區(qū)塊鏈對供應(yīng)鏈金融的影響機理分析

靳 爽 （吉林森工集團投資有限公司，吉林 長春 130000）

區(qū)塊鏈結(jié)合其他技術(shù)解決了中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，該技術(shù)條件下構(gòu)建的供應(yīng)鏈金融融資模式在數(shù)據(jù)傳遞和可信度方面具有明顯優(yōu)勢；同時，為推動區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域得到進(jìn)一步發(fā)展，需擴展其在各個金融應(yīng)用場景中的實踐與應(yīng)用。

民營企業(yè)作為中國經(jīng)濟的重要組成部分，需重點解決不少中小企業(yè)融資難甚至無法獲得資金的問題，并且融資門檻需進(jìn)一步下降。作為產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈、金融融資相結(jié)合的產(chǎn)物，供應(yīng)鏈金融幫助各個金融主體有效運行資金，同時使得資金供應(yīng)鏈的管理成本得到降低。但諸如企業(yè)信息不對稱、金融機構(gòu)不穩(wěn)定等問題對供應(yīng)鏈金融發(fā)展形成了一定程度的障礙。憑借自身優(yōu)勢，將區(qū)塊鏈應(yīng)用于金融領(lǐng)域以應(yīng)對上述問題時提供了不少解決方法，因而成為解決供應(yīng)鏈金融問題的一種可行性途徑。

1 何為區(qū)塊鏈技術(shù)

1.1 區(qū)塊鏈及其特征

伴隨著人們對信息的不斷應(yīng)用，信息虛擬性進(jìn)一步加強，隨之而來的是網(wǎng)絡(luò)安全性、信息可信度面臨著巨大的挑戰(zhàn)。網(wǎng)絡(luò)環(huán)境對虛擬世界的數(shù)字交易及其相關(guān)的技術(shù)應(yīng)用均至關(guān)重要[1]，區(qū)塊鏈技術(shù)因其網(wǎng)絡(luò)安全方面的優(yōu)勢正受到越來越多的青睞。從提出至今，區(qū)塊鏈技術(shù)不斷改進(jìn)和加強，不再局限于被描述為程序開發(fā)的“貨幣”，而是兼具協(xié)議智能化、服務(wù)去中心化[2]等特征。

日本學(xué)者最早從比特幣角度對區(qū)塊鏈的定義做出闡述，但是區(qū)塊鏈的定義沒有形成統(tǒng)一的說法。僅僅考慮記賬和數(shù)據(jù)分布，學(xué)者認(rèn)為區(qū)塊鏈?zhǔn)琴~本式的分布式數(shù)據(jù)庫，即各個節(jié)點分散于網(wǎng)絡(luò)中，這些節(jié)點可完成數(shù)據(jù)庫的創(chuàng)建、點與點之間的數(shù)據(jù)復(fù)制，同時對節(jié)點數(shù)據(jù)進(jìn)行維護(hù)，各個節(jié)點可在各自對應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)中完成各項數(shù)據(jù)活動，同時各個節(jié)點需要采用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行交易信息的驗證和寄存，在交易過程中無需由中央節(jié)點授權(quán)。區(qū)塊鏈由多個區(qū)塊組成，每個區(qū)塊存放著交易數(shù)據(jù)、雙方交易時間及在統(tǒng)一標(biāo)識下界定節(jié)點行為等[3]信息。從數(shù)據(jù)可靠訪問、基于一定規(guī)則進(jìn)行數(shù)據(jù)更改的角度，采用塊的鏈接定義數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)及如何存儲；分布式節(jié)點共同識別算法有助于實現(xiàn)數(shù)據(jù)的安全輸出及有效更新；加密作為隱秘機制的實現(xiàn)方法推動數(shù)據(jù)傳輸向安全性邁進(jìn)；數(shù)據(jù)操作具有實時動態(tài)特性，引入自有腳步可實現(xiàn)操作的動態(tài)編程。區(qū)塊鏈的上述功能使得其包括數(shù)據(jù)層、網(wǎng)絡(luò)層、識別共享層、協(xié)議支配層、應(yīng)用層及激勵層，其中，數(shù)據(jù)層涉及操作數(shù)據(jù)的多個函數(shù)、數(shù)據(jù)隱含的內(nèi)部結(jié)構(gòu)及數(shù)據(jù)格式信息，比如，時間戳、Hash函數(shù)等；網(wǎng)絡(luò)層涉及數(shù)據(jù)的鏈路驗證、節(jié)點間的數(shù)據(jù)收發(fā)，比如，點到點的收發(fā)驗證等；識別共享層包括Pos協(xié)議、PoW協(xié)議等；激勵層即數(shù)據(jù)以什么方式進(jìn)行分發(fā)與傳遞，包括發(fā)行機制、分配辦法等；協(xié)議支配層涉及數(shù)據(jù)如何作為協(xié)議對各個節(jié)點的數(shù)據(jù)共享、資源共享等行為進(jìn)行約束；應(yīng)用層主要涉及當(dāng)前的區(qū)塊鏈技術(shù)主要用于什么領(lǐng)域，包括貨幣、金融及社會商品流通等。

