央行數(shù)字貨幣推行對商業(yè)銀行的影響研究

王玉嬌

摘 要：隨著世界經(jīng)濟的聯(lián)動發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)科技的進(jìn)步，在全球經(jīng)濟總量跨越式發(fā)展的同時也驅(qū)動著全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化改變。在這樣的時代背景下，大多數(shù)國家在支付領(lǐng)域追求更高水平的升級。數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的充分融合發(fā)展也加快了傳統(tǒng)貨幣體系轉(zhuǎn)型升級的步伐，海量儲存、安全交易、數(shù)據(jù)分析等技術(shù)的日漸成熟也為法定數(shù)字貨幣的發(fā)行提供了強大的支撐。在我國的數(shù)字貨幣發(fā)行體系中，商業(yè)銀行處于極為重要的一環(huán)。本文首先闡述了貨幣發(fā)行是如何影響商業(yè)銀行的，接著對中央銀行推行數(shù)字貨幣后商業(yè)銀行受到的影響進(jìn)行了綜合分析，最后提出了完善央行數(shù)字貨幣推行的相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：央行;數(shù)字貨幣;商業(yè)銀行

一、貨幣發(fā)行對商業(yè)銀行影響的理論分析

（一）貨幣發(fā)行對商業(yè)銀行影響的概念

在我國，由中國人民銀行遵循經(jīng)濟發(fā)行、計劃發(fā)行、集中統(tǒng)一的基本原則，通過購買國債、購買外匯和央行貸款來發(fā)行人民幣。目前我國的人民幣發(fā)行方式以購入外匯為主、央行貸款為輔，能夠使本國貨幣幣值保持基本穩(wěn)定，促進(jìn)我國出口經(jīng)濟的增長，并以此來帶動全國的經(jīng)濟發(fā)展。

央行發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣主要有兩種形式：一是人民幣現(xiàn)金，二是商業(yè)銀行存放在中央銀行的準(zhǔn)備金。人民幣現(xiàn)金占比降低，準(zhǔn)備金占比上升，商業(yè)銀行向外貸款的資金就會減少。法定存款準(zhǔn)備金率提高，基礎(chǔ)貨幣發(fā)行量提升的結(jié)果是貨幣供應(yīng)量增長速度搖擺不定，從而使得市場無法獲取準(zhǔn)確的政策信號，不利于商業(yè)銀行做出有效決策。

央行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣還會影響商業(yè)銀行的銀行貸款、購買債券、購買外匯和購買股票等一系列業(yè)務(wù)。貨幣發(fā)行會通過影響貸款利率、市場需求、存貸比等影響銀行的貸款業(yè)務(wù)。我國規(guī)定法定準(zhǔn)備金率為20%的大型商業(yè)銀行必須把5%的存款用于購買債券，貨幣發(fā)行影響法定準(zhǔn)備金率和國債收益率，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的債券購買行為。由于我國實行外匯管制，商業(yè)銀行可持有的外匯是有限度的，因此貨幣發(fā)行會影響商業(yè)銀行的外匯購買。目前我國還不允許商業(yè)銀行購買股票，這只有在允許混業(yè)經(jīng)營的經(jīng)濟體中方可實現(xiàn)。

（二）貨幣發(fā)行與商業(yè)銀行的相關(guān)者

市場利率、人民幣匯率、國債收益率、準(zhǔn)備金率等都是貨幣發(fā)行與商業(yè)銀行的相關(guān)者，并且不同的貨幣發(fā)行方式會對這些相關(guān)者產(chǎn)生不同的影響。

購入外匯貨幣的發(fā)行方式通過影響人民幣匯率、國家外匯儲備和國內(nèi)利率市場化改革進(jìn)程等影響商業(yè)銀行。通過購買外匯來發(fā)行貨幣能夠在短期內(nèi)保持人民幣對外幣匯率的基本穩(wěn)定，長期能夠相對降低本幣匯率，增加我國外匯儲備的積累速度，同時國內(nèi)利率市場化改革的難度也會加大。

購買國債的貨幣發(fā)行方式通過影響市場利率、人民幣匯率、國債利率、國債收益率等影響商業(yè)銀行。央行買賣國債能夠保持市場即時利率的穩(wěn)定，并保持國債利率與市場利率波動的相對一致，從而在更長的一段時間內(nèi)相對降低國債收益率。但無法有效保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。

