“一帶一路”沿線國家油氣投資風險分析

苑可鑫

(東北石油大學 經(jīng)濟管理學院，黑龍江 大慶 163318)

能源作為國家發(fā)展的重要命脈，長久以來是全球重點關注的領域。近年來能源消費進一步增長，其中中國的石油對外依存度已經(jīng)超過60%，并且成了世界最大原油和天然氣進口國。位于世界“石油心臟地帶”的俄羅斯、西亞與中東地區(qū)都處于“一帶一路”的范圍當中，該區(qū)域的油氣資源占到了全球儲量的半數(shù)以上[1-2]。但是地區(qū)內(nèi)部油氣投資潛力差異明顯[3]，而且由于絕大多數(shù)國家在油氣能源合作中都處于相對被動地位[4]，油氣合作將會面臨阻礙。同時考慮到目前的世界能源安全局勢與國際地緣政治序區(qū)的劃分基本吻合[5]，全世界近半數(shù)國家之間爆發(fā)的沖突都與石油有著密切的聯(lián)系[6]，所以中國需要借助“一帶一路”平臺主動加強與沿線國家之間的能源合作，進而改善油氣投資環(huán)境、拓展油氣資源進口通道，最終推動油氣領域投資的健康發(fā)展。在此背景下，通過本文的研究能夠為評估“一帶一路”沿線國家的油氣投資風險提供不同思路，同時也能夠為國家以及企業(yè)進行相應的油氣投資活動提供相應的決策參考和科學建言。

油氣投資風險的綜合評價具有重要意義，長久以來是研究的重點領域。理論研究方面，目前主要集中于外交關系[7]、能源合作機制[8-10]、地緣風險影響[11]、能源命運共同體構建[12]、能源安全[13]等方面。在進行“一帶一路”沿線國際投資風險分析時通常還需要面對來自目標國的政治、經(jīng)濟、文化、法律等多方面的風險和挑戰(zhàn)[14-15]。此外地緣動蕩、恐怖主義、武裝沖突以及目前仍在持續(xù)的新冠疫情都會對“一帶一路”沿線國家的能源投資帶來一定程度的影響[16-18]。目前針對“一帶一路”能源投資風險的研究方法主要有層次分析法、數(shù)據(jù)包絡分析法、熵權法、因子分析法等[19-21]。

經(jīng)過總結可以看出，現(xiàn)有文獻對于“一帶一路”沿線國家的油氣投資風險研究已經(jīng)較為全面，為本文的進一步研究提供了一定的理論基礎，但依然存在著一些不足之處。主要表現(xiàn)在：①分析的方法較為簡單且單一，難以保證評價結論的客觀合理；②油氣投資作為長期的活動，需要充分考慮時間跨度，而目前研究相對欠缺；③分析的角度不夠全面，選取的評價指標不能夠充分體現(xiàn)影響油氣投資的因素。綜上所述，本文將引入郭亞軍等所提出的基于奇異值分解的多評價結論集結方法[22]，選擇“一帶一路”沿線國家作為研究樣本，全面分析油氣投資風險變動趨勢，并提出相應的風險防范建議。

1 “一帶一路”沿線國家油氣投資風險測度

1.1 研究范圍與指標確定

由于油氣資源分布的地域性，導致適宜中國進行投資的國家相對有限。從數(shù)據(jù)的可獲取性和國家之間可比性的角度出發(fā)，根據(jù)“一帶一路”沿線國家油氣資源狀況，本文選取了20個“一帶一路”沿線國家作為研究對象。同時為了對“一帶一路”沿線國家油氣投資風險做出合理分析，需要構建科學合理的油氣風險評價體系，在選取風險評價指標時遵循了科學性、系統(tǒng)性、代表性、比較性以及可操作性原則。首先采用文獻分析法進行相應的評價指標統(tǒng)計，通過中國知網(wǎng)、Web of Science等國內(nèi)外數(shù)據(jù)庫進行相應的指標篩選，對文獻中使用過的一級指標、二級指標進行歸類整合并進行統(tǒng)計，根據(jù)其使用頻率進行相應的排序,最終共計選擇了6大類影響因素和23個評價指標，從而構建“一帶一路”沿線國家油氣投資風險評價指標體系。確定評價體系后，本文根據(jù)評價指標進行數(shù)據(jù)量化，數(shù)據(jù)來源以及指標說明見表1。

