核心企業(yè)合作能力影響供應(yīng)鏈融資績效的機(jī)理

李書豪，孫 強(qiáng)

（山東理工大學(xué) 管理學(xué)院，山東 淄博 255000）

近年來，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)增速放緩、產(chǎn)能過剩的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，同時(shí)面臨“互聯(lián)網(wǎng)+”及“中國制造2025”的時(shí)代背景，使得供應(yīng)鏈迫切需要大量資金完成轉(zhuǎn)型升級(jí)。

供應(yīng)鏈系統(tǒng)中可以允許較多的主體參與到融資過程中，包括融資機(jī)構(gòu)、非核心企業(yè)、核心企業(yè)等，但是最終決定融資成功與否的關(guān)鍵在于核心企業(yè)。核心企業(yè)本身具有很強(qiáng)的實(shí)力，通常表現(xiàn)為企業(yè)規(guī)模大、市場前景廣闊、信譽(yù)良好等，而供應(yīng)鏈上的非核心企業(yè)不具有這些優(yōu)勢，因此非核心企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)融資，就要依賴核心企業(yè)的優(yōu)勢。核心企業(yè)憑借自己的良好信譽(yù)在非核心企業(yè)和融資機(jī)構(gòu)之間搭建網(wǎng)絡(luò)中介，融資機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)大大降低，同時(shí)非核心企業(yè)的融資意愿也得以實(shí)現(xiàn)。核心企業(yè)通過參與上下游非核心企業(yè)的供應(yīng)鏈融資，核心地位進(jìn)一步提升[1]。由于供應(yīng)鏈參與主體多，在關(guān)注供應(yīng)鏈融資績效的同時(shí)，更應(yīng)關(guān)注供應(yīng)鏈融資存在的風(fēng)險(xiǎn)。在供應(yīng)鏈融資中，核心企業(yè)居于主導(dǎo)地位，但是在非核心企業(yè)無力支付的情況下，核心企業(yè)承擔(dān)著非核心企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)，造成因核心企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn)不成比例而不愿意參與到供應(yīng)鏈融資中[2-3]。如何構(gòu)建完善的融資渠道和風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，促使核心企業(yè)在供應(yīng)鏈融資中發(fā)揮“領(lǐng)頭羊”的作用，對(duì)供應(yīng)鏈融資的研究具有重要的理論和實(shí)踐價(jià)值。

現(xiàn)有對(duì)供應(yīng)鏈融資的研究，一方面集中于金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制[4-5]，另一方面集中于非核心企業(yè)的行為對(duì)供應(yīng)鏈融資模式和績效的影響[6-7]。而從核心企業(yè)視角研究供應(yīng)鏈融資的文章不多。核心企業(yè)將自身具備的信用資源延伸到供應(yīng)鏈上、下游的非核心企業(yè)，保證了非核心企業(yè)借助核心企業(yè)的信用資質(zhì)得到來自金融機(jī)構(gòu)的融資支持。供應(yīng)鏈融資績效是如何受核心企業(yè)合作能力的影響，是目前需要探索的理論問題。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）供應(yīng)鏈核心企業(yè)合作能力

在大力發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的背景下，施行低碳減排的行為可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)成本和投資的增加，這使得企業(yè)將面臨較大的資金壓力?，F(xiàn)有研究可以通過供應(yīng)鏈企業(yè)之間的合作減排方式來降低單個(gè)企業(yè)的資金壓力，但是并不能從根本上解決問題，而供應(yīng)鏈融資卻為解決這一問題提供了方法路徑。供應(yīng)鏈融資就是把上、下游的非核心企業(yè)與核心企業(yè)捆綁在一起作為一個(gè)整體，憑借核心企業(yè)的信用為供應(yīng)鏈融資做擔(dān)保，為非核心企業(yè)提供資金支持，既解決了非核心企業(yè)資金約束的問題，也增強(qiáng)了供應(yīng)鏈整體的競爭力。

