績(jī)差公司打響2021年報(bào)第一槍　產(chǎn)品漲價(jià)催生化工股業(yè)績(jī)大增

劉增祿

隨著年報(bào)時(shí)間窗口期的正式開啟，上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告紛至沓來，超過8成公司年度業(yè)績(jī)預(yù)喜。通過觀察可看到，因所處行業(yè)的高景氣度，絕大多數(shù)化工股在產(chǎn)品漲價(jià)的助力下而實(shí)現(xiàn)年度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，其中還有8家公司年度業(yè)績(jī)預(yù)期實(shí)現(xiàn)10倍以上增長(zhǎng)。

本周，A股上市企業(yè)2021年年報(bào)披露工作正式啟動(dòng)，*ST華塑、沃華醫(yī)藥率先遞交了“期末成績(jī)單”，指南針、開開實(shí)業(yè)、*ST巴士3家公司的年報(bào)也預(yù)計(jì)會(huì)在春節(jié)前和投資者見面。

2021年的年報(bào)披露一改“靚女先嫁”傳統(tǒng)，身為三大交易所首份年報(bào)，*ST華塑的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不優(yōu)秀，甚至在年報(bào)剛剛發(fā)布就收到了交易所的問詢函。憑借報(bào)告期內(nèi)完成對(duì)天璣智谷的重組收購(gòu)，*ST華塑雖然經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得到改善，全年2.95億元的營(yíng)收同比實(shí)現(xiàn)488.19%的增長(zhǎng)（*ST華塑確認(rèn)的納入合并的天璣智谷營(yíng)收總額為2.42億元），但受疫情持續(xù)影響，公司會(huì)展服務(wù)板塊虧損增加，年內(nèi)公司歸母凈利潤(rùn)卻由盈轉(zhuǎn)虧，全年虧損金額546.51萬元，相較2020年同期下滑了174.67%。

翻看*ST華塑歷年財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，虧損對(duì)其而言并非奇怪的事，自公司1993年登陸深市主板市場(chǎng)以來，29份年報(bào)中有13份都是以虧損示人的。上市至今，公司賣過水產(chǎn)品、門窗、衣服，干過園林，收過租金，如今又涉及了醫(yī)療服務(wù)，會(huì)展服務(wù)，電子信息顯示終端研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售等服務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)雖不斷改變，但基本上都沒賺過錢。

*ST華塑以如此表現(xiàn)搶奪2021年年報(bào)頭籌，很可能就是為了盡快完成“摘星脫帽”。雖然全年業(yè)績(jī)?cè)俣忍潛p，但“外援”天璣智谷的“加入”，使得公司營(yíng)業(yè)收入成功超過1億元，根據(jù)退市新規(guī)，已經(jīng)將公司從退市邊緣救回到安全地帶。1月16日，公司再次向深交所提交了撤銷股票交易退市風(fēng)險(xiǎn)的申請(qǐng)。

身為歷年財(cái)報(bào)披露“先遣部隊(duì)”?？偷奈秩A醫(yī)藥，本周五最新“出爐”的年報(bào)也顯示，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)，公司給出的解釋是，中藥材原料、包裝材料、能源等價(jià)格大幅上漲，區(qū)域性偶發(fā)疫情導(dǎo)致公司營(yíng)銷受阻。而2019年、2020年，公司的凈利潤(rùn)增速則分別高達(dá)109.85%、86.72%。

雖然正式年報(bào)披露才剛剛開始，但新年以來，有關(guān)2021年年度業(yè)績(jī)的預(yù)告卻是再度紛至沓來。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至1月21日，月內(nèi)共有554家公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，使得目前提前公布年度業(yè)績(jī)預(yù)告的公司家數(shù)提升至685家。

在這些發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的公司中，以預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧等不同形式預(yù)喜的有589家，占全部已發(fā)布預(yù)告公司比重的85.99%。從盈利能力來看，中國(guó)移動(dòng)的吸金力最強(qiáng)，預(yù)告顯示其全年凈利潤(rùn)額有望實(shí)現(xiàn)1143.07億元～1164.64億元，是目前惟一盈利額預(yù)計(jì)超過千億元的公司。除此之外，中國(guó)石油、貴州茅臺(tái)、京東方A、萬華化學(xué)、中信證券、紫金礦業(yè)、中煤能源7家公司的賺錢能力也很強(qiáng)，全年凈利潤(rùn)額均預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)百億元以上。在這幾家公司中，中國(guó)石油、京東方A、萬華化學(xué)、紫金礦業(yè)、中煤能源的增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯更強(qiáng)，預(yù)增幅度均超過了100%。

若僅從增長(zhǎng)幅度統(tǒng)計(jì)，在目前已披露的年報(bào)預(yù)告中，有572家公司2021年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利的同時(shí)且較2020年同期凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中，增幅超過50%的公司有447家，增幅超過100%的公司有283家，和邦生物、遠(yuǎn)興能源、天際股份、怡達(dá)股份、德方納米等16家公司預(yù)增幅度更是超過了10倍。

