管理與運(yùn)行、效益與風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)等的信息庫，供風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)篩選與投資。在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)的基礎(chǔ)上，打造“互聯(lián)網(wǎng)+”農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，利用區(qū)塊鏈技術(shù)使農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)信息透明公開，建立農(nóng)產(chǎn)品追溯系統(tǒng)。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可以憑借數(shù)字化農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，獲取農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的相關(guān)產(chǎn)業(yè)信息和信用信息，篩選相關(guān)可投標(biāo)的項(xiàng)目。隨著數(shù)字化農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)行，將會(huì)帶來更多的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)會(huì)。

4.2.5 加快投融資體系建設(shè)，營造農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資的金融運(yùn)行環(huán)境

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資需要有政府政策支撐、具體操作規(guī)程、投融資中介、風(fēng)險(xiǎn)管理人才和投資推進(jìn)路徑等的投融資體系，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資主體實(shí)行層層推進(jìn)。因此，政府應(yīng)在財(cái)金〔2017〕50 號(hào)文件的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步出臺(tái)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目引入風(fēng)險(xiǎn)投資的針對(duì)性政策與規(guī)程。政府應(yīng)加大對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營項(xiàng)目的財(cái)政支持，特別是農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新的貸款貼息、農(nóng)業(yè)科技園區(qū)建設(shè)的基地補(bǔ)助、農(nóng)產(chǎn)品專利技術(shù)和農(nóng)業(yè)品牌認(rèn)證的資金補(bǔ)助。政府及其相關(guān)主管部門要對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營主體進(jìn)行誠信教育，經(jīng)常性進(jìn)行信用評(píng)估，通過股權(quán)投資、兼并收購等形式吸引風(fēng)險(xiǎn)投資。另外，財(cái)政資金可建立風(fēng)險(xiǎn)基金，幫助農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營主體提高抵御自然災(zāi)害和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。