中國(guó)經(jīng)濟(jì):短期政策與長(zhǎng)期問題

劉 俏

(北京大學(xué)光華管理學(xué)院，北京 100871)

一、短期經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)必須考慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)底層邏輯

市場(chǎng)的無形之手和政府的支持之手或有形之手，在過去40年起到了一個(gè)非常了不起的搭配作用。政府通過5年規(guī)劃，通過產(chǎn)業(yè)政策，通過舉國(guó)體制等做法，聚焦推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的節(jié)點(diǎn)行業(yè)，這些節(jié)點(diǎn)行業(yè)推動(dòng)技術(shù)變革和大量投資，形成溢出效應(yīng)，帶動(dòng)了大量市場(chǎng)主體的出現(xiàn)。這個(gè)過程中大量的投資、市場(chǎng)主體資源通過市場(chǎng)機(jī)制配置，形成了非常有活力的中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。梳理過去40年發(fā)展，最重要的一個(gè)成果就是1.54億個(gè)市場(chǎng)主體的出現(xiàn)，背后體現(xiàn)了在過去40年，“有為政府+有效市場(chǎng)”對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)起到的重大的推動(dòng)作用。

通過大量投資這些節(jié)點(diǎn)行業(yè)、關(guān)鍵行業(yè)，推動(dòng)了全要素生產(chǎn)率的巨大增長(zhǎng)。我們的分析也顯示，在過去40年，中國(guó)的投資率(即固定資本形成總額和GDP之比)和TFP(全要素生產(chǎn)率)增長(zhǎng)率之間有一個(gè)非常顯著的正相關(guān)關(guān)系，基本上投資率增長(zhǎng)10個(gè)百分點(diǎn)，會(huì)帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)1.18個(gè)百分點(diǎn)。這是我們基于過去40年的數(shù)字做的一個(gè)簡(jiǎn)單分析。

我們?cè)诟母镩_放這40多年時(shí)間的前30年推進(jìn)工業(yè)化的進(jìn)程中，有大量的資源配置到這些節(jié)點(diǎn)行業(yè)和重點(diǎn)領(lǐng)域，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了非常高的、將近4%左右的全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)。但是我們也看到，進(jìn)入21世紀(jì)的第二個(gè)十年之后，因?yàn)槲覀円呀?jīng)進(jìn)入了工業(yè)化進(jìn)程的尾聲，或者說已經(jīng)完成了工業(yè)化進(jìn)程，這種情況下整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最重要的動(dòng)能之一——全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)已經(jīng)開始下降，目前已經(jīng)降到2%左右。

所以在考慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來增長(zhǎng)的時(shí)候，這是我們需要思考的最宏大的背景。我國(guó)未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，特別是高質(zhì)量的發(fā)展，還是需要靠全要素生產(chǎn)率來推動(dòng)。但是我們的測(cè)算也顯示，現(xiàn)在我國(guó)的全要素生產(chǎn)率水平大概是美國(guó)的40%左右，到2035年基本實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化時(shí)，如果我國(guó)的全要素生產(chǎn)率水平達(dá)到美國(guó)的65%，就需要我們?cè)谖磥淼氖畮啄陼r(shí)間里保持全要素生產(chǎn)率2.5%到3%的年增速。因?yàn)楣I(yè)化進(jìn)程已經(jīng)結(jié)束了，這對(duì)我們來說是一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)。

工業(yè)化進(jìn)程結(jié)束之后，一個(gè)國(guó)家要繼續(xù)保持高速的全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)就變得比較困難。因此在我們討論中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)，或者說思考如何解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期問題的時(shí)候，怎么去保持全要素生產(chǎn)率的增速，就變成我們最需要回答的問題。

