明星基金經(jīng)理一舉卸任11只產(chǎn)品創(chuàng)紀(jì)錄　浙商基金過度倚重量化投資越走越窄

曹井雪

1月14日，浙商基金旗下11只產(chǎn)品同時發(fā)布的基金經(jīng)理變更公告引起記者的注意。記者發(fā)現(xiàn)，離任上述產(chǎn)品的基金經(jīng)理竟然是同一人——查曉磊。由此，開年以來，卸任產(chǎn)品最多的公募基金經(jīng)理已經(jīng)出現(xiàn)。

而從四季報來看，查曉磊的管理規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了72.09億元，占據(jù)了浙商基金的非貨幣基金規(guī)模的五分之一。而在他離任后，公司余下的7位基金經(jīng)理都缺少管理經(jīng)驗(yàn)，其中有4位都是任職不足一年的新人。

實(shí)際上，查曉磊還擔(dān)任公司智能投資部總經(jīng)理一職，浙商基金近年來也將量化投資作為公司權(quán)益部分的主打特色。但對于排名中等偏下的基金公司卻不發(fā)力主動選股的現(xiàn)象，平安證券基金研究執(zhí)行總經(jīng)理賈志表示了擔(dān)憂：“運(yùn)用量化的手段，可以處理海量數(shù)據(jù)，可以有更多篩選條件，在交易上，量化的方法提高效率！但是量化只是主動管理的一種方法，并且要求很高，對系統(tǒng)，投研人員，流程，網(wǎng)絡(luò)等都有極高的要求，并不是中等規(guī)模或小公司好的選擇。”

1月13日，浙商智能行業(yè)優(yōu)選、智多興穩(wěn)健回報一年持有、智選經(jīng)濟(jì)動能等11只產(chǎn)品同時發(fā)布了基金經(jīng)理變更公告。根據(jù)公告，基金經(jīng)理查曉磊因個人原因離任了公司旗下11只基金，對于是否轉(zhuǎn)入本公司其他工作崗位，公告中并沒有進(jìn)行說明。

實(shí)際上，查曉磊并不只有基金經(jīng)理這一個身份，綜合天天基金網(wǎng)以及Wind資訊等不同平臺的信息，記者發(fā)現(xiàn)，他還擔(dān)任了公司智能投資部總經(jīng)理以及總經(jīng)理助理等重要職務(wù)。因此，為了解查曉磊是離職還是離任，《紅周刊》記者以投資者身份致電了浙商基金，公司客服人員表示，由于部門之間的交流壁壘，目前還不確定查曉磊是否已經(jīng)離職，而且也無法進(jìn)一步核實(shí)情況。

但不論離職與否，查曉磊卸任產(chǎn)品已成既定事實(shí)。按照四季報的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，查曉磊卸任的11只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模達(dá)到82.89億元，公司的非貨幣型基金的規(guī)模合計(jì)只有374.35億元。大致推算，他卸任的規(guī)模超過公司非貨幣型基金總規(guī)模的五分之一。

天天基金網(wǎng)顯示，他在2015年進(jìn)入浙商基金后開始管理產(chǎn)品，已經(jīng)擁有了超過6年的管理經(jīng)驗(yàn)。截至1月13日卸任當(dāng)天，在查曉磊管理的基金中，自2017年1月11日開始管理的浙商大數(shù)據(jù)智選消費(fèi)任職回報最高，達(dá)到137.2%;2019年9月27日開始管理的智能行業(yè)優(yōu)選也相對出色，任職回報率達(dá)到了91.26%。

但是在他管理的諸多產(chǎn)品中，記者發(fā)現(xiàn)也有6只持有周期超過一年的定期開放型產(chǎn)品，這也就意味著對于更換基金經(jīng)理的情況，這類產(chǎn)品的持有人或許暫時只能被動接受。