央行貸款的貨幣發(fā)行方式是起到短期應(yīng)急作用的輔助性選擇，能夠?qū)ι虡I(yè)銀行產(chǎn)生最為直接的影響。央行貸款主要以商業(yè)銀行對資金的需求為依據(jù)來進(jìn)行貨幣發(fā)行，能夠防止市場利率的突然快速上升，但只有在市場利率上升超出一定界限的情況下才會采取央行貸款的貨幣發(fā)行方式，因此不利于快速穩(wěn)定市場利率，還易造成之后利率的不穩(wěn)定。此外，央行貸款利率的提升能夠降低準(zhǔn)備金率。

（三）貨幣發(fā)行與商業(yè)銀行的關(guān)系

商業(yè)銀行的主要目標(biāo)是追求利潤，而利潤的主要來源就是存貸利息差，央行發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣往往會以不同的金額在商業(yè)銀行出入，這就是貨幣乘數(shù)效應(yīng)：央行不斷發(fā)行基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行將會不斷將基礎(chǔ)貨幣放大。也就是說，商業(yè)銀行的資產(chǎn)和債務(wù)規(guī)模會隨著央行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的行為而不斷擴大，擴大到一定程度后，貨幣市場的主要操盤人就成為了商業(yè)銀行。

國內(nèi)市場許多經(jīng)濟體大都選擇向商業(yè)銀行貸款的方式來擴大經(jīng)營規(guī)模，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，企業(yè)收益下降，就會引發(fā)銀行債務(wù)無法償還的問題，并且經(jīng)濟下行也會導(dǎo)致社會存款的減少，本無需貸款的企業(yè)也需要通過貸款才能生存，進(jìn)一步增加經(jīng)濟的不穩(wěn)定性。

央行推行數(shù)字貨幣的目的是要保證一部分現(xiàn)金不再流向商業(yè)銀行，從而盡可能降低商業(yè)銀行的貨幣乘數(shù)效應(yīng)，控制商業(yè)銀行的負(fù)債規(guī)模，從而促進(jìn)國民經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

二、央行數(shù)字貨幣推行對商業(yè)銀行的影響機制

（一）央行數(shù)字貨幣推行對商業(yè)銀行的作用

首先，央行推行數(shù)字貨幣有利于商業(yè)銀行提升客戶服務(wù)體驗，拓寬收入來源提高存貸款規(guī)模擴張。央行發(fā)行數(shù)字貨幣后，流通中的貨幣供應(yīng)量中將有一部分由數(shù)字貨幣構(gòu)成，數(shù)字貨幣的流動性更強，商業(yè)銀行的用戶更傾向于將活期存款或現(xiàn)金轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)字貨幣，從而使貨幣乘數(shù)上升，存款提現(xiàn)率下降，定期存款和數(shù)字貨幣替代率上升，商業(yè)銀行的存貸款規(guī)模會進(jìn)一步擴大。商業(yè)銀行可積極引入其他商業(yè)生態(tài)，進(jìn)而獲得低成本存款沉淀。商業(yè)銀行可以以數(shù)字人民幣的推廣為切入點，不斷完善支付結(jié)算、資金管理和歸集等基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，積極引入線上線下消費生態(tài)，打造涵蓋吃、穿、住、行、娛樂、教育等在內(nèi)的便捷化消費場景，比如和日常消費場所如餐館、電影院等達(dá)成協(xié)議。通過不斷提高用戶體驗，增強用戶黏性，商業(yè)銀行將持續(xù)獲得低成本的存款積累。雖然數(shù)字人民幣不構(gòu)成商業(yè)銀行存款來源，但是數(shù)字錢包賬戶和銀行存款賬戶之間可直接兌換。如果商業(yè)銀行可以做到在未來打造更加豐富和便捷的消費生態(tài)，大量閑置資金將轉(zhuǎn)移至銀行賬戶，從而形成銀行低成本存款沉淀。

其次，央行推行數(shù)字貨幣會降低銀行的現(xiàn)金管理成本。商業(yè)銀行的現(xiàn)金業(yè)務(wù)主要有現(xiàn)金的清點、核對、面額兌換以及收支環(huán)節(jié)管理等，為了防止出現(xiàn)現(xiàn)金差錯，商業(yè)銀行會耗費大量的精力和人力在現(xiàn)金管理上，辦理現(xiàn)金業(yè)務(wù)還需要填寫相關(guān)憑證、面對面清點現(xiàn)金、在系統(tǒng)中錄入流水號等，現(xiàn)金的上交和領(lǐng)取都需要銀行人員對現(xiàn)金進(jìn)行當(dāng)面清點整理。央行推行數(shù)字貨幣省去了物質(zhì)實體，貨幣以加密數(shù)字串的形式出現(xiàn)在商業(yè)銀行的數(shù)字錢包中，省去了現(xiàn)金管理需要的物理空間和運輸工具能夠減輕商業(yè)銀行的經(jīng)營負(fù)擔(dān)，提升管理效率。

