融資租賃公司慌了

陳洪杰

2021年的最后一天，監(jiān)管向融資租賃業(yè)投了一則重磅消息。

“從事這一行業(yè)十多年了，我從來(lái)沒有像今天感到這么無(wú)奈和困惑。融資租賃業(yè)最擔(dān)心的事情要發(fā)生了。”2021年12月31日晚間，一位行業(yè)資深人士在朋友圈表達(dá)了上述觀點(diǎn)。

2021年12月31日傍晚，中國(guó)人民銀行發(fā)布的《地方金融監(jiān)督管理?xiàng)l例（草案征求意見稿）》（下稱《條例》）顯示，地方金融組織（包括融資租賃公司、小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、典當(dāng)行、商業(yè)保理公司、地方資產(chǎn)管理公司等七類）原則上不得跨省級(jí)行政區(qū)域開展業(yè)務(wù)。

多位資深人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者稱，與其他類金融機(jī)構(gòu)不同，融資租賃公司之前展業(yè)不受限制，客戶群體面向全國(guó)。整體來(lái)看，行業(yè)中80%以上的業(yè)務(wù)是跨省經(jīng)營(yíng)的，有不少公司異地經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)占比甚至達(dá)到90%以上。

就頭部公司而言，截至2021年3月末，平安國(guó)際融資租賃異地業(yè)務(wù)的比重占比超93%;截至2021年6月末，越秀融資租賃異地業(yè)務(wù)的占比超96%。行業(yè)龍頭遠(yuǎn)東國(guó)際融資租賃的注冊(cè)地在上海，截至2021年6月末，其華東地區(qū)業(yè)務(wù)比重僅有36%。

未來(lái)是“縮表”還是通過(guò)在異地設(shè)立分公司的形式應(yīng)對(duì)監(jiān)管措施？截至發(fā)稿，遠(yuǎn)東國(guó)際融資租賃、平安國(guó)際融資租賃、越秀融資租賃不予置評(píng)。

有行業(yè)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，監(jiān)管已經(jīng)限制了城商行和農(nóng)商行異地展業(yè)，也開始要求信托公司“1年內(nèi)完成異地管理總部整改工作、信托異地員工數(shù)不得超過(guò)總數(shù)的35%”。融資租賃公司異地展業(yè)沒理由不受限制。

但也有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，在世界上其他國(guó)家，融資租賃公司均可異地展業(yè)，這屬于“國(guó)際通例”。另外融資租賃公司不吸收公眾資金，在某些程度上不具“涉眾性”，交易對(duì)手基本也都是具有比較專業(yè)的金融財(cái)務(wù)知識(shí)的企業(yè)組織而非自然人。

另外，據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，各地融資租賃公司正聯(lián)合地方協(xié)會(huì)以及地方金融監(jiān)管部門向中國(guó)人民銀行反饋真實(shí)訴求。“雖然行業(yè)內(nèi)存在大量‘售后回租這種類銀行的業(yè)務(wù)，但也有不少融資租賃公司貼近實(shí)體、小微企業(yè)，以通過(guò)‘融資+融物的形式服務(wù)傳統(tǒng)金融不能覆蓋到的客戶。”有人士表示。

“從長(zhǎng)期來(lái)看，上述《條例》可以促進(jìn)融資租賃行業(yè)的發(fā)展，但會(huì)對(duì)體現(xiàn)租賃本源業(yè)務(wù)的廠商租賃形成較大限制?！苯鹑谧赓U行業(yè)原高管羅曉春表示。

君創(chuàng)國(guó)際融資租賃董事長(zhǎng)李思明將融資租賃公司的出路放在《條例》的第十一條上：地方金融組織跨省開展業(yè)務(wù)的規(guī)則由國(guó)務(wù)院或授權(quán)國(guó)務(wù)院金融監(jiān)督管理部門制定。

“關(guān)于跨省經(jīng)營(yíng)的制度安排，我支持盡早出臺(tái)，這將為中國(guó)的融資租賃業(yè)務(wù)奠定制度性基礎(chǔ)?！崩钏济鬟M(jìn)一步表示。