最近一段時(shí)間政策界，包括我們?cè)谟懻撝袊?guó)經(jīng)濟(jì)未來增長(zhǎng)的來源的時(shí)候，對(duì)這個(gè)問題有許多分析。對(duì)中國(guó)而言，我們有可能創(chuàng)造人類歷史上的一個(gè)經(jīng)濟(jì)奇跡，即一個(gè)國(guó)家在完成工業(yè)化進(jìn)程之后，仍然可能保持比較高的全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)。這背后最大的推動(dòng)在于我們整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活中還有五大動(dòng)能，而這五大動(dòng)能很有可能會(huì)構(gòu)成未來全要素生產(chǎn)率(TFP)增速的最重要來源。這五大動(dòng)能包括數(shù)字化轉(zhuǎn)型，也就是再工業(yè)化。因?yàn)槲覀冸m然完成了工業(yè)化進(jìn)程，但是可以通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行再工業(yè)化，這個(gè)過程本身會(huì)帶來全要素生產(chǎn)率的巨大提升。同時(shí)圍繞著再工業(yè)化的基建，即新基建，通過大量投資于焦點(diǎn)行業(yè)、節(jié)點(diǎn)行業(yè)，也能帶來全要素生產(chǎn)率巨幅提升的空間。同時(shí)我們?nèi)匀挥腥澜缱畲蟮闹圃鞓I(yè)，大國(guó)工業(yè)在未來能夠在經(jīng)濟(jì)中保持一個(gè)比較高的占比。制造業(yè)不斷的高端化發(fā)展，也能帶來全要素生產(chǎn)率提升的空間。全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)的來源包括技術(shù)、生產(chǎn)方式和激勵(lì)機(jī)制變革帶來的可能性。因此更徹底的改革和更高水平的開放，將會(huì)巨幅提升我國(guó)資源配置的效率，為未來保持全要素生產(chǎn)率增速帶來可能。此外，還有碳中和進(jìn)程。這不僅是單純的能源革命，更是一個(gè)比能源革命要更深刻、更徹底的經(jīng)濟(jì)社會(huì)的系統(tǒng)變革。

這些因素合在一起，每一個(gè)因素、每一個(gè)動(dòng)能，和它們對(duì)應(yīng)的大量的投資是未來我們應(yīng)聚焦的方向。在討論中國(guó)經(jīng)濟(jì)如何穩(wěn)增長(zhǎng)、如何實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展時(shí)，需要我們思考這個(gè)問題。我們?cè)趺茨芡ㄟ^積極的政策，特別是積極的財(cái)政政策，聚焦這些節(jié)點(diǎn)領(lǐng)域、解決節(jié)點(diǎn)問題，從而實(shí)現(xiàn)比較高速的全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)。這是討論增量政策，或者長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性改革時(shí)，最重要的一個(gè)底層邏輯，也是最宏大的一個(gè)趨勢(shì)背景。

目前，大部門電力企業(yè)都依據(jù)國(guó)家電網(wǎng)的相關(guān)規(guī)定，設(shè)置了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，并根據(jù)不同的部門劃分了不同的職權(quán)范圍。但從已有的執(zhí)行情況來看，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理部門并未將全面風(fēng)險(xiǎn)管理作為常態(tài)工作納入日常，相關(guān)工作人員甚至對(duì)如何有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避也一知半解，如此環(huán)境下電力企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)形同虛設(shè)。同時(shí)，從現(xiàn)有的工作情況來看，風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的管理重點(diǎn)在于公司的大規(guī)模投資項(xiàng)目以及對(duì)社會(huì)有重大影響的項(xiàng)目等，往來款項(xiàng)的管理并未在重點(diǎn)管理范圍之內(nèi)，造成往來款項(xiàng)管理的疏漏。