合作能力是供應(yīng)鏈獲得競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)，有助于資源共享和降低機(jī)會(huì)主義風(fēng)險(xiǎn)。與獨(dú)立企業(yè)不同，要想提升供應(yīng)鏈績效勢必要憑借供應(yīng)鏈成員間的合作能力，而成員間的合作意愿是合作能力的決定性因素，外部環(huán)境只會(huì)產(chǎn)生間接影響[8]。對(duì)供應(yīng)鏈成員合作能力的研究，主要包括兩個(gè)層面：定性研究和定量研究。定性研究將影響供應(yīng)鏈合作能力的因素劃分為內(nèi)生因素和外生因素，主要從供應(yīng)鏈成員自身角度對(duì)內(nèi)生因素進(jìn)行定義，從環(huán)境角度定義外生因素[9]。定量研究主要通過結(jié)構(gòu)方程、回歸分析等實(shí)證方法，證實(shí)網(wǎng)絡(luò)整合、客戶服務(wù)等合作能力對(duì)供應(yīng)鏈績效具有間接正效應(yīng)[10]。

（二）核心企業(yè)供應(yīng)鏈融資

由于供應(yīng)鏈合作成員范圍較大，而供應(yīng)鏈需要常態(tài)化發(fā)展，因此需要強(qiáng)有力的企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行合理把控，合理分配資源使得供應(yīng)鏈更好地進(jìn)行融資。強(qiáng)有力的企業(yè)，即核心企業(yè)就是本文所要研究的主體。

供應(yīng)鏈融資是將非核心企業(yè)與核心企業(yè)等融合在一起的綜合體系，利用核心企業(yè)的信用資源向融資機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資[11]。這樣一來，核心企業(yè)的融資策略在很大程度上與自身成本及促銷分?jǐn)偛呗杂嘘P(guān)[12]。供應(yīng)鏈融資的主體是核心企業(yè)，其利用自身的信用擔(dān)保，通過融資解決了供應(yīng)鏈中非核心企業(yè)資金鏈斷裂的問題[13]，但非核心企業(yè)融資后難以歸還欠款就會(huì)出現(xiàn)違約的情況，作為信用擔(dān)保的核心企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)連帶的還款責(zé)任，從而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)[14]。因此，供應(yīng)鏈架構(gòu)穩(wěn)固、信用狀況良好的核心企業(yè)能有效彌補(bǔ)非核心企業(yè)信用狀況的不足[15]。整個(gè)供應(yīng)鏈中的信用是從核心企業(yè)那里得來的，在進(jìn)行融資時(shí)核心企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)存在，應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)也有可能會(huì)存在，如果得不到有效處理將會(huì)對(duì)核心企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生一定的影響[16]。

（三）供應(yīng)鏈融資績效影響因素

相關(guān)研究成果主要集中在理論層次的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)研究與實(shí)證層次的供應(yīng)鏈整合上。

理論研究層面，依托核心企業(yè)在供應(yīng)鏈中較好的商業(yè)信用，將非核心企業(yè)嵌入穩(wěn)定的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中，促成持續(xù)穩(wěn)定的合作關(guān)系，可以降低核心企業(yè)的附加風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)定的供應(yīng)鏈合作關(guān)系也能對(duì)非核心企業(yè)融資的可得性產(chǎn)生促進(jìn)作用，同時(shí)驅(qū)動(dòng)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的整合，更好地實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈融資[17]。

實(shí)證研究層面，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的信息共享可以實(shí)現(xiàn)融資網(wǎng)絡(luò)的整合，更好地促成融資。非核心企業(yè)在供應(yīng)鏈中越依賴核心企業(yè)，越能獲取資金、信息等方面的優(yōu)勢地位[18]。非核心企業(yè)融資時(shí)主要考慮兩個(gè)維度：一是核心企業(yè)的交易往來與資金流動(dòng)信息；二是核心企業(yè)的違約與負(fù)債現(xiàn)狀。供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)整合有助于金融機(jī)構(gòu)透過核心企業(yè)的擔(dān)保作用實(shí)現(xiàn)對(duì)非核心企業(yè)的融資，大大降低金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)[19]。

（四）研究評(píng)述

針對(duì)供應(yīng)鏈融資的研究多表現(xiàn)為理論研究，集中于概念、模式及作用方面，基礎(chǔ)理論為金融機(jī)構(gòu)借貸理論、網(wǎng)絡(luò)集成理論等。供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的成員由于起步不同，融資績效具有明顯區(qū)別，改善這一點(diǎn)的主要方法是加強(qiáng)成員間特別是核心企業(yè)與非核心企業(yè)的合作能力。從這一角度出發(fā)，如何正確合理地對(duì)合作能力進(jìn)行劃分，進(jìn)而研究其對(duì)供應(yīng)鏈融資績效的影響，是后續(xù)研究的方向。