多家頭部公司超90%業(yè)務(wù)位于異地

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)有兩類租賃公司：一類是由銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立的金融租賃公司，另一類是由商務(wù)部批準(zhǔn)成立的融資租賃公司。二者合同余額為6萬(wàn)多億元，其中金融租賃公司規(guī)模約3.5萬(wàn)億元，融資租賃公司逼近3萬(wàn)億元。2018年5月以后，商務(wù)部逐步將制定融資租賃公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管規(guī)則職責(zé)劃給銀保監(jiān)會(huì)，而省級(jí)地方金融監(jiān)管部門具體負(fù)責(zé)對(duì)本地區(qū)融資租賃公司的監(jiān)督管理。

當(dāng)下，除去70%-80%的空殼公司、失聯(lián)公司，融資租賃行業(yè)內(nèi)正常經(jīng)營(yíng)的公司大概有1000多家，其中注冊(cè)在津滬廣深京等地的公司占比超過(guò)了50%。

金融租賃公司屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，直接被銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管，并不受《條例》的約束。而融資租賃公司屬于地方類金融機(jī)構(gòu)，將面臨著較大的展業(yè)困難?！叭谫Y租賃公司集中注冊(cè)在東部地區(qū)的一線或超一線城市，但資金投放地偏向于欠發(fā)達(dá)地區(qū)或者三四線城市。目前，全行業(yè)八九成的業(yè)務(wù)是跨省經(jīng)營(yíng)的，注冊(cè)地在東部的融資租賃公司異地業(yè)務(wù)占比更高?！倍辔蝗耸勘硎?。

以行業(yè)龍頭遠(yuǎn)東國(guó)際融資租賃為例，其注冊(cè)地為上海，但在2021年上半年度應(yīng)收融資租賃款地域分情況中，華東地區(qū)的占比僅為36%。

公開資料顯示，截至2021年半年度末，遠(yuǎn)東國(guó)際融資租賃客戶基礎(chǔ)已超過(guò)2萬(wàn)家，客戶幾乎遍布中國(guó)各個(gè)省份，并主要分布在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為強(qiáng)勁的環(huán)渤海（包括北京、天津、山東、遼寧及河北）、長(zhǎng)三角（包括江蘇、浙江及上海）、珠三角（包括廣東、廣西及海南）及中部（包括湖南、湖北、重慶、四川及河南）等地區(qū)。

同樣注冊(cè)地在上海的另外一家大型融資租賃公司為平安國(guó)際融資租賃，截至2021年3月末，其總資產(chǎn)達(dá)2868.35億元，2021年1月-3月實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)業(yè)收入25.30億元、凈利潤(rùn)10.28億元。在資產(chǎn)業(yè)務(wù)分布中，平安國(guó)際融資租賃的異地業(yè)務(wù)占比為93.77%，其注冊(cè)地的業(yè)務(wù)僅占6.23%。

注冊(cè)地在廣東的另一家大中型公司——越秀融資租賃存量租賃資產(chǎn)具有集中度較高和異地占比較高雙重特性。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月末越秀融資租賃在當(dāng)?shù)貞?yīng)收融資租賃款占比僅為3.53%。

另一則數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月末，越秀租賃的存量租賃資產(chǎn)主要集中在民生工程業(yè)、水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)等，其中：民生工程業(yè)占比61.34%;水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投放金額占比11.51%;道路運(yùn)輸業(yè)占比3.96%;業(yè)務(wù)區(qū)域主要集中在江蘇、浙江、廣東、湖北、湖南等地，前五大地區(qū)占比74.30%。

表：發(fā)行人2018年-2020年及2021年6月末應(yīng)收融資租賃款按區(qū)域分布

單位：億元、%。資料來(lái)源：越秀融資租賃2021年度第六期超短期融資券募集說(shuō)明書 制表：顏斌

多數(shù)采訪對(duì)象表示，上述《條例》第一次明確了包括融資租賃公司在內(nèi)的地方金融組織的性質(zhì)，確定了審批和監(jiān)管規(guī)則，這七類非存款金融組織交由地方金融監(jiān)管部門進(jìn)行適度監(jiān)管，總體利好。

“對(duì)于融資租賃行業(yè)，從防控風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)說(shuō)，強(qiáng)化本省經(jīng)營(yíng)有利于融資租賃公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，優(yōu)化提升租賃資產(chǎn)質(zhì)量，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)目前大多融資租賃公司為全國(guó)范圍展業(yè)，通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作引導(dǎo)資金在全國(guó)范圍內(nèi)流動(dòng)，已逐步成為經(jīng)營(yíng)實(shí)體在銀行融資之外融資渠道的重要補(bǔ)充。”中誠(chéng)信國(guó)際金融機(jī)構(gòu)部董事總經(jīng)理薛天宇對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者稱。