1.2 區(qū)塊鏈的主要功能

區(qū)塊鏈?zhǔn)紫瓤芍С謹(jǐn)?shù)據(jù)傳遞和節(jié)點資源的共享。在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)下，數(shù)字信息已經(jīng)不能簡簡單單被定義為虛擬信息，數(shù)字信息可以表現(xiàn)出更多有意義的含義，比如市場數(shù)據(jù)、客戶購買信息以及客戶對產(chǎn)品和服務(wù)的進(jìn)一步需求，從而對企業(yè)的發(fā)展和市場競爭力具有戰(zhàn)略性意義。許多企業(yè)在獲取信息時因為資源受限難以獲得全面的市場信息，而這種不對稱的現(xiàn)象使得某些獲取足夠信息的個人或者團體獲得暴利，進(jìn)而嚴(yán)重擾亂了市場秩序，因而如何實現(xiàn)信息的公平性而保證自身權(quán)益不被損害引起很多企業(yè)的關(guān)注。

區(qū)塊鏈的構(gòu)成及特征使得該技術(shù)可以更好地實現(xiàn)數(shù)據(jù)傳遞、信息分發(fā)。第一，該技術(shù)可以保證信息透明，即傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)通過獨占信息資源獲得暴利的局面被打破，區(qū)塊鏈?zhǔn)沟酶鱾€平臺趨于一種透明的狀態(tài)，各個參與者在平臺上的接口操作、采用的數(shù)據(jù)都是公開的，進(jìn)而實現(xiàn)了信息共享；第二，該技術(shù)支持直接訪問，去中心化意味著交易無需某個節(jié)點允許或者某個權(quán)限運行，可以直接實現(xiàn)交易雙方P2P的交易，進(jìn)而幫助企業(yè)節(jié)省了不少成本；第三，信息不可更改，即交易一旦完成，交易就在區(qū)塊鏈上，那么區(qū)塊鏈對應(yīng)網(wǎng)絡(luò)中的各個節(jié)點會實現(xiàn)某種共識，可以理解為某兩個節(jié)點完成的交易會被全網(wǎng)知曉并被記錄，所以信息難以篡改。區(qū)塊鏈的這些特征使得數(shù)據(jù)在網(wǎng)絡(luò)傳輸過程中可以更好地得到保護(hù)。

區(qū)塊鏈對現(xiàn)有社會的信任模式產(chǎn)生明顯改進(jìn)。信任模式是在某個特定時期下大多數(shù)人群中占據(jù)絕對影響力的社會合作形態(tài)。人類在技術(shù)、意識、外部生存條件不斷改變的影響下，如何實現(xiàn)信任、采用什么方式實現(xiàn)信任，在這個問題上不斷改變方式，在每一個特定時期都有與之相匹配的信任機制。如今，計算機網(wǎng)絡(luò)衍生出人工智能、移動APP、在線聊天及購物等虛擬產(chǎn)品，將虛擬與現(xiàn)實生活相結(jié)合，一部手機在手便能完成大部分生產(chǎn)生活中所需要做的事情，同時，作為一種新興技術(shù)，區(qū)塊鏈進(jìn)一步放大了網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在現(xiàn)實生活中的應(yīng)用，在這樣的背景下，建立更加穩(wěn)固的信任模式，從而實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)與現(xiàn)代生活的融合是很有必要的。區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N分布式、集體包裹的賬本技術(shù)，因而不存在某個中心對其他節(jié)點進(jìn)行管理的問題，各個節(jié)點均需完成路由選擇、數(shù)據(jù)驗證及區(qū)塊與區(qū)塊之間的傳播等。例如某個節(jié)點對區(qū)塊中的交易記錄進(jìn)行攻擊或者篡改，需對區(qū)塊及其后面加入主鏈的區(qū)塊對應(yīng)的SHA256碼進(jìn)行重新計算，計算時需保證偽鏈長大于主鏈長度，進(jìn)而增大攻擊的難度，從而使得區(qū)塊鏈技術(shù)具備抵御外部攻擊的能力，使傳遞的信息不可更改。同時，區(qū)塊鏈的統(tǒng)一識別機制可對區(qū)塊鏈的各個節(jié)點行為進(jìn)行規(guī)范，保證分布節(jié)點對各個區(qū)塊數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)一收發(fā)，即實現(xiàn)統(tǒng)一的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)?；诖?，即便遇到不安全的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，通過區(qū)塊鏈技術(shù)的幫助也可建立客戶間的收發(fā)信任。