未來我們用什么樣的政策、應(yīng)該投資什么樣的節(jié)點(diǎn)領(lǐng)域、結(jié)合短期情況應(yīng)該怎么去恢復(fù)1.5億個(gè)市場(chǎng)主體的活力?在新基建領(lǐng)域怎么構(gòu)建5G、6G的網(wǎng)絡(luò)和地空天的通信網(wǎng)絡(luò)?怎么向高端制造業(yè)邁進(jìn)?怎么通過新型城市化、公共服務(wù)體系的進(jìn)一步投資實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興和共同富裕?此外，“雙碳”目標(biāo)下的生態(tài)文明建設(shè)以及技術(shù)研發(fā)，人力資本向教育方面的投資等，都是我們?cè)谖磥硇枰渲么罅抠Y源的一些節(jié)點(diǎn)領(lǐng)域，也是我們需要去解決的一些節(jié)點(diǎn)問題。這里面每一個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)帶來大量的投資。用碳中和目標(biāo)舉例。國(guó)際可再生能源署的預(yù)測(cè)顯示，如果2050年全世界實(shí)現(xiàn)二氧化碳凈零排放量，全球范圍內(nèi)需要的投資規(guī)模是131萬億美元。中國(guó)占了全世界碳排放的30%，如果等比例分配投資，按照現(xiàn)在的匯率來計(jì)算，2050年為了實(shí)現(xiàn)碳中和，我國(guó)需要的投資規(guī)模可能會(huì)達(dá)到255萬億到270萬億人民幣的體量。其他機(jī)構(gòu)發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告也基本是百萬億量級(jí)的投資。這意味著我們進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段，增長(zhǎng)動(dòng)能和增長(zhǎng)模式的劇烈變革已經(jīng)開始。

這種背景下，經(jīng)濟(jì)政策的制定，特別是增量政策的出臺(tái)應(yīng)該怎么去做?我們現(xiàn)在需要大量的投資，高投資率也是過去40年中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠順利完成工業(yè)化的進(jìn)程、能夠保持超過9%的年均GDP增速的最重要的原因。

二、實(shí)施積極宏觀政策的空間與風(fēng)險(xiǎn)防范

未來我們有大量的投資機(jī)會(huì)和大量的增長(zhǎng)動(dòng)能，需要通過投資去實(shí)現(xiàn)。這種情況下，積極的財(cái)政政策和貨幣政策就變成一個(gè)非常自然的選擇。但在制定政策的時(shí)候，在討論相關(guān)問題的時(shí)候，大家可能還有一個(gè)比較大的顧慮，就是實(shí)施更加積極的財(cái)政政策會(huì)帶來公共債務(wù)過快的增長(zhǎng)，這背后對(duì)應(yīng)著金融風(fēng)險(xiǎn)。特別是2008—2009年全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，兩位已經(jīng)去世的經(jīng)濟(jì)學(xué)者，金德爾伯格(Charles Kindleberger)和明斯基(Hyman Minsky)的觀點(diǎn)又重新獲得學(xué)界高度的重視。金德爾伯格和明斯基認(rèn)為，當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)歷債務(wù)快速增長(zhǎng)的過程中，極有可能會(huì)形成債務(wù)泡沫，一旦債務(wù)泡沫破滅就會(huì)帶來金融危機(jī)。所以在思考積極財(cái)政政策的時(shí)候，大家經(jīng)常會(huì)擔(dān)心，積極的財(cái)政政策將伴隨公共債務(wù)的過快增長(zhǎng)，這會(huì)帶來系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的急劇上升。

在目前這個(gè)階段，特別是我國(guó)面臨百年之未有大變局這樣的大背景下，這個(gè)政策理解的框架可能帶來一些不必要的約束。合理的債務(wù)水平，一般是用一個(gè)國(guó)家的GDP作為分母去測(cè)算這個(gè)國(guó)家的宏觀杠桿率，當(dāng)宏觀杠桿率比較高的時(shí)候，債務(wù)增長(zhǎng)速度可能過快。但是一個(gè)國(guó)家或一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，在面臨巨大變革的時(shí)代，它的投資決策、融資決策，應(yīng)該錨定的是GDP，還是應(yīng)該考慮一個(gè)比GDP更廣義的，我們稱之為整體價(jià)值的概念?因?yàn)镚DP難以衡量一個(gè)國(guó)家整體的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，很難衡量一個(gè)國(guó)家動(dòng)員資源的能力，或者滿足人民群眾對(duì)美好生活的需求的能力。而把GDP作為宏觀政策的錨，有可能會(huì)過高地估計(jì)宏觀杠桿率和金融危機(jī)爆發(fā)的可能性，也導(dǎo)致政策制定者在需要大量投資，需要更加積極的財(cái)政政策的時(shí)候，采取一些過于謹(jǐn)慎和保守的政策舉措，最終反而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)惡化，加大金融危機(jī)爆發(fā)的可能性。