“在過(guò)去一段時(shí)間，大多地方金融組織在異地開展業(yè)務(wù)已經(jīng)受限，受該《條例》的影響反而沒那么大。而融資租賃公司長(zhǎng)期處于空白監(jiān)管狀態(tài)，故反應(yīng)較為強(qiáng)烈?！绷碛腥耸勘硎?。

設(shè)立異地分公司是否可行？

在“不得跨省級(jí)行政區(qū)域開展業(yè)務(wù)”的監(jiān)管要求下，融資租賃公司應(yīng)如何開展業(yè)務(wù)？

“行業(yè)將快速出清殼公司與沒有競(jìng)爭(zhēng)力的小型公司，金融資源進(jìn)一步集中在大中型租賃公司。預(yù)計(jì)未來(lái)大型租賃公司會(huì)趁機(jī)兼并地方小型租賃公司，組建自己的二級(jí)子公司，行業(yè)進(jìn)一步集中。部分中型租賃公司會(huì)收縮到省內(nèi)經(jīng)營(yíng)。”租賃業(yè)資深人士、莫干山研究院研究員王健對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。

在異地設(shè)立分公司并非易事。一家央企旗下的融資租賃公司總經(jīng)理對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，設(shè)立分公司的難度不小。當(dāng)下，很多融資租賃公司在全國(guó)各地均開展業(yè)務(wù)，但并沒有那么大的實(shí)力在多個(gè)省份都設(shè)立子公司。

另外，異地設(shè)立多個(gè)分公司也將增加監(jiān)管的成本。一位地方金融監(jiān)管局人士表示，地方監(jiān)管的底線是守住不發(fā)生區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)，但地方上沒有那么多人力和能力監(jiān)管好那么多類金融機(jī)構(gòu)。

有人士還對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，設(shè)立異地分公司的行為有投機(jī)、逃避監(jiān)管的傾向，存在隱患，恐怕難以行得通。

“監(jiān)管上不鼓勵(lì)注冊(cè)地和實(shí)際經(jīng)營(yíng)地脫節(jié)或者在注冊(cè)地只保留少數(shù)職能部門、其他部門跨省市辦公的做法?！?021年10月19日，銀保監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)上對(duì)“是否允許融資租賃公司等跨省市辦公”問(wèn)題進(jìn)行了答復(fù)。

在地方監(jiān)管上，已有部分省市開始提高進(jìn)入“門檻”。同在2021年12月31日，吉林省地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布《吉林省融資租賃公司監(jiān)督管理實(shí)施細(xì)則（試行）》，“省外融資租賃公司擬申請(qǐng)?jiān)谖沂￠_展融資租賃業(yè)務(wù)的，應(yīng)事先向省地方金融監(jiān)管局進(jìn)行報(bào)備，長(zhǎng)期開展業(yè)務(wù)的應(yīng)以設(shè)立分支機(jī)構(gòu)形式申請(qǐng)業(yè)務(wù)報(bào)備?！?/p>

業(yè)內(nèi)有人猜測(cè)，未來(lái)規(guī)模較大、評(píng)級(jí)較高的融資租賃公司或許被允許開展部分跨區(qū)域的業(yè)務(wù)。其依據(jù)為上述《條例》的第十一條：“地方金融組織跨省開展業(yè)務(wù)的規(guī)則由國(guó)務(wù)院或授權(quán)國(guó)務(wù)院金融監(jiān)督管理部門制定?！?/p>

“這為跨省開展業(yè)務(wù)的規(guī)則預(yù)留了一定的政策空間，仍有待進(jìn)一步探討，如何既能防控風(fēng)險(xiǎn)，又不抑制融資租賃行業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。”薛天宇表示。