2 供應(yīng)鏈金融融資及其存在的問題

2.1 供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的研究

最近幾年，供應(yīng)鏈金融的研究出現(xiàn)大量成果，在中國知網(wǎng)上從2018—2022年間以“供應(yīng)鏈+金融”為關(guān)鍵詞進(jìn)行搜索，可以檢索出672篇文獻(xiàn)，對比最近5年的數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)該領(lǐng)域的文獻(xiàn)在逐漸增加。從2018年到現(xiàn)在已經(jīng)有173篇相關(guān)文獻(xiàn)，以2018年的數(shù)據(jù)為例，單融資模式方面的研究占比就近50%，涉及銀行、藥品、農(nóng)產(chǎn)品流通等行業(yè)融資模式，關(guān)于融資風(fēng)險方面的研究占比只有不到1%；在2019年涉及融資風(fēng)險領(lǐng)域的研究大幅增加，占比超過75%，涉及風(fēng)險管控、風(fēng)險預(yù)防及風(fēng)險評估；2020年供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的研究有所減少，發(fā)表文獻(xiàn)量只有58篇，與2017年發(fā)表量相當(dāng)，但是全部集中于平臺的供應(yīng)鏈金融模式研究，涉及融資模式、績效評估、風(fēng)險評估等；2021年供應(yīng)鏈金融涉及的問題不再僅僅局限于模式的提出和風(fēng)險防范的建議，而是從“實證+模型”的角度，對供應(yīng)鏈金融的模式進(jìn)行驗證，涉及模型與案例分析領(lǐng)域的研究占比超過50%；2022年到目前為止，供應(yīng)鏈金融各個領(lǐng)域的研究均在增加，其中區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用占比達(dá)到30%，已經(jīng)超過過去4年對區(qū)塊鏈技術(shù)研究的總和。

從上述分析可以看到，供應(yīng)鏈金融的研究深度和廣度均在增加，從融資模式轉(zhuǎn)移至了風(fēng)險評估和測定，然后從供應(yīng)鏈金融角度，分析行業(yè)存在的問題，并就應(yīng)對策略進(jìn)行量化分析，最后，采用數(shù)學(xué)或者其他統(tǒng)計方法對該金融模式進(jìn)行科學(xué)分析，對模式的可行性及實施效果做了更加準(zhǔn)確的評估。

2.2 供應(yīng)鏈金融之融資領(lǐng)域研究

中國學(xué)者對供應(yīng)鏈金融定義時，結(jié)合了自身在行業(yè)的工作經(jīng)歷、行業(yè)在當(dāng)前學(xué)術(shù)的發(fā)展趨勢，將其界定為：從互聯(lián)網(wǎng)視角將龍頭企業(yè)與上下游中小企業(yè)視為一個供應(yīng)鏈生態(tài)圈，以客戶需求為基礎(chǔ)，以現(xiàn)實交易為依據(jù)，采用自己出錢、自己補償?shù)姆绞竭M(jìn)行融資，為了封閉資金流或者商品控制權(quán)，引入應(yīng)收款-物抵押、第三方監(jiān)管等手段，進(jìn)而為中下游中小企業(yè)進(jìn)行融資及其融資服務(wù)鋪平道路。供應(yīng)鏈金融的整體融資涉及上下游中小企業(yè)和龍頭企業(yè)等三方，上游企業(yè)經(jīng)龍頭企業(yè)擔(dān)保，對供應(yīng)商供貨，收到對應(yīng)的票據(jù)；從龍頭企業(yè)角度，需要金融機構(gòu)進(jìn)行間接授權(quán)，分銷商對收到的商品進(jìn)行提前付款，龍頭企業(yè)給予分銷商已支付類票據(jù)。