表1 油氣投資風險評價指標體系及數(shù)據(jù)來源

1.2 研究方法

由于在消除指標量綱、確定指標權重、進行項目評價排序等過程中采用不同的評價方法會導致針對同一問題產(chǎn)生不同的結論，而基于奇異值分解的多評價結論集結方法能夠提取多評價結論中共性的評價信息，最大限度地避免“多方法結論非一致性”的影響。該方案的主要步驟如下：

首先，選取并確定評價方法集。由于評價方法的計算原理各不相同，所以評價的方法集需要盡可能平衡方法主觀與客觀的程度，同時能夠綜合不同種類評價方法的各自特點，從而使得評價結論更加科學合理。經(jīng)過綜合考慮后本研究所選取的評價方法集如下：

M={M1,M2…M8}=

在確定評價方法集后，將所選擇的方法分別對數(shù)據(jù)進行處理，得到相應的排名并形成矩陣，為盡量減少多評價結論之間的偏差，提高結論的共性程度，需要構建一致度模型

(1)

式中：ηk為一致度指標；S為評價序值矩陣；k為方案個數(shù)。在提取共性信息的同時，為了能夠盡可能保留原有評價結論，同時構建可信度模型得到

(2)

(3)

式中：εk為可信度指標；σi為原矩陣S的非零奇異值。為了同時融合一致度與可信度兩方面的要求得到

πk=α1(β1ηk+β2ηk)+α2(ηkεk),k=1,2,…,p

(4)

式中：πk為一致可信度指標;β1與β2為一致性與可信度的相對重要性，根據(jù)決策者具體情況進行賦值，需要滿足

β1+β2=1

(5)

α1與α2為整體離散程度，根據(jù)式(6)可以求出：

(6)

式中：νk表示一致度與可信度互補的線性組合部分；τk表示一致度與可信度均衡非線性組合部分，二者需要滿足

νk=β1ηk+β2εk

(7)

τk=ηkεk

(8)

(9)

2 “一帶一路”沿線國家油氣投資風險空間分析

根據(jù)式(1)～(9)以及所收集的2000—2020年“一帶一路”沿線國家的相關數(shù)據(jù)進行油氣投資風險綜合分析，結果見表2。其中目標國的得分越小，表明所面臨的油氣投資風險越小。

表2 “一帶一路”沿線國家油氣投資風險綜合評價得分及排名

對“一帶一路”沿線國家的油氣投資風險狀況進行分類，結果如圖1所示。

圖1 “一帶一路”沿線國家油氣投資風險分類

由圖1可知“一帶一路”沿線開展油氣投資活動的國家可以劃分為4類。首先是以卡塔爾、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋與新加坡為首的第一梯隊，上述國家的整體油氣投資環(huán)境良好。其中新加坡憑借著自身廉價的土地和勞動力、穩(wěn)定的政治環(huán)境和戰(zhàn)略性區(qū)位優(yōu)勢成了亞洲石油定價中心?？ㄋ?、沙特阿拉伯與阿聯(lián)酋作為中東地區(qū)傳統(tǒng)的油氣資源生產(chǎn)國，也憑借著成熟的生產(chǎn)加工技術與完善的投資政策吸引大量國外投資。其次俄羅斯、文萊、馬來西亞、哈薩克斯坦的油氣雖然相比之下有所差距，但優(yōu)勢仍十分明顯。四國的油氣資源都十分豐富，而且俄羅斯和哈薩克斯坦與中國接壤，并且長久以來保持著良好的外交關系，有著穩(wěn)定的政治環(huán)境。文萊與馬來西亞也作為“海上絲綢之路”的重要節(jié)點國家，與中國保持著長期的能源合作。印度、敘利亞、羅馬尼亞、伊朗、越南、阿塞拜疆、阿曼、科威特、印度尼西亞、泰國屬于第三梯隊，共同特點是具有一定優(yōu)勢但其自身劣勢也十分突出，油氣企業(yè)需要根據(jù)實際投資需求進行選擇。伊拉克與也門則是屬于油氣投資的高風險地區(qū)。兩國雖然油氣資源豐富，但國內(nèi)局勢依舊動蕩。伊拉克在經(jīng)歷兩伊戰(zhàn)爭與伊拉克戰(zhàn)爭后國內(nèi)局勢急轉(zhuǎn)直下，也門內(nèi)戰(zhàn)也一直持續(xù)至今。兩國難以滿足油氣投資的基本要求，只有經(jīng)過充分評估后才能夠開展油氣投資活動。

