招商銀行：盈利能力穩(wěn)健提升　資產(chǎn)質(zhì)量行業(yè)領先

股市動態(tài)分析

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于1525點，較上期下跌1.45%，同期上證指數(shù)下跌1.69%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌9.5%。成分股中，中青旅、中國國航和中國神華等個股漲幅靠前。國電南瑞、浪潮信息和深科技漲幅靠后。

個股點評：

1月是上市公司年報業(yè)績預告有條件強制披露的月份，目前已經(jīng)披露完畢，本期看看《動態(tài)30》中個股的業(yè)績預告情況：

招商銀行（600036）：公司2021年業(yè)績出色，資產(chǎn)質(zhì)量和風險補抵能力保持行業(yè)領先。業(yè)績快報的數(shù)據(jù)顯示，全年實現(xiàn)營收3312億元，歸母凈利潤1199億元，分別同比增長14.03%和23.2%，其中四季度單季營收和凈利潤增速分別為15.6%和26.9%，凈息差單季回升4個基點，增長勢能強勁。

從資產(chǎn)端看，截止2021年末，招行總資產(chǎn)和貸款增速分別為10.9%和10.8%，增速環(huán)比三季度末提升16%和0.9%，貸款占總資產(chǎn)比重為60.1%，維持近年來6成左右的水平。負債端，期內(nèi)總負債和存款同比增速分別為10.1%和12.8%，存款增速高于負債2.6%，存款余額為6.35萬億元，環(huán)比3季度末增長5.6%，在攬存攬儲的市場壓力環(huán)境下，公司存款增速不降反升，體現(xiàn)出優(yōu)秀的客戶基礎和良好的核心負債獲取能力。

從市場最為關注的資產(chǎn)質(zhì)量來看，2021年末不良貸款余額為506.87億元，環(huán)比下降1.2%，不良貸款率同比降低16個基點至0.91%，連續(xù)6個季度下行，撥備覆蓋率小幅下降1.8%至441.3%，撥貸比4.03%，各項核心指標均處于上市大中型銀行前列，凸顯出公司較強的風險抵補能力。

深圳機場（000089）：公司發(fā)布2021年業(yè)績預告，全年實現(xiàn)營業(yè)收入32.93億元-33.33億元，同比增長9.88%-11.25%，扣除與主營業(yè)務無關的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后的營業(yè)收入為32.02億元-32.43億元，同比增長8.41%-9.77%。

但由于受新冠疫情影響，旅客吞吐量和起降架次有所下降，疫情防范相關費用支出較多，導致經(jīng)營業(yè)績同比下降，期內(nèi)實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為-2550至-5080萬元，同比下降190.84%-280.98%，扣非后凈利潤為虧損6730萬元-9260萬元，同比下降692.95%和915.86%。

華僑城A（000069）：公司發(fā)布的業(yè)績預告顯示，2021年營業(yè)收入有兩位數(shù)的增長，但凈利潤同比下降幅度較大，期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤為31.88億元-41.3億元，同比下降67.42%-74.86%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為20.05億元-29.49億元，同比下降69.55%-79.29%。

業(yè)績下滑的主要原因有四個：1、受疫情反復的持續(xù)影響，公司過往利潤貢獻較好的部分景區(qū)預計凈利大幅減少甚至虧損，商業(yè)出租和酒店業(yè)務的營收也呈現(xiàn)下滑跡象，文旅板塊經(jīng)營狀況雖較2020年有所恢復，但盈利水平上難以恢復至疫情前。

2、受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，公司近年拓展的項目毛利率普遍在行業(yè)平均水平，加之因公司內(nèi)部結轉結構變化，深圳地區(qū)高毛利率項目已于去年結轉完畢，導致近年結轉項目的毛利率下降幅度較大。

3、公司通過股權轉讓實現(xiàn)的投資收益預計較往年大幅減少。

4、公司經(jīng)過慎重考慮和評估，對部分存在減值跡象的存貨和固定資產(chǎn)計提減值。

中國電影（600977）：公司公告2021年業(yè)績預告，預計歸母凈利潤為2.05億元-2.75億元，同比扭虧為盈，相比2019年正常年份則下降74%-80%，扣非后凈利潤為0.75億元-1.25億元，其中四季度虧損為0.6億元-1.1億元，實際業(yè)績低于市場預期，主要是受疫情持續(xù)反復和復雜多變的市場環(huán)境影響。

