終將重回巔峰
——寫在全國碳市場預(yù)料之外的低迷之際

綜合報道/本刊高級主筆 徐姝靜

到7月16日全國碳市場將開市一周年。二季度，多數(shù)交易日的掛牌交易量卻一度跌至10噸，總交易金額不足600元。

頭頂“全球規(guī)模最大的碳市場”名號，在“雙碳”加持下，本該風(fēng)風(fēng)火火，究竟是什么讓碳市場出現(xiàn)了預(yù)料之外的低迷？

十年一劍，萬億風(fēng)口開啟

回顧中國碳市場的建立，可謂“十年磨一劍”。

2011年10月，中國碳交易地方試點起步。當(dāng)時，國家發(fā)展改革委批準(zhǔn)了在北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北、深圳七個省市開展碳排放權(quán)交易地方試點工作。

碳市場是以市場化手段促進溫室氣體減排的路徑，起源于2005年2月生效的《京都議定書》。分配給重點排放單位的規(guī)定時期內(nèi)的碳排放額度，包括因使用外購的電力和熱力等所導(dǎo)致的溫室氣體排放。獲得一定碳排放配額的控排企業(yè)，如果超額排放，需在碳排放權(quán)交易市場上購買配額；如果成功減排，就可以出售富余配額，這便是碳市場。

作為公認(rèn)的以市場化方式減排溫室氣體的制度安排，全球已有30多個國家和地區(qū)正在或計劃實施碳交易體系，覆蓋的溫室氣體排放量約占當(dāng)前全球排放總量的16%以上。試點的建立，便是中國在碳交易上的嘗試。

2013年起，七個地方試點碳市場陸續(xù)上線交易，覆蓋電力、鋼鐵、水泥等20多個行業(yè)的近3000家重點排放單位。試點碳市場重點排放單位履約率保持較高水平，市場覆蓋范圍內(nèi)碳排放總量和強度保持雙降趨勢，有效促進了試點省市企業(yè)溫室氣體減排，也為全國碳市場建設(shè)摸索了制度，奠定了相關(guān)基礎(chǔ)。

2017年，全國碳市場的建設(shè)被提上日程。當(dāng)年末，經(jīng)過國務(wù)院同意，《全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)方案》印發(fā)實施，計劃用三年時間完成全國碳市場建設(shè)。而后，碳市場建設(shè)的步伐在2020年9月，中國對外公布碳達(dá)峰碳中和承諾后明顯加快。此時，7個地方試點碳市場已建立運營了近10年，累計成交額超百億元，為大規(guī)模進入應(yīng)用階段奠定了良好的基礎(chǔ)。

2021年初，中國碳排放權(quán)交易市場宣布全面啟動，進入了加速籌備階段，當(dāng)年7月16日，全國碳排放權(quán)交易市場正式上線。

這次上線引發(fā)了巨大關(guān)注，原因之一是其背后潛在的巨大市場空間。相關(guān)分析顯示，全國碳市場交易空間可達(dá)萬億級別。

2021年底，全國碳市場第一個履約周期順利結(jié)束。全年共納入發(fā)電行業(yè)重點排放單位2162家，年覆蓋溫室氣體排放量約45億噸二氧化碳，占全國排放量40%以上，堪稱全球規(guī)模最大的碳市場。

《2021-2026年中國低碳經(jīng)濟發(fā)展前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》指出，如果我國碳市場覆蓋行業(yè)范圍繼續(xù)擴展并且納入更多企業(yè)，按照EU-ETS第三階段覆蓋率目標(biāo)60%來計算，未來發(fā)放配額總量可達(dá)60-90億噸，配額的交易量將攀升至240-360億噸。

為提升企業(yè)減排動力，配額發(fā)放將日趨收緊，另外換手率大幅提升必然推動配額價格上漲，按照100元/噸的碳價計算，現(xiàn)貨市場交易額將位于2-3萬億元之間。

另據(jù)《2020年中國碳價調(diào)查》預(yù)測，全國碳市場的平均價格預(yù)期將從2020年的49元/噸上升至2025年的71元/噸，并在2030年增至93元/噸。2025年，全國碳排放權(quán)配額交易市場市值總規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到2840億元。

有價無市，后繼增長乏力

這個萬億級別的市場確實不負(fù)眾望。

每年12月31日之前，控排企業(yè)需對前一年的碳排放完成履約。首個履約年份比較特殊，控排企業(yè)需在2021年12月31日之前，完成2019年和2020年兩年的碳排放配額履約。

2021年底，全國碳市場第一個履約周期順利結(jié)束。全年共納入發(fā)電行業(yè)重點排放單位2162家，年覆蓋溫室氣體排放量約45億噸二氧化碳，占全國排放量40%以上，是全球規(guī)模最大的碳市場。

同時，碳價格比7月16日首日開盤價上漲13%，收于54.22元/噸，可以說市場運行健康有序，交易價格穩(wěn)中有升，促進企業(yè)減排溫室氣體和加快綠色低碳轉(zhuǎn)型的作用初步顯現(xiàn)。

開始的輝煌拉高了人們的期待值。2022年成為大家重點關(guān)注的年份。

從國內(nèi)試點區(qū)域碳市場以及國外碳市場的經(jīng)驗看，一季度往往是碳市場交易淡季。因此，當(dāng)今年1-3月的碳交易數(shù)據(jù)呈現(xiàn)大幅度降低后，業(yè)界并沒有過于吃驚，而是開始等待二季度的回暖。按照正常的時間安排，二季度將完成第二個履約周期的碳數(shù)據(jù)核算，制定新一年的基準(zhǔn)線，以及發(fā)放配額。