雖然通過整體分析可以看出“一帶一路”沿線國家油氣投資的風險變化趨勢，但油氣企業(yè)在進行投資時通常是以地區(qū)甚至是單個國家為基本單位開展投資活動，通過地區(qū)分布繪制所選擇的“一帶一路”沿線國家的風險變動趨勢圖來表明各國的具體狀況，其中數(shù)值越小，表明油氣投資風險越小，結果如圖2～圖4所示。

圖2 2000—2020年中亞-俄羅斯-東歐地區(qū)油氣投資風險變動趨勢

根據(jù)圖2、圖3、圖4可以看出，在中亞-俄羅斯-東歐地區(qū)中阿塞拜疆、哈薩克斯坦、俄羅斯和羅馬尼亞的油氣投資風險都呈現(xiàn)出下降的趨勢。其中哈薩克斯坦的油氣投資環(huán)境最為不穩(wěn)定，雖然出現(xiàn)下降趨勢但投資的風險依然處于高位。而阿塞拜疆與俄羅斯近年來的油氣投資風險下降趨勢明顯，有著較好的投資前景。此外俄羅斯綜合油氣投資風險較低，且與中國合作緊密，適宜開展進一步的油氣投資項目合作。而在亞太地區(qū)中地區(qū)內(nèi)部的油氣投資環(huán)境差異相對較大。其中只有新加坡在近段時期內(nèi)保持了風險下降趨勢。印度尼西亞、越南與印度的油氣投資風險下降幅度最大，但2019—2020年油氣投資狀況有明顯的下降。文萊、泰國與馬來西亞的油氣投資環(huán)境不穩(wěn)定，近年來油氣投資風險也保持上升趨勢。此外中東地區(qū)油氣投資環(huán)境較為復雜。沙特阿拉伯與卡塔爾同屬于中東地區(qū)的傳統(tǒng)油氣資源國家，相關的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)相當成熟，綜合實力較強，油氣投資風險相對較小。敘利亞與也門由于國家環(huán)境不穩(wěn)定導致油氣投資風險較高，伊朗、伊拉克、科威特、阿曼、阿聯(lián)酋的投資狀況較為平穩(wěn)，但由于中東地區(qū)錯綜復雜的政治局勢導致多數(shù)國家的油氣投資的前景依舊不明朗。

圖3 2000—2020年亞太地區(qū)油氣投資風險變動趨勢

圖4 2000—2020年中東地區(qū)油氣投資風險變動趨勢

3 “一帶一路”沿線國家油氣投資風險時間分析

為能夠分析油氣投資風險趨勢，基于2000—2009年、2010—2020年兩個時間段對“一帶一路”沿線國家的整體油氣投資風險趨勢進行核密度分析，結果如圖5、圖6所示。

圖5 “一帶一路”沿線國家油氣投資風險演變趨勢(2000—2009年)

圖6 “一帶一路”沿線國家油氣投資風險演變趨勢 (2010—2020年)

根據(jù)圖5、圖6的結果可以看出，“一帶一路”沿線國家的油氣風險變動主要可以劃分為以下幾個時期：2000—2004年，“一帶一路”沿線國家的油氣投資的整體風險在本研究時間跨度內(nèi)最高，2004—2008年圖像呈現(xiàn)右偏，表明油氣投資狀況有所好轉(zhuǎn)。但在2008年由于全球金融危機致使經(jīng)濟下行，從而對能源產(chǎn)業(yè)造成巨大沖擊，表現(xiàn)出自2009年開始全球能源投資環(huán)境低迷，油氣投資風險急劇升高，直到2013年才有所緩解。在2013年“一帶一路”倡議提出后，借助2014—2017年全球經(jīng)濟的恢復期，能源需求急劇增加，以及世界各國也開始逐步加大對能源產(chǎn)業(yè)的相關投入，油氣投資環(huán)境逐漸趨于平穩(wěn)，油氣投資風險開始逐步降低。2018年至今保持了較好的發(fā)展勢頭，但主要由于新冠疫情的影響，全球能源市場遭受重創(chuàng)，目前來看2020年的油氣投資環(huán)境向好的勢頭已經(jīng)開始趨緩，后續(xù)疫情所帶來的一系列影響將會逐步顯現(xiàn)，但從整體來看“一帶一路”沿線國家的油氣投資風險依然明顯下降。