對(duì)于2021年全年整體A股的業(yè)績(jī)變動(dòng)情況，中金公司首席策略分析師王漢峰認(rèn)為，即使不考慮年底商譽(yù)減值的影響，增速預(yù)計(jì)也將較前三個(gè)季度進(jìn)一步回落，增長(zhǎng)幅度在20%～25%。他認(rèn)為，增速回落一方面與中上游能源和原材料價(jià)格見頂回落有關(guān);另一方面，四季度房地產(chǎn)銷售與投資下滑幅度較大，也可能會(huì)因此拖累相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的需求。

觀察年度業(yè)績(jī)預(yù)喜的公司，化工股數(shù)量最多，達(dá)109家，占全部預(yù)喜公司比重的19.06%。值得一提的是，目前16家全年業(yè)績(jī)預(yù)增幅度在10倍以上的公司中，化工股占了8家。

和邦生物是目前年報(bào)預(yù)增幅度最高的，公司1月13日發(fā)布的年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，年度凈利潤(rùn)額預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)30億元～33億元，較2020年度預(yù)計(jì)增長(zhǎng)7227.36%～7960.09%，扣非后凈利潤(rùn)也有望較去年同期增加26.21億元～29.21億元，預(yù)增幅度高達(dá)687.36%～766.04%。公司表示，全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因主要是公司主要產(chǎn)品雙甘膦、純堿、氯化銨、玻璃等，受益于環(huán)保要求提升以及疫情導(dǎo)致的落后產(chǎn)能進(jìn)一步出清，產(chǎn)能擴(kuò)張受到限制，疊加下游需求增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)了銷售價(jià)格上漲，由此公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

同為化工純堿板塊公司，遠(yuǎn)興能源7022.3%～7316%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期，讓其目前的業(yè)績(jī)?cè)龇旁诹巳堪l(fā)布預(yù)告公司的第二位。報(bào)告期內(nèi)，純堿、尿素板塊生產(chǎn)裝置的高效運(yùn)行，使遠(yuǎn)興能源主導(dǎo)產(chǎn)品平均銷售價(jià)格較2020年同期實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，同時(shí)，煤炭板塊也對(duì)公司利潤(rùn)起到了可觀的推升作用。

此外，與上述兩家公司類似，怡達(dá)股份、德方納米、金瑞礦業(yè)、云天化等公司的年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，同樣是受益于產(chǎn)品漲價(jià)的催化。

對(duì)于業(yè)績(jī)普遍預(yù)喜的化工股，中銀證券化工板塊分析師余嫄嫄判斷，目前板塊內(nèi)的龍頭公司已再次回到較低水平，中長(zhǎng)期看，隨著盈利持續(xù)性超預(yù)期，優(yōu)質(zhì)化工資產(chǎn)有望迎來價(jià)值重估。

同樣是對(duì)于化工股的判斷，龍贏富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼則相對(duì)謹(jǐn)慎，他認(rèn)為，展望2022年，化工板塊整體繼續(xù)維持高景氣會(huì)比較困難，子行業(yè)之間可能會(huì)出現(xiàn)分化，“整個(gè)化工板塊如果寄希望于年報(bào)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)再次發(fā)動(dòng)一輪行情也是比較困難的。因?yàn)闃I(yè)績(jī)數(shù)據(jù)有滯后性，市場(chǎng)反映的通常是預(yù)期，而化工板塊的高增長(zhǎng)其實(shí)最主要是在三季度。2022年化工板塊的整體景氣度其實(shí)是在走弱的，除非數(shù)據(jù)明顯超預(yù)期，否則很難再次激起明顯的波瀾。”

不過，童第軼同時(shí)也表示，雖然化工股整體向上機(jī)會(huì)不大，但具體到新能源方向和新材料方向的公司還是值得關(guān)注的?！靶履茉搭I(lǐng)域主要包括新能源汽車、風(fēng)電、光伏等。其中，新能源汽車的爆發(fā)仍有望帶動(dòng)磷酸鐵鋰的高增長(zhǎng)，為磷化工企業(yè)開辟一條新的賽道;六氟磷酸鋰作為鋰電池的電解質(zhì)，亦將繼續(xù)受益于新能源汽車的爆發(fā)，進(jìn)而推動(dòng)氟化工企業(yè)成長(zhǎng);碳纖維主要應(yīng)用于風(fēng)機(jī)葉片，這將使其繼續(xù)受益于風(fēng)電裝機(jī)量的提升;純堿則主要用于光伏玻璃的生產(chǎn)，未來也會(huì)持續(xù)受益于光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。而新材料方向中，未來如可降解塑料、碳捕捉材料的需求端景氣度也依然較高?！保ū疚奶峒皞€(gè)股僅做分析，不做投資建議。文中表格數(shù)據(jù)均來自于Wind）