李思明表示，地方七類金融組織中，有四類機(jī)構(gòu)從事的是非存款類債權(quán)業(yè)務(wù)，其中，小貸、典當(dāng)和商業(yè)保理都是典型的“小額、短期以及高頻”類債權(quán)業(yè)務(wù)，其屬地經(jīng)營(yíng)性質(zhì)很強(qiáng)，作為地方金融組織進(jìn)行屬地審批、屬地監(jiān)管和屬地經(jīng)營(yíng)，合情合理。融資租賃作為“大額、長(zhǎng)期和低頻”類的債權(quán)業(yè)務(wù)，屬地經(jīng)營(yíng)性不強(qiáng)，反而是跨省跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)性強(qiáng)，交易對(duì)手基本上也都是具有比較專業(yè)的金融財(cái)務(wù)知識(shí)的企業(yè)組織而非自然人。因此，不會(huì)給異地帶來(lái)系統(tǒng)性以及社會(huì)性風(fēng)險(xiǎn)。

影子銀行再收縮

近年來(lái)，影子銀行類資管產(chǎn)品、非標(biāo)債權(quán)、資金在金融體系內(nèi)部的循環(huán)規(guī)模一降再降。

有分析人士將“限制融資租賃公司異地展業(yè)”視為監(jiān)管對(duì)影子銀行類業(yè)務(wù)的進(jìn)一步壓降。

“過(guò)去監(jiān)管整頓的是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中影子銀行業(yè)務(wù)，例如信托貸款和資管業(yè)務(wù)引領(lǐng)的相關(guān)資產(chǎn)。2022年開始，監(jiān)管將擴(kuò)權(quán)，開始著手整頓融資租賃行業(yè)、商業(yè)保理等。”多位行業(yè)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。

圖：影子銀行資產(chǎn)將因監(jiān)管仍將從嚴(yán)而進(jìn)一步縮減

單位：萬(wàn)億元。資料來(lái)源：穆迪投資者服務(wù)公司

穆迪投資者服務(wù)公司在2021年12月發(fā)布的一份報(bào)告中表示，2021年前三季度整體影子銀行資產(chǎn)減少1.58萬(wàn)億元左右，降至57.6萬(wàn)億元。這顯著降低了影子銀行資產(chǎn)占名義GDP的比例，從2020年底的58.3%降至51.5%，為2013年以來(lái)最低水平。2021年前三季度，信托貸款減少了1.2萬(wàn)億元，而理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接資產(chǎn)縮減了8900億元。

對(duì)于融資租賃公司而言，融資來(lái)源主要以商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)的短期資金為主，其業(yè)務(wù)充當(dāng)了信用媒介的作用，也具有一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，且負(fù)債率較高，符合影子銀行的概念。

2020年末，監(jiān)管將融資租賃公司等類金融機(jī)構(gòu)定義為影子銀行?！叭谫Y租賃公司、小額貸款公司等開展的業(yè)務(wù)本質(zhì)上是類融資或?yàn)槿谫Y活動(dòng)提供擔(dān)保，是典型的信用中介，但信貸標(biāo)準(zhǔn)顯著低于銀行貸款。例如，融資租賃業(yè)務(wù)中大部分為售后回租，其中部分售后回租業(yè)務(wù)租賃物虛化，名為融資租賃、實(shí)為變相發(fā)放貸款，其資金投向主要集中于政府基建項(xiàng)目、房地產(chǎn)等領(lǐng)域。”銀保監(jiān)會(huì)課題組稱。

售后回租指承租人將租賃設(shè)備出售給租賃公司，然后再向租賃公司租回使用的租賃方式。目前行業(yè)對(duì)售后回租業(yè)務(wù)占比并沒有確切的統(tǒng)計(jì)，但行業(yè)的共識(shí)是“該業(yè)務(wù)的占比超過(guò)60%”。

最近幾年，隨著監(jiān)管強(qiáng)調(diào)回歸本源和行業(yè)的呼吁，不少租賃公司加強(qiáng)直租業(yè)務(wù)布局，融資租賃業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正發(fā)生變化，售后回租在減少。

未來(lái)，融資租賃公司面臨的困境不僅在資產(chǎn)投放端，還會(huì)在融資端口。商業(yè)銀行對(duì)向非銀類金融機(jī)構(gòu)、類金融機(jī)構(gòu)提供融資的避險(xiǎn)情緒加重。有數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度商業(yè)銀行對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的凈債權(quán)六年來(lái)首度轉(zhuǎn)負(fù)。

“從2017年金融降杠桿開始，融資租賃就成為重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象之一，在資金端開始吃緊。當(dāng)前監(jiān)管更加趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)在預(yù)防金融體系和類金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)外溢下，2022年融資租賃業(yè)在資金端更難得到商業(yè)銀行的支持?！毙袠I(yè)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。