其中，智選領(lǐng)航三年、智多益穩(wěn)健一年、智多金穩(wěn)健一年和智選先鋒一年4只基金都在2021年成立，而查曉磊也是基金發(fā)行時的主要宣傳對象，公司或發(fā)行渠道甚至還為他貼上了“AI科學(xué)家”的標(biāo)簽。但查曉磊的離任也使上述產(chǎn)品一大賣點(diǎn)缺失，2021年8月10日成立的智選先鋒一年持有成為他管理時長最短的產(chǎn)品，在管理156天后就匆匆離任，任職回報率為-3.96%。

“一拖多”負(fù)擔(dān)過重或許是他卸任的主要原因。除上述4只定開類產(chǎn)品外，去年成立的浙商智選經(jīng)濟(jì)動能也將他列為首發(fā)基金經(jīng)理，僅前9個月時間，他新增管理產(chǎn)品的數(shù)量就達(dá)到5只。在此之前，他已經(jīng)是“一拖六”的基金經(jīng)理，管理壓力已然沉重;而11只的數(shù)量，對任何基金經(jīng)理而言，都是巨大的挑戰(zhàn)。

在過去的兩年間，浙商的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)不斷經(jīng)歷著離任風(fēng)波。記者發(fā)現(xiàn)，2021年7月8日，浙商匯金新興消費(fèi)靈活配置基金經(jīng)理王凱離任。稍早前的5月21日，浙商匯金卓越優(yōu)選三個月（FOF）的基金經(jīng)理莊期瑜離任。兩位基金經(jīng)理皆因個人原因離任，且未轉(zhuǎn)任公司其他崗位，目前去向未知。

另據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2020年還有基金經(jīng)理劉宏達(dá)和王劍離職，如今他們分別在萬家和申萬菱信就職。而在2019年離職的倪全生，目前在上投摩根任職。從幾位基金經(jīng)理入職的公司管理規(guī)模來看，從最新披露的四季度數(shù)據(jù)來看，萬家基金的規(guī)模為2653.14億元、上投摩根的規(guī)模為1833.36億元、申萬菱信基金為761.11億元，而彼時浙商基金的規(guī)模為450.44億元，幾位基金經(jīng)理跳槽都屬于人往高處走的情況。

還不止是基金經(jīng)理頻頻變動，公司的基金經(jīng)理助理的變更也相對頻繁，當(dāng)然這樣的變化有積極的一面和消極的一面。記者注意到，其中白玉和柴明皆走上了基金經(jīng)理的崗位。而也有的助理目前的去向暫時未知，例如2021年8月26日，包括浙商惠泉三個月定開等8只基金，均發(fā)布了解聘基金經(jīng)理助理劉成蕾的公告。

日常，關(guān)于基金經(jīng)理助理的解聘公告并不多。《紅周刊》記者聯(lián)系某基金公司工作人員得知，對于基金經(jīng)理助理離職的情況，基金公司并沒有需要披露的義務(wù)。而根據(jù)他的推測，基金經(jīng)理助理也管理一部分基金倉位，其卸任或離職可能會對基金管理產(chǎn)生直接影響的情況下，基金公司可能會選擇進(jìn)行公告。

在經(jīng)歷過一系列人員變動后，記者利用Wind資訊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前公司的現(xiàn)任基金經(jīng)理還有16位，負(fù)責(zé)主動權(quán)益部分的包括向偉、陳鵬輝、賈騰、白玉、王斌、劉新江和劉煒等7人。

從7人的情況來看，他們都存在著管理經(jīng)驗(yàn)不足的問題。其中，向偉、陳鵬輝和賈騰算是管理經(jīng)驗(yàn)較為豐富的基金經(jīng)理，但是截至2022年1月21日，他們的任職時長還分別只有兩年又117天、兩年又175天以及兩年又335天。而其他4位主動權(quán)益基金經(jīng)理的任職年限皆不足1年，其中管理時限最短的是王彬和白玉，分別只有155天和191天。

從在管基金的短期業(yè)績表現(xiàn)來看，已有基金經(jīng)理出現(xiàn)了明顯的業(yè)績短板。去年年中上任的劉煒可謂出師不利，他加入管理的產(chǎn)品為浙商滬港深精選，截至2022年1月20日收盤，他在該產(chǎn)品取得的任職回報率為-22.39%，在同期1991只同類基金中，排在1853位。