現(xiàn)有研究多集中在供應(yīng)鏈融資的前置影響因素對(duì)融資績效的影響上，將其與合作能力聯(lián)系起來并進(jìn)行分析的研究較少。此外，供應(yīng)鏈中的非核心企業(yè)與核心企業(yè)之間合作能力的提升對(duì)于其信用水平的提高起到了一定的推動(dòng)作用，因此核心企業(yè)合作能力對(duì)供應(yīng)鏈融資績效將產(chǎn)生重要影響，關(guān)于此問題的研究多集中于理論層面，缺乏實(shí)證分析。本文綜合理論和實(shí)證方法研究核心企業(yè)的合作能力理論模型以及對(duì)供應(yīng)鏈融資績效的影響路徑，為相關(guān)研究提供補(bǔ)充。

二、核心企業(yè)合作能力理論模型

供應(yīng)鏈融資是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)把供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)當(dāng)作著力點(diǎn)，為核心企業(yè)提供融資業(yè)務(wù)，與此同時(shí)信貸資金會(huì)被分配給核心企業(yè)上、下游的非核心企業(yè)，通過對(duì)金融產(chǎn)品和服務(wù)的靈活運(yùn)用，從而為整個(gè)供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)提供融資的行為。供應(yīng)鏈融資的主導(dǎo)是核心企業(yè)，其合作能力直接決定了供應(yīng)鏈的融資績效和經(jīng)營價(jià)值[20]。非核心企業(yè)是供應(yīng)鏈融資的受益方，通過核心企業(yè)的信用為其提供融資，為非核心企業(yè)融資開辟了新渠道[21]。

（一）核心企業(yè)的合作能力

企業(yè)能力理論認(rèn)為企業(yè)的核心能力直接表現(xiàn)為最優(yōu)化集成基礎(chǔ)上形成的核心競爭力，間接表現(xiàn)為資源集成、組織重構(gòu)、動(dòng)態(tài)合作以及風(fēng)險(xiǎn)抵御的能力。融資本質(zhì)上屬于成員間的組織合作及風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，要求單個(gè)成員的核心能力必須得到最大限度的發(fā)揮，同時(shí)須搭建成員間良好的合作關(guān)系，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建使得成員有了合作意愿[22]。此外，供應(yīng)鏈成員在合作過程中除了需要發(fā)揮核心企業(yè)的地位，還須了解非核心企業(yè)的合作意愿、運(yùn)營理念、企業(yè)文化等相關(guān)情況，以及如何處理好與非核心企業(yè)的合作關(guān)系，這就是供應(yīng)鏈核心企業(yè)的合作行為。

本文正是從以上兩點(diǎn)出發(fā)，認(rèn)為供應(yīng)鏈核心企業(yè)的合作能力可劃分為合作意愿（核心企業(yè)主動(dòng)建立合作關(guān)系的能力）與合作行為（核心企業(yè)合作伙伴關(guān)系管理能力）。由于供應(yīng)鏈成員間的合作關(guān)系能實(shí)現(xiàn)資源配置及競爭環(huán)境的改進(jìn)，故如何提高供應(yīng)鏈成員之間的合作能力，對(duì)供應(yīng)鏈融資環(huán)境的改善意義重大。

（二）核心企業(yè)合作能力理論模型

供應(yīng)鏈成員的合作能力基于成員間的合作意愿，這種能力要求成員之間信息共享與戰(zhàn)略合作，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)又會(huì)對(duì)合作能力產(chǎn)生影響，此時(shí)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)整合就會(huì)推動(dòng)供應(yīng)鏈成員間的合作。因此如何提升供應(yīng)鏈成員自身的合作能力，如何依托核心企業(yè)形成穩(wěn)定的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，對(duì)供應(yīng)鏈融資績效形成了一定的積極影響。本文以核心企業(yè)間合作能力的構(gòu)建及優(yōu)化為出發(fā)點(diǎn)，構(gòu)造出核心企業(yè)合作能力影響供應(yīng)鏈融資績效的概念模型并提出假設(shè)條件，通過實(shí)證研究，證實(shí)理論的可靠性。