央行推行數(shù)字貨幣還可以強化商業(yè)銀行反洗錢的工作能力。商業(yè)銀行能夠以央行的“三中心”為依托強化反洗錢工作。登記中心和認(rèn)證中心相互配合，能夠及時更新權(quán)屬信息，將交易對象的數(shù)字錢包變動情況實時更新在系統(tǒng)中。大數(shù)據(jù)中心對交易對象數(shù)據(jù)的采集和分析能力有助于形成完善的用戶畫像，提升商業(yè)銀行的征信管理水平。

央行推行數(shù)字貨幣有利于商業(yè)銀行拓展業(yè)務(wù)邊界。商業(yè)銀行可以以支付結(jié)算為切入點，進(jìn)而提供個性化的在線綜合金融服務(wù)。當(dāng)前，商業(yè)銀行僅掌握客戶銀行賬戶往來交易數(shù)據(jù)，而不掌握客戶線下現(xiàn)金交易數(shù)據(jù)，數(shù)字人民幣的推廣則將當(dāng)前線下現(xiàn)金交易轉(zhuǎn)移至線上的數(shù)字錢包，使得商業(yè)銀行能夠掌握客戶現(xiàn)金往來和賬戶資金往來的全量閉環(huán)現(xiàn)金流。這將有助于商業(yè)銀行應(yīng)用大數(shù)據(jù)和人工智能等新興技術(shù)，以客戶全量資金往來為基點，精準(zhǔn)分析客戶風(fēng)險偏好、資金特點以及資產(chǎn)分布等，根據(jù)客戶的個性化特點有針對性的推出涵蓋理財、基金、股票、貴金屬、保險、借貸、資金歸集等在內(nèi)的個性化在線綜合金融服務(wù)，進(jìn)一步鞏固金融服務(wù)能力，實現(xiàn)“用戶”到“客戶”的轉(zhuǎn)化。

（二）央行數(shù)字貨幣實施的制度

央行推行數(shù)字貨幣是出于成本、政策調(diào)控、監(jiān)管、安全等多種因素，也叫“數(shù)字貨幣電子支付”，簡稱DCEP。

央行數(shù)字貨幣發(fā)行采用的是“中央銀行發(fā)行、商業(yè)銀行分銷”的雙層投放方式，也就是由中央銀行將數(shù)字貨幣發(fā)行至商業(yè)銀行，再由商業(yè)銀行根據(jù)央行的調(diào)控舉措向社會公眾提供數(shù)字貨幣業(yè)務(wù)。在這種貨幣發(fā)行的二元模式下，數(shù)字貨幣的發(fā)行、回籠、監(jiān)測、技術(shù)支持等由中央銀行負(fù)責(zé)，逐漸搭建起以中央銀行為調(diào)控者、以商業(yè)銀行為分銷者、以數(shù)字貨幣為運轉(zhuǎn)核心的智能化數(shù)字貨幣生態(tài)體系。

這種分層投放的方式一方面能夠保持紙質(zhì)人民幣流通手段職能的正常行使，減緩貨幣發(fā)行改革過程中各種矛盾的發(fā)生，讓數(shù)字貨幣以潛移默化的形式滲透到各種生活場景，為數(shù)字貨幣完全取代紙質(zhì)貨幣的法定地位提供基礎(chǔ);另一方面，數(shù)字貨幣的推行由中央銀行和商業(yè)銀行共同完成，能夠充分調(diào)動商業(yè)銀行的積極性，為法定數(shù)字貨幣的發(fā)行流通提供助力。

（三）央行數(shù)字貨幣推行對商業(yè)銀行的影響效應(yīng)