實際融資和理論融資之間存在差異，從款項支付方式的角度，融資模式包括通倉融資模式、包兌現(xiàn)融資模式、應(yīng)收賬款融資模式等[4]。其中，應(yīng)收賬款融資模式下，龍頭企業(yè)、金融機構(gòu)及上游企業(yè)作為主要的參與方。賣方為上游企業(yè)，買方為龍頭企業(yè)，上游企業(yè)持有索取債務(wù)憑證，龍頭企業(yè)必須還清債務(wù)；以借貸名義，與上游企業(yè)、金融機構(gòu)構(gòu)成需求-供給關(guān)系；龍頭企業(yè)與金融機構(gòu)并沒有債務(wù)問題，而是直接和間接的資金傳輸關(guān)系，龍頭企業(yè)代替上游企業(yè)還款，從而使得上游企業(yè)抵押的應(yīng)收款得以償還。包兌現(xiàn)融資模式將預(yù)支付的票據(jù)作為抵押，參與主體除了龍頭企業(yè)、下游企業(yè)、金融機構(gòu)外，還涉及物流監(jiān)管部門，龍頭企業(yè)需要從物流監(jiān)管部門收到商品，再跟下游企業(yè)簽訂買賣協(xié)議、提成協(xié)議，從而下游企業(yè)可以從物流監(jiān)管部門提貨，無論是提貨或者發(fā)貨還是收款、還款都需要經(jīng)過金融機構(gòu)。通常融資模式是以存貨類可動資產(chǎn)來抵押，參與方涉及中小企業(yè)、第三方物流及金融機構(gòu)，質(zhì)押物就是企業(yè)現(xiàn)有的貨物，不同以往的是融資渠道得到了擴展，企業(yè)更容易得到資金支持。

2.3 供應(yīng)鏈金融的難點

作為一種新興的企業(yè)融資模式，供應(yīng)鏈金融存在廣泛的數(shù)字鴻溝問題，即小企業(yè)難以獲得足夠的融資渠道，進(jìn)而提高了融資成本，造成融資難，金融機構(gòu)很難告知企業(yè)哪些渠道能以較低成本進(jìn)行融資，即存在信息不暢的問題；同時小企業(yè)是否具備足夠的償還能力，也是制約其獲得融資的一大障礙。

技術(shù)進(jìn)步可緩解企業(yè)與金融機構(gòu)之間的信息不暢，但涉及一個很重要的問題，即金融機構(gòu)并不是直接與上下游企業(yè)聯(lián)系，簡單來說，銀行并不可能直接接觸到上下游企業(yè)，而是先跟龍頭企業(yè)聯(lián)系。在這樣的條件下，如果上下游企業(yè)與龍頭企業(yè)偽造一些交易信息，就會對金融機構(gòu)造成巨額損失；同時，交易的數(shù)據(jù)可能存在造假，不僅會對金融機構(gòu)造成損失，還會對龍頭企業(yè)的信用造成嚴(yán)重影響。在這幾個供應(yīng)鏈金融的參與方里，涉及多類風(fēng)險，包括倉單重復(fù)報送、多層套單、自己作為擔(dān)保、虛假報單等。面向金融風(fēng)險，不少學(xué)者也提出相關(guān)研究，基于信息熵進(jìn)行評估的topsis模型，采用企業(yè)經(jīng)營行為來衡量其信息透明程度；引入“龍頭企業(yè)影響因子”“鏈上運營情況”2個指標(biāo)來提升企業(yè)信用評估可信度[5]；還有學(xué)者采用多層灰色評估法，對龍頭企業(yè)的資產(chǎn)風(fēng)險進(jìn)行評估[6]。

供應(yīng)鏈金融存在風(fēng)險，同時信息不對稱引發(fā)的數(shù)字鴻溝問題嚴(yán)重制約著企業(yè)的融資能力。政府固然掌握很多有價值的信息，但是因為某些原因，這些信息并沒有實現(xiàn)企業(yè)間分發(fā)，或者只有部分企業(yè)知曉這些信息；從龍頭企業(yè)角度來看，它們掌握的信息較多，但從自身角度考慮，不需要開放自身的ERP系統(tǒng)，但是會影響自身的數(shù)據(jù)安全，因此不愿與中小企業(yè)共享信息，從而拉大了企業(yè)與企業(yè)、企業(yè)與政府、企業(yè)與金融機構(gòu)間的數(shù)字鴻溝。很多企業(yè)為了自己拒絕分享信息，造成信息價值大幅縮水，以及很多不可見數(shù)據(jù)資源沒有得到很好的利用，進(jìn)而提高了供應(yīng)鏈的運營成本。從整體來說，供應(yīng)鏈金融是商業(yè)、物流、數(shù)字信息、資本匯聚的綜合體，信息不對稱對各方都沒有好處，只會抑制供應(yīng)鏈效能的發(fā)揮。