4 結論與建議

4.1 結論

以油氣投資風險為研究對象，基于油氣投資風險評價體系，針對2000—2020年“一帶一路”沿線國家的油氣投資風險進行了實證分析，得到如下結論：

1)不同國家的油氣投資狀況有所差異，多數(shù)國家的油氣投資環(huán)境較為穩(wěn)定，其中卡塔爾、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋與新加坡的油氣投資環(huán)境位居前列，適宜進一步開展油氣投資活動。伊拉克與也門的油氣投資風險最高，需要根據(jù)企業(yè)自身實際謹慎評估。

2)2000年以來，“一帶一路”沿線國家的油氣投資風險雖然在個別年份有所波動，但整體呈現(xiàn)下降趨勢。2008年之前油氣投資環(huán)境逐漸向好，但在金融危機的影響下，“一帶一路”沿線國家的能源產(chǎn)業(yè)都遭受到了嚴重沖擊，油氣投資風險迅速升高。直至2013年“一帶一路”倡議提出后，沿線國家的油氣投資狀況才得到明顯改善。

3)“一帶一路”沿線地區(qū)的油氣投資環(huán)境差異顯著。中亞-俄羅斯-東歐地區(qū)國家的油氣投資風險呈現(xiàn)下降趨勢，而亞太與中東地區(qū)的油氣投資狀況較為復雜。其中亞太地區(qū)除新加坡外，其余各國的油氣投資風險都有進一步上升的趨勢，而中東地區(qū)也只有沙特阿拉伯、卡塔爾與阿聯(lián)酋在近年保持了風險降低的趨勢。

4.2 建議

基于以上對“一帶一路”沿線國家的油氣投資風險的系統(tǒng)分析，為中國油氣行業(yè)進一步開拓油氣市場提出以下建議：

1)在針對“一帶一路”沿線國家進行油氣投資布局以及區(qū)位選擇時應該根據(jù)油氣投資風險作為相應的依據(jù)。其中卡塔爾、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋與新加坡是油氣投資的優(yōu)選國家，在保持目前的油氣投資規(guī)模下，適于在油氣投資領域進一步拓展業(yè)務范圍。伊拉克與也門的油氣投資風險較高，需要進行謹慎評估。而針對其余多數(shù)國家則需要根據(jù)本國具體情況進行分析，結合中國油氣企業(yè)自身特點與目標國的油氣狀況進行綜合考慮，在進行油氣投資布局時應該根據(jù)風險演變趨勢從而制定相應的長期規(guī)劃，選取最為適宜的投資對象。

2)油氣投資的相關風險與國家的政治、經(jīng)濟、油氣資源稟賦等多方面密切相關，雖然這些因素難以在短時間內(nèi)出現(xiàn)極大變化，但在當前“百年未有之大變局”的國際環(huán)境下，外部因素對目標國油氣投資風險的影響越為明顯。對于戰(zhàn)略位置重要且油氣投資狀況復雜的亞太地區(qū)與中東地區(qū)，需要完善油氣投資風險預警機制，組織專家團隊開展專題研究，通過進行日常的跟蹤監(jiān)測以及對目標國進行詳細論證，同時對油氣企業(yè)海外大型投資項目進行決策監(jiān)督并提供科學咨詢，保證投資的合理科學。

3)在進行油氣投資區(qū)位選擇時，既要考慮到當前的油氣投資狀況，也要綜合未來一段時間內(nèi)的油氣投資風險變動趨勢。因為油氣投資并非短期活動，例如新加坡整體油氣投資狀況較好，但近年來油氣投資風險呈現(xiàn)一定上升趨勢。加之新加坡本國油氣資源貧乏，相比于能源豐富的國家有著天然劣勢，同時還容易受到外部環(huán)境的影響。需要在經(jīng)過詳細評估，充分考慮未來風險的變動趨勢后再開展進一步投資活動。