穩(wěn)定的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)了成員間資源和信息的集成，核心企業(yè)正是催化劑。通過核心企業(yè)的中介作用保證了成員間的長期合作，使得非核心企業(yè)更容易獲得融資，同時(shí)鞏固了核心企業(yè)在供應(yīng)鏈中的核心地位。根據(jù)前文分析，本文提出的核心企業(yè)合作能力影響供應(yīng)鏈融資績效的理論模型如圖1 所示。

圖1 核心企業(yè)合作能力影響供應(yīng)鏈融資績效的理論模型

三、研究方法與研究假設(shè)

（一）研究假設(shè)

1.供應(yīng)鏈融資績效與核心企業(yè)合作能力

核心企業(yè)因其獨(dú)特的優(yōu)勢地位，對(duì)非核心企業(yè)的融資平臺(tái)約束具有極大的緩沖作用，因此如何改善核心企業(yè)的合作行為，對(duì)促進(jìn)供應(yīng)鏈融資績效的提升產(chǎn)生積極影響。

（1）供應(yīng)鏈融資績效與核心企業(yè)合作意愿。

合作意愿是供應(yīng)鏈中核心企業(yè)考慮供應(yīng)鏈的發(fā)展，尋找非核心企業(yè)并且實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈融資的積極性。信息共享、高度信任、穩(wěn)定合作的供應(yīng)鏈可以進(jìn)一步提高供應(yīng)鏈的融資環(huán)境，既對(duì)供應(yīng)鏈的成員具有互補(bǔ)共贏作用，又為金融機(jī)構(gòu)的融資決策增加信心，對(duì)供應(yīng)鏈融資績效的提高起到了促進(jìn)作用。基于上述分析，可得如下假設(shè)。

H1：核心企業(yè)合作意愿對(duì)供應(yīng)鏈融資績效有顯著正效應(yīng)。

（2）供應(yīng)鏈融資績效與核心企業(yè)合作行為。

合作行為是指供應(yīng)鏈的核心企業(yè)與非核心企業(yè)在合作與溝通方面的準(zhǔn)則與方法，體現(xiàn)在是否降低了融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)，是否提高了核心企業(yè)的地位。通過核心企業(yè)的合作與協(xié)調(diào)行為，非核心企業(yè)實(shí)現(xiàn)了融資，金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了資源再分配和融資利潤。此外核心企業(yè)的合作行為幫助成員間知識(shí)、信息順暢流動(dòng)，穩(wěn)定的合作模式提高了合作效率，避免外界環(huán)境對(duì)非核心企業(yè)融資的影響和機(jī)會(huì)主義行為，使非核心企業(yè)更容易獲得核心企業(yè)的擔(dān)保。基于上述分析，可得如下假設(shè)。

H2：核心企業(yè)合作行為對(duì)供應(yīng)鏈融資績效有顯著正效應(yīng)。

2.核心企業(yè)合作能力與供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)集成

從核心企業(yè)合作意愿看，合作行為的形成是供應(yīng)鏈成員多次博弈的結(jié)果。在成員博弈的過程中，核心企業(yè)依靠其強(qiáng)大的管理能力，推動(dòng)非核心企業(yè)的內(nèi)部集成來更好地適應(yīng)核心企業(yè)的合作要求。另外，非核心企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行內(nèi)部集成會(huì)迅速占領(lǐng)供應(yīng)鏈的次要核心地位，更方便與核心企業(yè)進(jìn)行外部集成。因此非核心企業(yè)率先與核心企業(yè)建立良好的合作關(guān)系，就會(huì)優(yōu)先獲取外部機(jī)會(huì)和資源信息，從而在供應(yīng)鏈融資中搶占先機(jī)。因此可得如下假設(shè)。

H3a：核心企業(yè)合作意愿對(duì)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部集成有顯著正效應(yīng)；

H3b：核心企業(yè)合作意愿對(duì)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)外部集成有顯著正效應(yīng)。

從核心企業(yè)合作行為看，資源共享、柔性網(wǎng)絡(luò)及組織優(yōu)化使得供應(yīng)鏈的合作效率顯著提高，也使得核心企業(yè)通過數(shù)據(jù)融合、信息追蹤等渠道推動(dòng)供應(yīng)鏈成員的內(nèi)部集成。而供應(yīng)鏈不同成員之間進(jìn)行關(guān)系優(yōu)化，對(duì)于構(gòu)建成員間穩(wěn)定的合作關(guān)系和溝通機(jī)制、形成供應(yīng)鏈認(rèn)可的行為規(guī)范、加快供應(yīng)鏈成員間的集成起到了明顯的促進(jìn)作用。因此得出如下假設(shè)。