分業(yè)務來看，公司各板塊龍頭地位優(yōu)勢依然顯著。創(chuàng)作板塊方面，2021年公司出品并投放市場的影片有24部，累計票房達到239.6億元，占全國國產(chǎn)影片票房總額的60%，同比2020年和2019年分別提升27%和42%。發(fā)行板塊方面，期內(nèi)公司發(fā)行影片711部，實現(xiàn)票房328億元，占全國票房總額的76.74%，同比2020年和2019年分別提升了27%和34%，其中主導或參與發(fā)行國產(chǎn)影片619部，累計票房285億元，占全國票房比重78.59%。放映板塊方面，公司旗下共有營業(yè)控股影院138家，銀幕1054塊，參控股院線合計覆蓋全國2.06萬塊屏幕和260萬席座位，銀幕市占率27.44%。

公司儲備影片內(nèi)容豐富，除了春節(jié)期間投放的《長津湖之水門橋》、《四海》等重點影片推出外，接下來還有《尼羅河上的慘案》、《奇異博士2》、《雷神4》、《碟中諜7》等影片上映，全年票房表現(xiàn)令人期待。

中青旅（600138）：2021年新冠疫情反復及各地防控政策對旅游市場及居民消費習慣仍持續(xù)產(chǎn)生影響，公司的旅行社、景區(qū)、整合營銷、酒店等業(yè)務板塊復蘇均受到不同程度抑制，但公司積極采取各種措施，利用疫情平穩(wěn)期提升業(yè)績和經(jīng)營水平，持續(xù)壓縮成本和費用支出，期內(nèi)主營業(yè)務較2020年實現(xiàn)明顯改善。預計2021年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1499萬元，扣非后凈利潤虧損1.11億元，主要是子公司烏鎮(zhèn)旅游收到了當?shù)卣o予的宣傳推廣補貼1.43億元，對公司歸母凈利潤影響金額為0.71億元。

春秋航空（601021）：公司發(fā)布2021年業(yè)績預盈公告，全年實現(xiàn)凈利潤3500萬元-5200萬元，扣非后凈利潤則虧損7000萬和1.3億，不過與2020年虧損8億元相比，已經(jīng)大幅扭虧。業(yè)績預盈的主因有兩個：一是公司2020年對春秋日本長期股權確認投資虧損并計提減值，2021年不再影響公司合并凈利潤;二是2021年在動態(tài)清零的政策環(huán)境下，國內(nèi)疫情得到顯著控制。雖然二季度末開始，德爾塔和奧密克戎變異毒株接連造成境外輸入壓力劇增，國內(nèi)疫情多次反復，公司主要運營基地上海、深圳、石家莊、沈陽、蘭州、寧波、揚州、大連等地均受到不同程度影響，使得公司日常經(jīng)營持續(xù)承壓，但公司仍展現(xiàn)出了低成本航空的頑強生命力，通過精細化管理進一步提升自身效率，主要經(jīng)營指標均有所改善。

公司各主要運營指標表現(xiàn)良好，可用座位公里、旅客運輸量、客座率水平相比2020年分別上升9.6%、14.6%和3.2%，同時，布倫特原油年度均價約為70.9美元/桶，經(jīng)營成本壓力大，公司通過經(jīng)營租賃進表緩解成本的負面沖擊，前三季度毛利率為-0.6%，同比回升了6.5%，全年非油成本實現(xiàn)同比下滑。此外，公司客座率恢復至80%以上，促使旅客轉周量回升至2019年的87%水平，根據(jù)預告，公司客公里收益也實現(xiàn)同比上升。

中國神華（601088）：受益于煤炭銷售量和價格同比增長、航運貨運量和運價同比增長以及聚烯烴產(chǎn)品價格同比上漲，公司賺得缽滿盆滿，預計2021年凈利潤高達503億元，同比增長111億元，扣非后凈利潤500億元，同比增長118億元。

順豐控股（002352）：順豐2021年業(yè)績下滑已在預期之中，關鍵是看下降多少。近期公司披露2021年業(yè)績預告，歸母凈利潤的下滑幅度好于此前市場預期。2021年實現(xiàn)歸母凈利潤42億元-44億元，同比下降40%-43%，其中四季度單季實現(xiàn)歸母凈利潤24億元-26億元，同比增長39%-50%。

全年業(yè)績下滑的原因在一季報中公司已經(jīng)披露，關于第四季度業(yè)績增長，主要由于：1）公司更加聚焦于核心戰(zhàn)略，強調(diào)業(yè)務價值貢獻及可持續(xù)的健康發(fā)展;2）收入端，通過調(diào)整定價策略主動調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結構和客戶結構，經(jīng)濟型快遞產(chǎn)品單票收入同比提升;3）成本端，精益化成本控制效果得到顯現(xiàn)，前端使用科技動態(tài)預測客戶需求，后端精準匹配資源投入，并隨著速運、快運、倉網(wǎng)、豐網(wǎng)四網(wǎng)融通的推進，中轉場自動化設備升級，干支線線路整合優(yōu)化，營運操作效率穩(wěn)步提升，從而改善整體效益;4）自第四季度起合并嘉里物流聯(lián)網(wǎng)有限公司的業(yè)績。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)