央行數(shù)字貨幣既給商業(yè)銀行帶來了發(fā)展機遇，也帶來了一系列風(fēng)險和挑戰(zhàn)。

第一，數(shù)字貨幣推行在鞏固商業(yè)銀行中心地位、提升客戶服務(wù)質(zhì)量等方面給商業(yè)銀行帶來了轉(zhuǎn)型發(fā)展的機遇。由于我國法定數(shù)字貨幣的發(fā)行采用的是中央銀行—商業(yè)銀行二元運營機制，沿用了目前紙幣的發(fā)行方式，能夠進(jìn)一步鞏固貨幣發(fā)行中商業(yè)銀行不可或缺的地位。如果采用僅有中央銀行負(fù)責(zé)的單層發(fā)行方式，那么將形成數(shù)字貨幣與商業(yè)銀行存款的競爭關(guān)系，數(shù)字貨幣更高的信用等級勢必會影響商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行。目前我國的移動支付主要依靠微信、支付寶等第三方支付平臺，商業(yè)銀行雖然也在不斷完善自身的支付技術(shù)，但其在支付領(lǐng)域的市場份額仍不容樂觀，而數(shù)字人民幣的推行將有效解決目前商業(yè)銀行移動支付面臨的問題。數(shù)字貨幣不需要用戶下載使用商業(yè)銀行手機軟件，還能在商業(yè)銀行之間形成有效的競爭機制，促進(jìn)移動支付結(jié)算技術(shù)水平的提升，使交易結(jié)算更高效安全。

第二，數(shù)字貨幣發(fā)行會影響商業(yè)銀行的信用貨幣創(chuàng)造能力，還會使商業(yè)銀行的經(jīng)營業(yè)態(tài)面臨重構(gòu)。當(dāng)公眾使用現(xiàn)金兌換數(shù)字貨幣時，商業(yè)銀行的現(xiàn)金增加，存放在央行的超額準(zhǔn)備金減少，從而會影響商業(yè)銀行的信用貨幣創(chuàng)造能力。當(dāng)公眾使用存款兌換數(shù)字貨幣時，商業(yè)銀行的存款和存放在央行的超額準(zhǔn)備金減少，存款減少所釋放的超額準(zhǔn)備金規(guī)模遠(yuǎn)小于超額準(zhǔn)備金減少的量，因此不論社會公眾用現(xiàn)金還是銀行存款兌換數(shù)字人民幣，都會在一定程度上影響商業(yè)銀行的信用貨幣創(chuàng)造能力。隨著數(shù)字貨幣的推廣，商業(yè)銀行固有的業(yè)務(wù)如以現(xiàn)金業(yè)務(wù)為切口的線下營銷體系、支付結(jié)算體系等均面臨重構(gòu)。在發(fā)生極端情況如金融危機、嚴(yán)重通貨膨脹時，儲戶提取銀行存款的傾向更加明顯，而數(shù)字貨幣極大提升了儲戶取現(xiàn)的便捷性，從而造成銀行資產(chǎn)負(fù)債表嚴(yán)重縮表。

第三，極端情境下商業(yè)銀行更容易面臨儲戶擠兌。當(dāng)發(fā)生例如通貨膨脹、金融危機、戰(zhàn)爭等極端情境時，儲戶傾向于將銀行存款提現(xiàn)。當(dāng)紙幣是流通中的現(xiàn)金時，儲戶提取現(xiàn)金存在一定的成本和風(fēng)險，例如時間成本、紙幣儲存成本、現(xiàn)金遺失風(fēng)險和損壞風(fēng)險等。而數(shù)字貨幣的發(fā)行使得存款向數(shù)字人民幣的轉(zhuǎn)換則幾乎無成本，持有風(fēng)險也大大低于紙幣現(xiàn)金，極大地提高了儲戶取現(xiàn)的便捷性。在發(fā)生極端情況時，而數(shù)字人民幣兌換無限制的前提下，儲戶集中地將大量銀行存款轉(zhuǎn)為數(shù)字人民幣。在此過程中，銀行存款將大量被表外化，銀行資產(chǎn)負(fù)債表嚴(yán)重縮表，從而造成銀行業(yè)危機和整個社會信用的嚴(yán)重收縮。

三、完善央行數(shù)字貨幣推行的政策建議

（一）完善央行數(shù)字貨幣推行的基本思路

首先要在戰(zhàn)略層面上高度關(guān)注數(shù)字貨幣的推行與應(yīng)用。在戰(zhàn)略決策上，商業(yè)銀行必須樹立積極、堅定的態(tài)度，提前做好各方面的布局與準(zhǔn)備工作，主動擁抱數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，全面評估數(shù)字貨幣推行可能給本行帶來的沖擊、風(fēng)險與機遇，積極參與現(xiàn)階段的數(shù)字貨幣試點，總結(jié)經(jīng)驗、未雨綢繆，為下一階段數(shù)字貨幣應(yīng)用場景的延伸做好充分準(zhǔn)備。

