機構(gòu)薦股

公司近期發(fā)布公告，其控股孫公司北京凱世通擬向重要客戶出售多臺12 英寸集成電路低能大束流離子注入機、低能大束流超低溫離子注入機，總交易金額為6.58 億元，交貨期限1 年。公司低能大束流離子注入機、高能離子注入機先后于2021 年通過國內(nèi)主流晶圓廠驗收，此次合同簽約標(biāo)志著國產(chǎn)集成電路離子注入機有望首次打破國外公司壟斷，開始大規(guī)模商業(yè)出貨。離子注入機是集成電路制造摻雜工藝的主要設(shè)備，在器件小型化和多樣化方面起重要作用。據(jù)Gartner 數(shù)據(jù)，2020 年全球前道離子注入機市場為16.2 億美元，占前道設(shè)備總市場2.4%，全球95%市場份額由美、日企業(yè)占據(jù)。中國為全球最大半導(dǎo)體市場，但半導(dǎo)體自主生產(chǎn)率僅5.8%，在復(fù)雜國際環(huán)境、疫情反復(fù)和半導(dǎo)體本土需求不斷增長的情況下，中國開啟半導(dǎo)體制造產(chǎn)能擴張周期，公司國產(chǎn)離子注入機量產(chǎn)迎發(fā)展新機遇。

公司是近年來快速崛起的本土功效性化妝品品牌龍頭企業(yè)之一，以“薇諾娜”品牌為核心，專注于應(yīng)用純天然的植物活性成分提供溫和、專業(yè)的皮膚護(hù)理產(chǎn)品，樹立針對敏感性肌膚產(chǎn)品的行業(yè)標(biāo)桿。公司卡位高功效護(hù)膚品風(fēng)口，作為新銳優(yōu)質(zhì)國貨代表，憑借線上新媒體營銷流量崛起，線上銷售高速增長，并持續(xù)推進(jìn)線上線下融合。隨皮膚健康意識持續(xù)加強、護(hù)膚習(xí)慣和消費升級以及相關(guān)社媒平臺、KOL 等功能性護(hù)膚品帶動適用產(chǎn)品關(guān)注度提升，消費者針對功能性護(hù)膚品的消費也迅速上升。我國皮膚學(xué)級護(hù)膚品市場規(guī)模由2011 年34.3 億元增至2020年163.5 億元，CAGR 達(dá)19%，增速遠(yuǎn)高于同期化妝品行業(yè)整體增速和護(hù)膚品。公司精準(zhǔn)定位優(yōu)質(zhì)賽道，市占率由2011 年1.1%增至2020 年22.5%，實現(xiàn)對國外大牌的彎道超車，成為細(xì)分品類龍頭。

公司日前發(fā)布2021 年年度業(yè)績預(yù)增公告。2021 年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤5.8至6.2億元，同比增長81%至94%;預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利潤4.24 至4.64 億，同比增長56%至71%。公司產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域AIoT 的需求快速增長，包括智能家居、商用辦公設(shè)備、智能教育電子以及其他的人工智能物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備，推動公司在該領(lǐng)域銷量的增長;新產(chǎn)品包含RV11XX 和RK356X 系列產(chǎn)品實現(xiàn)了大規(guī)模銷售。公司芯片產(chǎn)品品類較為齊全，適應(yīng)不同終端產(chǎn)品的市場定位，RK3588 八大應(yīng)用方向包括智能座艙、智慧大屏、虛擬/增強現(xiàn)實、邊緣計算、IPC、NVR、高端平板及ARMPC，RK3588 采用8nm 的8 核架構(gòu)，具備外圍接口豐富、集成度高等特點，該產(chǎn)品自帶安防級別的ISP 并支持4800 萬像素，并支持全真8K 解碼及8K 編碼及8K顯示輸出。

公司已全面剝離文化產(chǎn)業(yè)，聚焦高精銅板帶業(yè)務(wù)，產(chǎn)能兩年內(nèi)有望翻番。公司產(chǎn)品主要用于連接器，盈利能力行業(yè)領(lǐng)先。受益于新能源和5G 等新興領(lǐng)域高速發(fā)展以及國產(chǎn)替代，公司有望迎來價值重估。

徹底剝離文化產(chǎn)業(yè)，專注高精度銅板帶加工業(yè)務(wù)。2015 年公司曾嘗試進(jìn)軍影視文化產(chǎn)業(yè)，2018 年公司制定“剝離文化產(chǎn)業(yè)、深耕銅加工業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略”，并于2020年徹底剝離了影視文化業(yè)務(wù)，全面回歸銅加工業(yè)。

公司是連接器用高精銅板帶材龍頭，產(chǎn)能兩年內(nèi)有望翻番。目前銅基合金產(chǎn)品均為高精銅板帶材，年產(chǎn)能約5萬噸，公司計劃今年對蕪湖產(chǎn)線進(jìn)行技改并擴產(chǎn)能1萬噸，廣西和江西銅帶項目規(guī)劃年產(chǎn)能分別為2 和1.8 萬噸，廣西項目已于去年底投產(chǎn)。