H4a：核心企業(yè)合作行為對(duì)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部整合有顯著正效應(yīng)；

H4b：核心企業(yè)合作行為對(duì)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)外部整合有顯著正效應(yīng)。

3.供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)集成與供應(yīng)鏈融資績效

供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的內(nèi)部集成推動(dòng)了供應(yīng)鏈核心企業(yè)及非核心企業(yè)信息共享程度的提升和組織模式的創(chuàng)新，進(jìn)一步提升了核心企業(yè)的競爭優(yōu)勢，更有利于得到非核心企業(yè)的信任，間接促進(jìn)供應(yīng)鏈融資的成功和融資績效的提升。

供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的外部集成可以實(shí)現(xiàn)核心企業(yè)和非核心企業(yè)在信息、組織結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)管理等方面的信息共享，更容易達(dá)成合作共識(shí)，加快推進(jìn)供應(yīng)鏈中資金、信息的整合，降低核心企業(yè)的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，改善供應(yīng)鏈整體融資環(huán)境。因此可得如下假設(shè)。

H5a：供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部集成對(duì)供應(yīng)鏈融資績效有顯著正效應(yīng)；

H5b：供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)外部集成對(duì)供應(yīng)鏈融資績效有顯著正效應(yīng)。

（二）研究方法

1.數(shù)據(jù)來源

本研究采用假設(shè)檢驗(yàn)探索性驗(yàn)證的研究范式，主要研究對(duì)象是供應(yīng)鏈融資的核心企業(yè)。筆者于2020 年 5 月至 2021 年 5 月在福建、遼寧等省份進(jìn)行實(shí)地調(diào)查，調(diào)查的供應(yīng)鏈類型為鋼鐵供應(yīng)鏈、廢舊家電再利用、圖書報(bào)刊回收、銀行業(yè)等行業(yè)的供應(yīng)鏈融資核心企業(yè)，考察其融資意愿及融資行為，保證了調(diào)研數(shù)據(jù)的可靠性和代表性。

此外，由于地理區(qū)位原因，除了實(shí)地調(diào)研，同時(shí)采用網(wǎng)絡(luò)問卷、電話問卷、在線調(diào)查等多種調(diào)查方法。其中網(wǎng)絡(luò)發(fā)放問卷281 份，回收263 份，有效問卷249 份，有效回收率88.61%；電話問卷32 人次；在線調(diào)查17 人次。同時(shí)對(duì)供應(yīng)鏈核心企業(yè)的18 位財(cái)務(wù)主管、12 位金融機(jī)構(gòu)主管人員進(jìn)行了實(shí)地訪談，匯總后的樣本總?cè)萘繛?28人。

調(diào)研樣本的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果如表1所示。

表1 樣本描述性統(tǒng)計(jì)（N=328）

2.Fs-QCA法

本研究使用模糊集定性比較分析（Fs-QCA）來檢驗(yàn)核心企業(yè)合作能力影響供應(yīng)鏈融資績效的機(jī)理。與單一案例研究不同，F(xiàn)s-QCA 基于模糊集理論允許等價(jià)性和多重性，各種研究樣本的數(shù)量規(guī)模均可使用，彌補(bǔ)了單一案例研究的不足，可以更好地保證研究結(jié)果的普適性和魯棒性[23]。

（三）變量設(shè)計(jì)

本研究選擇核心企業(yè)合作能力作為自變量，供應(yīng)鏈融資績效作為因變量，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)集成作為中間變量，各自設(shè)計(jì)的調(diào)查量表內(nèi)容如下所示。

（1）自變量：核心企業(yè)合作能力，包括合作意愿（X1）與合作行為（X2）。

（2）中間變量：供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)集成，包括內(nèi)部集成（X3）與外部集成（X4）。

（3）因變量：供應(yīng)鏈融資績效（Y）。

四、假設(shè)檢驗(yàn)

