螞蟻消金60億增資懸空，誰會接盤？

唐郡

螞蟻消金增資事宜或難以在短期內(nèi)完成。圖/IC

方案公布未滿月，重慶螞蟻消費(fèi)金融有限公司（下稱“螞蟻消金”）增資事宜驟起變局。

2022年1月13日晚間，中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱“中國信達(dá)”，1359.HK）毫無征兆地突然公告稱，經(jīng)進(jìn)一步商業(yè)上審慎考慮，決定不參與此前公布的螞蟻消金增資事宜。次日，另兩家增資方魚躍醫(yī)療（002223.SZ）、舜宇光學(xué)科技（2382.HK）亦公告暫緩相關(guān)增資事宜。

此前，2021年12月24日，中國信達(dá)公告將以60億元現(xiàn)金增資螞蟻消金。增資完成之后，中國信達(dá)將直接持有螞蟻消金20%股份，加上通過南洋商業(yè)銀行間接持有的4.003%股份，該公司將以24.003%的持股比例成為螞蟻消金第二大股東。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛分析認(rèn)為，近年來，監(jiān)管部門持續(xù)引導(dǎo)AMC行業(yè)（金融資產(chǎn)管理公司和地方AMC）“回歸本源、聚焦主業(yè)”。信達(dá)不進(jìn)一步認(rèn)購增持螞蟻消金，很可能是出于聚焦主業(yè)的要求和投資集中度等方面的考慮。

《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，中國信達(dá)突然宣布退出，也與落實(shí)監(jiān)管要求有關(guān)。據(jù)多位知情人士透露，相關(guān)監(jiān)管部門認(rèn)為，增資后中國信達(dá)在螞蟻消金的持股比例較高，不符合相關(guān)監(jiān)管要求?！敦?cái)經(jīng)》記者就此向有關(guān)部門求證，截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

13日晚間，螞蟻消金方面回應(yīng)稱，尊重信達(dá)商業(yè)決策，將盡快確定新增資方案，落實(shí)信貸業(yè)務(wù)整改工作。

信達(dá)退出后，誰將接棒增資螞蟻消金？據(jù)一位接近螞蟻消金的知情人士透露，螞蟻消金所在地的有關(guān)部門正積極協(xié)助其尋找新的增資方，橄欖枝伸向了民營機(jī)構(gòu)。亦有未經(jīng)證實(shí)消息稱，螞蟻期待增資方為商業(yè)銀行。

就此，招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼對《財(cái)經(jīng)》記者分析，螞蟻消金要找到一個(gè)能一口氣拿出60億元現(xiàn)金，并且符合消費(fèi)金融公司股東資質(zhì)的機(jī)構(gòu)接盤，并非易事?！艾F(xiàn)在商業(yè)銀行自身補(bǔ)充資本金的壓力很大，能夠符合上述條件的屈指可數(shù)?！倍ｍ嫡f道。

增資驟停

螞蟻消金增資緣起螞蟻整改。

2020年IPO暫停以來，市場監(jiān)管環(huán)境發(fā)生巨變，螞蟻集團(tuán)旗下微貸科技業(yè)務(wù)面臨整改。根據(jù)整改方案，“花唄”“借唄”將全部納入螞蟻消金，依法合規(guī)開展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)。截至2020年6月末，其以“花唄”“借唄”為代表的消費(fèi)信貸余額為1.73萬億元。當(dāng)前，螞蟻消金資本金僅為80億元，在《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理辦法》等監(jiān)管文件對杠桿率的約束下，其難以承接螞蟻體內(nèi)超萬億規(guī)模的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。

按照原定增資方案，螞蟻集團(tuán)、中國信達(dá)、魚躍醫(yī)療、舜宇光學(xué)科技、廣州博冠信息科技有限公司、重慶渝富資本運(yùn)營集團(tuán)有限公司等六家投資方將以現(xiàn)金方式對螞蟻消金增資合計(jì)220億元。增資完成后，螞蟻消金資本金達(dá)到300億元。據(jù)業(yè)內(nèi)專家測算，300億元資本金最多將可承接1.3萬億元的消費(fèi)信貸規(guī)模，對螞蟻整改意義重大。

不過，這一進(jìn)程隨著中國信達(dá)一紙公告被暫時(shí)中斷。

一位接近監(jiān)管層的業(yè)內(nèi)人士向《財(cái)經(jīng)》記者透露，中國信達(dá)當(dāng)前已經(jīng)通過南洋商業(yè)銀行間接持有螞蟻消金15%的股份，相關(guān)監(jiān)管部門認(rèn)為，增資后中國信達(dá)“持股過于集中，不符合相關(guān)監(jiān)管要求”。另有兩位知情人士，亦對《財(cái)經(jīng)》記者透露了類似說法，其中一位也提到可能與“持股過于集中”有關(guān)。