其次要將未來的不確定性轉(zhuǎn)化為自身優(yōu)勢。在數(shù)字貨幣這個新的賽道上，商業(yè)銀行現(xiàn)有的競爭格局與業(yè)務(wù)模式都將面臨重大改變，各種不確定性因素也在增多，唯一不變的就是變化。因此商業(yè)銀行要明確團(tuán)隊建設(shè)意識和人才培養(yǎng)機制，以優(yōu)秀的人才組成敏捷的團(tuán)隊，對各種變化做出迅速反應(yīng)，從而將不確定性轉(zhuǎn)化為自身優(yōu)勢。

（二）完善央行數(shù)字貨幣推行的具體措施

第一，要適當(dāng)控制數(shù)字貨幣的發(fā)行規(guī)模。央行發(fā)行數(shù)字貨幣的目的之一就是替代部分紙幣現(xiàn)金在小額高頻支付領(lǐng)域的支付功能，從而提升支付效率，改善支付體驗，因此社會流通不需要大量的數(shù)字人民幣。如果數(shù)字貨幣發(fā)行量過大，反而容易引發(fā)商業(yè)銀行的經(jīng)營危機。因此在數(shù)字貨幣發(fā)行的總量上，要根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行狀況、市場狀況、未來走向等進(jìn)行科學(xué)計算和規(guī)劃，并對數(shù)字人民幣的發(fā)行進(jìn)行動態(tài)調(diào)控。

第二，要加強數(shù)字貨幣的風(fēng)險控制。雖然數(shù)字貨幣是基于點對點分布式記賬的區(qū)塊鏈技術(shù)，安全性較高，但政府仍需要加快推進(jìn)數(shù)字貨幣的相關(guān)立法工作，保障數(shù)字貨幣賬戶的安全性。數(shù)字貨幣發(fā)行的風(fēng)險防控能力有待提高，再加上數(shù)字貨幣較高的技術(shù)密度和可匿名性都增加了數(shù)字貨幣的風(fēng)險預(yù)警和評估難度，因此需要建立嚴(yán)格的數(shù)字貨幣交易平臺運營監(jiān)管機制，嚴(yán)厲打擊數(shù)字貨幣投機做空行為。

（三）完善央行數(shù)字貨幣推行的配套舉措

第一，商業(yè)銀行要不斷促進(jìn)技術(shù)優(yōu)化，提升數(shù)字貨幣的運營水平。商業(yè)銀行要大力提升數(shù)字人民幣的基建水平，加大大數(shù)據(jù)中心、人工智能、云計算技術(shù)等方面的技術(shù)投入力度，為提升數(shù)字人民幣的運營水平提供技術(shù)保障。商業(yè)銀行要加強溝通合作，不僅是商業(yè)銀行之間的相互配合，還有商業(yè)銀行與成熟區(qū)塊鏈公司的技術(shù)合作，從而實現(xiàn)數(shù)據(jù)存儲與保護(hù)技術(shù)、數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)的迭代升級。

第二，商業(yè)銀行要積極拓展數(shù)字貨幣的交易場景，完善交易支付生態(tài)閉環(huán)。數(shù)字人民幣推行給商業(yè)銀行市場份額的提升、現(xiàn)有業(yè)務(wù)的完善帶來了明顯機遇，因此商業(yè)銀行需要以積極開放的姿態(tài)主動促進(jìn)數(shù)字人民幣的推行。商業(yè)銀行要深入分析客戶的交易數(shù)據(jù)和交易行為，打造豐富多樣的支付場景，拓寬經(jīng)營邊界，通過提升客戶服務(wù)水平更好地滿足人們的移動支付需求，增強用戶滿意度和用戶黏性。

四、結(jié)論

數(shù)字人民幣的推行是在比特幣、Libra等虛擬貨幣的出現(xiàn)以及移動支付流行的背景下，為提升支付安全性和金融系統(tǒng)穩(wěn)定性而做出的重大舉措，給商業(yè)銀行帶來了諸多發(fā)展機遇，但其帶來的新風(fēng)險和新挑戰(zhàn)更不容忽視。商業(yè)銀行在數(shù)字人民幣發(fā)行中占據(jù)關(guān)鍵地位，必須以積極主動的姿態(tài)迎接新任務(wù)，從而為下一階段數(shù)字人民幣的推行提供助力。

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