（一）信度與效度分析

信度與效度分析結(jié)果如表2 和表3 所示。可以看出，每個(gè)變量之間的相關(guān)系數(shù)均大于0.7，且均與供應(yīng)鏈融資績效存在較大的正相關(guān)性。Cronbach α信度系數(shù)滿足大于0.7的標(biāo)準(zhǔn)，各變量內(nèi)部一致性較好，信度水平較高。效度分析方面，所有變量的KMO 值均大于0.7，高于各變量之間的相關(guān)系數(shù)，模型顯著性水平較高。各個(gè)變量的AVE 值均大于0.5，聚合效度較好，同時(shí)SAVE結(jié)果也顯示模型的區(qū)分效度較高。另外從模型的擬合度參數(shù)來看，模型的自由度為1.204，各個(gè)擬合指標(biāo)均表明模型具有較好的擬合度。

表2 驗(yàn)證性因素分析結(jié)果

表3 擬合度分析結(jié)果

（二）假設(shè)檢驗(yàn)

研究采用多元回歸分析驗(yàn)證核心企業(yè)合作能力對(duì)供應(yīng)鏈融資績效的影響，結(jié)果如表4 所示?？梢钥闯觯僭O(shè)H3、H5 和H7 沒有通過檢驗(yàn)，其余假設(shè)條件均通過假設(shè)檢驗(yàn)，且均對(duì)供應(yīng)鏈融資績效具有明顯的提升作用。

表4 回歸分析

為了更加清楚地反映核心企業(yè)合作能力對(duì)供應(yīng)鏈融資績效的影響，對(duì)選取的變量進(jìn)行判別分析，結(jié)果如表5 所示。結(jié)果顯示，所有變量的標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)均大于0.8（0.825≤β≤0.983;p＜0.01），且對(duì)供應(yīng)鏈融資具有積極的正效應(yīng)，其中影響最大的因素是核心企業(yè)的合作意愿與核心企業(yè)的合作行為，從而驗(yàn)證了核心企業(yè)在供應(yīng)鏈融資中的核心作用。

表5 判別分析

（三）供應(yīng)鏈整合的中介作用

從供應(yīng)鏈整合的中介作用這一角度來看核心企業(yè)合作能力對(duì)供應(yīng)鏈融資績效的影響，結(jié)果如表6所示。

表6 供應(yīng)鏈整合的中介作用分析

由表6 可以看出，核心企業(yè)的合作意愿（X1）及合作行為（X2）直接決定著供應(yīng)鏈的融資績效，且通過供應(yīng)鏈外部整合（X4）對(duì)供應(yīng)鏈融資績效產(chǎn)生間接顯著影響。這一結(jié)論也間接驗(yàn)證了判別分析的研究結(jié)果，認(rèn)為供應(yīng)鏈融資的績效是由核心企業(yè)的合作意愿（X1）及合作行為（X2）直接決定的，供應(yīng)鏈整合的中介作用得到了驗(yàn)證。

（四）Fs-QCA定性比較分析

1.數(shù)據(jù)校準(zhǔn)

Fs-QCA 要求原始數(shù)據(jù)要轉(zhuǎn)換成0—1 間隸屬度分?jǐn)?shù)集[24]。首先將合作意愿、合作行為、供應(yīng)鏈內(nèi)部整合、供應(yīng)鏈外部整合、供應(yīng)鏈融資績效五個(gè)變量的問卷量表原始數(shù)據(jù)的平均值作為各個(gè)變量的反映值。本研究規(guī)定的問卷量表原始數(shù)據(jù)采用1—5 標(biāo)度，即1為完全不同意，5為完全同意；另外設(shè)定變量校準(zhǔn)的理論錨點(diǎn)，將0.9、0.5、0.1 三個(gè)錨點(diǎn)對(duì)應(yīng)完全隸屬、半隸屬、完全不隸屬三個(gè)成員身份指標(biāo)。表7列出了校準(zhǔn)條件以及描述性統(tǒng)計(jì)信息。

表7 Fs-QCA校準(zhǔn)條件以及描述性統(tǒng)計(jì)信息

2.實(shí)證分析

以供應(yīng)鏈融資績效為因變量，可得Fs-QCA 單因素分析結(jié)果如表8 所示。可以看出，核心企業(yè)合作意愿、核心企業(yè)合作行為、供應(yīng)鏈內(nèi)部整合、供應(yīng)鏈外部整合四個(gè)前因條件對(duì)供應(yīng)鏈融資績效的一致性檢驗(yàn)結(jié)果依次為0.7436、0.7179、0.8052 和 0.8162，均未超過一致性檢驗(yàn)0.9的臨界值，這些變量不是也不近似于是供應(yīng)鏈融資績效的必要條件。