這個(gè)觀點(diǎn)還需要通過實(shí)證分析去驗(yàn)證。最近我們也做了一系列研究，比如我們分析了過去全球100多個(gè)國(guó)家，在過去30年間爆發(fā)的歷次金融危機(jī)。我們也分析了過去三年的情況，發(fā)現(xiàn)如果一個(gè)國(guó)家的債務(wù)急速上升，同時(shí)整個(gè)資本市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格也快速上升時(shí)，那么這些國(guó)家確實(shí)有45%的可能性在未來的三年會(huì)爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這個(gè)結(jié)論提供了一些證據(jù)，證明金德爾伯格和明斯基的觀點(diǎn)是有其合理性的。但我們也發(fā)現(xiàn)明斯基的觀點(diǎn)并不適用于所有的國(guó)家或者所有的經(jīng)濟(jì)體。尤其對(duì)那些政策空間比較大的國(guó)家，也就是整體價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于GDP的國(guó)家來說，即使它在過去三年內(nèi)債務(wù)和資產(chǎn)價(jià)格均快速上升，有泡沫出現(xiàn)，這些國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體爆發(fā)金融危機(jī)的概率只有7%。這一結(jié)論為我們?cè)谡咧贫ǚ矫嫣峁┝艘恍﹩⑹?，因?yàn)槟壳拔覀兌加羞@樣一種認(rèn)知，即我國(guó)的整體價(jià)值是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于GDP的，換句話講，我們有實(shí)施宏觀政策，特別是積極的宏觀政策的巨大的空間。

同時(shí)，我們現(xiàn)在面臨增長(zhǎng)動(dòng)能的轉(zhuǎn)換，并且處于工業(yè)文明與新型文明交替的時(shí)代。我們?cè)谥T多領(lǐng)域有大量的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)還有1.5億個(gè)市場(chǎng)主體，這些市場(chǎng)主體一旦被全面激活之后，能夠充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中絕對(duì)性的作用。應(yīng)該說在目前所處的階段，甚至未來很長(zhǎng)一段時(shí)間，我國(guó)都具備實(shí)施積極宏觀政策的巨大空間。我們理解當(dāng)投資率大于融資成本的時(shí)候，積極的宏觀政策，特別是積極的財(cái)政政策本身是可以延續(xù)的。經(jīng)濟(jì)學(xué)界通過模型推導(dǎo)已經(jīng)形成了這樣的判斷?，F(xiàn)在國(guó)債的融資成本大約位于3-4%之間，但是我們投資于整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的投資回報(bào)，如果用GDP增長(zhǎng)來衡量，今年的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)是5.5%，意味著投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)所帶來的收益是超過融資成本的。

這種背景下，適當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)大國(guó)債或者專項(xiàng)債的規(guī)模，推行積極的財(cái)政政策的空間是非常大的。到目前為止，考慮到公共債務(wù)，即加上國(guó)債、地方政府債以及隱形的或者或有的債務(wù)，我國(guó)的宏觀杠桿率的范圍大概在80%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)現(xiàn)在130%左右的水平。也就是說我國(guó)現(xiàn)在整個(gè)公共債務(wù)占到GDP的80%，如果我們要達(dá)到與美國(guó)相當(dāng)?shù)乃剑紤]到美國(guó)也是一個(gè)整體價(jià)值比較高的國(guó)家，相當(dāng)于我們還有40-50%的GDP的空間。

所以在這些背景下，我們面臨巨大的挑戰(zhàn)，我們需要大量的投資，還有很多節(jié)點(diǎn)問題需要去解決，同時(shí)我們投資的效率又高于融資成本。這種背景下，在實(shí)施宏觀的政策時(shí)，我們是否可以稍大幅度地提升宏觀杠桿率，采取更加積極主動(dòng)的財(cái)政政策。