然而，二季度的數(shù)據(jù)讓人大跌眼鏡。全國碳市場多數(shù)交易日的掛牌交易量一度跌至10噸，總交易金額不足600元——這個數(shù)字對于一個規(guī)模超過歐盟、交易量一度是全球之最的碳市場來說，簡直匪夷所思。

生態(tài)環(huán)境部副部長趙英民表示，未來將按照成熟一個批準(zhǔn)發(fā)布一個的模式，在發(fā)電行業(yè)碳市場健康運行以后，進一步擴大碳市場覆蓋范圍。專家分析認(rèn)為，作為實現(xiàn)氣候目標(biāo)核心工具的碳市場終將重回巔峰。

這時，人們重新去看碳市場的運行邏輯，才發(fā)現(xiàn)其低迷并不是毫無征兆。

可以說，碳市場是一個完全由政策設(shè)計出來的機制，試圖通過利益驅(qū)動企業(yè)主動減排。

單從財務(wù)角度，一家盈利性企業(yè)在其經(jīng)營周期里幾乎不會考慮長遠(yuǎn)氣候災(zāi)難或者能源戰(zhàn)略安全，但新能源的使用成本相對于傳統(tǒng)化石能源始終是高的。要大規(guī)模減排，國家就必需迫使企業(yè)額外承擔(dān)能源轉(zhuǎn)型的成本。

能效越高、單位產(chǎn)品碳排放量越低的電廠，配額盈余越多；反之，一些能效偏低的電廠獲得的配額不足，需要在碳市場購買配額。據(jù)金融市場數(shù)據(jù)商路孚特估算，算上用于可履約的3000余萬噸CCER，2021年度全國碳市場配額總盈余約3.6億噸，盈余約為年配額分配量的8%左右。

不過，有盈余并不代表配額供大于求，擁有較多盈余配額的大型發(fā)電企業(yè)出售意愿并不強。全國碳市場啟動當(dāng)天的成交量為410萬噸，但從第二個交易日開始成交量開始下降。接下來的交易日中，多次出現(xiàn)有價無市的狀態(tài)，掛牌交易的配額在一開市即被搶購?fù)?，?dāng)天余下的時間則無配額掛牌，企業(yè)求購不得。

目前，第二個履約周期的配額尚未發(fā)放，控排企業(yè)只能交易去年盈余的配額。從數(shù)據(jù)上看，可交易的配額量遠(yuǎn)大于市場交易量。因此，控排企業(yè)的觀望情緒濃厚是全國碳市場交易低迷的主要原因。

煤電機組規(guī)模較小、效率較低的自備電廠是全國碳市場購買配額的主力。相關(guān)從業(yè)者表示，沒有交易，一方面是因為可買配額量很少，另一方面是因為政策不確定，企業(yè)不敢制定今年碳交易的策略，也無法做資金安排。

再從賣方看，大型發(fā)電企業(yè)因機組效率高，擁有的碳配額盈余較多，但普遍對碳價前景看漲，去年盈余配額便也暫不出售。

一位行業(yè)資深人士表達(dá)了對全國碳市場交易低迷的擔(dān)憂，認(rèn)為這會挫傷業(yè)內(nèi)的積極性，打擊外界對碳市場的信心，更會影響碳價的合理性。“交易量是碳市場發(fā)展的晴雨表。如果政策繼續(xù)不確定、制度建設(shè)繼續(xù)放緩，全國碳市場恐怕要有一年半左右的低潮期?！?/p>

重回巔峰？亟待源頭活水

“開市不足一年的全國碳市場仍然是政策導(dǎo)向型的市場”，這是相關(guān)專家給出的定位，也道破了碳市場目前頹勢的主要原因。因此，通過政策工具為碳市場注入活水可謂重中之重。

從最為成熟的歐盟碳市場的發(fā)展來看，碳市場很難一開始就完美運行。早在2005年，歐盟碳市場開始運行，歷經(jīng)多次修改完善，才具有了高度金融化、交易主體與產(chǎn)品多元化、交易監(jiān)管機制與配套機制結(jié)構(gòu)化等特征，進入“成熟模式”。

在我國，全國碳市場頂層設(shè)計——《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》是全國碳市場運行的法律基礎(chǔ)。對于全國碳市的交易細(xì)則，2021年3月20日發(fā)布的征求意見稿中指出：全國碳市場的交易產(chǎn)品主要是碳排放配額，可適時增加其他交易產(chǎn)品。全國碳排放權(quán)交易市場的主體包括重點排放單位，以及符合國家有關(guān)交易規(guī)則的其他機構(gòu)和個人。

此外，根據(jù)生態(tài)環(huán)境部的部署，凡是排放在2.6萬噸二氧化碳以上的企業(yè)都要分行業(yè)、分批次納入碳市場。在發(fā)電行業(yè)之后，石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、航空七大行業(yè)也將在“十四五”期間被逐步納入全國碳市場。

生態(tài)環(huán)境部副部長趙英民表示，生態(tài)環(huán)境部已連續(xù)多年組織開展上述高排放行業(yè)的數(shù)據(jù)核算、報送和核查工作，未來將按照成熟一個批準(zhǔn)發(fā)布一個的模式，加快對相關(guān)行業(yè)溫室氣體排放核算報告國家標(biāo)準(zhǔn)修訂工作，研究制定分行業(yè)配額分配方案，在發(fā)電行業(yè)碳市場健康運行以后，將進一步擴大碳市場覆蓋行業(yè)范圍。

可以確定的是，作為實現(xiàn)氣候目標(biāo)核心工具的碳市場終將重回巔峰。而回歸的早晚，將直接影響“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)的時間，以及相關(guān)企業(yè)能否為手中的碳資產(chǎn)爭取更大的國際碳市場發(fā)展空間。