回眸2021年，港股經(jīng)歷了至暗時刻，恒生指數(shù)全年跌幅14.08%，其中從他上任至年末，幾乎全程經(jīng)歷了港股單邊下跌的行情，區(qū)間跌幅達(dá)到了20.6%。三、四季度末，該基金都將美團(tuán)-W、騰訊控股等跌幅較大的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，以及教育板塊的中教控股作為重倉股，下半年跌幅都超過了20%。此外，四季度新進(jìn)入重倉的泡泡瑪特和快手-W的當(dāng)季跌幅也分別達(dá)到了16.06%和12.88%。此外，新進(jìn)入重倉的泡泡瑪特和快手-W的跌幅也分別達(dá)到了16.06%和12.88%。

不論是離任的查曉磊，還是在任的基金經(jīng)理，量化選股是他們主要奉行的策略。尤其是浙商基金還成立了智能投資部，這在其他基金公司中并不常見。從這個角度來看，浙商把量化當(dāng)作了發(fā)展的重心來帶動規(guī)模增長。

這一策略在2021年量化火爆時的確奏效，在2021年二季度末規(guī)模還只有392.97億元的浙商基金，在三季度的規(guī)模一躍達(dá)到437.2億元，創(chuàng)下歷史新高。其中，相關(guān)基金的發(fā)行也功不可沒，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在2021年成立的10只新基金中，“智多”、“智選”系列量化特色的產(chǎn)品就有7只。

不過，去年四季度末公司規(guī)模為439.44億元，與三季度末規(guī)模相差不大，增長出現(xiàn)放緩。對此，知名分析師常玏對記者坦言：“許多量化產(chǎn)品在2021年的業(yè)績都較為出色，是因?yàn)樗鼈兌嘁灾凶C500該指數(shù)在去年的漲幅達(dá)到15.58%，對標(biāo)基金的業(yè)績顯然也不會太差。但是四季度以來，由于指數(shù)整體下滑，量化基金的業(yè)績和熱度也在逐漸縮減?！辈粌H是中證500，以滬深300為部分業(yè)績比較基準(zhǔn)的量化基金也同樣遭遇了回撤。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，去年四季度，浙商旗下也有不少量化產(chǎn)品出現(xiàn)了凈值回撤，其中智選價值回撤了3.94個百分點(diǎn)，聚潮產(chǎn)業(yè)在長回撤了2.71個百分點(diǎn)。。

此外，公司旗下的部分基金經(jīng)理不僅管理著量化基金，也管理著一般的主動權(quán)益類基金。目前在任的基金經(jīng)理中，賈騰既管理著智選價值這類依靠量化模型的基金，也同時管理著滬港深精選和全景消費(fèi)等依靠主動選股策略的基金。

此前，查曉磊也曾運(yùn)用過兩種不同的策略來管理。以量化策略的行業(yè)智選和一般策略的科技創(chuàng)新為例，在兩只基金四季度末的持倉中，仍出現(xiàn)了中穎電子、兆易創(chuàng)新和晶晨股份3只股票的吻合，三季度末，也有中穎電子、兆易創(chuàng)新和?？低暤戎貍}股重合。所以從這個角度看，量化究竟與自主選股有多大的不同還是一個疑問。

不過，在接受記者采訪時，格上旗下金樟投資投研總監(jiān)付饒表示：“一般情況下，基金經(jīng)理很難擁有管理量化產(chǎn)品與其他主動權(quán)益類產(chǎn)品兩種技能，兩種決策方式具有比較鮮明的差異，主觀投資上偏基本面的研究，偏大盤，偏左側(cè)，量化則偏重價量機(jī)會的捕捉，偏小盤，偏右側(cè)?！贝送?，前者依賴基金經(jīng)理的投資研究能力，后者更依賴基金經(jīng)理的模型建造能力。

（文中個股僅做舉例，不做買賣推薦。）