表8 單變量前因條件必要性分析

進(jìn)一步將四個(gè)前因變量進(jìn)行組合分析，判斷其對(duì)供應(yīng)鏈融資績效的影響，將一致性檢驗(yàn)臨界值和整體覆蓋率均設(shè)定為0.8，考察前因變量對(duì)供應(yīng)鏈融資績效的影響，結(jié)果如表9所示。4 個(gè)前因構(gòu)型的整體一致性檢驗(yàn)結(jié)果為0.8017，高于0.8 的臨界值，研究具有較好的一致性。4 個(gè)前因構(gòu)型的整體覆蓋率為0.8329，研究具有較強(qiáng)的解釋力。

表9 供應(yīng)鏈融資績效的前因條件構(gòu)型

供應(yīng)鏈融資前因條件構(gòu)型方面，表9顯示4個(gè)前因構(gòu)型的一致性檢驗(yàn)結(jié)果分別為0.8954、0.8012、0.8111、0.8335，均超過了 0.8 的臨界值，4 個(gè)構(gòu)型對(duì)供應(yīng)鏈融資均具有較強(qiáng)的說明性。構(gòu)型1、構(gòu)型2、構(gòu)型4 均表明核心企業(yè)合作意愿是解釋供應(yīng)鏈融資績效的核心條件，構(gòu)型3 表明核心企業(yè)合作行為是解釋供應(yīng)鏈融資績效的輔助條件，突出顯示了核心企業(yè)合作行為對(duì)供應(yīng)鏈融資的正效應(yīng)，進(jìn)一步驗(yàn)證了假設(shè)H1 與假設(shè)H2。而構(gòu)型1、構(gòu)型4 說明核心企業(yè)合作能力要實(shí)現(xiàn)對(duì)供應(yīng)鏈融資的正效應(yīng)可以通過供應(yīng)鏈外部整合的中介作用，間接證明了假設(shè)H3b與假設(shè)H4b，同時(shí)反映了供應(yīng)鏈外部集成對(duì)供應(yīng)鏈融資績效的假設(shè)H5b 存在。實(shí)證研究結(jié)果表明，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)外部集成能更好地提升供應(yīng)鏈的融資績效，且可以作為中介更好地發(fā)揮核心企業(yè)合作能力在供應(yīng)鏈融資中的正向作用。

綜上，本研究的假設(shè)條件均在判別分析和FsQCA定性比較分析中得到了驗(yàn)證，研究結(jié)果具有較好的魯棒性。

五、研究結(jié)論

（一）合作意愿為提升供應(yīng)鏈核心企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的整合效應(yīng)提供先決條件

判別分析和Fs-QCA 分析表明，核心企業(yè)合作意愿是決定供應(yīng)鏈融資績效的核心條件，可分別與核心企業(yè)合作行為、供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)外部集成構(gòu)成前因條件構(gòu)型。因此只有充分調(diào)動(dòng)核心企業(yè)的融資意愿，才能實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈中非核心企業(yè)的融資。非核心企業(yè)通過對(duì)自身業(yè)務(wù)流程的內(nèi)部整合實(shí)現(xiàn)與核心企業(yè)的外部整合，通過提升自身的競爭力提高核心企業(yè)的合作意愿，可最大限度地保證供應(yīng)鏈融資的可能性。

（二）多方協(xié)作的供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)有助于改善核心企業(yè)的融資行為

實(shí)證檢驗(yàn)及Fs-QCA 分析結(jié)果均表明，核心企業(yè)的合作能力對(duì)供應(yīng)鏈融資具有正向影響，核心企業(yè)是直接推動(dòng)供應(yīng)鏈融資的主體，是實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈融資信息共享、確保資金安全完整可追溯的中介。因此要形成多方共同合作的供應(yīng)鏈金融生態(tài)體系。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，一方面要提升核心企業(yè)獲得融資的信用水平，另一方面要積極促進(jìn)非核心企業(yè)與核心企業(yè)通過網(wǎng)絡(luò)集成形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，促進(jìn)供應(yīng)鏈融資績效的提升。