公司專注中高端特鋼領(lǐng)域，下游需求持續(xù)景氣。在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級和高端特鋼進(jìn)口替代加速的背景下，我國將迎來高端特鋼產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的階段，未來10年我國高端特鋼市場規(guī)模年均增速將高達(dá)13%左右。公司產(chǎn)品戰(zhàn)略聚焦中高端特鋼領(lǐng)域，且公司為中高端特鋼龍頭，核心競爭優(yōu)勢顯著，抗周期性強。由于具備領(lǐng)先行業(yè)的產(chǎn)品力、服務(wù)力、研發(fā)力共同造就了其品牌優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、先發(fā)優(yōu)勢，使得公司在行業(yè)內(nèi)具有較強的議價能力，能夠很好地將上游成本上漲的壓力轉(zhuǎn)移至下游，因此具有較強的抗周期性，公司業(yè)績將穩(wěn)步提升。2022年公司的100萬噸焦化、合金和自備電項目陸續(xù)上馬，采購成本將進(jìn)一步大幅下降;同時公司“三高一特”等高端產(chǎn)品將繼續(xù)放量，盈利能力將穩(wěn)步提升。根據(jù)公司“十四五”規(guī)劃目標(biāo)，2025年其產(chǎn)能將增至2000萬噸，增幅30%，預(yù)期未來公司將持續(xù)通過外延擴張的方式實現(xiàn)自身規(guī)模的超預(yù)期成長。

恩捷相比其他隔膜企業(yè)優(yōu)勢在于：1、設(shè)備優(yōu)勢：公司與隔膜設(shè)備龍頭制鋼所深度綁定，與制鋼所共同研發(fā)設(shè)備并具備超強的產(chǎn)線整合調(diào)試能力，而后自身布局設(shè)備。2、產(chǎn)能優(yōu)勢：2021年底公司有60條產(chǎn)線，產(chǎn)能達(dá)到50億平，規(guī)劃2023年擴產(chǎn)至百億平，充足的產(chǎn)能會保障后續(xù)訂單承接&交付能力，并與寧德時代、億緯鋰能等合資建設(shè)新產(chǎn)能，持續(xù)拓寬護(hù)城河。3、成本優(yōu)勢：工藝持續(xù)改進(jìn)，良品率、折舊、原材料、開工時間等多維度精益求精，成本在行業(yè)內(nèi)保持絕對領(lǐng)先。4、客戶優(yōu)勢：國內(nèi)包括寧德時代、中創(chuàng)新航、比亞迪、國軒高科、孚能科技等;海外包括LG、松下、三星SDI、特斯拉、North?volt等。從長期來看，公司在線涂布產(chǎn)能迅速增加，將推動行業(yè)進(jìn)入更高維度的競爭。公司通過在線涂布顯著降低成本，一方面使客戶感受到降價，另一方面提升帶動公司涂布產(chǎn)品占比，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶來盈利提升。進(jìn)一步優(yōu)化公司在隔膜行業(yè)的格局。

公司發(fā)布2021年度業(yè)績快報，備考口徑下，2021年實現(xiàn)收入131.20 億元、同增19.90%;實現(xiàn)歸母凈利11.70 億元、同增38.80%;實現(xiàn)扣非歸母凈利11.40 億元、同增76.10%。其中，2021Q4實現(xiàn)收入19.30億元、同增1.10%;實現(xiàn)歸母凈利1.20億元，去年同期為-0.10億元;實現(xiàn)扣非歸母凈利1.20億元，上一年同期為-0.20億元，超市場預(yù)期。

分品牌看，烏蘇實現(xiàn)約82 萬千升水平、同增約34%;1664保持強勁增長、同增約36%。單四季度看，2021Q4銷量同比略降（高基數(shù)下有所承壓）;噸價有中低單位數(shù)上漲。

高端產(chǎn)品占比提升驅(qū)動利潤提升，規(guī)模擴張下效率進(jìn)一步提升。公司2021 年實現(xiàn)營業(yè)利潤率為22.50%，同增4.50Pcts;歸母凈利率為8.9%、同增1.20Pcts;扣非歸母凈利率為8.70%、同增2.80Pcts。

公司是一家從事化工行業(yè)的公司，其主要產(chǎn)品有尿素、TDI 等化工產(chǎn)品。公司主導(dǎo)產(chǎn)品“飛獅”牌TDI，產(chǎn)品通過ISO9000 國際質(zhì)量體系認(rèn)證，是公認(rèn)的名牌產(chǎn)品。公司燒堿產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，供應(yīng)及時，價格合理，因此，公司燒堿產(chǎn)品在周邊市場具有一定的市場美譽度。

經(jīng)過十幾年的發(fā)展，在引進(jìn)瑞典國際化工技術(shù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了一系列技術(shù)改造，并獲得了部分自主知識產(chǎn)權(quán)，奠定了公司在國內(nèi)TDI 生產(chǎn)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。在TDI高端應(yīng)用領(lǐng)域，國外產(chǎn)品始終占據(jù)主導(dǎo)地位，公司歷經(jīng)數(shù)百次科學(xué)實驗，取得重大技術(shù)突破，成功進(jìn)入到聚氨酯高端應(yīng)用領(lǐng)域，大大提升了公司TDI 產(chǎn)品市場競爭力。燒堿裝置采用的離子膜法工藝為國內(nèi)領(lǐng)先水平，具有生產(chǎn)成本低、操作管理方便、安全可靠、環(huán)保效益好、運轉(zhuǎn)率高等特點。