如果我們接受這個(gè)判斷，即我國(guó)具備實(shí)施積極的宏觀政策的空間，只要通過積極的政策帶來資金，最終通過1.5億個(gè)市場(chǎng)主體，以市場(chǎng)化的方式配置到急需投資的節(jié)點(diǎn)行業(yè)，去解決這些急需解決的節(jié)點(diǎn)問題，這個(gè)過程中的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是相對(duì)可控的。

把這個(gè)判斷與我們目前所面臨的問題結(jié)合起來，可以給未來應(yīng)該采取什么樣的具體政策舉措提供一些思路。最基本的結(jié)論是，我們需要通過積極的財(cái)政政策，尤其在目前這個(gè)階段，以市場(chǎng)作為資源配置的決定性方式，聚焦未來中國(guó)生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中的節(jié)點(diǎn)行業(yè)，解決我們新發(fā)展階段的節(jié)點(diǎn)問題。而這種積極的財(cái)政政策帶來的增長(zhǎng)空間和價(jià)值附加，在短期內(nèi)有利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，能夠重新恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的活力。而在中長(zhǎng)期，它也有利于極大地推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的高質(zhì)量發(fā)展，而且政策本身的價(jià)值還會(huì)在中長(zhǎng)期更充分地釋放出來。

三、具體政策舉措

我們要提出幾個(gè)比較具體的、可以在未來一段時(shí)間針對(duì)短期的政策舉措。這些政策舉措的出發(fā)點(diǎn)是針對(duì)今年第三、四季度，我們?nèi)绾畏€(wěn)定增長(zhǎng)、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)、保持相對(duì)比較平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、解決現(xiàn)在面臨的壓力非常大的就業(yè)問題，以及中小微企業(yè)的生存問題。但是這些政策本身的出發(fā)點(diǎn)是和剛才我們分析的中國(guó)經(jīng)濟(jì)演進(jìn)的底層邏輯緊密結(jié)合在一起的，也跟未來整個(gè)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)能轉(zhuǎn)換連在一起。

首先第一點(diǎn)，推行積極的財(cái)政政策，錢從什么地方來?我們可以適當(dāng)?shù)?，甚至以更大的力度，增加長(zhǎng)期國(guó)債或者專項(xiàng)債的發(fā)行。比如說我們是否可以發(fā)行30年或者40年期的長(zhǎng)期國(guó)債?如果我們從基本面上看中國(guó)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，居民還有將近200萬億資金可用于投資，居民也對(duì)這樣高質(zhì)量的國(guó)債有很大的需求。有沒有可能增加國(guó)債的發(fā)行規(guī)模，特別是發(fā)行40年期的碳中和債?因?yàn)閺?020年至2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，這個(gè)時(shí)間區(qū)間也是40年。通過這種方式可以獲得大量的資金，為我們實(shí)施積極的財(cái)政政策提供資金保障。

第二點(diǎn)，短期內(nèi)大規(guī)模地發(fā)放現(xiàn)金和消費(fèi)券，應(yīng)該作為財(cái)政政策的一個(gè)重要的選項(xiàng)之一。現(xiàn)在的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制并不是特別通暢，這種情況下財(cái)政政策的效果會(huì)更加明顯。但怎么能夠讓財(cái)政政策直達(dá)消費(fèi)端?給全民發(fā)放消費(fèi)券或者現(xiàn)金，通過帶動(dòng)有效的消費(fèi)和有效的需求去真正支持這1.54個(gè)億的市場(chǎng)主體，化解他們的難題，消化我們?nèi)找婕又氐木蜆I(yè)壓力，正是政策的一種精確抵達(dá)。

關(guān)于消費(fèi)券大家可能有很多爭(zhēng)論，我們可以討論公平性的問題和資金來源的問題。如果我們實(shí)施積極的財(cái)政政策，稍大幅度地提升杠桿率水平，資金問題是可以解決的。而這些資金如果能夠分配到理性決策主體，也就是居民手中，可以起到極大地推進(jìn)消費(fèi)的效果，最終反哺供給端企業(yè)。所以我認(rèn)為消費(fèi)券和現(xiàn)金發(fā)放應(yīng)該在未來一段時(shí)間，作為一個(gè)重要的政策選擇項(xiàng)來考慮。