根據(jù)增資方案，中國信達(dá)出資60億元，增資完成后對螞蟻消金直接持股20%，南洋商業(yè)銀行持股比例被稀釋至4.003%，合計(jì)持股24.003%，為第二大股東。董希淼告訴《財(cái)經(jīng)》記者，當(dāng)前與消金公司相關(guān)的管理辦法中，并未明確持股集中度相關(guān)規(guī)定，但螞蟻牽涉范圍較廣，相關(guān)情況相對復(fù)雜，不排除監(jiān)管另有考量。

“監(jiān)管需要考慮到風(fēng)險(xiǎn)問題，”前述業(yè)內(nèi)人士對《財(cái)經(jīng)》記者說，“信達(dá)主業(yè)是處置不良資產(chǎn)，如果它在一家消費(fèi)金融公司中持股比例過大，可能會產(chǎn)生一定的道德風(fēng)險(xiǎn)。”

此外，亦有多位分析人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，中國信達(dá)退出或與其“回歸本源、聚焦主業(yè)”的定位有關(guān)。曾剛表示，信達(dá)不進(jìn)一步認(rèn)購增持螞蟻消金，很可能是出于聚焦主業(yè)的要求和投資集中度等方面的考慮。

另有某消金公司高管告訴《財(cái)經(jīng)》記者，“此事也不一定與信達(dá)持股集中度相關(guān)。從目前消金行業(yè)整體情況來看，頭部消金公司注冊資本不過百億元，按照螞蟻消金最新方案，將增資至300億元。消金行業(yè)是否需要出現(xiàn)一個(gè)空降的小巨頭，螞蟻消金的增資方案將會出現(xiàn)怎樣的變化，有待進(jìn)一步觀察。”

就上述相關(guān)情況，《財(cái)經(jīng)》記者向中國信達(dá)相關(guān)人士求證，截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。值得注意的是，若后續(xù)螞蟻消金仍增資至300億元，中國信達(dá)仍將間接持有其4.003%股份。

誰來接盤

信達(dá)退出后，螞蟻消金何去何從？

“螞蟻消金增資實(shí)際上就是為了落實(shí)整改要求，”博通分析金融行業(yè)資深分析師王蓬博告訴《財(cái)經(jīng)》記者，“不管從合規(guī)還是自身發(fā)展來講，螞蟻消金不會停止增資，只是需要看后續(xù)再出什么樣的增資方案。”

據(jù)螞蟻消金回應(yīng)，該公司將在監(jiān)管部門指導(dǎo)下，積極和各方投資人共同磋商，繼續(xù)按照市場化原則盡快確定新的增資方案。

不過，在董希淼看來，信達(dá)退出后，螞蟻消金增資事宜或難以在短期內(nèi)完成。他進(jìn)一步表示，螞蟻消金要再找到一個(gè)能夠拿出60億元現(xiàn)金，同時(shí)還符合消費(fèi)金融公司股東資質(zhì)要求的新增資方，難度不小?！叭绻€要求有信達(dá)這樣的金融央企背景的話，就更難了?！?/p>

一位接近螞蟻消金的知情人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，當(dāng)前螞蟻消金所在地重慶的有關(guān)部門正在幫助其尋找新的投資方，對象包括當(dāng)?shù)鼐哂忻駹I背景的機(jī)構(gòu)。

此前，對于中國信達(dá)入股，市場普遍認(rèn)為，信達(dá)的金融央企背景將對螞蟻消金起到背書作用，二者在業(yè)務(wù)上亦有一定協(xié)同作用。上述知情人士表示，信達(dá)增資螞蟻消金屬于偏財(cái)務(wù)屬性的投資，對于螞蟻整改本身，乃至后續(xù)重啟IPO的進(jìn)展不起重要作用。

事實(shí)上，前述接近監(jiān)管部門的業(yè)內(nèi)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，相較于金融資產(chǎn)管理公司，螞蟻方面更期待商業(yè)銀行入股。“螞蟻集團(tuán)把‘花唄改名為‘信用購，很明顯就是想吸引商業(yè)銀行。”在該人士看來，消金產(chǎn)品需要資金、客戶和產(chǎn)品，商業(yè)銀行在資金和產(chǎn)品方面都有優(yōu)勢，其在消金業(yè)務(wù)上與螞蟻消金將產(chǎn)生更強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。

“如果螞蟻消金引入商業(yè)銀行，應(yīng)該是雙贏?！蓖跖畈┮鄬Α敦?cái)經(jīng)》記者表示，“銀行擁有了場景和用戶，變得更加靈活和市場化，尤其對城商行而言，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為其零售業(yè)務(wù)和數(shù)字化改革最好的抓手;另一方面，消金機(jī)構(gòu)也有了便宜的大量的資金支持?！?/p>

值得注意的是，董希淼提醒，當(dāng)前商業(yè)銀行普遍存在資本金補(bǔ)充壓力，尤其一些中小銀行，自己資本金才幾十億元，缺乏增資螞蟻消金的資金實(shí)力?！熬哂匈Y金實(shí)力，符合股東資質(zhì)要求，同時(shí)還愿意增資的商業(yè)銀行，屈指可數(shù)?！倍ｍ笛a(bǔ)充道。

（本刊記者張穎馨、陳洪杰對此文亦有貢獻(xiàn)）