市場在擔(dān)憂什么？

聶方紅

開年以來，股市一改前期的沖勁，跌跌撞撞，讓人判不準(zhǔn)趨勢，找不到方向;給人感覺向上沒有信心，向下似乎又不甘心，始終走不出痛痛快快的趨勢性行情來。為什么會這樣？主要還是投資者對2022年的市場存在不少擔(dān)憂的地方。

股市總體上是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，經(jīng)濟(jì)如果不好，特別是預(yù)期不好，投資者心態(tài)就會受影響，買賣起來就沒有那么堅決和放心。當(dāng)前投資者對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂重點(diǎn)有四個方面：一是2021年三、四季度經(jīng)濟(jì)下行明顯，穩(wěn)增長壓力巨大;二是面臨多年未見的需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，化解難度非常大;其間任何一條對經(jīng)濟(jì)增長的制約都不得了，三條沒有同時出現(xiàn)過，這可能也是很多人感到悲觀的地方;三是在全球疫情沖擊下，外部環(huán)境更趨復(fù)雜和不確定，影響難以預(yù)料;四是中小企業(yè)特別是消費(fèi)服務(wù)類企業(yè)感覺生存艱難，處理比較棘手。如果大量的市場主體感覺難受，那就只能說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)非常不景氣了。當(dāng)然，對這些問題的解決，中央經(jīng)濟(jì)工作會議都有安排，特別明確了穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，把穩(wěn)增長作為全年工作的頭等大事，還對一些人民關(guān)心的重大問題進(jìn)行了重新調(diào)整。既然穩(wěn)增長上升到國家政策層面，上升到各級政府的首要任務(wù)，加上我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變、韌性強(qiáng)的特點(diǎn)沒有改變、內(nèi)需總量大的本質(zhì)沒有改變，我們完全有信心穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤，投資者應(yīng)該堅信這一點(diǎn)，進(jìn)而對未來股市可以樂觀一些。

政策是資本市場重要的變量，然而政策對股市的影響有好有壞、有直接有間接、有長久有短暫，有些可能改變趨勢，有些僅是短暫干擾。一般投資者真還不容易判斷，尤其是一些行業(yè)政策，非專業(yè)人士可能很難把握。這方面，建議普通投資者多關(guān)注大的政策。重點(diǎn)關(guān)注全局性、宏觀性、對資本市場有直接影響的政策。如貨幣政策是寬松還是收緊直接影響資本市場資金供給，這一點(diǎn)大家應(yīng)該謹(jǐn)慎樂觀，很多人還在期待注水牛呢。還有就是資本市場本身的政策態(tài)勢，本周管理層系統(tǒng)工作會議已經(jīng)明確2022年七個方面的重點(diǎn)，其中切實(shí)維護(hù)資本市場的平穩(wěn)健康發(fā)展、以全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制為主線的資本市場改革、繼續(xù)保持IPO和再融資常態(tài)化、統(tǒng)籌開放與安全、加快監(jiān)管轉(zhuǎn)型、防范風(fēng)險、保護(hù)投資者合法權(quán)益等等都在里面，大家用心體會，可以打消很多擔(dān)憂。多重視政策醞釀階段的分析判斷。任何政策出臺前都會有一個醞釀過程，一般會先征求各方意見、放風(fēng)試探、只言片語在講話報告中點(diǎn)一下，這個時候投資者就要高度重視，寧可信其有，及早判斷，趨利避害。這段時間，中央各部委都在密集開會安排全年的工作，好多政策、項目和工作重點(diǎn)都會一一列舉出來，正是投資者研究政策走向的好時候，還是重新布局投資的好時候。

每年到了1月份，業(yè)績風(fēng)險開始展現(xiàn)，年報業(yè)績預(yù)告一般是好的在前面，差的在后頭，最差要爆雷的可能在最后幾天。于是，為避免意外的踩雷風(fēng)險，在年報預(yù)告期間，謹(jǐn)慎心態(tài)上升、投資猶豫心理增強(qiáng)是正常的。不過，“壞蛋”在任何市場都不可避免，大家總不能因?yàn)榭赡艹霈F(xiàn)的少數(shù)害群之馬就不敢投資了吧。一方面，2021年上市公司業(yè)績總體應(yīng)該好于2020年。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1月18日，527家A股公司披露了業(yè)績預(yù)告，其中453家預(yù)喜，預(yù)喜率接近86%，凈利潤增長翻倍的公司有141家，增長超過3倍的公司35家，預(yù)增上10倍的公司也有6家。其間預(yù)喜比率高的行業(yè)集中在化工、半導(dǎo)體、稀土、新能源、有色金屬、電子和醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等領(lǐng)域。另一方面，業(yè)績不景氣的行業(yè)主要集中在新冠疫情負(fù)面影響大的產(chǎn)業(yè)、下游產(chǎn)業(yè)，如航空、文旅、商貿(mào)等。最保險的做法就是學(xué)機(jī)構(gòu)，研究預(yù)喜公司，選擇機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量多、業(yè)績好、有長期投資價值的進(jìn)行投資。

多年以來，行情出現(xiàn)反復(fù)，大家就自然想到是不是新股發(fā)行過多了。新股一次又一次成為大盤不好的背鍋俠，也成為投資者常常期待的救市點(diǎn)。然而，隨著注冊制的全面實(shí)施，新股發(fā)行提速與規(guī)模提升無可避免，這方面投資者要有心理準(zhǔn)備。第一、不管是好公司還是壞公司，圈錢融資饑渴短期難以解決。截至2022年1月14日，A股全市場等待IPO的企業(yè)有885家。我們的新股發(fā)行堰塞湖似乎很難緩解。第二、2021年新股發(fā)行創(chuàng)紀(jì)錄，2022年可能還有更高。不少機(jī)構(gòu)預(yù)測2022年新股發(fā)行個數(shù)可能上600家，融資規(guī)模達(dá)到6600億元。第三、新股破發(fā)與新股暴利可能并存，打新也變成技術(shù)活。建議投資者對明顯超過行業(yè)平均市盈率、高價發(fā)行的新股盡量遠(yuǎn)離，對于高價發(fā)行的業(yè)績虧損股，無論說得怎么天花亂墜，都要堅決敬而遠(yuǎn)之。第四、新股炒作風(fēng)險加大，上市初期最好觀望。耐心等待新股在二級市場合適定位再介入不遲?？傊?，績優(yōu)新股對資本市場多多益善，包裝圈錢的新股才是最大禍害。

很多年以來，我們的市場專家就在擔(dān)憂美股崩盤。事實(shí)上，就算美股出現(xiàn)大幅波動，對我們的市場影響也會有限。從邏輯上看，指數(shù)漲得好不是崩盤的理由。美國道瓊斯等指數(shù)是成分指數(shù)，樣本都是少數(shù)有代表性的績優(yōu)公司，它們漲得好的現(xiàn)在市盈率也不特別高。從實(shí)踐來看，本周二道瓊斯指數(shù)大跌，周三A股并沒有出現(xiàn)大幅跟跌，前期也多次出現(xiàn)過類似情況，這是否意味著美股對A股的影響并沒有投資者擔(dān)心那么大？最終決定我國股市走向的可能還是中國經(jīng)濟(jì)的基本面、我們A股上市公司的基本面。

通過分析投資者最為擔(dān)心的幾個方面，目的就是告訴大家，投資要看大勢、看長遠(yuǎn)、看核心因素，不要被大眾情緒干擾了，相信我們的經(jīng)濟(jì)、我們的股市2022年不會差到哪里去，更不會那么熊?。ū疚奶峒皞€股僅做舉例分析，不做投資建議。）