3 區(qū)塊鏈對供應(yīng)鏈金融的影響機理分析

3.1 影響機理

前面已經(jīng)提到區(qū)塊鏈的特征及供應(yīng)鏈金融面對的問題，從上述角度分析區(qū)塊鏈如何影響供應(yīng)鏈金融，對應(yīng)的影響機理如圖1所示。區(qū)塊鏈技術(shù)和供應(yīng)鏈金融位于兩端，作為機理發(fā)起的雙方，區(qū)塊鏈提供技術(shù)優(yōu)勢，供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生各種可能存在的問題，區(qū)塊鏈通過共享且無法篡改的數(shù)據(jù)來解決數(shù)據(jù)鴻溝問題；區(qū)塊鏈內(nèi)含的約束性規(guī)則，以協(xié)議的形式保證交易數(shù)據(jù)、交易內(nèi)容具備高可信度；去中心化使得任何節(jié)點均可參與監(jiān)管，即握有相同的數(shù)據(jù)支配權(quán)和管理權(quán)。

圖 1 區(qū)塊鏈影響供應(yīng)鏈金融的相應(yīng)機理

3.2 影響的作用分析

影響從過程角度來看涉及多個路徑，從而實現(xiàn)了對區(qū)塊鏈技術(shù)優(yōu)勢＞供應(yīng)鏈金融問題的解決。涉及路徑如圖2所示。首先，區(qū)塊鏈底層涉及很多密碼學(xué)算法和資源共識算法，底層的代碼實現(xiàn)上層應(yīng)用，智能協(xié)議排除人為干預(yù)的可能，從而使得供應(yīng)鏈金融的信息不可更改，使得企業(yè)通過區(qū)塊鏈可以與任何一方保持信任，進(jìn)而減小了參與供應(yīng)鏈企業(yè)進(jìn)行交易的信用風(fēng)險。然后，區(qū)塊鏈本身是去中心化的，在網(wǎng)絡(luò)中作為一種分布式賬本來運行，交易記錄在各個節(jié)點中可以查看，任何節(jié)點也不能占有這些數(shù)據(jù)資源，防止上游企業(yè)因個人利益而阻礙交易數(shù)據(jù)的共享。最后，網(wǎng)絡(luò)信任機制在區(qū)塊鏈技術(shù)下是對等的，沒有上下級之分，數(shù)據(jù)支持共同維護(hù)且不可改變，同時被網(wǎng)絡(luò)中的所有節(jié)點認(rèn)可，進(jìn)而為這種信任機制提供了統(tǒng)一的數(shù)據(jù)信息，即企業(yè)進(jìn)行交易沒有信任風(fēng)險、信息有誤風(fēng)險。

圖 2 涉及路徑

在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈-金融模式里金融機構(gòu)先授權(quán)給龍頭企業(yè)，但是龍頭企業(yè)的信息無法傳遞給供應(yīng)鏈上的所有企業(yè)，從而導(dǎo)致交易信息在供應(yīng)鏈的各個節(jié)點出現(xiàn)不完整的現(xiàn)象，限制了信息傳播的有效性。區(qū)塊鏈技術(shù)的各個節(jié)點均納入供應(yīng)鏈體系中，所有企業(yè)都可以在區(qū)塊鏈構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)中對數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)一管理（讀取、存儲等），從而提高了數(shù)據(jù)獲取的共享程度。區(qū)塊鏈的分布式賬本的特征使得供應(yīng)鏈上的各個企業(yè)都可以獲取完整信息，區(qū)塊鏈的共識特性使得信息不對稱的問題得到解決，無需其他中間企業(yè)或者個人進(jìn)行信息傳遞，因為大家手中的信息都是第一手資源。區(qū)塊鏈下供應(yīng)鏈金融融資模式得到優(yōu)化，如圖2所示，協(xié)議可以自動審核，參與供應(yīng)鏈的各方都可以直接或者間接查看交易信息，而無需擔(dān)心信息造假的問題。