至于公平性，很難用人均收入去篩選哪個(gè)群體應(yīng)該或不應(yīng)該得到現(xiàn)金或者消費(fèi)券。最簡(jiǎn)單、最直接的方法就是全民發(fā)放。在2020年疫情暴發(fā)時(shí)，很多地方政府嘗試過消費(fèi)券這樣一種政策選項(xiàng)，取得了非常好的效果，得到了當(dāng)?shù)鼐用穹浅崆榈卣J(rèn)同。我國(guó)由消費(fèi)券所驅(qū)動(dòng)的邊際消費(fèi)傾向的數(shù)字非常高，所以消費(fèi)券發(fā)放應(yīng)該能成為一個(gè)短期之內(nèi)效果明顯的、直接的、重要的財(cái)政政策選項(xiàng)。

第三點(diǎn)，我們需要大量投資新基建，在這個(gè)過程中傳統(tǒng)的基建領(lǐng)域其實(shí)也需要大量投資。一旦我們重新梳理財(cái)政政策的資金來源，我們可以通過增加國(guó)債或者專項(xiàng)債的發(fā)行獲得資金，就會(huì)有相當(dāng)?shù)谋壤梢詢A斜到傳統(tǒng)的基建領(lǐng)域和新基建領(lǐng)域，帶來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的巨大活力。

除這些之外，從高質(zhì)量發(fā)展角度講，我們應(yīng)該也必須大幅增加基礎(chǔ)研究方面的投入，2021年，我們的研發(fā)開支占GDP之比已經(jīng)超過了2.4%，基本上達(dá)到了發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平。但是在研發(fā)開支中真正用于基礎(chǔ)研究的經(jīng)費(fèi)占比剛剛超過6%，而這個(gè)數(shù)字在美國(guó)當(dāng)前是17.2%，在法國(guó)更是高達(dá)25%。所以從這個(gè)角度講，我們?cè)诨A(chǔ)研究方面的投入從長(zhǎng)期來看還有所不足。通過積極財(cái)政政策所獲得的資金，我們必須大量長(zhǎng)期投資于基礎(chǔ)研究。這是我們實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，真正擺脫卡脖子技術(shù)難題必須做的一件事。

相對(duì)應(yīng)的，另一個(gè)短期內(nèi)的政策選項(xiàng)是，啟動(dòng)住房公積金制度改革、租賃住房改革以及房地產(chǎn)投資信托基金建設(shè)這樣“三位一體”的新一輪改革。這項(xiàng)舉措的思路是利用社會(huì)資本，通過市場(chǎng)化的機(jī)制來推進(jìn)第二次房改，真正把新市民以及沒有解決住房問題的市民從高房?jī)r(jià)里解放出來，通過這種方式，增加他們的消費(fèi)需求和消費(fèi)意愿。這在短期之內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有好處的，從長(zhǎng)期來看也使中國(guó)經(jīng)濟(jì)擺脫長(zhǎng)期被房地產(chǎn)市場(chǎng)和房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)制約的被動(dòng)局面。這個(gè)具體政策舉措，目前應(yīng)該沒有任何制度障礙，應(yīng)該在短期內(nèi)考慮推出。

最后特別強(qiáng)調(diào)一下，我們可以在一定范圍之內(nèi)，以增發(fā)的國(guó)債去置換地方政府的債務(wù)，通過這種方式激活地方政府在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮作用。

這些政策結(jié)合在一起，不僅在短期能夠穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)、消化就業(yè)壓力，從長(zhǎng)期來看，也能聚焦于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展過程中的節(jié)點(diǎn)領(lǐng)域、節(jié)點(diǎn)問題，把資金和政策舉措落實(shí)到具體領(lǐng)域。這些政策對(duì)短期穩(wěn)增長(zhǎng)、長(zhǎng)期適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展的價(jià)值將會(huì)逐漸地顯現(xiàn)出來。